Նախաձեռնեք նորմատիվ իրավական նորմերին
Միացյալ Նահանգներում եւ Եվրոպայում աճող կարգավորիչ միջավայրը ճգնաժամի արձագանքն էր, քանի որ օրենսդիրները փորձում էին բանկերի եւ շուկայի մասնակիցների համար սահմանել կանոններ եւ կանոնակարգեր, որոնք կանխելու համար տնտեսության մեջ համակարգային ռիսկը: Համակարգային ռիսկը ամբողջ ֆինանսական համակարգի կամ շուկայի փլուզման ռիսկն է, այլ ոչ թե մեկ ինստիտուտի, համակարգի կամ բաղադրիչի ձախողումը: Բնակարանային եւ եվրոպական ինքնիշխան պարտքի ճգնաժամից հետո օրենսդիրները, տնտեսագետները եւ կարգավորող մարմինները ձեռնամուխ են լինում աննշան խնդիրների լուծմանը: Շատերը պնդում են, որ բանկերը եւ այլ հարակից ֆինանսական հաստատությունները չափազանց մեծ են դարձել կամ ֆինանսական համակարգի այնպիսի անբաժանելի մասեր, որոնք իրենց ձախողումը կստեղծեր դոմինոյի ազդեցություն ԱՄՆ-ում եւ գլոբալ տնտեսությունում: 2008 թ. Իրադարձությունների հետեւանքով ԱՄՆ կառավարությունը եւ աշխարհի մյուս ներկայացուցիչները խթանեցին աշխարհի առաջատար հաստատություններից մի քանիսը:
TARP- ը կամ ԱՄՆ-ի կառավարությունը ծրագրում էր, որ բանկի եւ այլ հաստատությունների օգնությանը 700 միլիարդ դոլարի չափով լիազորված ծախսեր: Կառավարությունը այս օրենսդրությունը մշակել է, որպեսզի ԱՄՆ Գանձապետարանը թույլ տա թունավոր պարտք կամ «անհանգստացած ակտիվներ», որպեսզի խուսափի սնանկության ներուժից:
TARP- ը ժամանակավոր որոշում էր, որը ավարտվեց 2014 թ., Երբ Գանձապետարանը վաճառեց պարտքի վերջին գնումները:
Dodd-Frank- ը
Նախագահ Բարաք Օբաման ստորագրել է Dodd-Frank Wall Street բարեփոխումների եւ սպառողների պաշտպանության մասին ակտը 2010 թ. Օրենքի մեջ: Օրենսդրությունը հանգեցրել է ԱՄՆ-ում կարգավորիչ միջավայրի բարելավմանը եւ ավելացրել է բազմաթիվ նոր կանոններ եւ կանոնակարգեր ֆինանսական եւ ապրանքային շուկաների եւ դրանց մասնակիցների համար: . Կանոնակարգի առաքելությունն էր չափազանց մեծ դադարեցվել `հաստատությունների նկատմամբ ֆինանսական խափանման միջոցների եւ կապիտալի վերահսկողության դադարեցմամբ: Ակտը մեծացրել է հաշվապահական հաշվեկշիռների եւ սթրեսային փորձարկումների պահանջները `մեծ շուկայի թափանցիկության համար: Բացի այդ, օրենսդրությունը նպատակաուղղված էր սպառողների նկատմամբ ֆինանսական ծառայությունների շահագործման չարաշահումներից պաշտպանելուն: Ակտի կողմնակիցները պնդում են, որ կառավարությունը պետք է վերահսկի եւ վերահսկի ֆինանսական հաստատությունները `կանխելու ֆինանսական աղետները: Ակտը ընդլայնել է շուկաների կարգավորիչ վերահսկողությունը `առկա արժեթղթերի բորսայի հանձնաժողովը (SEC) եւ ապրանքային ֆյուչերսների առեւտրային հանձնաժողովը (CFTC) եւ ստեղծել այլ նոր գործակալություններ շուկաների կարգավորման համար:
Օրենսդրության հակառակորդները պնդում են, որ Ակտը պարզապես ստեղծում է բյուրոկրատիայի վեբ կայք, եւ եթե ֆինանսական կառույցը ինքն իրեն դժգոհում է, կառավարությունը պետք է դա թույլ տա:
Շատերը հավատում են, որ Dodd-Frank Act- ը ստեղծել է այնպիսի միջավայր, որը ցավում է մարդկանց, որ փորձում է օգնել, քանի որ ավելացված վերահսկողությունը, հաշվետվության պահանջները եւ բանկերի համապատասխանության ծախսերը սահմանափակել են վարկավորման գործելակերպը:
Բանկեր `ապրանքային բիզնեսում
2008 թ. Վերջի դրությամբ կարգավորման նոր շրջանը անմիջական ազդեցություն ունեցավ ապրանքային բիզնեսի վրա: Նախ, ապրանքային սվոպերը կամ ֆինանսական գործարքը, որը փոխանակում է լողացող փոխարժեքի փոխանակման համար, երկու գործընկերների միջեւ ֆինանսական կարգավորման համար, այժմ պետք է անցնեն հստակեցնող կազմակերպություն, ինչպես ֆյուչերսային շուկաներում գործողները: Փոխանակները ոսկու առարկաներ են ավանդական երկու կողմերի, գնորդի եւ վաճառողի միջեւ `շուկայական փոխանակման շուկայում, որտեղ փոխանակման յուրաքանչյուր կողմն անցնում է մյուսի ռիսկի վրա: Այնուամենայնիվ, Dodd-Frank- ի օրենքի համաձայն, սվոփները եկել են CFTC- ի իրավասության ներքո, կարգավորող մարմին, որը հանդիսանում է CME- ի եւ ICE- ի նման ԱՄՆ ֆյուչերսային փոխանակումների պահապան:
Ակտը նաեւ կոչ է անում բարձրացնել հաշվետվությունների պահանջները ֆյուչերսային շուկաներում, ինչպես նաեւ նոր սահմանափակումներ `շուկայի թափանցիկության բարձրացման եւ համակարգային ռիսկի նվազեցման համար:
1999 թ.-ին Glass-Steagall- ի չեղյալ հայտարարումը, որը բաժանեց առեւտրային եւ ներդրումային բանկային գործունեությունը, ԱՄՆ-ում շատ բանկերը դարձել են անմիջականորեն ապրանքային բիզնեսում: Քանի որ բանկերը ավելացրել են իրենց վարկային գործունեությունը հումքային ոլորտին, շատերը վերցրին հանքարդյունաբերության եւ ենթակառուցվածքների բաժնեմասնակցություններ: Բանկերն ու ֆինանսական կառույցները դարձան էներգետիկ խողովակաշարերի, ապրանքի վերամշակման եւ պահեստավորման օբյեկտների եւ հումքային բիզնեսի այլ բաղադրիչների սեփականատերեր կամ գործընկերներ: Բացի այդ, ֆինանսական հաստատությունները ֆիզիկական եւ ածանցյալ գործիքներով հաճախորդներին սպասարկելու համար առեւտրային սեղաններ են ստեղծում եւ ռիսկի են ենթարկել ապրանքային շուկաներում սեփականության իրավունքը: Քանի որ բանկերը մտել են այս բիզնեսը, ԱՄՆ-ի եւ Եվրոպայի ավանդական ապրանքային առեւտրի շատ ձեռնարկություններ չեն կարողանում մրցակցել մեծ ֆինանսական հնարավորություններ ունեցող ֆինանսական հաստատությունների հետ: Միեւնույն ժամանակ, ապրանքային բիզնեսի փորձառու վաճառողներն ու նյութատեխնիկական անձնակազմը առեւտրական ընկերություններից տեղափոխվել են բանկեր, որոնք աշխատանքի ընդունվել են հումքային շուկաներում մասնագիտացված հմտություններ ձեռք բերելու համար: Շատ դեպքերում ապրանքային բիզնեսը դարձել է բանկային հատվածի տիրույթը եւ առեւտրական բիզնեսը դարձել է բարձր մասնագիտացված կամ դուրս է եկել շուկան:
Բանկերը ապրանքաշրջանառության մեջ շահավետ ժամանակաշրջան էին վայելում, քանի որ գները 2004 թ. Սկսած գները սկսեցին սկսվել: Շուկայում շատ ապրանքների գները բարձրացել են մինչեւ ժամանակի ամենաբարձր գները եւ գործարար ծավալները աճել են, քանի որ Չինաստանում երկնիշ աճը հանգեցրեց ենթակառուցվածքի կառուցմանը եւ պաշարների եւ հումքի ֆինանսավորումը: Նոր արտադրական նախագծերը մեծացրել են ոլորտի բանկային փորձաքննության անհրաժեշտությունը:
Այնուամենայնիվ, 2008 ֆինանսական ճգնաժամից հետո, երբ կարգավորիչ միջավայրը փոխվեց, ֆինանսական ինստիտուտները եկան Կոնգրեսի եւ կարգավորիչների ուշադրության ներքո: Ապրանքները հակված են ավելի ցածր ակտիվների, քան բաժնետոմսերը, պարտատոմսերը եւ արժույթները: Հետեւաբար, կարգավորողներն ու օրենսդիրները պնդում էին, որ ֆինանսական հաստատությունները պետք է ավելի շատ կապիտալի մի կողմ դնել, որպեսզի մնան հումքային բիզնեսում: Բանկերը զարգացրել է արտադրողներից ապրանքի հուսալի մատակարարման շղթա սպառողի միջոցով `ներառյալ նյութատեխնիկական , ենթակառուցվածքը, ինչպես նաեւ առեւտրային գործունեությունը: Ֆինանսական ոլորտի շատ կարգավորողներ եւ քննադատներ հաջողությամբ փաստեցին, որ բանկերը չպետք է ներգրավվեն ապրանքային բիզնեսում այնքան մեծ չափով: Որպես կապիտալ ծախսեր եւ համապատասխանության ծախսեր բարձրացան, եւ հաստատությունները հայտնվեցին կարգավորիչների եւ Կոնգրեսի տաք լույսի ներքո, շատերը հեռացան բիզնեսից: Նրանք իրենց շահերը վաճառում էին հիմնականում Միացյալ Նահանգներից դուրս գտնվող այլ ընկերություններին, ավելի շուտ իրավասու երկրներում, ինչպիսիք են Շվեյցարիան եւ Ասիան:
Ապրանքային առեւտրի ձեռնարկությունը տեղափոխվում է այլ իրավասություններ
Dodd-Frank- ը եւ այլ կարգավորիչ փոփոխությունները Միացյալ Նահանգներում եւ Եվրոպական միության մեջ առաջացրել են գլոբալ ֆիզիկական ապրանքային բիզնեսի միգրացիան Շվեյցարիա եւ Ասիա: Շվեյցարիայում կանոններն ու հարկային դրույքները ավելի բարենպաստ են: Ասիայում, Չինաստանը շարունակում է մնալ ապրանքի հիմնական հավասարման պահանջի կողմը: Ավելի քան 1,37 միլիարդ մարդով, Չինաստանն արդեն բավականին ժամանակի ընթացքում աշխարհի առաջատար հումքի սպառողն է:
Մինչեւ բանկերը մտել են ապրանքային բիզնես 2000 թ.-ին, ԱՄՆ-ում բազմաթիվ առեւտրական ձեռնարկություններ են եղել, որոնք սպասարկում են աշխարհի հումքի պահանջարկը: Այնուամենայնիվ, ուղեղի արտահոսքի համադրությունը եւ բանկերի գերիշխանությունը, երբ եկավ ֆինանսական հնարավորություններ, վաճառքի բիզնեսը դադարեցրեց: Երբ բանկերը դուրս եկան շուկայից 2010 թվականից, շատ գործարարներ հեռացան ԱՄՆ-ի ափերին: Օրինակ `JP Morgan- ը դարձել է հսկայական խաղացող միջազգային ապրանքային բիզնես: 2014 թ.-ին բանկը վաճառեց իր ապրանքային առեւտրային միավորը `Mercuria- ին, Ժնեւ-Շվեյցարիայում գործող առեւտրային կազմակերպությունում: Նույն թվականին Goldman Sachs- ը վաճառեց իր մետաղների պահեստավորման գործը Ռուբեն եղբայրներին, շվեյցարական մասնավոր կապիտալի խմբին:
2016 ընտրությունները
Ամերիկայի Միացյալ Նահանգներում տեղի ունեցած կարգավորումը տեղի է ունեցել Նախագահ Բարաք Օբամայի վարչակազմի ներքո: Սակայն 2017 թ. Սկզբին ազգերի քառասունհինգերորդ նախագահը կլինի Դոնալդ Ջ. Թրամփը, ով ավելի քիչ կանոնակարգով հարթեց քարոզարշավը: Թեկնածու Թոմփը ամերիկյան ժողովրդին ասել է, որ յուրաքանչյուր նոր կանոնակարգի համար նրա վարչակազմը կազատվի երկու գոյություն ունեցող կանոնակարգերից: Dodd-Frank Act- ը քարոզարշավի ընթացքում թեկնածուի քննադատության թիրախ էր: Այն դեպքում, երբ նա ենթադրում է նախագահության Կոնգրեսի երկու տների հետ միեւնույն կուսակցությունից, հավանական է, որ ֆինանսական ոլորտի, ինչպես նաեւ ԱՄՆ-ի այլ գործարարների համար կարգավորիչ միջավայրում զգալի փոփոխություններ կլինեն:
2017 եւ դրանից հետո հորիզոնի պոտենցիալ կանոնավոր փոփոխությունները
Մինչդեռ Դոդ-Ֆրանկի ակտի մասերը, հավանաբար, առաջիկա ամիսներին եւ տարիներին գոյատեւում են, մյուսները չեն կարողանա: Փոխանակման գործարքների քլիրինգը, հավանաբար, կշարունակի մնալ այն ոլորտը, որը կարգավորող մարմինները կվերահսկեն ֆինանսական շուկաների կայունությունը: Այնուամենայնիվ, հնարավորություններն այնպիսին են, որ 2010 թ. Օրենքը պարզեցվի կտրուկորեն ավելի մեծ ուշադրություն դարձնելով գործարար եւ ֆինանսական հաստատություններին աջակցելու միջոցով `բյուրոկրատական պահանջների մեծացմանը, որոնք խոչընդոտում են գործարար եւ տնտեսական աճը: Կարգավորիչների եւ օրենսդիրների հնարքները գործնականում գործնականում եւ տնտեսական աճին նպաստող կանոնների կայացման ճիշտ հավասարակշռությունն են, միեւնույն ժամանակ սպառողներին եւ շուկաները մանիպուլյացիայի եւ համակարգային ռիսկերից պաշտպանելու համար:
2010 թ. Dodd-Frank Act- ը եւ Միացյալ Նահանգների ափերից ապրանքային բիզնեսի մեկնելը ռեակտիվ, այլ ոչ թե ակտիվ մոտեցում էր կարգավորման համար: 2016 թ. Քարոզարշավի ընթացքում Նախագահ Թրամփը ամերիկյան ժողովրդին խոստացավ, որ կարգավորումը կփոխվի բիզնեսի համար: Հետեւաբար, Վաշինգտոնում կարգավորիչ միջավայրում մեծ փոփոխություններ են տեղի ունենում հորիզոնում: