Հետազոտելով Համաշխարհային շուկաներ վերլուծելիս P / E- ի գործակիցները

Ինչու ներդնողները պետք է հետեւեն P / E հարաբերակցության համատեքստում

Ներդրողները օգտագործում են բազմաթիվ տարբեր մեթոդներ `արժեթղթերի արժեքը գնահատելու համար` սկսած ապագա դրամական հոսքերի զեղչման եւ ֆինանսական փոխարժեքների վերլուծությունից: Գնային եկամուտների հարաբերակցությունը ամենաարդյունավետ գնահատման չափանիշներից մեկն է `նրա պարզության եւ արդյունավետության շնորհիվ, սակայն ներդրողները պետք է զգույշ լինեն, երբ հենվում են բացառապես ֆինանսական հարաբերակցության վրա` ներդրումային որոշումներ կայացնելու համար: Սա հատկապես ճիշտ է, երբ ներդրումներ կատարեն գլոբալ շուկաներում, որտեղ P / E- ի հարաբերությունները կարող են տարբեր լինել:

Ինչպես գնահատել արժեքը

Արժեքը գնահատելու ամենատարածված ձեւը գնային շահույթի հարաբերությունն է կամ P / E հարաբերակցությունը, որը ներկայացնում է եկամուտների բազմազանությունը, որը ներդրողը վճարում է ֆոնդային սեփականություն: Օրինակ, 20x P / E հարաբերակցությունը նշանակում է, որ ներդրողները 20 անգամ վճարում են ընկերության տարեկան շահույթը: Առաջատար P / E հարաբերակցությունները հաշվի են առնվում առաջիկա 12 ամիսների ակնկալվող եկամուտների աճը, ինչը նշանակում է, որ նրանք աճում են աճող ընկերությունների համար P / E հարաբերակցից ցածր:

Այս P / E հարաբերությունները պետք է դիտարկել համատեքստում: A 100x P / E հարաբերակցությունը կարող է բարձր լինել, բայց եթե ընկերությունը ամեն տարի կրկնապատկում է իր եկամուտները, ապա դա կարող է լինել շատ ողջամիտ: Մյուս կողմից, 5x P / E հարաբերակցությամբ մի ընկերություն կարող է էժան թվալ, բայց եթե եկամուտը արագանում է, ապա դա չի կարող նման գործարք լինել: Ընկերության P / E հարաբերակցությունը կարող է փոխվել նաեւ կախված արտաքին գործոններից, ինչպիսիք են տոկոսադրույքները, եւ ներդրողները ցանկանում են ավելի շատ վճարել սեփական բաժնետոմսերի համար:

Միջազգային ներդնողները ամբողջ երկրի վերլուծության ժամանակ հաճախ դիտում են համադրելի ինդեքսի համապարփակ P / E հարաբերակցությունը: Մի մեծ օրինակ կլիներ ուսումնասիրել S & P 500- ի P / E հարաբերակցությունը `որոշելու համար, թե արդյոք ԱՄՆ արժեթղթերը գերագնահատված են կամ արժեզրկված: Հաճախակի ճշգրտված P / E հարաբերակցությունը կամ CAPE հարաբերակցությունը հաճախ օգտագործվում է այդ դեպքերում, քանի որ հաշվի է առնվում գնաճը :

Թեեւ դա համեստ է ԱՄՆ-ում, այն կարող է շատ ավելի մեծ ազդեցություն ունենալ զարգացող շուկաներում, ավելի շուտ փոփոխվող գնաճային ցուցանիշներով:

Ինչ է վարում կատարումը

Գների հասույթը կարող է օգտակար լինել, երբ դիտարկվում են գնահատումներ, բայց նրանք չեն պատմում ամբողջ պատմությունը եւ պետք է հաշվի առնվեն համատեքստում: Փաստորեն, հաջորդ տարվա ընթացքում համաշխարհային ֆոնդային ինդեքսի P / E հարաբերակցության եւ նրա եկամուտների հարաբերակցությունը չկա: Գնահատումները կարող են լինել մի քանի տարիների ընթացքում միջինից բարձր, բայց դա չի նշանակում, որ շտկումը անխուսափելի է: Ներդրողները, որոնք իրենց որոշումները հիմնավորում են գնահատման վրա, կարող են բաց թողնել զգալի ցածր շուկաներում:

Շատ երկրներ նույնպես հետեւողականորեն գերակշռում են կամ թերագնահատվում են զուտ P / E հարաբերակցության վրա: Օրինակ, Միացյալ Նահանգները ձգտում են ավելի շատ P / E հարաբերակցություններ պատվիրել, քան զարգացող շուկաները, չնայած դանդաղ աճի տեմպերին: Պատճառը այն է, որ ներդրողները պատրաստ են վճարել ԱՄՆ-ի շուկայի հասունության եւ կայունության համար պրեմիում: Այլ կերպ ասած, ռիսկի ճշգրտված վերադարձը կարող է շատ ավելի նման լինել ավելի ցածր ռիսկային US ցուցանիշների համեմատությամբ, բարձր ռիսկային զարգացող շուկաներում:

Գինը հասույթը կարող է նաեւ փչանալ կամ դեֆլատ անել դրամավարկային քաղաքականության հիման վրա: 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամի հետեւանքով շատ զարգացած երկրները իջեցրեցին իրենց տոկոսադրույքները զրոյի եւ ներդրեցին քանակական մեղմացման ծրագրեր:

Այս անսովոր միջոցները ներդրողներին խթանեցին սեփական բաժնետոմսերի սեփականությունը, որը ստեղծեց մատակարարման / պահանջարկի անհավասարակշռություն: Այս անհավասարակշռությունը, բնականաբար, կհանգեցնի բարձր P / E հարաբերակցության, ենթադրելով, որ եկամուտները մնացել են նույնը:

Ինչպես վերլուծել արտասահմանյան շուկաները

Միջազգային ներդրողների համար կան երկու կարեւոր նվերներ, երբ խոսքը վերաբերում է միջազգային շուկաներին գնահատելու գնաճային ռիսկերից դուրս:

Ամենակարեւոր հանգստացումը դիվերսիֆիկացման կարեւորությունն է: Հիմնական երկրների շրջանում հավասարության կոորդինացումները նվազագույն մակարդակին են ընկել տասնամյակների ընթացքում, 2018 թվականի սկզբին, դրանով իսկ դարձնելով պորտֆելի դիվերսիֆիկացումը միջազգային ներդրումներով: Եթե ​​աշխարհի մի մասում բաժնետոմսերը չափազանցված են, դիվերսիֆիկացիան օգնում է ապահովել, որ աշխարհի մյուս մասերում ցածր գնահատականները օգնում են փոխհատուցել ցանկացած պոտենցիալ ռիսկեր եւ անգամ պորտֆելի վերադարձը:

Երկրորդ փաթեթը պետք է նայենք P / E- ի գործակիցների հետեւում: Եթե ​​երկրի P / E- ի կամ CAPE- ի հարաբերակցությունը բարձր է, ներդրողները պետք է հաշվի առնեն եկամուտների աճի տեմպերը եւ դրամավարկային քաղաքականությունը, որոնք տեղին են այն համատեքստում: Եթե ​​գնահատումը ցածր է, ներդրողները կարող են նման կերպ նայել նաեւ դրամավարկային քաղաքականության միտումների եւ այլ գործոնների հետ, որոնք կարող են նպաստել ցածր հարաբերություններին: Կարեւոր է նաեւ հաշվի առնել աշխարհաքաղաքական կամ տնտեսական ռիսկի գործոնները:

Գինը հասույթների հարաբերակցությունն էական տարբերակ է գնահատել ընկերության գնահատումը անհատական ​​մակարդակի վրա, որտեղ արդյունաբերական համեմատությունները հեշտությամբ մատչելի են եւ արտաքին փոփոխականները սահմանափակ են, սակայն դրանք տարբեր երկրներում նայում են ավելի քիչ կանխատեսելի: Այս դեպքերում ներդրողները պետք է ունենան համատեքստ: