Նայիր Եվրոպան LTRO- ին եւ դրա օգտագործմանը
Ինչպես է LTRO- ն աշխատում Աջակցություն աճի համար
LTROs- ը ապահովում է ցածր տոկոսադրույքով ֆինանսավորման եվրոյի գոտու բանկերին ինքնարժեք պարտք, որպես վարկերի գրավ:
Վարկերը տրամադրվում են ամսական եւ սովորաբար մարվում են երեք ամիս, վեց ամիս կամ մեկ տարի: Որոշ դեպքերում, ԵԿԲ-ն երկարաժամկետ LTRO- ները օգտագործել է 2011 թ. Դեկտեմբերին LTRO- ի երեքամյա տարրերը, որոնք հակված են զգալիորեն բարձր պահանջարկի:
ԼՏՊ-ները նախատեսված են երկակի ազդեցություն ունենալ.
- Էյչ-Էյչ-Էս-Բի-Սի Բանկային Լիկվիդայնություն - Էժի կապիտալի մատչելիությունը խթանում է եվրոյի գոտու բանկերին `բարձրացնելով տնտեսական գործունեության ակտիվացումը, ինչպես նաեւ ներդրումներ կատարել ավելի բարձր եկամտաբեր ակտիվների համար, շահույթ ստանալու եւ բարելավելու խնդրահարույց հաշվեկշիռը:
- Ստորին գերիշխող պարտքի եկամտաբերությունը - Եվրոյի գոտու երկրները կարող են օգտագործել իրենց սեփական ինքնիշխան պարտքը որպես գրավ, ինչը մեծացնում է պարտատոմսերի պահանջարկը եւ իջեցնում է եկամտաբերությունը: Օրինակ, 2012 թվականին Իսպանիան եւ Իտալիան կիրառեցին այս տեխնիկան `պարտքերի զիջման նվազեցման համար:
LTRO գործառնությունները կատարվում են բավականին ստանդարտ աճուրդային մեխանիզմի միջոցով: ԵԿԲ-ն որոշում է իրացվելիության չափը, որը պետք է աճուրդի ենթարկվի եւ բանկի կողմից հետաքրքրություն ներկայացնեն:
Տոկոսադրույքները որոշվում են ֆիքսված փոխարժեքով կամ փոփոխական փոխարժեքով, որտեղ բանկերը միմյանց դեմ են հանդես գալիս `առկա իրացվելիության համար:
LTROs եվրոպական պարտքի ճգնաժամի ընթացքում
LTROs- ը դարձավ եվրոպական ֆինանսական ճգնաժամի ընթացքում, որը սկսվեց 2008 թվականին եւ տեւեց մոտ երեք տարի:
Մինչեւ ճգնաժամի հարվածը, ԵԿԲ-ի կողմից առաջարկվող ամենալավ մրցույթը ընդամենը երեք ամիս էր: Այս LTRO- ները կազմել են ընդամենը 45 միլիարդ եվրո, որը ներկայացված է ԵԿԲ ընդհանուր իրացվելիության մոտ 20 տոկոսի չափով: Երբ ճգնաժամը զարգացավ, այդ LTRO- ները շատ ավելի երկար էին տեւում եւ ավելի մեծ չափերով:
Սուվերեն պարտքային ճգնաժամի ընթացքում տեղի ունեցած որոշ կարեւոր կետեր ներառում էին.
- 2008 թ. Մարտը - ԵԿԲ-ն իր առաջին լրացուցիչ LTRO- ին առաջարկում է վեցամսյա մարման ժամկետ `ավելի քան չորս անգամ գերազանցապես 177 բանկերից ստացված հայտերով:
- Հունիս 2009 - ԵԿԲ-ն հայտարարում է իր 12-ամսյա LTRO- ի մասին, որը փակվում է ավելի քան 1000 հայտատուների հետ, կտրուկ բարձր պահանջարկով, քան նախորդ LTRO- ները:
- Դեկտեմբեր 2011 - ԵԿԲ-ն հայտարարում է իր առաջին LTRO- ին `երեք տարի ժամկետով` 1 տոկոս տոկոսադրույքով եւ բանկերի պորտֆելի օգտագործմամբ որպես գրավ:
- 2012 թ. Փետրվար - ԵԿԲ-ն անցկացնում է LTRO2- ի կողմից հայտնի 36-ամսյա երկրորդ աճուրդը, որն ապահովում է 800 եվրո գոտու բանկեր `ցածր տոկոսադրույքներով 529,5 միլիարդ եվրոյով:
Քանի որ ծրագրերը, բանկը հայտարարել է այսպես կոչված, երկարաժամկետ վերաֆինանսավորման նպատակային գործողություններ, կամ LTLRO- ի եւ LTLRO II- ի `իրացվելիության հետագա խթանման համար: Այս նոր գործողությունները կատարվում են առնվազն եռամսյակային եռամսյակում `եռամսյակային կտրվածքով` իրացվելիության շուկայում եւ շարունակել աջակցել աճին, մինչեւ գնաճը հասնի նպատակային մակարդակին:
LTROs- ի այլընտրանքները `լիկվիդայնության համար
ԵԿԲ-ի տրամադրած կարճաժամկետ ռեպո լիկվիդայնության միջոցները կոչվում են հիմնական վերաֆինանսավորման գործառնություններ (MROs): Այս գործողությունները կատարվում են այնպես, ինչպես LTROs, բայց ունեն մեկ շաբաթվա մարման ժամկետ: Այս գործողությունները նման են ԱՄՆ-ի Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից իրականացվող գործողություններին, որոնք թույլ են տալիս ամերիկյան բանկերին ժամանակավոր վարկեր տրամադրել դժվար ժամանակներում `իրացվելիության համար:
Եվրոյի գոտու երկրները կարող են նաեւ իրացվելիություն մատուցել արտակարգ իրավիճակի օգնության (ELA) ծրագրերի միջոցով: Այս «վարկատու-ի վերջին հանգստյան» մեխանիզմները նախատեսված են շատ ժամանակավոր միջոցներ, որոնք նախատեսված են ճգնաժամի ժամանակ բանկերին օգնելու համար: Անհատ երկրները կարող են այդ գործողությունները իրականացնել ECB- ի կողմից անտեսանելի տարբերակով, չնայած նրանք ավելի քիչ են, քան այլ գործողություններ:
Ինչ է նշանակում ներդրողների համար
LTROs- ը կարող է մեծ ազդեցություն ունենալ շուկայի վրա, կախված դրանց տեւողությունից եւ չափից:
Հաճախ անգամ, շուկան դրականորեն կանդրադառնա այն ժամանակ, երբ անսպասելիորեն մեծ միջոցառումներ են հայտարարվում, քանի որ քայլը ձգտում է բարձրացնել իրացվելիությունը եւ ամրապնդել ֆինանսական համակարգը:
Չնայած կարճաժամկետ շահույթներին, այդ գործարքների վրա երկարաժամկետ ազդեցությունը վիճելի է եւ անորոշ, ինչը նշանակում է, որ ներդրողների երկարաժամկետ ազդեցությունը տարբերվում է: