Ինչ է եվրոպական պարտքի ճգնաժամը:

Եվրոպական պարտքի ճգնաժամը եվրոպական պայքարի ստվերային տերմինն է վերջին տասնամյակների ընթացքում կառուցած պարտքերի վճարման համար: Տարածաշրջանի երկրների հինգը `Հունաստանը, Պորտուգալիան, Իռլանդիան, Իտալիան եւ Իսպանիան , ունեն տարբեր աստիճաններ, չկարողացան բավականաչափ տնտեսական աճ ապահովել, որպեսզի պարտատերերին վերադարձնեն այն երաշխիքը, որը նախատեսված էր:

Չնայած այս հինգը համարվում էին 2010-2011թթ. Ճգնաժամի գագաթնակետին անմիջական վտանգի տակ գտնվող երկրները, սակայն ճգնաժամն ունի երկարատեւ հետեւանքներ, որոնք տարածվում են իրենց սահմաններից դուրս ամբողջ աշխարհում:

Փաստորեն, Անգլիայի Բանկի ղեկավարն այն անվանել է «ամենալուրջ լուրջ ֆինանսական ճգնաժամը, գոնե 1930-ական թվականներից, եթե ոչ երբեւէ», 2011 թ. Հոկտեմբերին:

Ինչպես սկսեց ճգնաժամը:

Համաշխարհային տնտեսությունը դանդաղ աճ է արձանագրել, քանի որ 2008-2009 թվականների ԱՄՆ ֆինանսական ճգնաժամը, որը բացահայտեց Եվրոպայի եւ ամբողջ աշխարհի երկրների անկայուն հարկաբյուջետային քաղաքականությունը : Հունաստանը, որը տարիներ շարունակ անկեղծորեն ծախսեց եւ չկարողացավ ստանձնել հարկաբյուջետային բարեփոխումները, առաջինն էր, որ զգում էր թույլ աճի կրճատումը: Երբ աճը դանդաղում է, այնպես էլ հարկային եկամուտները `բարձր բյուջեի դեֆիցիտը անկայուն դարձնելով: Արդյունքում այն ​​էր, որ նոր վարչապետ Ջորջ Պապանդրեուն, ի վերջո, ստիպված էր հայտարարել, որ նախորդ կառավարությունները չկարողացան բացահայտել ազգային պակասուրդի չափը: Ճիշտ է, Հունաստանի պարտքերը այնքան մեծ էին, որ իրականում գերազանցում են երկրի ողջ տնտեսության չափը, եւ երկիրը այլեւս չի կարող թաքցնել խնդիրը:

Ներդրողները արձագանքեցին Հունաստանի պարտատոմսերի ավելի բարձր եկամտաբերության պահանջարկին, որը բարձրացրեց երկրի պարտքի բեռի արժեքը եւ պահանջեց Եվրոպական միության եւ Եվրոպական կենտրոնական բանկի (ԵԿԲ) մի շարք միջոցառումներ: Շուկաները նույնպես սկսեցին պարտատոմսերի եկամտաբերությունը տարածաշրջանի մյուս խոշոր պարտք ունեցող երկրներում, կանխատեսելով Հունաստանում տեղի ունեցածի նման խնդիրներ:

Ինչու պարտքային զիջումներն աճում են ի պատասխան այս տեսակի ճգնաժամի, եւ ինչ հետեւանքներ են դրանք:

Ներքին պարտատոմսերի բարձրացման պատճառը պարզ է. Եթե ներդրողները տեսնում են երկրի պարտատոմսերի ներգրավման հետ կապված ավելի բարձր ռիսկ, ապա դրանք ավելի մեծ եկամտաբերություն են պահանջելու, որպեսզի դրանք փոխհատուցեն այդ ռիսկի համար: Սա սկսվում է արատավոր ցիկլի. Ավելի մեծ եկամտաբերության պահանջարկը հավասարեցնում է ճգնաժամի երկրին վերցրած վարկերի մեծացմանը, ինչը հանգեցնում է հետագա ֆիսկալային լարվածության, ինչը հանգեցնում է ներդրողներին պահանջելու ավելի բարձր եկամտաբերություն եւ այլն: Ներդրողների վստահության ընդհանուր կորուստը սովորաբար առաջացնում է վաճառքը ազդել ոչ միայն տվյալ երկրի վրա, այլեւ նմանապես թույլ ֆինանսական այլ երկրներում. Ազդեցությունը սովորաբար կոչվում է «աղտոտում»:

Ինչպիսին էր եվրոպական կառավարությունները ճգնաժամի մասին:

Եվրոպական միությունը գործ է արել, բայց դանդաղ է տեղափոխվել, քանի որ այն պահանջում է բոլոր ազգերի համաձայնությունը միության մեջ: Ակտիվության հիմնական ընթացքը մինչ օրս Եվրոպայի մի շարք անհանգստացած տնտեսությունների համար մի շարք միջոցառումներ էր: 2010 թ. Գարնանը, երբ Եվրամիությունը եւ Միջազգային արժութային հիմնադրամը տրամադրեցին 110 մլրդ եվրո (163 մլրդ դոլարի համարժեք) Հունաստանին: Հունաստանը 2011 թ. Կեսերին պահանջեց երկրորդ բալանսը, այս անգամ արժե մոտավորապես 157 միլիարդ դոլար:

2012 թ. Մարտի 9-ին Հունաստանը եւ նրա պարտատերերը համաձայնել են պարտքի վերակառուցմանը, որը սահմանել է բալանսային միջոցների հերթական փուլը: Իռլանդիան եւ Պորտուգալիան նույնպես ստացել են 2011-ի նոյեմբերին եւ 2011 թ. Մայիսին: Եվրոգոտու անդամ երկրները ստեղծեցին Եվրոպական ֆինանսական կայունության հիմնադրամը (EFSF) `ֆինանսական դժվարությունների երկրներին արտակարգ վարկ տրամադրելու համար:

Ներգրավվել է նաեւ Եվրոպական կենտրոնական բանկը: ԵԿԲ-ն հայտարարեց, որ 2011 թ. Օգոստոսին, պետական ​​պարտատոմսեր ձեռք բերելու համար, անհրաժեշտության դեպքում, զիջումից զիջելու համար մինչեւ այնպիսի երկրներ, ինչպիսիք են Իտալիան եւ Իսպանիան, այլեւս հնարավոր չէ: 2011 թ. Դեկտեմբերին ԵԿԲ-ն 489 եվրոյի (639 մլրդ դոլար) վարկ է տրամադրել տարածաշրջանի խոշորագույն բանկերի համար, որոնք հասանելի են տարածաշրջանի խոշոր ցածր տոկոսադրույքներով, այնուհետեւ 2012 թ.-ի փետրվարին երկրորդ փուլում: Այս ծրագրի անունը երկարաժամկետ վերաֆինանսավորման գործողություն էր կամ LTRO .

Բազմաթիվ ֆինանսական հաստատություններ 2012 թ. Պարտքեր էին ունենալու, պատճառելով նրան, որ իրենց վարկաբեկեն, այլ ոչ թե վարկեր տրամադրեն: Դանդաղ վարկի աճը, իր հերթին, կարող էր կշռադատել տնտեսական աճի վրա եւ ճգնաժամը ավելի վատացրեց: Արդյունքում, ԵԿԲ-ն ձգտեց խթանել բանկերի հաշվեկշիռները `կանխելու այդ հնարավոր խնդիրը:

Թեեւ եվրոպական քաղաքական գործիչների կողմից գործողությունները սովորաբար օգնում էին կարճաժամկետ հեռանկարում ֆինանսական շուկաների կայունացմանը, դրանք լայնորեն քննադատվում էին որպես «ճանապարհը ցած իջնելու» կամ հետաձգելու ճշմարիտ լուծումը ավելի ուշ: Բացի այդ, ավելի մեծ հարց է հնչում. Մինչդեռ փոքր երկրները, ինչպիսիք են Հունաստանը, բավական փոքր են, որպեսզի Եվրոպական կենտրոնական բանկը փրկվի, Իտալիան եւ Իսպանիան չափազանց մեծ են, որպեսզի փրկվեն: Հետեւաբար, երկրների ֆինանսական առողջության վտանգավոր վիճակն էր 2010, 2011 եւ 2012 թվականների տարբեր կետերում շուկաների համար կարեւորագույն խնդիրը:

2012 թ.-ին ճգնաժամը դարձավ շրջադարձային կետ, երբ Եվրոպական կենտրոնական բանկի նախագահ Մարիո Դրագին հայտարարել էր, որ ԵԿԲ-ն «կանի ամեն ինչ», եվրոգոտուն միասին պահելու համար: Աշխարհի շուկաները միանգամից հորդորում էին լուրերին, եւ եվրոպական անհանգիստ եվրոպական երկրներում եկամտաբերությունը կտրուկ ընկավ տարվա երկրորդ կեսին: (Հիշեք, գները եւ եկամտաբերությունը հակառակ ուղղությամբ են շարժվում): Մինչ Դրագիի հայտարարությունը չի լուծում խնդիրը, ներդրողները ավելի հարմարավետ են դարձրել տարածաշրջանի փոքր ժողովուրդների պարտատոմսերը: Նվազագույն եկամտաբերությունը, իր հերթին, ժամանակ է ձեռք բերել բարձր պարտք ունեցող պետությունների համար իրենց ավելի լայն խնդիրների լուծման համար:

Ինչպիսին է ճգնաժամի ներկայիս կարգավիճակը:

Այսօր եվրոպական պարտքի գծով եկամտաբերությունը ցածր մակարդակի վրա է ընկել: 2010-2012 թթ. Բարձր եկամտաբերությունը գնորդներին գրավում էր այնպիսի շուկաներ, ինչպիսիք են Իսպանիան եւ Իտալիան, մեքենաների գնի բարձրացումը եւ բերքահավաքը: Մինչդեռ սա նշանակում է ներդրողների ավելի մեծ հարմարավետություն, հաշվի առնելով տարածաշրջանի պարտատոմսերի շուկաներ ներդնելու ռիսկը, ճգնաժամը ապրում է շատ դանդաղ տնտեսական աճի եւ աճող ռիսկի, որը Եվրոպան ընկնում է դեֆլյացիայի մեջ (այսինքն, բացասական գնաճ): Եվրոպական կենտրոնական բանկը արձագանքել է տոկոսադրույքների սրում, եւ այն ուղեկցվում է ԱՄՆ-ի ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից օգտագործվող քանակական մեղմացման ծրագրով:

Ինչու է նման լուրջ խնդիր առաջացնել: Միթե երկիրը չի կարող հեռանալ իր պարտքերից եւ նորից սկսել:

Դժբախտաբար, լուծումը ոչ թե պարզ է, որ մի կարեւոր հանգամանքով. Եվրոպական բանկերը մնում են տարածաշրջանի պետական ​​պարտքի ամենախոշոր սեփականատերերից մեկը, թեեւ նրանք կրճատեցին իրենց դիրքերը 2011 թ. Երկրորդ կեսին: Բանկերը պարտավոր են որոշակի ակտիվների նրանց հաշվեկշիռները, որոնք ունեն իրենց ունեցած պարտքի չափը: Եթե ​​երկիրը պարտք է իր պարտքի վրա, ապա պարտատոմսերի արժեքը կնվազի: Բանկերում սա կարող է նշանակել իր հաշվեկշռում ակտիվների քանակի կտրուկ նվազում եւ հնարավոր անվճարունակություն: Համաշխարհային ֆինանսական համակարգի աճող փոխկապակցվածության պատճառով բանկի ձախողումը տեղի է ունենում վակուումում: Փոխարենը, կա հնարավորություն, որ բանկային անհամապատասխանությունների մի շարք կլիներ ավելի կործանարար «աղտոտում» կամ «դոմինոյի ազդեցություն»:

Դրա լավագույն օրինակն ԱՄՆ-ի ֆինանսական ճգնաժամն է, երբ փոքր ֆինանսական հաստատությունների կողմից փլուզման մի շարք հանգամանքների արդյունքում հանգեցրել է Lehman Brothers- ի եւ կառավարական բարձրաստիճան պաշտոնյաների ձախողումը կամ շատ ուրիշների պարտադրված վերցնելը: Քանի որ եվրոպական կառավարությունները արդեն պայքարում են իրենց ֆինանսների համար, այս ճգնաժամի կառավարումն ավելի քիչ է, քան ԱՄՆ-ին հարվածողը:

Ինչպես է եվրոպական պարտքի ճգնաժամը ազդել ֆինանսական շուկաներին:

Աղետի հավանականությունը եվրոպական պարտքի ճգնաժամը դարձնում է համաշխարհային ֆինանսական շուկաների համար առանցքային շեշտադրումը 2010-2012 թվականներին: 2008 եւ 2009 թթ. Շուկայական խառնաշփոթությամբ, բավականին վերջին հիշողությամբ, Եվրոպայից դուրս եկած ներդրողներին արձագանքելն անհեթեթ էր. Վաճառել ամեն ինչ ռիսկային եւ գնել ամենախոշոր, ամենաապահով ֆինանսական կայուն պետությունների պարտատոմսերը: Սովորաբար, եվրոպական բանկային բաժնետոմսերը, եւ եվրոպական շուկաները, որպես ամբողջություն, շատ ավելի վատն էին, քան համաշխարհային գործընկերները, երբ ճգնաժամը գտնվում էր կենտրոնի փուլում: Տուժած պետությունների պարտատոմսերի շուկաները նույնպես վատ աշխատանք են կատարել, քանի որ աճող եկամտաբերությունը նշանակում է, որ գները նվազում են: Միեւնույն ժամանակ, ԱՄՆ գանձապետարանների եկամտաբերությունը նվազել է պատմականորեն ցածր մակարդակի վրա `ներդրողների« թռիչք դեպի անվտանգություն » :

Մի անգամ Դրագին հայտարարել է ԵԿԲ-ի հանձնառությունը եվրոգոտու պահպանման մասին, շուկաները համախմբվել են ամբողջ աշխարհում: Տարածաշրջանի պարտատոմսերի եւ արժեթղթերի շուկաները վերահաստատեցին իրենց ոտքը, սակայն տարածաշրջանը պետք է շարունակական աճ ցուցաբերի, որպեսզի հանրահավաքը շարունակվի:

Ինչ էին ներքաղաքական խնդիրները:

Ճգնաժամի քաղաքական հետեւանքները հսկայական էին: Տուժած երկրներում, մղել դեպի խնայողությունների կամ ծախսերի ծախսերը `նվազեցնելով եկամուտների եւ ծախսերի միջեւ ընկած հատվածը, հանգեցրին Հունաստանի եւ Իսպանիայի հանրային բողոքներին եւ Իտալիայում եւ Պորտուգալիայում իշխանության վերացման գործում: Ազգային մակարդակով, ճգնաժամը հանգեցրեց լարվածության ֆիսկալ առողջ երկրների, ինչպիսիք են Գերմանիան եւ ավելի բարձր պարտքային երկրները, ինչպիսիք են Հունաստանը: Գերմանիան Հունաստանին եւ այլ տուժած երկրներին հրում էր բյուջեները բարեփոխելու համար, որպես օգնություն տրամադրելու պայման, ինչը հանգեցրեց Եվրամիության շրջանակներում բարձր լարվածության: Մեծ բանավեճի արդյունքում Հունաստանը վերջապես համաձայնվեց ծախսերը կրճատել եւ բարձրացնել հարկերը: Այնուամենայնիվ, ճգնաժամի լուծման համար կարեւոր խոչընդոտ էր Գերմանիայի կողմից տարածաշրջանում լայնածավալ լուծում գտնելու ցանկությունը, քանի որ պետք է անպայման հաշվի առնի օրինագծի անհամաչափ տոկոսը:

Լարվածությունը ստեղծեց այն հավանականությունը, որ եվրոպական մեկ կամ ավելի եվրոպական երկրները, ի վերջո, կթողնեն եվրոն (տարածաշրջանի ընդհանուր արժույթը): Մի կողմից, եվրոյի թողնելը թույլ կտա երկիրը հետապնդել սեփական անկախ քաղաքականությունը, այլ ոչ թե ենթարկվելով 17 երկրների համար ընդհանուր քաղաքականությանը, օգտագործելով արժույթը: Բայց մյուս կողմից `դա գլոբալ տնտեսության եւ ֆինանսական շուկաների համար աննախադեպ մեծության դեպք է: Այս մտահոգությունը նպաստեց եվրոյի պարբերական թուլացմանը `ճգնաժամի ընթացքում այլ խոշոր գլոբալ արժույթների նկատմամբ:

Ֆիսկալի խստությունը պատասխան է:

Պարտադիր չէ, որ. Տարածաշրջանի փոքր պետություններում Գերմանիայի խնայողությունների (ավելի բարձր հարկերի եւ ավելի ցածր ծախսերի) միջոցները մղելն ավելի բարդ է, քանի որ պետական ​​ծախսերը կրճատում են դանդաղ աճի համար, ինչը նշանակում է, որ երկրների համար հարկային մուտքերը ավելի ցածր են: Իր հերթին, դա ավելի դժվար է դարձնում բարձր պարտքային պետությունների համար, որպեսզի նրանք դուրս գան: Պետական ​​ծախսերի ցածր հեռանկարը հանգեցրեց զանգվածային հանրային բողոքների եւ ավելի դժվարացրեց քաղաքական գործիչների համար ճգնաժամի լուծման համար անհրաժեշտ բոլոր քայլերը: Բացի այդ, ամբողջ տարածաշրջանը 2012-ին անկում ապրեց, մասամբ այդ միջոցառումների եւ բիզնեսի եւ ներդրողների շրջանում վստահության ընդհանուր կորստի պատճառով:

Ավելի լայն տեսանկյունից դա վերաբերում է Միացյալ Նահանգներին:

Այո - Համաշխարհային ֆինանսական համակարգը լիովին կապված է այժմ `նշանակում է, որ խնդիրը Հունաստանի համար է, կամ էլ ավելի փոքր եվրոպական երկիր խնդիր է բոլորիս համար: Եվրոպական պարտքի ճգնաժամը ոչ միայն ազդում է մեր ֆինանսական շուկաներում, այլեւ ԱՄՆ կառավարության բյուջեում: Արժույթի միջազգային հիմնադրամի (ԱՄՀ) մայրաքաղաքի քառասուն տոկոսը գալիս է Միացյալ Նահանգներից, այսինքն, եթե ԱՄՀ-ն պետք է չափից ավելի կանխիկ միջոցներ ձեռնարկի բարեփոխումների նախաձեռնությունների համար, ապա ԱՄՆ հարկատուները, ի վերջո, պետք է ոտքի կանգնեն օրինագծին: Բացի այդ, ԱՄՆ-ի պարտքը կայունորեն մեծանում է `նկատի ունենալով, որ Հունաստանի եւ մնացած Եվրոպայի իրադարձությունները ԱՄՆ քաղաքական գործիչների համար նախազգուշական նշան են:

Ինչպիսին է ճգնաժամը:

Թեեւ եվրոգոտու երկրներից մեկի դեֆոլտի կամ դուրս գալու հնարավորությունը շատ ավելի ցածր է, քան 2011 թ. Սկզբին, տարածաշրջանում առկա հիմնախնդիրը (բարձր պետական ​​պարտքը) շարունակում է մնալ: Արդյունքում, տարածաշրջանի հետագա տնտեսական ցնցումների եւ համաշխարհային տնտեսության առկայության հնարավորությունը դեռեւս հնարավորություն է եւ հավանաբար կմնա մի քանի տարի: