Նախորդ հոդվածում ես բացատրեցի Ֆյուչերսների Հանձնաժողովի առեւտրի դերը ( FCM ), ինչպես նաեւ այն պատճառները, որ ապրանքային ֆյուչերսների առեւտրային հանձնաժողովը (CTFC) պահանջում է գրանցում ազգային ֆյուչերսների ասոցիացիայի (NFA) բազմաթիվ անհատների եւ կազմակերպությունների համար: Կան այլ կարգավորվող դերեր, երբ վերաբերում է Միացյալ Նահանգներում ապրանքային ֆյուչերսային շուկաներին: Այս պաշտոնները նպաստում են պարտականությունների բաժանմանը եւ արդյունաբերությունում արդյունավետության ստեղծմանը:
Այս հատվածում մենք կանդրադառնանք ներկայացնող բրոքեր (IB), Associated Person (AP), Commodity Trading Advisor (CTA) եւ Ապրանքների լողավազանի օպերատոր (CPO) դերերին:
Ֆյուչերսների շուկաների աշխարհում շատ կարեւոր դերակատարություն կա առեւտրի, իրականացման, մարքեթինգի , բնակեցման, բրոքերների եւ նույնիսկ այդ շուկաներում ներդնող հաճախորդի միջոցների կառավարման մասնագետների համար: IB- ն կամ Ներդրող Բրոքերը պրոֆեսիոնալ է, որը ֆյուչերսային բրոքեր է: IB- ն հաճախ ուղիղ կապ ունի հաճախորդի հետ, սակայն, IB- ն պատվիրատուի ֆյուչերսային պատվերներ է հանձնում Ֆյուչերս Հանձնաժողովի վաճառականին կատարելու, քլիրինգ եւ կարգավորման համար: IB- ն ստանձնում է FCM- ին ուղղված պատվերների հանձնաժողով: IB- ն կարող է աշխատել մեկ կամ ավելի FCM- ի համար: IB- ի դերը մեծացնում է արդյունավետությունը, որ թույլ է տալիս IB- ին կենտրոնանալ հաճախորդի կարիքների վրա, մինչդեռ FCM- ն կենտրոնանում է կատարման, առեւտրի եւ հատակային գործառնությունների վրա:
ՓՄՁ-ի կամ հարակից ֆյուչերսային ընկերությունները աշխատում են Associated Person (AP): ԱՊ-ն ներգրավված է հաճախորդի ֆյուչերսների պատվերների ընդունման, դյուրացման կամ դյուրացման հարցում, դեբիտորական հաշիվների պահպանման եւ ֆյուչերսային շուկաներում մասնակցության մեջ: Դիսկրոտիոն հաշիվները սովորաբար այն դեպքերում են, երբ ԱՊ-ն կունենա իր հայեցողությունը հաճախորդի գնման եւ վաճառքի վերաբերյալ:
Այս հաշիվները պետք է ունենան գրավոր հավատարմագիր շուկայի կանոնների համաձայն: Շատ դեպքերում, ՖԴԿ-ի բոլոր աշխատողները պետք է գրանցվեն ԱԳՆ-ի կողմից որպես AP- ի:
Ապրանքների առեւտրի խորհրդատու կամ CTA կարող է լինել անհատ կամ ընկերություն: CTA- ն առաջարկում է անհատականացված խորհրդատվություն ֆյուչերսային պայմանագրերի ձեռքբերման կամ վաճառքի, ֆյուչերսային պայմանագրերի տարբերակների կամ որոշակի արտարժույթի պայմանագրերի վերաբերյալ: NFA- ն պահանջում է, որ CTA- ի ռեգիստրը, քանի որ ֆյուչերսային արդյունաբերության ինքնակարգավորման գործակալություն է: Չնայած CTA- ն հանդես է գալիս որպես ֆինանսական խորհրդատու, դերը եզակի է ֆյուչերսային բորսաներում ապրանքների վաճառքի համար: CTA- ն հաճախակի իրավունք ունի հաճախորդների ավանդների գումարների վերաբերյալ: CTA- ն ունի հատուկ հաշվետվության պահանջներ, որոնք նշանակված են CFTC- ի վերջնական կարգավորիչով:
Ապրանքների լողավազանի օպերատորը հանդիսանում է անհատ կամ ընկերություն, որը պահանջում է հաճախորդներից ֆինանսական միջոցներ ներդնել ապրանքային ֆյուչերսների համար, ֆյուչերսների տարբեր տեսակների եւ առեւտրային ֆյուչերսների փոխանակման ցանկացած առեւտրային միջոցներով: CPO- ն ագրեգատում է հաճախորդի միջոցները լողավազանում եւ այնուհետեւ այդ միջոցները ներդրում է կատարում մեկ կենտրոնական հաշվով `այդպիսով միացնելով այդ կապիտալը: Չնայած CTA- ի եւ CPO- ի միջեւ շատ նմանություններ կան, CFTC- ն ունի հատուկ կանոններ եւ կանոնակարգեր, որոնք տարբերվում են երկուի միջեւ:
Բոլոր այս մասնագետները, ովքեր բիզնես են անում ֆյուչերսային շուկաներում, պետք է անցնեն հմտությունների թեստ, որը ղեկավարում է ԱԳՆ-ն: Այդ քննությունը հանդիսանում է Series 3 քննությունը: Որոշ հանգամանքներում բացառություններ կան, քանի դեռ կարգավորող մարմինը, CFTC- ը, հաստատում է այդ ազատումը:
Ապրանքային ֆյուչերսների առեւտրի եւ բրոքերների համար կարգավորիչ միջավայրը սկսվում է 1970-ական թվականներին, երբ մանրածախ ներդրողները ակտիվացել են ֆյուչերսային շուկաներում: CFTC- ը աստիճանաբար ընդլայնել է այդ շուկաներում ներգրավված բոլոր մասնագետների համար կարգավորիչ պահանջները:
Ֆյուչերսային շուկաները գործում են բարձր լծակով: Հետեւաբար, զգալի ձեռքբերումների ներուժը վերջին տասնամյակների ընթացքում գրավել է բազմաթիվ ներդրողներ եւ առեւտրականներ: Երբ շահույթի մեծ պոտենցիալ կա, միշտ կա զգալի կորուստների ներուժ:
Կարգավորող միջավայրը պաշտպանում է ոչ միայն այդ մասնագետների հաճախորդները, այլեւ ստանդարտացնում է կանոնները եւ կանոնակարգերը, շուկայի բոլոր մասնակիցների համար խաղարկային դաշտի ստեղծման փորձի մեջ:
Կանոնակարգում փոփոխություններ
ԱՄՆ-ի նախագահ Դոնալդ Թրամփի ընտրությունը, ամենայն հավանականությամբ, կփոխի կարգավորիչ միջավայրը բոլոր ակտիվների դասերի, այդ թվում `ֆյուչերսային բիզնեսի մեջ: Նախագահ Թրամփը կստանձնի մինչեւ երեք նոր հանձնակատարներ CFTC- ին, որը, հավանաբար, հետագայում կարգավորելու ավելի շատ գործնական մոտեցում կստանա: