Ակտիվների վրա հիմնված Առեւտրային Թուղթ (ABCP)

Ինչպես ABCP- ն գրեթե ոչնչացրեց ԱՄՆ տնտեսությունը

Սահմանում . Ակտիվների վրա հիմնված առեւտրային թերթը գրավով ապահովված կարճաժամկետ պարտք է: Առեւտրային թերթը եւս մեկ բառ է 45 օր 90 օրվա վարկի համար: Շատ բարձր վարկային վարկանիշ ունեցող ընկերությունները կարող են առանց գրավի ստանալ առեւտրային թուղթ: Ընկերությունները դրանք օգտագործում են անմիջապես անհրաժեշտ կապիտալը բարձրացնելու համար:

Ֆիրմաները առեւտրական թղթեր են թողարկում $ 100,000 կամ ավելի գումարով: Առեւտրային թուղթը եւ ABCP- ը փողի շուկայի գործիքների տեսակներն են:

Դուք գումար եք ներդնում ABCP- ներում, երբ գնում եք փողի շուկայի միջոցներ :

Ի տարբերություն առեւտրային թղթի, ABCP- ն ապահովվում է գրավով: Գրավը ավտո վարկերի, վարկային քարտերի եւ հաշիվ-ապրանքագրերի վրա կատարված ապագա վճարումները: Ընկերությունները օգտագործում են ABCP- ներ `այժմ ակնկալվող ապագա վճարումների դիմաց գումար վերցնելը: Հիփոթեքները չեն օգտագործվում ABCP- ների ետ վերադարձման համար, քանի որ դրանք երկարաժամկետ պարտք են, այլ ոչ կարճաժամկետ:

2017 թ. Հունվարին ԱՄՆ-ի խոշոր ABCP- ներում եղել է 236 միլիարդ դոլար: Ավտովարկերն ապահովում են դրա 30 տոկոսը: Հետեւաբար, առեւտրային դեբիտորական պարտքերի 25 տոկոսը եւ կրեդիտ քարտերի 7 տոկոսը դեբիտորական պարտքեր են: Բոլորն էլ պակաս էին, քան ընդհանուրի 5 տոկոսը: Դրանք ներառում են առեւտրային վարկեր, սպառողական վարկեր եւ սարքավորումների ֆինանսավորում: (Աղբյուրը, « Ակտիվների վրա հիմնված առեւտրային թղթի վրա առաջնայինը », Wells Fargo, «Ակտիվների վրա հիմնված առեւտրային թուղթ», Սեն-Լուի Դաշնային պահուստային համակարգ):

Ինչպես են ABCPs աշխատում

ABCP- ը երկրորդական շուկայում վաճառված գրավադրվող պարտքային պարտավորության տեսակ է:

Ֆինանսական հաստատությունները, ինչպիսիք են բանկերը, վաճառում են ABCP- ները: Բանկը պետք է ստեղծի հատուկ նշանակության տրանսպորտային միջոց, որը պատկանում է ակտիվներին: SPV- ն պաշտպանում է ակտիվը `ֆինանսական հաստատության սնանկացման դեպքում: Այն թույլ է տվել, որ բանկը գույքը պահպանի SPV- ի « արտահաշվեկշռում» : Սա SPV- ին հնարավորություն տվեց գնել ակտիվների տեսակը, որպեսզի բավարարեն ներդրողների կարիքները:

Բանկը չպետք է բավարարի SPV- ի իր կապիտալի պահանջներին կամ այլ կանոնակարգերին: (Աղբյուրը, «Ակտիվների վրա հիմնված առեւտրային թղթի վրա առաջնային հիմք», Wells Fargo ):

Առավելությունները

ABCP- ն ստեղծվել է 1980-ականներին տնտեսության մեջ ավելի շատ իրացվելիություն ապահովելու համար: Նրանք թույլ են տվել, որ բանկերը եւ կորպորացիաները վաճառեն պարտքերը: Այն, որ ավելի շատ կապիտալ է ներդրել կամ վարկավորել: Դա թույլ տվեց ABCP- ներին ընդլայնել ԱՄՆ-ի տնտեսական աճը: 2007 թվականին ԱՄՆ-ում 1,2 տրիլիոն դոլարի չափով, իսկ Եվրոպայում `250 մլրդ դոլար:

ABCP- ն ավելի ապահով է, քան երկարաժամկետ կորպորատիվ պարտատոմսերը, քանի որ դրանք կարճաժամկետ են: Կա ավելի քիչ ժամանակ, երբ ինչ-որ բան սխալ է: ABCP- ն թողարկող ընկերությունները բարձր որակ են: Դա քիչ հավանական է դարձնում, որ նրանք մի քանի ամսվա ընթացքում կանխորոշեն: Շատ ծայրահեղ անվտանգ ներդրված ABCP- ներ եւ անսարքահարված առեւտրային պարտքեր:

Կասկածներ

ABCP- ի անկումը մասամբ պայմանավորված էր SPV- ի կառուցվածքով: Քանի որ բանկը եւ SPV- ը առանձին ընկերություններ էին, դրանք պաշտպանված էին մյուսի կողմից: Դա բանկերին տվեց անվտանգության կեղծ զգացողություն: Նրանք ստիպված չլինեին կարգապահ դառնալ խստիվ վարկավորման չափանիշներին համապատասխան:

Բանկերը նույնպես ստիպված չէին հավաքել վարկերը, երբ դրանք դառնում են ժամկետանց: Փոխարենը, հիմնական վարկերը վաճառվել են երկրորդային շուկայում:

Նրանք դարձան այլ ներդրողների խնդիր: Դա եւս մեկ պատճառ էր, որ բանկերը չկատարեցին իրենց նորմալ խստապահանջ չափանիշներին:

Ինչպես դա ազդում է տնտեսության վրա

Ակտիվների վրա հիմնված առեւտրային թուղթը ԱՄՆ տնտեսությանը ազդեց հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի նման : MBS- ի նման գրավը վարկերի փաթեթ էր:

Ֆինանսական ճգնաժամի ընթացքում ներդրողները խափանում էին MBS- ի կանխատեսումներով: Այնուհետեւ նրանք մտահոգված էին ABCP- ների վարկունակության վրա, չնայած որ ենթադրաբար անվտանգ առեւտրային թուղթը կախված էր ABCP- ի ետեւից: Նրանք ենթադրեցին, որ ABCP- ները վատ վարկեր ունեն, ճիշտ այնպես, ինչպես հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը, որոնք ունեն ենթավարկային գրավի հիփոթեք :

Անհանգստացավ այն աստիճանի, որ նույնիսկ ազդել է ABCP- ներում ներգրավված փողի շուկայի միջոցների վրա: 2008 թ. Սեպտեմբերի 17-ին փողերի շուկայի փոխադարձ հիմնադրամները հարձակվեցին հին բանկային գործով:

Խուճապի մատնված ներդրողները դրամական շուկայում հաշվառված են 144,5 միլիարդ դոլարի ռեկորդային գումար : Դա 20 անգամ ավելի մեծ էր, քան $ 7 մլրդ, սովորաբար մեկ շաբաթից դուրս եկած: Նրանք չկարողացան բավարար գումար բարձրացնել, որպեսզի դուրս գան գումարները: ABCP շուկան անհետացավ:

Նյութերը այնքան վատ էին, որ Հիմնական պահուստային ֆոնդը «կոտրեց կծիկը»: Դա նշանակում է, որ այն չի կարող պահել իր բաժնետոմսի գինը ավանդական մեկ դոլարի վրա: Եթե ​​փողի շուկայի գործիքները սնանկացել են, բիզնեսները կփակվեն շաբաթներով: Մթերային խանութները սնունդ չունենալու համար դրամ չունեն: Truckers- ը չէր ունենա գազի համար վճարելու գումար: Ֆերմերները իրենց դաշտերը ջուր չեն ունենալու: Տես Առաջնային պահուստի դրամական շուկայի գործարկումը :

Դաշնային պահուստային խումբը երաշխավորում է ABCP- ները: Այն փող է տվել իր բանկերին: Այն պատվիրել է գնել ABCP- ները դրամական շուկայի միջոցներից: Դա տվեց գումարները բավարար կանխիկ գումար վճարելու համար: Դա տեղի է ունեցել 2008 թ. Սեպտեմբերի 22-ից մինչեւ 2010 թ. Փետրվարի 1-ը: Երկու տարի տեւեց, ներդրողների համար վերականգնել իրենց վստահությունը: (Աղբյուրը, «ABCP MMMF Liquidity Facility», Դաշնային պահուստային ֆոնդ, փետրվարի 5, 2010 թ.)