Պարտքի սահմանափակումը կապիտալի հարաբերակցության նկատմամբ

Փնտրել անցյալի թվերը `հասկանալ պարտքը կապիտալի հարաբերակցությունը

Դուք, հավանաբար, լսել եք պորտֆելների ղեկավարներ եւ հայտնի ներդրողներ, ասում են `« հաշվի համարներից դուրս նայեք եւ փոխարենը կենտրոնացեք տնտեսական իրականությանը »: Տարիների ընթացքում բազմաթիվ ընթերցողներ գրել եւ հարցրել են, թե ինչպես կարելի է կիրառել իրենց սեփական պորտֆելին: Այս հոդվածը ցույց է տալիս, թե որքանով է ամենատարածված ֆինանսական չափանիշներից մեկը, պարտքի հավասարության հարաբերակցությունը, երբեմն կարող է ներդրումներ կատարել, շատ ավելի ռիսկային է, քան իրականում:

Share բաժնետոմսերը եւ նվազեցված կապիտալը

Երբ դուք սովորել եք «Բաժնետոմսերի առավելությունների մասին» ծրագրում , բաժնետոմսերի հետգնման գնումները կարող են զգալիորեն հարստացնել ձեզ `նվազեցնելով բաժնետոմսերի ընդհանուր քանակը, ավելացնելով ձեր սեփական կապիտալի սեփականությունը որպես ընդհանուր բիզնեսի տոկոս: Ձեր շահույթի եւ շահաբաժինների ձեր մասնաբաժինը աճում է, նույնիսկ եթե հիմքում ընկած ձեռնարկությունը չի գործում: Համախմբված առողջ, կանխիկ դրամով գործարքների արդյունքում, բաժնետոմսերի հետգնումը կարող է հանգեցնել երկարատեւ մեծ աճի մեկ բաժնետոմսի շահույթում , ինչի վկայությունն են Coca-Cola- ի եւ The Washington Post- ի ընկերությունները:

Ընդհանուր առմամբ ընդունված Հաշվապահական սկզբունքների առանձնահատկությունների (GAAP) առանձնահատկությունների շնորհիվ, սակայն, հարստության ստեղծման հետգնման հետ կապված ծրագրերը կարող են իրականում առաջացնել պոտենցիալ ներդրումներ ` ռիսկի առաջացման համար, քան դա իրականում: Պատճառը, երբ ընկերությունը վերադարձնում է իր բաժնետոմսերը, արդյունքը նվազեցվում է հայտարարված արժեքի բաժնետերերի սեփական կապիտալում :

Հասկանալ, թե ինչու է դա տեղի ունենում, մենք ստիպված կլինենք զննել հաշվապահական հաշվառման մեջ, որոնք գրանցվում են ամեն անգամ ֆոնդային բորսայում:

Պատկերացրեք Seattle Enterprises- ը, որն աշխատում է մանրածախ խանութների ցանցով, ցանկանում է 100 հազար դոլար ավելացնել նոր հաստատության համար, թողարկել բաժնետոմսերի 5,000 բաժնետոմսեր: Բաժնետոմսերի արժեքը յուրաքանչյուր $ 5-ն է եւ վաճառվում է $ 20-ով:

Հաշվապահական հաշվառման համարը հետեւյալն է.

Դրամարկղը 100,000 դոլար է
Ընդհանուր բաժնետոմս - Par Credit $ 25,000
Ընդհանուր բաժնետոմս - ավելի քան $ 75,000 վարկի

Կորպորացիան բարձրացնում է կապիտալը եւ արդյունքը այն է, որ եկամուտները հատկացվում են երկու գիծ `հաշվեկշռի բաժնետերերի բաժնային հաշվետվությունում. առաջին 25,000 դոլարը բաղկացած է 5,000 բաժնետոմսերից, որոնք բազմապատկվում են մեկ բաժնետոմսի համար 5 ԱՄՆ դոլարի չափով: մնացած տողը բերվում է բաժնետոմսերի քանակի ($ 15 x 5,000 բաժնետոմսեր = $ 75,000) ավելացման գնի գինը ($ 20 մեկ բաժնետոմսի համար `$ 5 պար value = $ 15 ավելցուկ): Դրամական միջոցները ակնհայտորեն ավարտվում են ընկերության կուտակումներում եւ պետք է հաշվի առնվեն համապատասխան հաշիվը ($ 100,000):

Հիմա պատկերացրեք մի քանի տարի անց: Կառավարությունը ցանկանում է վերադարձնել $ 50,000 արժողությամբ բաժնետոմս: Գործարքը գնում է նման բան:

Գանձապետական ​​ֆոնդային դեբիտը $ 50,000
Կանխիկ վարկ $ 50,000

Քանի որ բաժնետերերի բաժնային բաժինը սովորաբար ունի վարկային հաշվեկշիռ, Գանձապետական ​​ֆոնդը (դեբետային հաշվեկշիռը) ծառայում է նվազեցնել ընդհանուր արժեքը: Այս տխուր իրավիճակի արդյունքը պարտքի եւ սեփական կապիտալի հարաբերակցության աճն է: Փաստորեն, եթե բաժնետոմսերի գնումը բավականաչափ մեծանա, հնարավոր է, որ լավ առողջ, բարգավաճ ընկերությունը կարող է ունենալ բացասական հաշվարկված զուտ արժեք եւ, կարծես, լիցքավորված է:

«Չկարողացար, որ փողը ծախվել է, ուստի արժեթղթերը ավելի բարձր ռիսկեր են ստեղծում, քանի որ ակտիվների պակասի նվազում է եղել»: Այո, կարող ես: Եթե ​​դուք տիրապետում եք հիանալի բիզնեսին, որը, ըստ սահմանման, տոնում է դրամական միջոցներ, սակայն դա սովորաբար անհանգստություն չի առաջացնում: Ձեր բաժնետոմսերը այժմ ստանում են զուտ եկամտի եւ շահաբաժնի մեծ մասը, առանց պարտքերի բեռի ավելացման:

Նվազեցված պարտքերը `որպես գույքագրման տոկոս

Որոշ կառավարման թիմերը խելամտորեն փորձում են կրճատել գործարար կապիտալում կապիտալ ակտիվների մակարդակը `բանկերում պահվող դրամական միջոցները եւ գույքագրումը խանութի դարակներում: Պատճառը պարզ է. Յուրաքանչյուր դոլարը ազատ է, որը կարող է օգտագործվել երկարաժամկետ պարտքի մարման, բաժնետոմսերի հետգնման կամ նոր խանութների բացման համար: Միեւնույն ժամանակ պահանջարկը բավարարելու համար հարկավոր է ունենալ բավարար ապրանքներ սալիկի մեջ: Հակառակ դեպքում, պոտենցիալ հաճախորդները չեն լքելու ուղեւորությունը:

Այս երկընտրանքի լուծումը վաճառողի ֆինանսավորման ձեւ է, որը հայտնի է որպես վճարման-սկան («POS»): Ահա թե ինչպես է այն աշխատում: Seattle Enterprises- ի («SE») ղեկավարներից մեկը մոտենում է իր մատակարարներին `խանութների դարակներում տեղադրված արտադրատեսակների եւ մեծածախ արտադրողների: Ավանդաբար SE- ն ընտրում է այն ապրանքները, որոնք նրանք ցանկանում են իրականացնել, հանձնարարել նրանց վաճառողներից, վճարում է օրինագիծը եւ դրանք գրկում են: Փոխարենը, գործադիրը կներկայացնի, որ SE- ն իրականում ապրանք չի գնում, մինչեւ հաճախորդը չի վերցրել, քայլում է դրամարկղ եւ վճարում դրա համար, մատակարարները, այսինքն, դեռեւս սեփական խանութներում պահվող ապրանքներն են, որոնք նստած են SE խանութներում: Փոխարենը, SE- ը կարող է տալ վաճառողների ծավալների իջեցումները, հատուկ տեղաբաշխումը խանութներում կամ այլ խթաններում:

Արդյունքում, գործարար կապիտալի ռիսկի կտրուկ նվազումը եւ շատ ավելի արագ, ընդլայնելու կարողությունը:

Ինչու: Երբ մանրածախ ընկերությունը բացում է նոր խանութներ, մեկնարկային մեկնարկի մեծ ծախսերը նախնական գույքագրումը գնումն է: Այժմ, երբ գույքագրումը տրամադրվում է վճարման վրա սկանավորման համակարգում, բոլոր Seattle- ն պետք է անի վարձակալության պայմանագիր, բարելավվի գույքը `համապատասխանելու իր այլ խանութի նախագծերին եւ վարձեց նոր աշխատակիցներին:

Ավելի ցածր նախաճգնաժամային ծախսերը թույլ կտան այն բացել երկու կամ երեք խանութներ յուրաքանչյուր խանութի համար, նախքան POD համակարգը իրականացնելը:

Այս պայմանավորվածության միակ ակնհայտ թերությունը դրամային հաշիվների կտրուկ ավելացում է, որը հաշվեկշռում է որպես կարճաժամկետ պարտք: Չնայած այն հանգամանքին, որ բիզնեսը իրականում չունի որեւէ լրացուցիչ ռիսկեր `ապրանքը, հիշեք, կարող է վերադարձվել վաճառողին, եթե այն չի վաճառվում, որոշ ներդրողներ եւ վերլուծաբաններ այդ պարտքը վերաբերում են որպես պարտավորություն, որը կարող է սպառնալ իրացվելիության: Սա հստակ հաշվապահական դեպք չէ, որը չի ներկայացնում տնտեսական իրականություն: Բաժնետերերը անսահմանափակ են, չնայած կապիտալի հարաբերակցության պարտքերի աճին:

Գործի ուսումնասիրությունը

Այս երեւույթի կատարյալ օրինակն է AutoZone- ը: Խնդրում ենք հիշել, սակայն, որ բոլոր ներդրումային որոշումները պետք է հանգեցնեն ձեր ներքին արժեքի գնահատման: Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում ֆոնդային բորսայում գործում է ֆոնդային բորսան, վաճառվել է մոտ $ 25-ից մինչեւ $ 100, դա կարող է լինել հիանալի ներդրում մեկ գնով, սարսափելի ներդրում է մյուսի համար: Հետեւաբար, ձեզ համար անհամապատասխան է համարում գնել բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր, փոխադարձ հիմնադրամ կամ այլ ակտիվներ, դուք գիտեք, որ մեկ ուրիշը ունի իր դիրքերը:)

Ավտոմոբիլային մասերի եւ աքսեսուարների թիվ մեկ վաճառողը նոյն ժամանակահատվածում հասել է 245 մլն դոլարի զուտ եկամուտների աճ 2004 թ.-ից մինչեւ 566 մլն դոլար:

Միեւնույն ժամանակ, մեկ բաժնետոմսի շահույթը աճել է 1.63-ից $ 6.40-ից: Ընդհանուր կապիտալը, մյուս կողմից, նվազել է 1,3 մլրդ դոլարից մինչեւ 171 մլն դոլար, մինչդեռ սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը 40% -ից ցածրացել է ավելի քան 90% -ով: Կան երկու հիմնական պատճառ.

• ԱԶՈ-ն վերջին հինգից տասը տարիների ընթացքում գնել է իր բաժնետոմսերի գրեթե կեսը, նվազեցնելով ընդհանուր սեփական կապիտալը, իսկ EPS- ին հաճելի խթան կհաղորդի:
• Կառավարման թիմը հաջող կերպով ներգրավվել է վաճառողների ավելի քան 90% -ին վճարման պահանջարկի պայմանավորվածության վրա, մեծացնելով հաշիվների վճարման մնացորդը `զգալիորեն նվազեցնելով ներդրումային կապիտալում ներդրումները:

Այս քայլերը չափազանց շահավետ էին բաժնետերերի համար, սակայն ակնհայտ ռիսկը աճում էր հաշվապահական հաշվառման կանոնների սահմանափակումների պատճառով: Պատմության բարոյականությունը: Միշտ ավելի խորը նայեք; կենտրոնանալ տնտեսական իրականության վրա, ոչ միայն հաշվետու եկամուտների եւ գործակիցների վրա: