Այնտեղ գնում է դոլարը, կրկին
Վերջին 10 տարիների ընթացքում ագրեսիվ դոլարի ժամանակաշրջանների ժամանակները տեղի են ունեցել 2008 թվականին, քանի որ սկսվել է վարկային ճգնաժամը, տեղի ունեցավ դոլարների գլոբալ պակասը եւ ագրեսիվ քայլ ԱՄՆ գանձապետարանների համար, որոնք համարվում են համաշխարհային անվտանգ ներդրում: Մենք նաեւ նկատեցինք, որ դոլարի ուժգնությունը 2014 թվականին, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը սկսեց քննարկել դրամավարկային քաղաքականության խստացումը, ինչպես աշխարհի մնացած երկրները, ինչպիսիք են Եվրոպական կենտրոնական բանկը եւ Ճապոնիայի բանկը, եւ վերջին շրջանում Անգլիայի բանկը մեղմացնում է քաղաքականությունը `նպաստելու աճին եւ աջակցելու արտահանման ոլորտին: .
2014 թ. Երկրորդ կեսին ագրեսիվ դոլարի ուժը ուղեկցվում էր վթարի եւ ապրանքային շուկաների մոտակայքում, հատկապես նավթային շուկան: Ապրանքաշրջանառության անկման հետեւում մենք տեսանք մի քանի ապրանքային արժույթներ, ինչպիսիք են Ավստրալիայի դոլարը, Նոր Զելանդիան դոլարը, իսկ Կանադայի դոլարը ագրեսիվորեն ընկնում է ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ:
2016 թ. Նոյեմբերի 9-ի դրությամբ ԱՄՆ դոլարի ցուցանիշը (DXY) 2003 թ.-ից սկսած ավելի բարձր մակարդակի է հասցրել, եւ հաշվի առնելով 21-ամսյա կոնսոլիդացիան 2015-ի մարտից մինչեւ 2016 թ. Նոյեմբերին, ոմանք վախենում են, որ դոլարի ուժգնացող ուժը, որ մենք տեսանք 2008 եւ 2014 թվականները կրկին մեր վրա են:
The Trump ազդեցությունը
Շուկաները ձգտում են առավել ագրեսիվ կերպով շարժվել, երբ նրանց անակնկալը հարվածում է: Ֆինանսական մոդելները հաճախ անվանում են այս էկզոտիկ շոկ: Չնայած 2016 թ. ԱՄՆ-ի նախագահական մրցավազքում հաղթանակի տեմպը չի համապատասխանում բացառիկ շոկի ավանդական սահմանմանը, երբեմն երբեմն կոչվում է սեւ կարապ, ինչը ցույց է տալիս, որ թվացյալ թվացող անհավանական իրադարձությունների աճող միտում է:
Մինչ ԱՄՆ ընտրությունները, շատ տնտեսագետներ եւ շուկայի մասնակիցներ կարծում էին, որ Մեծ Բրիտանիան քվեարկելու է ԵՄ հանրաքվեի արդյունքում, որը « Բրեքսթե » -ին կհասնի ոչ թե անհնարին, այլ «ձայները լքեցին» ճամբարը: Չնայած 2016 թվականի հունիսի 24-ին տեղի ունեցած Եվրամիության հանրաքվեի քվեարկությանը, շուկան շարունակում է ապրել բրոշիտի հետընտրական ցնցումների փոփոխականությունը: Այս անկայունությունը հանգեցրել է GBP- ի արժեքի կտրուկ քայլերին `քվեարկությունից հետո մի քանի ամիսների ընթացքում, քանի որ շատ առեւտրականներ դեռեւս չգիտեն, թե ինչպես է Մեծ Բրիտանիայի տնտեսությունը կճանաչի ԵՄ-ի ընդհանուր շուկայական առեւտրի համաձայնագրի ավանդական փոխհարաբերություններից դուրս:
Արագ առաջիկա շաբաթվա ընթացքում ԱՄՆ նախագահական ընտրությունների եւ ֆինանսական շուկաները կարծես թե գործում են շփոթված երանության վիճակում: Խառնաշփոթը կարող է լինել ծագման գտնում, քանի որ շատերը հասկանում են, որ որեւէ ընտրության թեկնածուի համար ավելի շատ արմատական տեսակետներ ունեն, քան նախագահը կամ ընտրված պաշտոնյան: Սակայն, քանի որ Դոնալդ Թրամփը իրեն դրսեւորեց որպես արտասահմանցի, որը ցանկանում էր խաղալ իր կանոններով, շատերը ակնկալում են, որ իր ծրագրերը , որոնք գլոբալացման միտում ունենան, կօգնեն այլ տնտեսությունների հաշվին:
Ուսումնասիրելով արտարժութային շուկաների 101-ը, արժութային արժեքները որոշող գերիշխող ուժերից մեկը առեւտրի եւ կապիտալի հոսքն է:
Առեւտրային հոսքերը գալիս են արտահանման եւ ներմուծման կարգի հոսքից: Կորպորատիվ հոսքերը գալիս են մի երկրում ներդրումների հոսքի հոսքից:
Բնականաբար, առեւտուրը տեղի է ունենում այն երկրի հետ, որը դիտվում է որպես բացարձակ կամ համեմատական առավելություն `ցանկալի բանի առաջացմանը այլ երկրների համեմատ: Արտարժույթի արժեզրկման մեծ մասը, որը տեղի է ունեցել դրամական պոլիսային քաղաքականության հետ կապված ծրագրով, անվանվել է որպես արտահանման մրցունակ առավելություն, որը ձեռք է բերվում գլոբալ գնով: Այնուամենայնիվ, ինչպես նախկինում բացատրեցինք, այդ տնտեսությունների զգալի մասը զարմանալիորեն մեծ ընթացիկ հաշվի ավելցուկի պատճառով հանգեցրեց անցանկալի ուժեղ արժույթների:
Կապիտալ հոսքերը հիմնված են կայուն տնտեսությունների շնորհիվ արտերկրում ներդրումների վրա, որտեղ տնտեսությունները կայունացվում են եկամտաբերության մակարդակից, որը գերազանցում է մեկ այլ երկրում ներդրումների պահանջվող ռիսկի պրեմիումը:
Մեծ ֆինանսական ճգնաժամի աշխարհի մեծ մասում, երբ կենտրոնական բանկերը որոշ դեպքերում որոշ դեպքերում զրոյական զրոյական դրույքաչափերը իջեցրին որոշ դեպքերում, շատ դեպքերում զրոյի շուրջ, համեմատաբար ավելի բարձր վարկերի տոկոսադրույքներով տնտեսությունները ձգտում էին գրավել կապիտալ ամբողջ աշխարհից որպես «զիջելու որս»:
Գնաճի բաղադրիչը
Կախված գնաճի ակնկալիքները դրամի արժեւորման հիմնական բաղադրիչն են: Գնաճի ակնկալիքները գրավելու ամենահեշտ ձեւերից մեկն ինքնիշխան եկամտաբեր շուկայի միջոցով է, եւ հատկապես `ավելի մեծ եկամտաբերություն փնտրելով: Բարձր եկամտաբերությունը հակված է շփվել եւ չցանկանալով ամրագրված կտրոնային վճարումներ կատարել հնարավոր պայմաններում, երբ գնաճը մոտենում է այն, որ կարող է ճաշակել ներդրողի գնողունակության վրա կամ ավելի լավ շահույթ կարող է լինել այլ շուկաներում, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը կամ ապրանքները:
Նախագահական ընտրություններից հետո չորեքշաբթի օրը ԱՄՆ-ի 10-ամյա գանձապետական գիրքը աճեց իր ամենամեծ ներբեռնման չափով: Սուր շարժումը ավելի բարձր եկամտաբերություն է, որը ուղեկցվում է ակտիվի գնի անկմամբ, ֆիքսված արժեկտրոնային վճարումներով կապի մեջ մտնող սելլոֆի միջոցով:
Հիմնական տեսակետը կամ տրամաբանությունն այն է, որ Միացյալ Նահանգների գերագույն մեծամասնության Կոնգրեսը հանրապետական նախագահության ներքո, որը կառուցել է ենթակառուցվածքներ կառուցելու համար լիցենզավորված հաշվեկշիռներ ստեղծելու համար, հավանաբար կաջակցի ֆիսկալ խթանմանը, որը կարող է հանգեցնել գնաճի: Այլ խոշոր կենտրոնական բանկերը շարունակում են պայքարել գնաճի կամ դեֆլյացիայի հետ, եւ նայում են դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման նոր ձեւերին:
Ակնկալվող գնաճը Միացյալ Նահանգներին հնարավոր ֆինանսական խթանման վրա կարող է հանգեցնել դրամավարկային քաղաքականության ավելի մեծ տարաձայնությունների, ինչպես տեսանք 2014 թ.-ին: Ակրեդիտիվ դրամավարկային քաղաքականության տարբերությունը վաստակեց անունը, «ծաղրական տանդրմը» եւ արժանացավ դրամավարկային քաղաքականության մասշտաբային ձգձգմանը: Դաշնային պահուստային համակարգը կանխելու համար գլոբալ տնտեսության մեջ խիստ անհամապատասխանությունները: Սակայն, ընդամենը մի քանի տարի անց, մենք կարող ենք գտնել Fed- ը նույն ձեւաչափով, բայց ավելի քիչ այլընտրանքներով:
Դրամավարկային քաղաքականության տարաձայնություններ
Առավել ծանրակշիռ դրամավարկային քաղաքականության տարբերության հնարավորությունը տեսնելը Ճապոնիայի բանկի եւ Դաշնային պահուստային բանկի միջեւ պետք է լինի Դաշնային պահուստային ֆոնդի մեկնարկային թռիչքային տեմպերը տարին մեկ անգամ: Սեպտեմբերին Ճապոնիայի Բանկը ներկայացրեց կորպորատիվ պարտատոմսերի վերահսկում [ներդրման հղում]: Նրանց առաջադրանքն ամրագրել էր 10-ամյա եկամտաբերությունը 0 տոկոսով, որը կնպաստի փոխառության ֆինանսավորմանը `կառավարության կողմից ներգրավված ենթակառուցվածքային ծրագրերը ֆինանսավորելու նպատակային փոխարժեքով: Պետական պարտքի գնման միջոցով կառավարության կողմից պարտքային եկամտաբերության այս տեսակի ձեւը կարող է համարվել ուղղաթիռի գումարի ձեւ կամ պետական ռեսուրսների համար ռիսկայնություն չունեցող ներդրում ապահովել:
ԱՄՆ նախագահական ընտրություններից հետո շաբաթվա ընթացքում մենք տեսանք ԱՄՆ-ի 10-ամյա գանձապետական գրության եւ 10-ամյա ճապոնական կառավարության պարտատոմսերի միջեւ տարածումը, որը տարածվում էր մոտ 150 բիթից 230 կետի մոտ: Համեմատական պետական պարտքային արժեթղթերի ծայրահեղ ընդլայնումը ցույց է տալիս դրամավարկային քաղաքականության տարբերությունը եւ կարեւոր դեր է կատարում եւ կարող է շարունակել մասնակցությունը ԱՄՆ դոլարով / JPY- ի կտրուկ աճին `99/101 մակարդակից, որը մենք տեսանք այս տարվա ամռանը:
Ի հավելումն թույլ ճապոնական իենին, ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ եվրոյի գինը նույնպես ԱՄՆ-ի նախագահական ընտրություններից հետո նվազել է մինչեւ 2016 թթ. Շատերը քաղաքական փախստականներ են փնտրում, ինչպես նաեւ հնարավոր Եվրոպական կենտրոնական բանկի մեղմացման հնարավորությունը, քանի որ Fed- ը կարող է աջակցել ագրեսիվ խստացման `գնաճի զսպման համար, որպես այլ հիմնական արժույթների դիմաց ԱՄՆ դոլար գնելիս:
Առեւտրային բաղադրիչ
Առեւտրական բաղադրիչը, որը հանգեցրել է դոլարի ուժ, մասնակի սպեկուլյացիա է եւ մասամբ նվազեցվում է այն տրամաբանությունը, որ երկրների մեծամասնությունը, որոնք օգտվել են ազատ առեւտրից, հավանական է, որ իրենց հաշվին մոտենան ԱՄՆ դոլարի օգտին: Այս փաստարկի տրամաբանությունը հոսում է ԱՄՆ նախագահի վարչակազմի կողմից սպասվող առեւտրային համաձայնագրերի հավանական փոփոխության արդյունքում:
Երկուշաբթի, 2016 թ. Նոյեմբերի 21-ին, նորընտիր նախագահ Դոնալդ Թրամփը նշել է, որ նա կփորձի հեռանալ Միացյալ Նահանգներից Trans-Pacific Partnership- ից կամ TPP- ից: Մասնավորապես, Տրոմպը հայտարարել է. «Ես պատրաստվում եմ հրապարակել մեր Տրանշ-խաղաղօվկիանոսյան գործընկերությունից հեռանալու մտադրությունը մեր երկրի համար պոտենցիալ աղետը: «Փոխարենը, մենք բանակցելու ենք արդար, երկկողմ առեւտրային գործարքներ, որոնք աշխատատեղեր եւ արդյունաբերություն են վերադարձնում դեպի ամերիկյան ափերը»:
ՋԷԿ-ը ունի Ճապոնիան եւ Միացյալ Նահանգները, Ասիայի մյուս տնտեսությունների հետ միասին, Չինաստանի ներգրավվածության ներուժը եւ ցույց է տալիս նախագահ ընտրված Թրամփի ցանկությունը չմասնակցել առեւտրային գործարքներին, որտեղ ԱՄՆ-ը դրական ներկա արժեք չունի: Ճապոնիայի վարչապետ Շինզո Աբեը հայտարարել է, որ առանց ԱՄՆ-ի ներգրավվածության, «TPP- ն անիմաստ կլինի առանց ԱՄՆ-ի»:
Մինչդեռ ՀԱԷԿ-ն մի օրինակ է, օգտակար է ցուցադրել, թե ինչպես կարող է Միացյալ Նահանգները սկսել դուրս գալ ծրագրված առեւտրային գործարքներից, որոնք կարող են գլոբալ ազատ առեւտրի մակրոտնտեսական իդեալը դնել իր գլխին:
Բացի այդ, ինչպես փոքր տնտեսությունները կամ զուտ առեւտրի ավելցուկները, ինչպիսիք են արտահանման կախվածությունը կամ ապրանքային կախվածությունը, սկսում են զգալ նոր վարչակազմի առեւտրային զայրույթը, կարող է շարունակվել լինել կանխատեսված առեւտրային հոսքի անկում: Նման վերադարձը կարող էր շարունակել տեսնել ԱՄՆ դոլարի ամրապնդումը եւ այլ արժույթների թուլացումը, որոնք կախված են արտաքին առեւտրից եւ ֆինանսներից:
Ինչ պետք է դիտել առաջ
Որպեսզի դիտարկվող դյուրանցման համար դոլարի ինդեքսի վրա ուշադրություն դարձնեք, որպեսզի 14-ամյա բարձրությունը շարունակվի: Դիտարկելու մեկ այլ կարեւոր ֆինանսական շուկան կլինի պետական պարտքը եւ, մասնավորապես, ԱՄՆ-ի նման ճապոնական պարտատոմսերի համեմատական մարման միջեւ տարածվածությունը 10 տարվա զիջման տարածում:
Եթե եկամտաբեր կորը եւ տարածումը շարունակում են ընդլայնել, ապա դա, ամենայն հավանականությամբ, կդառնա հետագա դոլարի ուժի եւ, հավանաբար, աննշան թուլության, ինչպես նաեւ այլ բացասական տոկոսադրույքների թուլությունների: Դիտարկելու մեկ այլ ինքնիշխան պարտքի շուկան ԱՄՆ 2 տարվա եկամտաբերությունն է: ԱՄՆ-ի 2-ամյա եկամտաբերությունը առաջիկա տարիներին ակնկալվում է որպես դաշնային պահուստային քաղաքականության համար վստահված անձ: Վերջին երկու ամիսների ընթացքում մենք տեսանք ԱՄՆ-ի 2-ամյա տարիքային եկամտաբերությունը ~ 75 հիմքից մինչեւ մոտ 110 բազային կետ: Հաշվի առնելով Դաշնային պահուստային ֆոնդի 25-ից ավելի բազային տատանումները, երբ նրանք համարում են համապատասխան, երկու տարվա բերքատվության նման աճը ցույց է տալիս, որ Դաշնային պահուստային համակարգի 1½ արշավը 2018 թ.
Երկարաժամկետ եկամտի հետագա աճը կարող է ավելի դանդաղեցնել ագրեսիվ գործողությունը Դաշնային պահուստային ֆոնի վրա, ակնկալվող գնաճի լույսի ներքո, ինչը կարող է հետագայում էլ ավելի արագացնել ԱՄՆ դոլարի ուժեղ միտումը:
Բացի ինքնիշխան պարտքերից, առեւտրականները կարող են ուշադրություն դարձնել զարգացող շուկաների կատարման վրա `ԱՄՆ դոլարի համեմատ: 2016 թ. Վերջի դրությամբ, զարգացող զարգացող շուկաները, որոնք կարող էին ավելի մեծ ծավալով ԱՄՆ-ի ուժերի մասին խոսել, ավելի լայն մասշտաբով կլիներ Հարավային աֆրիկյան Rand- ը, մեքսիկացի պեսո եւ չինական յուան :