P / E հարաբերակցությունը, PEG հարաբերակցությունը եւ շահաբաժինների ճշգրտված PEG հարաբերակցությունը
Բաժնետոմսերը որպես համամասնական սեփականություն
Պիտեր Լինչը քննարկել է բաժնետոմսերի հայեցակարգը `գործող բիզնեսներում հիմնականում համամասնական սեփականություն համարվող բաժնետոմսերը, եւ որ ֆոնդային շուկան արդյունավետ է աճուրդի միջոցով:
Նա ընդգծել է գործարար բիզնեսի հիմքում ընկած կարեւորության կարեւորությունը, որն, իբր, հավատում էր, որ ի վերջո իր բաժնետոմսերի արժեքի կատարման մեջ է պահում բաժնետոմսերը երկարաժամկետ պահելու եւ ընկերության շուկայական արժեքին համեմատելով ողջամիտ գինը:
Բորսայի փոխարժեքի փոխարժեքի փոխարժեքի փոխակերպումը
Պիտեր Լինչը գրել է շատ հայտնի ներդրումային գրքեր, այդ թվում `One Up Wall Street- ում: One Up- ի Wall Street- ում առաջարկվող դասերի շարքում Lynch- ը պարզ, ուղղակիորեն բացատրություն տվեց իր նախընտրած չափանիշներից մեկի `ընկերության ներդրումային հեռանկարների բարձր մակարդակի գնահատման համար: Նա հաշվարկել է տվյալ բաժնետոմսի գնային եկամտաբերության հարաբերակցությունը կամ P / E հարաբերակցությունը եւ արդյունքներն իր գրքում ուղղակիորեն մեջբերում է հետեւյալ կերպ.
«Ցանկացած ընկերությունների P / E հարաբերակցությունը, որը բավականին գներով, կկազմի իր աճի տեմպը ... Եթե Coca-Cola- ի P / E- ը 15 տարեկան է, ապա դուք ակնկալում եք, որ ընկերությունը տարեկան աճել է մոտ 15 տոկոսով եւ այլն: Բայց եթե P / E հարաբերակցությունը պակաս է աճի տեմպից, ապա գուցե դուք ինքներդ եք գտել գործարքը: Ընկերությունը, ասենք, տարեկան 12 տոկոսի աճի տեմպով ... եւ 6-ի P / E հարաբերակցությունը գրավիչ հեռանկարը, մյուս կողմից `տարեկան 6 տոկոս աճ, եւ 12-ի P / E հարաբերակցությունը, անսասան հեռանկար է եւ գլխավորում է comedown ... Ընդհանուր առմամբ, P / E հարաբերակցությունը, որը կեսն է, աճի տեմպը շատ դրական է, եւ երկու անգամ աճի տեմպը շատ բացասական է »:
Ավելի ուշ, Lynch- ը շարունակում է շերտավորել մի քանի tweaks- ի ստանդարտ P / E հարաբերակցության բանաձեւին `ընկերության գործունեության արդյունքների վերլուծության ավելի խորը մակարդակով առաջարկելու համար.
«Մի փոքր ավելի բարդ բանաձեւը մեզ հնարավորություն է տալիս համեմատել աճի տեմպերը շահույթ ստանալու, ինչպես նաեւ հաշվի առնելով շահաբաժինները: Հաշվի առեք երկարատեւ աճի տեմպը (ասենք« Ընկերության X- ը 12 տոկոս է), ավելացրեք շահաբաժինների եկամտաբերությունը (X ընկերությունը վճարում է 3 տոկոս: ), եւ բաժանեք P / E հարաբերակցությամբ (Ընկերության X- ը `10): 12 գումարած 3-ը բաժանված է 10-ից 1.5 ... 1-ից պակաս է, եւ 1.5-ը լավ է, բայց այն, ինչ իսկապես փնտրում է 2-ը կամ ավելի լավը: Ընկերությունը 15 տոկոս աճի տեմպով, 3 տոկոսային շահաբաժինով եւ 6-ը `առնվազն 3-ը:
Ինչ է նշանակում այս ամենը: Իրականում, Փիթեր Լինչը ընթերցողին է ներկայացնում իր կողմից մշակված բաժնետոմսերի վերլուծության երկու հասկացություն, PEG հարաբերակցությունը եւ Շահութաբերության ճշգրտված PEG- ի հարաբերակցությունը, որոնք ավելի առաջադեմ, ավելի գայթակղիչ եւ գների հասույթների հարաբերակցությամբ:
Գին-ի հասույթների հարաբերակցության ներածություն
Գինը դեպի եկամուտը կամ P / E հարաբերակցությունը ներառում է ընկերության ընթացիկ բաժնետոմսի գինը եւ այն բաժանելու համար մեկ բաժնետոմսի հիմնական կամ զեղչված շահույթը : Արդյունքում գրանցված թիվը արդյունավետ կերպով ասում է ձեզ, թե որքան կարող եք ակնկալել, որ ընկերությունն իր եկամուտների $ 1-ը վերադարձնի: Օրինակ, եթե ընկերության P / E- ի հարաբերակցությունը 20-ն է, ապա դա կդիտեք որպես ներդրողներ, ասելով, որ ընկերության բաժնետոմսերի $ 1-ի համար վճարելու են 20 դոլար: Այլ կերպ ասած, 20-ի P / E հարաբերակցությամբ ֆոնդային առեւտուրը 20 դրամով վաճառվում է տարեկան շահույթում: Ոմանք զանգահարում են P / E հարաբերակցությանը, գինը բազմապատկելու կամ եկամուտների բազմակի:
P / E հարաբերակցությանը նայելու մեկ այլ միջոց է այն, որ դա ձեզ ասում է, հաշվի առնելով ձեր ընթացիկ կամ ցանկալի ներդրումը, եթե ընկերության աճը եւ շահույթը նույնն մնացին, քանի տարի է վերցնում ձեր ներկա ներդրումները շահույթ մենակ, անտեսելով ցանկացած հարկ, որը դուք կցանկանաք վճարել ստացված շահաբաժինները :
P / E հարաբերակցությունը կարող է հաշվարկվել պատմական եկամուտների միջոցով, որը հայտնի է որպես P / E- ի հետապնդում կամ կանխատեսվող P / E- ի համար կանխատեսված եկամուտ:
Lynch- ի PEG հարաբերակցությունը
Պիտեր Լինչը մշակեց PEG- ի հարաբերակցությունը, որպես P / E հարաբերակցության թերության լուծման փորձ, ֆակտորինգի միջոցով `ապագա շահույթի կանխատեսվող աճի տեմպի մեջ: Այսպիսով, եթե երկու ընկերությունները վաճառում են 15x շահույթ, եւ նրանցից մեկը աճում է 3 տոկոսով, իսկ մյուսը `9 տոկոսով, ապա կարող եք նույնացնել վերջինիս որպես ավելի լավ գործարք, ավելի բարձր վերադարձի դարձնելու ավելի մեծ հավանականությամբ: PEG- ի բանաձեւը հետեւյալն է.
PEG հարաբերակցությունը = P / E հարաբերակցությունը / ընկերության եկամուտների աճի տեմպը
Համադրությունը մեկնաբանելու համար, 1 կամ ցածր արդյունքը ասվում է, որ ֆոնդն իր կամ աճի մակարդակի հիման վրա գնահատվում է ոչ պակաս: Եթե հարաբերակցությունը հանգեցնում է 1-ից բարձր թվին, սովորական իմաստության համաձայն, բաժնետոմսերը գերազանցում են աճի համեմատ:
Շատ ներդրողներ կարծում են, որ PEG հարաբերակցությունը տալիս է ընկերության արժեքի ավելի ամբողջական պատկերը, քան P / E հարաբերակցությունը:
Շահաբաժինների ճշգրտված PEG հարաբերակցությունը
Վերլուծությունը մի քայլ է հետապնդում, շահաբաժինների ճշգրտված PEG հարաբերակցությունը հատուկ չափանիշ է, որը ներառում է PEG- ի հարաբերակցությունը եւ դիվիդենտների ֆակտորինգի միջոցով կատարելագործման փորձերը, որոնք կազմում են բազմաթիվ բաժնետոմսերի ընդհանուր վերադարձի զգալի մասը: Սա հատկապես կարեւոր է, երբ ներդրումներ կատարեն կապույտ չիպային բաժնետոմսերի, ինչպես նաեւ որոշ մասնագիտացված ձեռնարկությունների, ինչպիսիք են խոշոր նավթային ընկերությունների բաժնետոմսերը: Վերաապահովագրված շահաբաժինները, հատկապես ֆոնդային բորսայի բախումների ժամանակ, կարող են ստեղծել այնպիսի հարգված ակադեմիա, որը կոչվում է «վերադարձի արագացուցիչ», կտրուկ կրճատելով կորուստները վերականգնելու համար : Եթե դուք ձեռք եք բերում ֆոնդ 19 դրամով, որը աճում է ընդամենը 6 տոկոսով, ապա դա կարող է թանկ լինել: Այնուամենայնիվ, եթե այն բաշխում է կայուն 8% շահաբաժին, դա ակնհայտորեն ավելի լավ գործարք է: Հաշվարկել այս չափորոշիչը հետեւյալը.
Շահութաբաժինների ճշգրտված PEG հարաբերակցությունը = P / E հարաբերակցությունը / (եկամուտների աճ + շահաբաժինային եկամտաբերություն)
Օրինակ, ասեք, որ ներդրել եք XYZ ընկերությանը, եւ այժմ վաճառվում է մեկ բաժնետոմսի համար: Անցյալ տարվա ընթացքում շահույթը կազմել է $ 8,99 մեկ բաժնետոմս: Նախ, հաշվարկեք իր P / E հարաբերակցությունը:
XYZ P / E հարաբերակցությունը = $ 100 / $ 8.99 = 11.1
Հաջորդը, ասում եք, ձեր հետազոտության արդյունքում, որ XYZ- ի կանխատեսումը առաջիկա երեք տարիների ընթացքում կաճի 9 տոկոսով: Այժմ հաշվարկեք PEG հարաբերակցությունը:
XYZ PEG հարաբերակցությունը = 11.1 / 9 = 1.23
Այնուամենայնիվ, դա չի ազդում XYZ- ի շահաբաժինների 2,3 տոկոսի վրա: Այս տեղեկատվությունը զետեղելու համար շահաբաժինների ճշգրտված PEG հարաբերակցությունը հետեւյալն է.
XYZ- ի շահաբաժինների ճշգրտված PEG հարաբերակցությունը = 11.1 / (9 + 2.3) = .98
Արդյունքների համեմատելով, դուք տեսնում եք, որ շահաբաժինների ճշգրտումից հետո XYZ- ի բաժնետոմսերը ավելի էժան է, քան դուք կարող եք մտածել, երբ հենվելով միայն PEG հարաբերակցության արդյունքների վրա:
Հաշվեկշիռը չի տրամադրում հարկային, ներդրումային կամ ֆինանսական ծառայություններ եւ խորհուրդներ: Տեղեկատվությունը ներկայացվում է առանց հաշվի առնելու ներդրումային նպատակների, ռիսկի հանդուրժողականության կամ որեւէ կոնկրետ ներդրողի ֆինանսական հանգամանքների եւ չի կարող հարմար լինել բոլոր ներդրողների համար: Անցած կատարողականը ապագա արդյունքների մասին չէ: Ներդրումներն առնչվում են ռիսկի, այդ թվում `հիմնական կորստի կորստի հետ: