Բարձր տոկոսադրույքները եւ ապրանքային գները

Ապրանքների գների եւ տոկոսադրույքների միջեւ առկա է պատմական հակառակ հարաբերություններ: Հաշվի առնելով այն հանգամանքը, որ տոկոսադրույքները եւ հումքի գները այնքան սերտորեն փոխկապակցված են, գույքագրման ծախսն է: Երբ տոկոսադրույքները ավելի բարձր են, ապրանքի գները հակված են ավելի ցածր: Եթե ​​տոկոսադրույքները ավելի ցածր լինեն, ապրանքները գների թանկացման հակված են:

Ցածր տոկոսադրույքային միջավայրում, ֆինանսավորման պաշարների արժեքն ավելի ցածր է, քան տոկոսադրույքները:

Մտածեք այն բիզնեսի մասին, որը արտադրում է մի ապրանք, որը պահանջում է մետաղներ, հանքանյութեր կամ էներգիա: Արտադրության մեջ անհրաժեշտ ապրանքների երկարաժամկետ պահանջները շատ ավելի էժան է, երբ դրամի արժեքը ցածր է: Բեռնափոխադրման արժեքը այն տերմինն է, որը ապրանքային սպառողները (եւ արտադրողները) օգտագործում են ժամանակի ընթացքում պաշարների պահեստավորման հետ կապված ծախսերը նկարագրելու համար:

2008 թ.-ի համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր, կենտրոնական բանկերը ամբողջ աշխարհում նվազեցրել են տոկոսադրույքները աննախադեպ մակարդակներում: Այս դրամավարկային իշխանությունները նաեւ գործել էին գործիք, քանակական մեղմացման (QE), ինչը թույլ էր տալիս նրանց վերադարձել ինքնիշխան եւ որոշ դեպքերում կորպորատիվ պարտքի գործիքներ կամ պարտատոմսեր:

Կենտրոնական բանկերը սահմանել են կարճաժամկետ դրամական քաղաքականություն

Կենտրոնական բանկերը չեն վերահսկում երկարաժամկետ տոկոսադրույքները, սակայն դրանք սահմանում են շատ կարճաժամկետ վարկեր: ԱՄՆ-ում, ԱՄՆ Դաշնային պահուստային ֆոնդի անդամ բանկերի կարճաժամկետ վարկերի գծով տոկոսադրույքները կոչվում են Fed Funds տոկոսադրույքը, որը սահմանվում է ամեն ամիս `Դաշնային Բաց շուկայի կոմիտեի կողմից:

Շուկաները հաճախ ակնկալում են կարճաժամկետ դրույքների մասին կենտրոնական բանկի որոշումը:

Շատ կարծիքներ են որոշում Fed Funds մակարդակի մակարդակը: Կենտրոնական բանկը պետք է գնահատի ներքին եւ համաշխարհային տնտեսության վիճակը: Միկրո եւ մակրոտնտեսական գործոնները նպաստում են տոկոսադրույքների ուղղությանը: Տնտեսական աճը խիստ կարեւոր է կենտրոնական բանկերի համար:

Եթե ​​տնտեսությունը արագ աճում է, ապա դրամավարկային իշխանությունը ավելի հավանական է դառնում, որ դրանում բարձրացնի տոկոսադրույքները կամ խստացնի վարկը `աճի դանդաղեցնելու համար, մինչեւ արագ արագացվի: Hawkish կամ ավելի բարձր տոկոսադրույքի քաղաքականություն է տեղի ունենում, երբ կենտրոնական բանկը գտնվում է խստացման փուլում: Երբ տնտեսությունը դանդաղում է, կենտրոնական բանկը հաճախ կրճատում է վարկը տնտեսության խթանման համար: Կառավարման կամ տեղաբաշխման քաղաքականությունը տեղի է ունենում, երբ կենտրոնական բանկը գտնվում է վերացման փուլում: Hawkish կամ դավաճանության քաղաքականությունը հաճախ տեղի է ունենում ցիկլով, որը կարող է տեւել տարիներ: Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության վրա ազդող այլ գործոններ են աշխատուժի կամ աշխատուժի աճի կամ պակասեցման վիճակագրության, գնաճի տվյալները եւ ազդեցությունը աշխարհի մյուս տնտեսություններից: Երբ կենտրոնական բանկը խստացնում է, նշանակում է, որոշ ոլորտներում աճը արագանում է եւ դանդաղ է: Երբ կենտրոնական բանկը նվազեցնում է դրամավարկային քաղաքականությունը, դա հաճախ նշանակում է, որ տնտեսությունը լարված է եւ կարիք ունի ցատկահարթակ:

Թեեւ կարճաժամկետ դրամավարկային քաղաքականությունը կենտրոնական բանկի քաղաքական որոշումների արդյունքն է, երկարաժամկետ տոկոսադրույքները որոշվում են միայն շուկայական ուժերի կողմից ազատ տնտեսության մեջ: Այնուամենայնիվ, կարճաժամկետ քաղաքականության փոփոխությունները հաճախ ազդում են երկարաժամկետ պարտքի գործիքների վրա: Կարճաժամկետ եւ երկարաժամկետ փոխարժեքի մակարդակի միջեւ չկա 100% հարաբերակցություն, բայց ավելի հաճախ, քան այն ժամանակ, երբ կարճաժամկետ դրույքաչափերը ավելի ցածր են, երկարաժամկետ տեմպերը կհանգեցնեն, եւ կարճաժամկետ դրույքաչափերը մեծանում են, երկարաժամկետ դրույքաչափերը բարձրանալ նաեւ:

Տոկոսադրույքների զարգացում սկսած 2008 թվականից

2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամից հետո աշխարհի կենտրոնական բանկերը գտնվում են երկարաժամկետ կայուն կամ ցնցող շրջանում: Այս խճճված փուլում կենտրոնական բանկերը փորձում են խթանել աճը `խրախուսելով փոխառությունները եւ ծախսումները եւ խնայելով խնայողությունները: Հաճախ ցածր տոկոսադրույքները կկատարեն հնարքները, սակայն 2008 թ. Ամբողջ աշխարհի համակարգում տեղի ունեցած ցնցումը այնպիսին էր, որ երկարատեւ ժամանակահատվածում անհրաժեշտություն առաջացավ աննախադեպ գումարները: Նախեւառաջ տեղաբաշխման քաղաքականությունը ապրանքների գների առաջացրեց ավելի բարձր `հաշվի առնելով տեմպերի եւ հումքի արժեքների միջեւ պատմական հակառակ հարաբերությունները:

Այնուամենայնիվ, երբ ակնհայտ դարձավ, որ ԱՄՆ-ի ֆեդերացիան կավարտի իր քանակական մեղմացման քաղաքականությունը եւ սկսի հաշվի առնել տոկոսադրույքների աճը, մինչդեռ մյուս երկրները շարունակում են հալածանքային ճանապարհով, շատ ապրանքների գները ցածր են:

Համապարփակ հարցերը ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքների եւ Միացյալ Նահանգների արժույթների միջեւ եղած փոխհարաբերություններն էին: Քանի որ շուկան հավատում էր, որ պակաս բարենպաստ դրամական քաղաքականությունը, ի վերջո, դոլարի նկատմամբ ավելի մեծ եկամտաբերություն կբերի այլ արժույթների համեմատ, դոլարը սկսեց գնահատել այլ արտարժույթի փոխանակման գործիքների դեմ: 2014 թ.-ի մայիսին դոլարը սկսեց զգալի հանրահավաք, որը 79 տարուց մինչեւ դոլարի ցուցանիշը վերցրեց ավելի քան 100 տարի: Չնայած տոկոսադրույքները մնացին պատմականորեն ցածր մակարդակով, շուկան հավատում էր, որ դրանք կբարձրանան, քանի որ Fed- ի հայտարարությունները անցյալից անցել են դրամավարկային քաղաքականության հեգնանքային դիրքորոշում, դրանով դառնալով դոլարի արժեւորման այլ արժույթների համեմատ: Դոլարը աշխարհի ռեզերվային արժույթն է եւ ապրանքի մեծամասնության համեմատական ​​գնային մեխանիզմը: Հետեւաբար, դոլարի արժեւորումը շատ ապրանքների գների պատճառ դարձրեց տարիների ամենացածր մակարդակը:

2015 թ. Դեկտեմբերին Fed- ը ավելացրել է Fed Funds- ի տոկոսադրույքը ինը տարիների ընթացքում առաջին անգամ: Չնայած աճը փոքր էր, կենտրոնական բանկը խոստացել էր շուկաներ դուրս գալ 2016 թ-ին 3-4 տոկոս գնաճի: Հանգստացնող դիրքորոշումը հումքի գների թուլացման պատճառ էր դրել պաշարների եւ ավելի բարձր դոլարի փոխարժեքի ավելացման գնի կրկնակի հեգնանքային ազդեցությունը: ապրանքային գների բացասական կողմերը:

2016 թ-ին Fed- ը չի հետեւել իր խոստումին

Կա շատ վերլուծություն եւ տվյալների հավաքում, որը կենտրոնական բանկը ենթարկվում է այն բանից հետո, երբ այն փոխում է դրամավարկային քաղաքականությունը: Մինչ 2015 թ.-ին ԱՄՆ-ում տեղի է ունենում ամբարտավանությունից դեպի ծայրահեղ քաղաքականություն անցում, տոկոսադրույքների տեղափոխման ժամկետների երաշխիք չկա: Կենտրոնական բանկը վերահսկում է տնտեսական իրադարձությունները `արձագանքելով այն պայմաններին, որոնք համապատասխանում են կարճաժամկետ տոկոսադրույքների քաղաքականության փոփոխություններին: Հաշվի առնելով արտասահմանյան շուկաներում փոփոխականությունը եւ տնտեսական դանդաղ աճը, Ֆեդերացիան որոշել է 2016 թ. Գների աճի բացակայությունը եղել է Կենտրոնական բանկի կողմից շուկաներին 2015 թ. Վերջի դրությամբ կատարված նշումներից եւ հանգեցրել է ավելի թույլ դոլարի եւ ԱՄՆ-ի ցածր տոկոսադրույքների շարունակություն: Կենտրոնական բանկի գործողությունների բացակայության պատճառով դոլարը ցածր էր, իսկ տոկոսադրույքները մնացին 2015 թ. Դեկտեմբերին արձանագրված մակարդակներում, ինչի արդյունքում ապրանքի գները կբարձրանան: Ճիշտ այնպես, ինչպես ապրանքը ընկավ, երբ շուկան հավատում էր, որ Fed- ը կսկսի տոկոսադրույքները եւ դոլարը կհասնի 2015-ի վերջերին, նրանք գնահատեցին, երբ դա տեղի չի ունեցել:

Ապագայի հեռանկարը. Ինչ է տեղի ունենում, երբ բարձրանում են տոկոսադրույքները:

Եթե ​​պատմությունը ուղեցույց է, Միացյալ Նահանգներում եւ ամբողջ աշխարհում բարձր տոկոսադրույքները, բացասական գործոն կլինեն ապրանքի գների համար : Եթե ​​փոխարժեքները բարձրացնեն բեռնափոխադրումների արժեքը, կբարձրանա պաշարները, ինչը կխրախուսի հումքային սպառողներին, երբ անհրաժեշտ միջոցներով գնել ապրանքները `փոխարենը ֆինանսավորման ավելի բարձր արժեքի պատճառով պահեստավորներ պահելու համար: Այսինքն, պատմությունը սովորեցրել է մեզ եւ պատմությունը ձգտում է կրկնել ինքն իրեն, երբ վերաբերում է տնտեսական ցիկլերին:

Մյուս կողմից, եթե ԱՄՆ կենտրոնական բանկը չափազանց երկար է սպասում, որպեսզի խստացնի կամ բարձրացնի տոկոսադրույքները, ապա դրանք վարում են գնաճի անսպասելի աճի վտանգը: Երբ գնաճը մեծանում է, ավելի շատ փողեր կխանգարեն ավելի քիչ ապրանքներ, իսկ ապրանքների գները կբարձրանան, երբեմն կտրուկ կաճի շատ կարճ ժամանակահատվածում: Երբ գնաճը մեծանում է այն աստիճան, երբ գները արագորեն ավելի արագ են շարժվում, կարող է առաջանալ գայթակղություն կամ հիպերֆլայդիա: Այդ սցենարում թղթային փողի արժեքը կարող է նվազել օրական կամ անգամ ժամերով: Այդ իսկ պատճառով Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը նման կարեւոր հավասարակշռման ակտ է: Ազգային կենտրոնական բանկի մեղադրանքն է վերահսկել դրամավարկային քաղաքականությունը `համոզվելու, որ տնտեսությունները չեն գերակշռում կամ արագորեն նվազում: Դրամավարկային քաղաքականությունը կարեւորագույն գործիք է `հասնելու վերջնական նպատակին, որը կայունություն է:

Շանսերն այն են, որ երբ տոկոսադրույքները վերջապես սկսում են բարձրացնել ընթացիկ ցածր մակարդակից, ապրանքի գները կնվազեն: Այնուամենայնիվ, չկա երաշխիքներ, քանի որ հումքային շուկաների արձագանքը կախված կլինի այն բանից, թե արդյոք դրանք բարձրանում են գնաճային ճնշումների պատճառով, քանի որ ԱՄՆ-ում եւ ամբողջ աշխարհում տարիներ շարունակ իրականացվող քաղաքականության շնորհիվ: Բացի այդ, ապրանքային շուկաները գլոբալ են, այն մարդիկ, որոնք ամբողջ աշխարհում հումքի սպառողներ են: Չնայած Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը Եվրոպայում եւ Ճապոնիայում այս ազգերին հանգեցրել է բացասական տարածքի կարճաժամկետ դրույքների նվազեցման, տնտեսական պայմանները մնում են թույլ: Բացասական տոկոսադրույքները, հավանաբար, կբարձրացնեն հարեւան երկրներում աղմկահարույց քաղաքական նախաձեռնությունների անհրաժեշտությունը: ԱՄՆ կենտրոնական բանկը պետք է հաշվի առնի հարեւան երկրների դրամավարկային քաղաքականությունը միջազգային առեւտրի եւ այլ գործոնների պատճառով: Հաճախ աշխարհի կենտրոնական բանկերը համակարգում են քաղաքականությունը, համաշխարհային տնտեսության համար լավագույն արդյունքների հասնելու համար, որը բոլոր ազգերի համար է:

2008-ից մինչեւ 2016 թվականը համաշխարհային քաղաքականությունը խայտառակ է եղել, երբ վերաբերում է դրամավարկային քաղաքականությանը: Աճը մնաց անխուսափելի, ինչը նշանակում է, որ կշարունակվի տոկոսադրույքների շարունակականության շարունակականությունը, որոնք պատմականորեն ցածր են: Այնուամենայնիվ, կգա մի ժամանակ, երբ կենտրոնական բանկերը ստիպված կլինեն բարձրացնել սակագները: Տոկոսադրույքների աճի հավանական պատճառը կլինի գնաճը:

Եթե ​​հիշում եք Goldilocks- ի եւ Երեք Արջուկների պատմությունը , շիլան կամ ցուրտ էր կամ շատ տաք: անհրաժեշտ է ճիշտ լինել: Եթե ​​տնտեսական պայմանները չափազանց տաք լինեն, գնաճը կսկսվի, եւ դրամատիկ տեմպերի աճը կդառնա անհրաժեշտ բիզնեսի խաթարումը եւ գումար կամ իրացվելիություն պատճառող տնտեսություններից անհետանալուն: Եթե ​​դա չափազանց ցուրտ է, եւ կենտրոնական բանկերը շարունակում են սնուցել շուկաներ `քանակական մեղմացման եւ ցածր տոկոսադրույքներով, հնարավոր է, որ այդքան գումար կհատկացվի համակարգին, որ գնաճը կդառնա ավելի շատ դրամական հափշտակող վերջավոր ապրանքի արդյունք:

Ինչպես տեսնում եք, աշխարհի կենտրոնական բանկերը մեծ աշխատանք են ունենում իրենց ուսերին, եւ նրանք պետք է գործեն ճշգրիտ եւ զգոն գործել տնտեսական աղետների կանխարգելման համար: Եթե ​​նրանք ճիշտ են ստանում, ապա ապրանքի գները կկորցնեն կամ կայունացվեն, երբ ապագայում սակագները կբարձրանան: Չնայած մենք ողջ աշխարհում աճող տնտեսական ցիկլով ենք մնացել, հնարավորություններն այնպիսին են, որ հումքը կշարունակվի գնահատել, քանի որ նրանք ունեն 2016 թվականից սկսած: Այդ պատճառով կենտրոնական բանկերը հատկապես ուշադրություն են դարձնում հումքի գների եւ գնաճի մակարդակի վրա: Վերջիններս թիրախներ են սահմանել, Fed- ի ներկայիս թիրախը գտնվում է 2% -ով եւ գնաճը շարունակում է մնալ այդ մակարդակից ցածր մակարդակից մինչեւ օգոստոսի 2016 թվականը: Այնուամենայնիվ, դա կարող է արագ փոխվել, քանի որ ապրանքային գները կարող են լինել աշխարհի ամենավատ ակտիվները :

ԱՄՆ-ի 2016 թվականի ընտրությունը եւ տոկոսադրույքները

Մինչդեռ Fed- ը կարճաժամկետ տոկոսադրույքները թողեց 2016 թվականի նոյեմբերի վերջի դրությամբ, տոկոսադրույքները սկսեցին ավելի բարձր լինել հուլիսին, քանի որ պարտատոմսերի շուկան հասել էր բարձր մակարդակի: Երկարաժամկետ դրույքաչափերը շուկայական ուժերի պատճառով առաջ են շարժվում: ԱՄՆ ընտրությունների արդյունքները եւ հարկերի կրճատման, աճող տնտեսական աճի հեռանկարները, խոշոր ենթակառուցվածքային նախագիծը եւ քարոզարշավի ընթացքում խոստացված ավելի քիչ կանոնակարգերը մեծացնում են այն հնարավորությունները, որոնք Դաշնային պահուստային համակարգը կբարձրացնի առաջիկա ամիսների ընթացքում փոխարժեքի աճի տեմպը: Ավելի բարձր դրույքաչափերը կարող էին կշռել որոշ ապրանքատեսակների գների վրա եւ դառնալ ավելի ուժեղ դոլարի անկման միտում , սակայն ենթադրյալ ենթակառուցվածքային ծրագրերի իրականացման համար հումքի պահանջարկի աճը կարող է նպաստել առաջիկա ամիսներին այլ սննդամթերքի պահպանմանը: