Ինչպես պաշտպանել Ձեր պորտֆելը արժութային ռիսկերից
Այս հոդվածում մենք կանդրադառնանք, թե դոլարը կարող է ղեկավարվել, ինչ արժի դոլարը նշանակում է, թե ինչպես դա ազդում է ներդրողների վրա, եւ ինչ ներդրողներ կարող են անել ցանկացած սցենարում ռիսկի մեղմացման համար:
Ուժեղ եւ զրոյական դոլար
Գլոբալ արժույթների առեւտուրը, համեմատած միմյանց հետ, ոչ թե բացարձակ արժեքի: Օրինակ, դուք չեք կարող «գնել» եվրո, առանց «վաճառելու» դոլար: Եվրոյի գինը դոլարով հայտնի է որպես փոխարժեք, եւ այն կախված է յուրաքանչյուր տնտեսության կատարողականի եւ այլ գործոններից: «Ուժեղ» դոլարը նշանակում է, որ յուրաքանչյուր դոլլար գնում է արտարժույթի ավելի մեծ միավորներ, իսկ «թույլ» դոլարը նշանակում է, որ յուրաքանչյուր դոլարի համար արժենավ ավելի քիչ միավոր արտարժույթ:
Միացյալ Նահանգները պահպանել է «ուժեղ դոլարի քաղաքականություն» 1995 թվականից, ինչը նշանակում է, որ դա միտումնավոր կերպով չի ազդում դոլարի նկատմամբ արտարժույթի փոխարժեքի արժեզրկման վրա: Դրանով ԱՄՆ-ն խրախուսել է օտարերկրյա պարտատերերին գանձապետական արժեթղթեր գնել, գնաճը պահպանվել է ստուգման մեջ, իսկ արժույթը դարձել է գլոբալ ֆինանսական համակարգի կախվածությունը, քանի որ այն աջակցում է աշխարհի խոշորագույն եւ առավել կայուն տնտեսությանը:
Դժվար դոլարի օգուտը այն է, որ յուրաքանչյուր դոլարը գնում է արտասահմանյան արժույթներով գնվող ապրանքների մեծ քանակով, սակայն վաճառքից այն է, որ տնային ապրանքներն ավելի թանկ են արտաքին սպառողների համար: Չինաստանի դեպքում դա նշանակում է, որ ԱՄՆ-ն ներկրել է 483,9 միլիարդ դոլար, իսկ 2015 թվականին Չինաստանից արտահանել ընդամենը 116,2 միլիարդ դոլար:
Սա ստեղծել է ռեկորդ $ 367 միլիարդ առեւտրային դեֆիցիտ , որը դարձել է հայտնի քաղաքական թիրախ պոպուլիստական քաղաքական գործիչների շրջանում:
Ներդրումների վրա ազդեցություն
Դոլարի գնահատումը զգալի ազդեցություն ունի ինչպես ԱՄՆ-ի ներքին ներդրումների, այնպես էլ օտարերկրյա ներդրումների վրա:
Դժվար դոլարը օգնում է գնաճը պարունակում է 90-ական թվականներին, սակայն 2008 թ. Մեծ անկման պատճառով դոլարի աճը դանդաղեցրեց Դաշնային պահուստային գործը: Կենտրոնական բանկը ցանկանում է ավելի մեծ գնաճ տեսնել `վարկավորման եւ տնտեսական աճի խթանման համար, սակայն ուժեղ դոլարը դա անհնարին է դարձնում: Դաշնային պահուստային նախագահ Ջանեթ Յելենի կարծիքով, ուժեղ դոլարը կարող է նաեւ ներքին պահանջարկն ու խուսափել զուտ արտահանումը:
Դոլարի կարգավիճակը, որպես գլոբալ պահուստային արժույթ, նշանակում է, որ այլ երկրներ եւս ապավինում են կայունությանը: Քանի որ դոլարը համեմատաբար էժան է, զարգացող շուկան ոչ բանկային փոխառուները կուտակվել են ավելի քան $ 3 տրլն դոլարով դոլարային պարտքերով, ըստ Միջազգային հաշվարկների բանկի: Հզոր դոլարը եւ թուլացող զարգացող շուկայական արժույթները կարող են խնդիրներ առաջացնել `դոլարի պարտքերը թանկ արժե վճարել տեղական արժույթի եկամտում:
Պորտֆելի հեջավորում
Ներդրողների համար արժեթղթերի կանխավճարներից խուսափելու բազմաթիվ եղանակներ կան, սակայն արժութային պահուստավորվող բորսայական առեւտրի միջոցները («ETFs») ամենատարածվածն են:
Այս ֆոնդերը կրկնօրինակում են հիմքային ցուցանիշը, ճիշտ այնպես, ինչպես տիպիկ ֆոնդը, բայց ավելացրեց կարճաժամկետ ֆորվարդային պայմանագրեր, որոնք հնարավորություն են տալիս նրանց արտարժույթ փոխանակել դոլարով նախապես համաձայնեցված փոխարժեքով: Նպատակն է նվազեցնել դրամավարկային շարժումների ազդեցությունը դոլարային արժեթղթերի եկամտաբերության վրա:
Շառլ Շվաբի Միշել Գիդիին նշում է մի շարք կարեւոր գործոններ, որոնք վերաբերում են.
- Արտարժութային հեջավորված ֆոնդերը հակված են ավելի քիչ փոփոխականության, քան չկատարված պորտֆելները, համաձայն 1969-ից մինչեւ 2016 թթ. MSCI EAFE ինդեքսի համեմատած տվյալների:
- Երկարաժամկետ եւ կարճաժամկետ. Արժութային հեջավորված ֆոնդերը գերազանցել են կարճաժամկետ կտրվածքով, քանի որ դոլարը բարձրացել է այլ արժույթների հետ, սակայն երկարաժամկետ հատուցումը քիչ է:
- Ծախսերը. Արժութային հեջավորված ֆոնդերը ավելի մեծ ծախսային ցուցանիշներ են, քան չհաշված միջոցները, մինչդեռ ներդրողները պետք է վճարեն նաեւ վաճառքի արժեքը եւ առաջարկի / հարցման տարածումը:
- Դիվերսիֆիկացիան: Միջազգային ներդրումային հիմնադրամները նախատեսված են դիվերսիֆիկացնել ներդրումային պորտֆելը, սակայն արժեզրկման ազդեցությունը կարող է նվազեցնել այդ դիվերսիֆիկացիան:
Ընդհանուր առմամբ, երկարաժամկետ ներդրողների մեծամասնությունը պետք է մնա չկատարված միջոցներով, քանի որ նրանք հակված են ավելի բարձր եկամուտների, ավելի ցածր գնով եւ ավելի մեծ դիվերսիֆիկացման: Կարճաժամկետ եւ ակտիվ ներդրողներ, որոնք փնտրում են որոշակի իրավիճակներից շահույթ ստանալու համար, սակայն կարող են ցանկանալ հաշվի առնել արժույթով հեջավորված միջոցները ռիսկի նվազեցման կամ որոշակի սցենարներում կապիտալացնելու համար:
Ստորին գիծը
Միացյալ Նահանգները պատմականորեն պահպանել է դոլարի ուժեղ քաղաքականություն, սակայն այդ դինամիկան կարող է փոխվել նախագահ Trump- ի ուշադրության կենտրոնում հայրենական արտադրության եւ արտահանման վրա: Թեեւ քաղաքականությունը կարող է ներկայումս անորոշ լինել, ներդրողները պետք է հաշվի առնեն, թե ինչպես է ուժեղ եւ հակառակ դոլարիզմը ազդում ներդրումների վրա: Միեւնույն ժամանակ, կարեւոր է նշել, որ երկարաժամկետ ներդրողները կարող են ցանկանալ անտեսել այդ ռիսկերը եւ չպահպանել չվճարված միջոցները `լավագույն ռիսկի հաշվարկված եկամուտների համար: