Ինչպես վերլուծել եկամուտների հայտարարագիրը
Ինչու երկու տարբեր շահույթ ունի մեկ բաժնետոմսի համարը:
Երբ դուք սուզվում եք ընկերության շահույթի եւ կորստի հայտարարության մեջ, դուք պետք է դա անեք երկու մակարդակով:
- Առաջինը նայում է ամբողջ բիզնեսին: Մասնավորապես, որքանով է շահավետ ընկերությունն ամբողջությամբ:
- Երկրորդը ուսումնասիրում է մեկ բաժնետոմսի շահույթը: Հանրային վաճառվող ընկերությունները կտրվում են առանձին կտորներով, որոնցից յուրաքանչյուրը կազմում է ընդհանուր սեփականություն կարկանդակի մաս: Որքան հարկային եկամուտը, որ ստանում է ընկերության յուրաքանչյուր հատված, որը ստանում է:
Անհատ ներդրողի համար երկրորդ ցուցանիշն այն է, թե ինչն է իրականում հաշվում: Եթե ընկերությունն ամեն տարի ավելի ու ավելի շատ շահույթ է առաջացնում, բայց այդ լրացուցիչ շահույթից շատ քիչ բան է ընթանում բաժնետերերին, մեկ բաժնետոմսի հիմքի վրա, բիզնեսի բարգավաճումը չի նշանակում, որ շատ բան է փոխվել, քանի որ այն կարող է լինել ահավոր ներդրում . Դա կարող է պատահել մի շարք պատճառներով, ինչպիսիք են միաձուլումների եւ ձեռքբերումների նոր բաժնետոմսերի թողարկումը, ղեկավարների տրված բաժնետոմսերի տարբերակները կամ զեղչային արժեթղթերը, ինչպիսիք են երաշխիքները կամ փոխարկելի նախընտրելի ֆոնդերը : Սա բավականին տարածված խնդիր է, եւ դուք, ամենայն հավանականությամբ, կհայտնաբերեք ավելի հաճախ, քան ոչ:
Անշուշտ, բաժնետեր ընկերությունների կառավարման թիմերը կենտրոնանում են մեկ բաժնետոմսի արդյունքների վրա, նախորդելով դրանք ընկերության չափից: Նման կառավարումը հասկանում է, որ ամեն անգամ նոր բաժին է տրվում, գոյություն ունեցող տերերը, ըստ էության, վաճառում են իրենց ներկայիս բիզնեսի որոշ ակտիվների վաճառք եւ նրանց բաժանում են այդ բաժինը:
Բարեբախտաբար, հաշվապահները, ովքեր մշակել են GAAP- ի տարեկան հաշվետվության եւ 10-K- ի ֆինանսական հաշվետվությունների վերաբերյալ կանոնները, լուծում են ստացել: Դա կատարյալ չէ, եւ դա չի բռնի ամեն ինչ, բայց դա սկսելու համար հիանալի վայր է: Նրանք որոշել են ընկերությունից պահանջել, ներկայացնել մեկ բաժնետոմսի երկու տարբեր շահույթներ իրենց բացահայտումների մեջ:
Հաշվիչ հիմնական EPS- ի եւ զտված EPS- ի հաշվարկը
GAAP- ի կողմից պահանջվող երկու թվերը հիմնական EPS եւ diluted EPS են:
- Առաջին գործիչը հայտնի է որպես հիմնական EPS : Մեկ բաժնետոմսի հիմնական եկամուտը պարզ եւ պարզ հաշվարկ է, որը միաժամանակ փորձում է սովորական բաժնետոմսերի նկատմամբ կիրառելի զուտ եկամուտը վերցնել եւ բաժանել այն նույն ժամանակահատվածում շրջանառվող բաժնետոմսերի միջին քանակը: Օրինակ, եթե բիզնեսը ունեցել է $ 100,000,000, վերջին ֆինանսական տարվա համար սովորական բաժնետոմսերի նկատմամբ կիրառված զուտ եկամտի մեջ, եւ այն սկսվել է 20.000.000 բաժնետոմսերով եւ այդ տարին ավարտվել է 15.000.000 բաժնետոմսերով, հիմնական EPS հաշվարկը կկազմի $ 100,000,000 ÷ ([ 20,000,000 + 15,000,000] ÷ 2), կամ $ 5,71:
- Երկրորդ ցուցանիշը հայտնի է որպես զտված EPS : Մեկ բաժնետոմսի զեղչված շահույթը ճշգրտում է մեկ բաժնետոմսի հիմնական եկամուտը, ներառում է բոլոր պոտենցիալ զրոյականացում, որը, եթե ներկա գներով եւ պայմաններում առաջացրած, կհանգեցնի մեկ բաժնետոմսի հաշվետու եկամուտին, որը այլ կերպ կլիներ: Օրինակ, օգտագործելով մեր նախկին նկարազարդումը, եթե առկա էին 5,000,000 բաժնետոմսեր, որոնք ցանկացած պահի կարող էին թողարկվել վաղ ներդրողի կողմից փոխարկելի արժեթղթի շնորհիվ, որը կարող է փոխակերպվել ներկայիս շուկայական գներից ցածր գնով, ապա բանաձեւը պետք է հաշվի առնել դրա համար: Զտված EPS- ը կկազմի $ 100,000,000 ÷ ([20,000,000 + 15,000,000] + 5,000,000] ÷ 2) կամ $ 4,44:
Բիզնեսի վերլուծության ժամանակ որոշակի մտքերն օգտագործելով զտված EPS- ի օգտագործման վերաբերյալ
Միակ բանը, որ պետք է հաշվի առնել զտված EPS- ի մասին, այն է, որ հակադիլիլային փոխակերպումները չեն հաշվարկվում: Դա անելու է, որպեսզի ավելացնեն մեկ բաժնետոմսի շահույթը, որը, ամենայն հավանականությամբ, տեղի չի ունենա իրական աշխարհում: (Որ սնահավատ մարդը կստանա ստորջրյա տարբերակ կամ փոխարկելի անվտանգության գինը, որը նրանց ստիպում է ավելի շատ վճարել, քան նրանք կարող են ստանալ, եթե նրանք գնում են բաց շուկա եւ գնել բաժնետոմսեր): Սա նշանակում է, օրինակ, ստորջրյա բաժնետոմսերի տարբերակները չեն ընդգրկված EPS- ի զեղչված հաշվարկի մեջ, սակայն բաժնետոմսերի տարբերակները, որոնք կարող են փոխակերպվել եւ գործարքի գինը ցածր գներով առկա շուկայական գներից:
Գործնական տեսանկյունից, երբ հասկանում եք այդ հաշվարկները, հետեւանքները պարզ կդառնան. Եթե ընկերությունը իր պոտենցիալ զիջումներն ունի իր գրքերում, ապա բաժնետոմսի գինը անկում է ապրում, քանի որ ընկերության առանձնահատուկ իրավիճակում, անկումից կամ լայն ֆոնդային շուկայի փլուզումը, այդ զրոյացման ամբողջը կարող էր անհետանալ զրոյացված EPS հաշվարկից:
Եթե դուք չեք հաշվի առնում այն հանգամանքը, որ ավելի մեծ ապագա ֆոնդային մակարդակները հանկարծ վերահղկացնում են այդ բոլոր լուծումը, ձեր կանխատեսված շահույթը կարող է հեռու մնալ նշանից: Որոշ չափով, առնվազն մինչեւ ֆոնդային տարբերակները, եթե ֆոնդային գնումը երկար ժամանակ պահպանվի, որոշ բաժնետիրական տարբերակները կավարտվեն, բայց դա սովորաբար ցածր սնուցում է, քանի որ ղեկավարությունը հավանական է, որ իրեն կթողարկի նոր բաժնետոմսերի տարբերակները ավելի ցածր գինը:
Հիշողության ընդհանուր կանոնը այն է, որ զեղչված EPS միշտ էլ ցածր է EPS- ից, եթե ընկերությունը շահույթ է առաջացրել, քանի որ այդ շահույթը պետք է բաժանվի ավելի շատ բաժնետոմսերի միջեւ: Նմանապես, եթե ընկերությունը կորուստ է կրում, զրահատակված EPS- ը միշտ էլ ցածր կորուստ է ունենալու, քան հիմնական EPS- ն, քանի որ վնասը տարածվում է ավելի շատ բաժնետոմսերի վրա:
Փնտրելով Intel- ն որպես օրինակ
Ստորեւ ներկայացված թվերը Intel- ից են, տեխնոլոգիական ընկերությունը, dot-com boom- ի հետեւանքով, որը ցույց տվեց այս ամենը բավականին լավ: Ստորեւ բերված աղյուսակին տեսեք, նկատեք, որ 2000 թ. Intel- ի հիմնական EPS- ի եւ զտված EPS- ի տարբերությունը կազմել է մոտ $ 0.06: Եթե դուք համարում եք, որ ընկերությունը ունեցել է ավելի քան 6.5 միլիարդ բաժնետոմսեր, դուք հասկանում եք, որ զրոյցը ավելի քան 390 միլիոն դոլարի ներդրում է ներդրողների կողմից եւ տալիս է այն կառավարությանը եւ աշխատակիցներին: Դա հսկայական գումար էր: Հետագայում, 2001 թ.-ին, երբ շուկաները շարունակում էին փլուզվել, բաժնետոմսերի շատ տարբերակներ անցան ստորջրյա, եւ այդպիսով զրոյացման ազդեցությունը ժամանակավորապես զտված էր EPS- ի հաշվարկի ժամանակ:
Սեղան INTEL-1
| Intel Ներածություն. 2001 թ. Տարեկան զեկույց | ||
| Ընթացիկ գործողություններից ստացված եկամուտը | 2001 թ | 2000 թ |
| Հիմնական EPS | $ 0.19 | $ 1.57 |
| Զտված EPS | $ 0.19 | $ 1.51 |