Հասկանալով գրավադրված պարտքերի պարտքեր կամ CDOs

Ինչպես է գրավադրված պարտքի պարտքը վերածվել Wall Street- ի եւ աշխարհի

Գրավադրվող պարտքային պարտավորությունները կամ CDO- ն մի քանի տարի առաջ ոչնչացրեցին տնտեսությունը: Նրանք վերադառնում են: Ինչ են նրանք? Ինչպես են նրանք աշխատում:

Կարճ վարկածը. Գրավադրվող պարտքային պարտավորությունը ստեղծվում է, երբ ֆինանսական հաստատությունը, օրինակ `բանկը, շատ պարտապանների պարտքեր է վերցնում, դրանք միասին դնում է« լողավազան », բաժանում է այդ լողավազանը տարբեր կատեգորիաներ` Եւ ապա վաճառում է այդ տրանշերը ներդրողներին, ինչպիսիք են հեջի միջոցները:

Երկար վարկանիշը. Համարվում է Կրեդիտային ճգնաժամի, գրավադրված պարտքային պարտավորությունների կամ ՔԴՕ-ների կարճ համարվող հիմնական պատճառը հանդիսանում են որպես ներդրված արժեթղթեր կամ ABS, որոնք սովորաբար վերաբերում են Wall Street- ում: Գրավադրվող պարտքային պարտավորության արժեքը գալիս է ֆիքսված եկամտի ներդրումների հիմնական պորտֆելից (հավաքածու), ինչպիսիք են հիփոթեքները, կորպորատիվ պարտատոմսերը, համայնքային պարտատոմսերը կամ Wall Street- ի ցանկացած այլ որոշում, փաթեթավորելու հատուկ CDO- ներ:

Խնդիրները բարդացնելու համար գրավադրված պարտքային պարտավորությունները բաժանվում են որպես տրանշեր: «Տրանշ» բառը ֆրանսերենից թարգմանված է «կտոր» կամ «կտոր» եւ նույն պորտֆելի տարբեր մաս է կազմում: Գրավադրվող պարտքային պարտականության մեջ ավագ տրանշը, օրինակ, իրավունք կստանա ամենավտանգ դիրքորոշումը: Եթե գրավադրվող պարտքային պարտավորության հիմքում ընկած ակտիվները պետք է սկսեին վատանալ, օրինակ, տանտերերը դադարեցրել են իրենց հիփոթեքային վճարները `ամենաշուտ կրտսեր տրանշերը առաջինը կորցրին կորուստները:

Եկեք պատկերացնենք, որ դուք պատկանում եք Հյուսիսային Սթար Բանկի կորպորացիային: Դուք փաթեթավորում եք 500 միլիոն դոլար արժողությամբ տուն հիփոթեքային վարկեր, որոնք նման հատկանիշներով են նոր գրավադրվող պարտքային պարտավորության մեջ `Wall Street- ում դուք կցանկանաք տալ այնպիսի որոշակի անվանում, ինչպիսին է Հյուսիսային Սթար Բանկի կորպորացիան Homeowners Series CDO- ն:

Դուք օգտագործում եք այն, ինչ հայտնի է որպես ջրվեժի կապիտալ կառուցվածքը եւ բաժանում է գրավադրվող պարտքային պարտավորությունը հինգ տրանշի մեջ.

Քրեակատարողական հիմնարկի տրանշ Ա - Ձեռք բերեք կորուստների առաջին 20% -ը `գրավի առարկա պարտադիր պարտավորության պորտֆելում

Քրեակատարողական հիմնարկի Տրանշի Բ - Ներխուժում է պարտատոմսերի գրավի առարկայի պորտֆելում կորուստների երկրորդ 20% -ը

Քրեակատարողական հիմնարկի Տրանշ C - Ներգրավում է երաշխիքավորված պարտքի գծով պարտավորության պորտֆելի կորուստների երրորդ 20% -ը

Քրեակատարողական հիմնարկի տրանշ Դ. - Ներդիրների չորրորդ 20% կորուստը `գրավի առարկա պարտքի պարտավորության պորտֆելում

Քրեակատարողական հիմնարկի Tranche E - Ներդնում է գրավի առարկայական պարտավորության պորտֆելում կորուստների հինգերորդ եւ վերջնական 20% -ը:

Եթե ​​դու բանկ ես, հավանաբար կցանկանաս պահել Քրեակատարողական հիմնարկի Tranche E- ին, որովհետեւ դա ամենաապահովն է: Նույնիսկ եթե փոխառուների կեսը չեն վճարում, դուք դեռ պատրաստվում եք ստանալ ձեր գումարը, եւ ձեր ներդրումները կմնան առողջ: Դուք, ամենայն հավանականությամբ, կվաճառեք գրավով պարտադիր պարտատոմսեր A, B, C, եւ, հնարավոր է, նույնիսկ D- ում, քանի որ դուք կարող եք առաջացնել շատ կանխիկ եւ վճարներ, որոնք հետագայում վերադարձվում են ձեր բանկում աշխատելու կամ վճարելու ձեր բաժնետերերը որպես շահաբաժիններ :

Այսպիսով, ինչպես կարող են դրանք հանգեցնել համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի: Բանկերը, ապահովագրական խմբերն, հեջի ֆոնդերը եւ այլ հաստատությունները մեծ քանակությամբ փոխառու միջոցներ են ներդրել գրավադրված պարտքային պարտավորություններ ներդնելու համար:

Միեւնույն ժամանակ, մարդիկ միասին փաթեթավորելով սկսեցին ընդունել ցածր որակի ակտիվներ, որոնք խթանեցին բնակարանային բումի կողմից, քանի որ ժամանակները լավ էին, եւ փողը ազատ էր թափվում:

Երբ բնակարանի գները նվազել էին, տնտեսությունը իջել էր, եւ մարդիկ չկարողացան վճարել իրենց օրինագծերը, ամբողջը բենզինով ծածկված խոտի նման էր: Պատճառի մի մասը կանոն էր, որը հայտնի էր որպես շուկայի նշան:

Մարկից շուկայական եւ գրավադրված պարտքային պարտավորությունների տեսությունը այն է, որ հաշվապահները ցանկանում են, որ ներդրողները ձեռք բերեն կոպիտ պատկերացում ընկերության ակտիվների արժեքի մասին, եթե նրանք ստիպված լինեն ամեն ինչ վաճառել ընթացիկ շուկայական պայմաններում: Խնդիրն այն է, որ շատ բանկեր կամ հաստատություններ մտադիր չեն վաճառել իրենց ակտիվները ընդհանուր ծավալի պատճառով, քանի որ նրանք ունեն ռեսուրսներ շարունակելու համար, եւ որոշ դեպքերում շարունակում են ձեռք բերել այդ արժեթղթերը:

Երբ սկսվեց վարկային ճգնաժամը, դժվարանում էին որոշ հաստատություններ, ստիպված էին վաճառել իրենց վատ CDO- ները կրակի վաճառքի գներով: Սա պահանջվում էր, հաշվի առնելով հաշվապահական հաշվառման կանոնները, բոլորն էլ իրենց գրքերում զանգվածային կորուստներ են կրում, նույնիսկ եթե մինչեւ այդ կետը որեւէ կորուստ չունեին: Բանկերից պահանջվում է պահպանել որոշակի տոկոսային կապիտալ `հաճախորդներին տրամադրվող վարկերի գումարի չափով: Այդ գրառումները, նույնիսկ եթե թղթի վրա, կրճատվեցին այն գումարները, որոնք բանկերը կարող են տրամադրել այդ կապիտալի հարաբերակցությունների հիման վրա:

Սա ստեղծեց այն, ինչ հայտնի է ֆինանսական հարթություններում, որպես մահվան պարույր կամ բացասական հետադարձ հանգույց: Խնդիրը սկսեց ինքն իրեն կերակրել, քանի որ գրողներն իջեցրին ավելի շատ գրելու: Սա հանգեցրեց բանկերին, վախենալով, որ մրցակիցները սնանկ են լինելու, ուստի դադարեցրել են նաեւ միմյանց վարկավորումը: