Ինչպես կարող է դա լինել:
Ինչպես խորհուրդներ կարող են ունենալ բացասական եկամտաբերություն
Պատասխանը այն է, որ TIPS պարտատոմսի եկամտաբերությունը հավասար է Գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերության նվազեցման ակնկալվող գնաճի մակարդակին: Սա նշանակում է, որ TIPS- ի հիմնական առանձնահատկությունն այն է, որ դրանք նախատեսված են: Արդյունքում, երբ ստանդարտ գանձապետական պարտատոմսերը վաճառվում են զիջումներից, որոնք ցածր են սպասված գնաճի մակարդակից, քանի որ 2010 թ. Վերջից ի վեր եղել է գործը `TIPS- ի եկամտաբերությունը կընկալի բացասական տարածքի մեջ:
Եկեք նայենք 2012 թ. Հուլիսի 17-ը, որպես օրինակ: Այդ օրը 10-ամյա գանձապետական նոտան զիջեց 1,49%: Այնուամենայնիվ, հիմնվելով TIPS- ի ընդդեմ պարզ-վանիլային գանձարանների համեմատական եկամտաբերության վրա, ներդրողները առաջիկա տասնամյակում սպասում էին 2.13% գնաճի: Եթե այս 2,13% -ը դուրս բերեք 10-տարվա եկամտաբերությունից 1.49%, ապա արդյունքը 10 տարուց ավելի ՏՀԶԿ-ի բացասական թիվ է `-0.64%: Քանի դեռ Treasuries- ն շարունակում է սպասել գնաճի սպասվող գնաճից ցածր, TIPS- ը կմնա բացասական տարածքում:
Բայց ինչու են ներդրողները ընդունում բացասական եկամտաբերություն:
Բացասական իրական վերադարձներ գանձարաններում
Այնուամենայնիվ, թվում է, որ ներդրողը ոչ մի ռացիոնալ բացատրություն չի թողնում ներդրում կատարելու ներդրում, որը ոչ միայն չի վճարում տոկոսադրույքը, սակայն փոքր է, բայց իրականում վճարում է ներդրողին իրենց գումարները պահելու համար:
Իրականում դա կարող է լինել սովորական «պարզ վանիլային» գանձերով: Եթե, օրինակ, գնում եք գանձապետական գրքույկ, որը վճարում է մարման ժամկետի 2% տոկոսադրույք, իսկ ժամկետի միջին գնաճը `2,5%, ձեր իրական եկամտաբերությունը բացասական 0.5% է: Պարզ գների եւ TIPS- ի բացասական եկամտաբերության տարբերությունն այն է, որ ճանապարհային ուղեցույցների կառուցվածքի պատճառով բացասական եկամտաբերությունը ավելի ակնհայտ է դառնում:
Բացասական եկամտաբերությունները եւ «Անվտանգության թռիչքը»
Որպես «թռիչք դեպի անվտանգություն» կամ այլընտրանքային «թռիչք դեպի որակ» երեւույթը բացատրում է, թե ինչու են ներդրողները երբեմն ընդունում TIPS- ում կամ որեւէ այլ գանձարանում բացասական եկամտաբերություն: Տնտեսական անորոշության ժամանակ ներդրողների մտահոգությունը հաճախ կորցնում է իրենց ներդրումները կորցնելու իրենց ցանկությունը ընդունելի վերադարձի համար: Անհանգստացած ցածր տոկոսադրույքային միջավայրում, օրինակ, չնայած բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը կարող են լինել միայն դրական պարտատոմսեր, որոնք առաջարկում են դրական եկամտաբերություն, ներդրողները ընդհանուր առմամբ խուսափում են նրանցից (ճշգրիտ) զգացվող մեծ ռիսկի պատճառով: Փաստորեն, դա բացատրում է, թե ինչու է պարտադիր պարտատոմսերը հակված են ավելի մեծ եկամտաբերություն տալ այլ պարտատոմսերի նկատմամբ անհանգստացած ժամանակներում. Ներդրողները պետք է հատկապես ուժեղ խթան ունենան իրենց ռիսկերը վտանգելու համար, երբ ներդրումները սովորաբար ավելի վտանգավոր են թվում:
Նման պատճառներով, մասնավորապես, ներդրումային պարտատոմսերը եւ Treasuries- ն հակված են հատկապես ցածր տոկոսադրույքներին: Քանի որ անհանգստացած տնտեսություններում առավելագույն հնարավոր արտադրանքի պահանջարկը մեծանում է, առաջարկողները կարող են կրճատել իրենց տոկոսադրույքների խթանները նույնիսկ սովորականից, իմանալով, որ շատ ներդրողներ կպահանջեն դրանք, այնուամենայնիվ `անվտանգության երեւույթի թռիչք: Դրա համար եւս մեկ վավեր ձեւ է այն, որ դա մատակարարման եւ պահանջարկի երեւույթի արդյունքն է:
Օրինակ, ներդրողների ներդրումները անվտանգ ներդրումների համար անհանգստություն են առաջացնում Եվրոպայում առկա պարտքի ճգնաժամի վերաբերյալ, որը 2009 թ. Արագացրեց պարզ վանիլային գանձարանների գնաճը, ցածր գնաճից ցածր: Այլ կերպ ասած, անվտանգության նման գերակայություն է դարձել ներդրողները պատրաստ են ընդունել բոլոր գանձերի վրա (գնաճից հետո), ոչ միայն TIPS- ի ընդունումը, այլ նաեւ սկզբունքների երաշխավորված վերադարձի դիմաց:
Ինչու են ներդրողները TIPS- ը բացասական եկամտաբերությամբ ընդունում
Ներդրողները շարունակում են TIPS- ին գնել այս պատճառներով բացասական եկամտաբերությամբ.
- Principal- ի Անվտանգություն. Միշտ մտահոգում է արժեթղթերում ներդրողների համար, բայց, ինչպես նշվեց, վատ տնտեսական ժամանակներում հատկապես ուժեղ խթան է.
- Գնաճի ռիսկը. Շատ ներդրողներ իրենց սպասելիքներն են դնում, որ Դաշնային պահուստային համակարգի խթանող դրամավարկային քաղաքականությունը նույն անհանգստացած տնտեսական ժամանակներում, ի վերջո, կհանգեցնի գնաճի արագացմանը: Եթե գնաճը արագացնում է ներդրողներին, ապա հերթական անգամ վաստակում է TIPS- ի դրական վերադարձը, քանի որ TIPS- ի սկզբունքն ուղղում է գնաճի հետ: Ի վերջո, այս գնաճի նկատմամբ վերը նշված ճշգրտումը կնպաստի գների բարձր մակարդակի ապահովմանը, որն անցյալում բնութագրեց TIPS- ը: