Բողոք, անհանգստություն եւ թե ինչպես են դրանք պատճառել ֆինանսական ճգնաժամը
ՔԴՕ-ները որոշակի ածանցյալ գործիք են :
Որպես նրա անունը ենթադրում է, որ ածանցյալ գործիքը ցանկացած ֆինանսական արդյունք է, որն իր արժեքն է բերում մեկ այլ հիմքի վրա: Առեւտրային եւ ապրանքային շուկաներում վաղուց արդեն օգտագործվել են ածանցյալ գործիքներ, ինչպիսիք են ներդրման տարբերակները , զանգահարել տարբերակներ եւ ֆյուչերսային պայմանագրեր :
ՔԴՕ-ները կոչվում են ակտիվի վրա հիմնված առեւտրային թղթեր, եթե փաթեթը բաղկացած է կորպորատիվ պարտքից: Բանկերը նրանց անվանում են հիփոթեքային ապահովված արժեթղթեր, եթե վարկերը գրավադրվեն: Եթե հիփոթեքային վարկերը տրամադրվում են ավելի ցածր վարկային պատմություն ունեցող անձանց, ապա դրանք կոչվում են հիփոթեքային վարկեր :
Բանկերը CDO- ները վաճառել են երեք պատճառներով.
- Նրանց դրամական միջոցները նրանց ավելի շատ գումար են տալիս, նոր վարկեր տրամադրելու համար:
- Այն տեղափոխեց վարկի ռիսկը բանկից մինչեւ ներդրողներ:
- CDO- ն բանկերին տվեց նոր եւ ավելի շահավետ ապրանքների վաճառք: Դա խթանել բաժնետոմսերի գները եւ ղեկավարների բոնուսները:
Առավելությունները
Սկզբում CDO- ները ողջունում էին ֆինանսական նորարարություն: Նրանք տնտեսության մեջ ավելի շատ իրացվելիություն են ապահովել: CDO- ն թույլատրել է բանկերին եւ կորպորացիային վաճառել իրենց պարտքերը:
Դա ազատեց ավելի շատ կապիտալ ներդրումների կամ վարկի համար: ՔՀԿ-ների տարածումը մեկ պատճառ է, որ ԱՄՆ տնտեսությունը կայուն է մինչեւ 2007 թվականը :
ՔՀԿ-ների գյուտը նպաստեց նաեւ նոր աշխատատեղերի ստեղծմանը : Ի տարբերություն տան հիփոթեքի, CDO- ն այն արտադրանք չէ, որը դուք կարող եք ձեռք բերել կամ տեսնել `պարզելու դրա արժեքը: Փոխարենը, համակարգչային մոդելը ստեղծում է այն:
Քոլեջի եւ բարձրագույն շրջանավարտների հազարավոր քոլեջները աշխատել են Wall Street- ի բանկերում `որպես« աղմկահարույց »: Նրանց աշխատանքն էր գրել համակարգչային ծրագրեր, որոնք մոդել կստեղծեն CDO- ի վարկերի փաթեթը, հազարավոր վաճառողներ են նաեւ վարձել այս նոր ապրանքատեսակների համար ներդրումներ գտնելու համար:
Քանի որ նոր եւ բարելավված ՔԶՀ-ների համար մրցակցությունը աճեց, այդ քանակական ճեղքերն ավելի բարդ համակարգչային մոդելներ էին ստեղծում: Նրանք խախտել են վարկերը ներքեւում « տրանշերով », որոնք պարզապես նման տոկոսադրույքներով վարկային բաղադրիչների փաթեթներ են:
Ահա թե ինչպես է աշխատում: Կարգավորելի հիփոթեքային վարկերը առաջին երեք-հինգ տարիների ընթացքում առաջարկել են «դերասան» ցածր տոկոսադրույքներ: Դրանից հետո սկսվեց ավելի բարձր դրույքաչափեր: Վարկառուն վերցրեց վարկերը, իմանալով, որ նրանք կարող են միայն վճարել ցածր տոկոսադրույքները: Նրանք ակնկալում էին վաճառել տունը, մինչեւ բարձր տեմպերը սկսվեին:
The quant jocks- ը նախագծել է CDO- ն, օգտագործելով այս տարբեր դրույքաչափերը: Մի տրանշը միայն գրավադրման ցածր տոկոսային հատվածն է: Մեկ այլ տրանշը առաջարկեց ավելի բարձր տոկոսադրույքով ընդամենը մի մասը: Այդպիսով, պահպանողական ներդրողները կարող էին վերցնել ցածր ռիսկային, ցածր տոկոսադրույքով տրանշը, իսկ ագրեսիվ ներդրողները կարող էին վերցնել բարձր ռիսկային, բարձր տոկոսային տրանշը: Բոլորը գնացին այնքան ժամանակ, որքան բնակարանային գները եւ տնտեսությունը շարունակում էր աճել:
Կասկածներ
Ցավոք, լրացուցիչ իրացվելիությունը բնակարանային, վարկային քարտերի եւ ավտո պարտքերի մեջ ստեղծեց ակտիվների պղպջակներ : Բնակարանային գները բարձրացել են իրենց իսկական արժեքից: Մարդիկ տներ էին գնել, որպեսզի նրանք կարողանային վաճառել: Դժվարության առկայությունը նշանակում է, որ մարդիկ շատ են օգտագործում իրենց վարկային քարտերը: 2008 թվականին կրեդիտային քարտի պարտքը գրեթե 1 տրիլիոն դոլար էր :
ՔԶՀ-ները վաճառող բանկերը չէին անհանգստացնում իրենց պարտքերի վրա չկատարած մարդկանց մասին: Նրանք վարկեր են վաճառել այլ ներդրողներին, որոնք այժմ պատկանում են նրանց: Դա նրանց ավելի քիչ կարգապահ էր դառնում խստիվ վարկավորման չափանիշներին հավատարիմ մնալուն: Բանկերը վարկեր են վերցրել վարկառուներին, որոնք վարկ չեն արժանի : Ապահովեց աղետը:
Ինչն էլ ավելի վատն էր, այն էր, որ CDO- ները շատ բարդացան : Գնորդները չգիտեին, թե ինչ են գնել: Նրանք ապավինում էին CDO- ն վաճառող բանկի վստահությանը:
Նրանք չեն կատարել բավարար հետազոտություն, որպեսզի համոզված լինեն, որ փաթեթը արժե գինը: Հետազոտությունը լավ չէր լինի, քանի որ բանկերը նույնիսկ չգիտեին: Համակարգչային մոդելները հիմնված են CDO- ների արժեքի վրա `ենթադրելով, որ բնակարանային գները կշարունակեն բարձրացնել: Եթե նրանք ընկան, համակարգիչները չեն կարողանում ապրանքը գնելու համար:
Ինչպես են CDO- ն առաջացրել ֆինանսական ճգնաժամը
Այս անկարողությունը եւ ՔՀԿ-ների բարդությունը 2007-ին ստեղծեցին շուկայական խուճապ: Բանկերը հասկացան, որ իրենք չեն կարողանում ապրանքը կամ ակտիվները մնալ: Գիշերում, CDO- ների շուկան անհետացավ: Բանկերը հրաժարվել են միմյանց գումար տալուց, քանի որ փոխարենը չցանկացան ավելի շատ CDO- ներ իրենց հաշվեկշռում: Այն նման էր երաժշտական աթոռների ֆինանսական խաղին, երբ երաժշտությունը դադարեցրեց: Այս խուճապն առաջացրեց 2007 թ. Բանկային ճգնաժամը :
Հյուսիսային Կորեայի առաջին CDO- ները հիփոթեքային ապահովված արժեթղթեր էին : 2006 թ.-ին բնակարանների գները սկսեցին նվազել, 2005 թ.-ին ձեռք բերված տների գրավադրմամբ շտապեցին: Դա ստեղծեց հիփոթեքային հիփոթեքային ճգնաժամը : Դաշնային պահուստային համակարգը հավաստիացրեց, որ այն սահմանափակվում է բնակարաններով: Փաստորեն, ոմանք ողջունեցին եւ ասացին, որ բնակարանն արդեն փուչիկ էր եւ պետք էր սառչել:
Ինչ նրանք չէին հասկանում, թե ինչպես են ածանցյալները բազմապատկում որեւէ փուչիկի ազդեցությունը եւ հետագա անկումը: Փաթեթը ոչ միայն բանկերը մնացին, այլեւ կենսաթոշակային հիմնադրամները , փոխադարձ հիմնադրամները եւ կորպորացիաները: Այնքան, մինչեւ Fed- ը եւ Գանձապետարանը սկսել են գնումներ կատարել այդ CDO- ներին, որ ֆինանսական շուկաներ վերադարձան գործառնության տեսանկյունից: