Ինչպես հաշվարկել Muni- գանձապետական հարաբերակցությունը
Նախ, եկեք դիտենք հարաբերակցության հետեւում մաթեմատիկան: Բարեբախտաբար, դա պարզապես ԱՄԱ-ի անվանական պարտատոմսերի եկամտաբերությունն է, որը վերաբերում է Միացյալ Նահանգների Գանձարանին նմանատիպ հասունության եկամտին:
Եթե AAA munis- ի եկամտաբերությունը կազմում է 1,5%, իսկ 10-ամյա գանձապետական եկամտաբերությունը `2,0%, հարաբերակցությունը` 0,75:
Որքան բարձր է գանձապետական հարաբերակցությունը, այնքան գրավիչ հունիսները հարաբերական են Treasuries- ի նկատմամբ: Պատմության ընթացքում հարաբերակցությունը կազմել է մոտավորապես 0,8: Քաղաքային պարտատոմսերի եկամտաբերությունը սովորաբար ցածր է, քան գանձապետարանները, քանի որ քաղաքապետարանների նկատմամբ հետաքրքրությունը հարկերից ազատված է , մինչդեռ գանձապետարանների հանդեպ հետաքրքրությունը հարկվում է: Ներդրողները, հետեւաբար, պահանջում են ավելի բարձր եկամուտներ, որոնք ներդնում են Treasuries- ում:
Ինչ գործոններ ազդեցություն են ունեցել ժամանակի ընթացքում:
Մի շարք գործոններ մտցվում են որոշելու, թե ինչի համար է պարտատոմսերի գանձապետական հարաբերակցությունը տվյալ պահին:
Նախ `բազային մակարդակը, որը քաղաքային ներդրողների համար հարկերի դրույքաչափերի միջին ցուցանիշն է: Ահա թե ինչու. Ասենք, որ գանձապետական հարաբերակցությունը .75: Այդ մակարդակում 25% բրենդով ներդրողը ստանում է միեւնույն հարկային եկամտաբերությունը քաղաքապետարանների եւ գանձապետարանների վրա: Որպես օրինակ, մարզի եկամտաբերությունը 3% է, իսկ գանձապետական եկամտաբերությունը `4%:
Ներդրողի հարկային եկամտահարկը կազմում է 3% (4% x .75), այնպես որ երկու պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հավասար է: Ժամանակի ընթացքում երկու շուկաները պետք է հասնեն հավասարակշռությանը, հիմնվելով ներդրողների բազայի միջին հարկի վրա, քանի որ մարդիկ գնում են եւ վաճառում որոշումներ, իրենց հարկային եկամտաբերությունից հետո:
Ցավոք, դա իրական կյանքում չի մաքուր:
Իրական հարաբերակցությունը որոշելու համար մի շարք այլ գործոններ են գնում, այդ թվում `
- Այն փաստը, որ munis- ն ավելի քիչ հեղուկներ են (այսինքն, ավելի հեշտ է վաճառվում), քան գանձերը, ինչը ազդում է գնագոյացման վրա:
- Երկու շուկաները հստակ մատակարարման եւ պահանջարկի դինամիկա ունեն: 2012 թ., Օրինակ, քաղաքային պարտատոմսերը օժանդակվել են ավելի բարձր պահանջարկի եւ նորմայից ցածր նոր առաջարկի համադրությամբ, ինչը նպաստել է գանձապետական գների համեմատ գների բարձրացմանը:
- Երկու շուկաներում ներդրողների բազան նույնպես տարբեր է: Գանձապետական շուկան ձգտում է ունենալ կարճաժամկետ առեւտրականների ավելի բարձր ներկայացուցչություն, մինչդեռ muni շուկան գերակշռում է երկարաժամկետ ներդրողներ: Արդյունքում, քաղաքային պարտատոմսերը հաճախ դանդաղ են շարժվում, քան գանձերը, ինչը, իր հերթին, ազդում է հարաբերակցության վրա:
- The muni-գանձապետական հարաբերակցությունը նույնպես արձագանքում է ապագա հարկային դրույքաչափերի ակնկալիքներին, եւ պարտադիր չէ, թե ինչ դրույքներ են այժմ:
Մյունիի գանձապետական հարաբերակցությունը այսօր
2007-2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր, պետական պարտքի հարաբերակցությունը եղել է իր պատմական միջինից բարձր: Դրա հիմնական պատճառը ԱՄՆ-ի Դաշնային պահուստային համակարգի ագրեսիվ քաղաքականությունն է, որը նախատեսված է վերականգնման համար, ներառյալ գերազանցապես ցածր տոկոսադրույքները եւ քանակական մեղմացումը »: Միեւնույն ժամանակ, այդ քաղաքականությունը հանգեցրել է գանձապետական եկամտաբերությանը, որը ցածր մակարդակից ցածր է, առանց շուկայում Fed- ի ազդեցության:
Իր հերթին, ցածր եկամտաբերությունը պայմանավորված է muni-գանձարանի բարձր մակարդակից բարձր մակարդակից եւ հասնելով մինչեւ 100% -ից մինչեւ 120% -ին, այն մակարդակը, որը չհայտնվեց ճգնաժամից առաջ եւ հետագայում Fed- ի գործողություններով:
Միասին դնելով
The muni-գանձապետական հարաբերակցությունը մի գործիք է ներդրողները կարող են օգտագործել գնահատելու արժեքը քաղաքային պարտատոմսերի. Այնուամենայնիվ, շատ գործոններ ազդում են այն հարաբերակցության վրա, որ այն միշտ պետք է դիտարկել ավելի լայն ներդրումային պատկերի հետ: Բացի այդ, կարեւոր է հիշել, որ քաղաքապետարանները դեռ կարող են բացասական վերադարձնել, երբ հարաբերակցությունը բարձր է, քանի որ գանձապետական գների անկումը, հավանաբար, կուղեկցվի քաղաքապետարանների նմանատիպ անկումից: (Հիշեք, գները եւ եկամտաբերությունը շարժվում են հակառակ ուղղություններով ): Ինչպես միշտ, ավելի լավ է ընտրել Ձեր ներդրումները ձեր սեփական նպատակների եւ նպատակների հիման վրա, այլ ոչ թե շուկայական պայմաններում որոշումներ կայացնել: