Ինչու պետք է անձը ներդնի անպարկեշտ պարտատոմսերում:
Խնդիրային պարտատոմսերի շուկան վաղ ահազանգ է տալիս, թե որքան ռիսկային ներդրողներ են ցանկանում ստանալ:
Եթե ներդրողները դուրս են գալիս խարխլված պարտատոմսերից, դա նշանակում է, որ նրանք ավելի շատ ռիսկի են դիմում, եւ չեն զգում տնտեսության լավատեսությունը: Դա կանխատեսում է շուկայական ուղղում , արջուկի շուկայություն կամ գործարար շրջանում նվազում:
Մյուս կողմից, եթե գնվում են խնկային պարտատոմսեր, դա նշանակում է, որ ներդրողները դառնում են ավելի վստահ տնտեսության մասին եւ պատրաստ են ավելի շատ ռիսկի դիմել: Դա կանխատեսում է շուկայի վերելք, ցնցուղ շուկա կամ տնտեսական ընդլայնում: (Աղբյուր: Reformed Broker, What are Junk Bonds, որոնք փորձում են մեզ ասել, օգոստոսի 21, 2013)
Վարկանիշներ
Անպարկեշտ պարտատոմսերը գնահատվում են Moody's- ի եւ Standard & Poor's- ի կողմից, որպես սպեկուլյատիվ: Դա նշանակում է, որ ընկերության կանխավարկածից խուսափելու կարողությունը գերազանցում է անորոշությունները: Դա ներառում է ընկերության վատ ազդեցությունը բիզնեսի կամ տնտեսական պայմանների վրա:
Ba կամ BB- ի վարկանիշը ավելի քիչ սպեկուլյատիվ է, քան C վարկանիշը: Առավել խնկային պարտատոմսերը գնահատվում են Բ: Այստեղ են տարբեր վարկանիշները.
- Բարձր ռիսկը `Մուդիի կողմից Ba կամ B- ի, BB- ի կամ B- ի Standard & Poor's- ի կողմից: Ընկերությունը ներկայումս կարողանում է վճարումներ կատարել, բայց հավանաբար չի լինի, եթե տնտեսական կամ գործարար պայմանները վատթարանան: Որովհետեւ այն անբարենպաստ է անբարենպաստ պայմանների համար:
- Բարձրագույն ռիսկը գնահատվում է Caa, Ca կամ C- ի Moody's- ի եւ CCC- ի, CC- ի կամ C- ի Standard & Poor's- ի կողմից: Բիզնես եւ տնտեսական պայմանները պետք է բարենպաստ լինեն ընկերության համար կանխարգելելու համար:
- Default- Վարկանիշ C- ի Moody's- ի եւ D- ի Standard & Poor's- ի կողմից: Դրանք ներկայումս լռելյայն են:
Ներդրողները դասակարգում են խնկային պարտատոմսեր `որպես« ընկած հրեշտակներ »կամ« բարձրացող աստղեր »: Նախկինում պարտատոմսեր են, որոնք սկզբում ներդրումային գնահատական էին:
Վարկային գործակալությունները նվազեցրել են վարկանիշը, երբ ընկերության վարկը վատթարանում էր: «Բարձրացող Աստղեր» են անվանական պարտատոմսեր, որոնց վարկանիշը բարձրացել է, քանի որ ընկերության վարկը բարելավվել է: Նրանք, ի վերջո, կարող են դառնալ ներդրումային դասի պարտատոմսեր:
Դեֆոլտի բարձր ռիսկը փոխհատուցելու համար, զրոյական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը սովորաբար 4-6 կետով ավելի բարձր է, քան ԱՄՆ-ի համադրելի պարտատոմսերը, որոնք օժանդակվում են դաշնային կառավարության կողմից: Անպարկեշտ պարտատոմսերը կազմում են ամերիկյան ընկերությունների 95% պարտքը 35 մլն դոլարից ավելի եկամուտներով, իսկ եկամուտների 100% -ը `ավելի ցածր եկամուտ ունեցող ընկերությունների պարտքը: Օրինակ, «US Steel», «Delta» եւ «Dole Foods» ընկերությունների հայտնի ընկերությունները թողարկել են խնկային պարտատոմսեր: (Աղբյուրները `NASDAQ, ամեն ինչ պետք է իմանալ անպարկեշտ պարտատոմսերի մասին: Creighton EDU, անպարկեշտ պարտատոմսերի բացատրություն)
Առավելությունները
Անպարտ պարտատոմսերը կարող են նպաստել ձեր պորտֆելում ընդհանուր վերադարձին, երբ խուսափում են բաժնետոմսերի ավելի մեծ տատանողականությունից : Նախ, նրանք ավելի բարձր եկամտաբերություն են առաջարկում, քան ներդրումային պարտատոմսերը: Երկրորդ, նրանք հնարավորություն ունեն ավելի լավ անել, եթե դրանք բարելավվեն, երբ բիզնեսը բարելավում է: Դրա շնորհիվ խնկային պարտատոմսերը չեն փոխկապակցված այլ պարտատոմսերի հետ:
Անպարկեշտ պարտատոմսերը խիստ փոխկապակցված են բաժնետոմսերի, ինչպես նաեւ ապահովում են ֆիքսված տոկոսադրույքներ: Բաժնետերերը սնանկության դեպքում վճարում են բաժնետերերին:
Մեկ այլ առավելություն այն է, որ դրանք սովորաբար տրվում են 10 տարի ժամկետով (կամ պակաս), եւ կարող են կոչվել չորսից հինգ տարի հետո: Անպարկեշտ պարտատոմսերը լավագույնն են գործարար ցիկլի ընդլայնման փուլում: Դա այն պատճառով, որ հիմքում ընկած ընկերությունները ավելի քիչ են հավանականությունը, երբ ժամանակները լավ են, ինչը նվազեցնում է ռիսկը: (Աղբյուր: PIMCO, ներդրումային հիմունքներ)
Կասկածներ
Եթե բիզնեսը նախազգուշացում է, դուք կկորցնեք ձեր նախնական ներդրումների 100% -ը: Դա նշանակում է, որ դուք պետք է վերլուծեք յուրաքանչյուր ընկերության վարկային ռիսկը: Եթե դուք ներդրումներ կատարեք բարձր եկամտաբեր փոխադարձ ներդրումների ֆոնդի վրա, կառավարիչը դա անում է, նախքան պարտատոմսեր ձեռք բերելը:
Մեկ այլ թերություն այն է, որ նույնիսկ վարկային արժեթղթերի ընկերությունները կարող են բռնել բացասական տնտեսական միտումներով: Նրանք ունեն իրենց դրամական հոսքերը `վճարելու իրենց պարտքերը առկա տոկոսադրույքներով: Սակայն նրանց գործընկերներից ոմանք իրենց պարտատոմսերի վրա չեն դնում:
Սա փոխանցում է տոկոսադրույքները երկկողմանի `իրենց արդյունաբերության բոլոր պարտատոմսերի վրա: Երբ խոսքը վերաբերում է վերաֆինանսավորմանը, նրանք այլեւս չեն կարող ավելի բարձր տոկոսադրույքներ ունենալ:
Անպարկեշտ պարտատոմսերը խոցելի են տոկոսադրույքների ավելացման համար: Եթե եկամտաբերությունը կորչում է , բանկերը ավելի քիչ պատրաստ են տրամադրել: Դա է պատճառը, որ նրանք կարճաժամկետ դրամական շուկաներ են վերցնում եւ երկարաժամկետ պարտատոմսեր եւ հիփոթեքային շուկա են տրամադրում: Սպեկուլյատիվ ընկերությունները չեն կարողանա վերաֆինանսավորել կամ թողարկել նոր պարտատոմսեր: Դեկտեմբերին Fed- ի աճի տեմպերի հեռանկարը ներդրողներին խուճապի ռեժիմ է գցում: (Աղբյուրը. «Default Not In Stars», The Economist , 25 ապրիլի, 2015 թ.)
Ինչու պետք է անձը ներդնի անպարկեշտ պարտատոմսերում:
Անպարկեշտ պարտատոմսերը լավ ներդրում են նրանց համար, ովքեր ավելի մեծ վերադարձ են պահանջում եւ կարող են ավելի մեծ ռիսկի դիմել: Նույնիսկ այն ժամանակ, դա նպատակահարմար է միայն գնել դրանք գործարար ցիկլի ընդլայնման փուլում: Դուք կարող եք օգտվել առավելագույն վերադարձից `նվազագույն ռիսկի չափով: Ահա ավելի շատ անպարկեշտ պարտատոմսերի շուկայի մասին:
Ինչպես գնել անպաշտպան պարտատոմսեր
Դուք կարող եք գնել junk պարտատոմսեր կամ անհատապես կամ բարձր եկամտաբերության ֆոնդի միջոցով ձեր ֆինանսական խորհրդատու: Հիմնադրամը լավագույն միջոցն է անհատ ներդրողի համար գնալու համար, քանի որ նրանք ղեկավարվում են ղեկավարների կողմից `մասնագիտացված գիտելիքներով, որոնք անհրաժեշտ են ճիշտ պարտատոմսեր ընտրելու համար: Հիշեք, որ շատ միջոցներ արգելում են ձեզ ձեր առաջին տարվա կամ երկու տարիների ընթացքում ձեր ներդրումներից հրաժարվելը: (Աղբյուր `Ներդրում Bonds.com)
Ներդրման այլ ձեւ է `զեղչային պարտատոմսերի փոխանակման միջոցով: Երկու ամենամեծը HYG եւ JNK են:
Պատմություն
1780-ական թթ. ԱՄՆ նոր կառավարությունը ստիպված էր թողարկել խնկային պարտատոմսեր, քանի որ երկրի ռիսկը բարձր էր: 1900-ականների սկզբին խնկարկղային պարտատոմսերը վերադարձան ֆինանսավորելու այն ընկերությունների գործարկումը, որոնք այսօր հայտնի են. GM, IBM եւ JP Morgan- ի US Steel. Դրանից հետո բոլոր պարտատոմսերը ներդրումային դասարան էին, մինչեւ 70-ական թվականները, բացառությամբ «ընկած հրեշտակների» դարձածների: Ցանկացած ընկերություն, որը սպեկուլյատիվ էր, ստիպված էր վարկեր ստանալ բանկերից կամ մասնավոր ներդրողներից:
1977 թ.-ին Bear Stearns- ը տասնամյակներ շարունակ անդրադարձավ առաջին նոր խնկարկային կապին: Դրեքսել Բընհեմը վաճառեց յոթ գարշահոտ պարտատոմսեր: Ընդամենը վեց տարի անց, պարտատոմսերը պարտատոմսերի ավելի քան մեկ երրորդը կորպորատիվ պարտատոմսեր են:
Ինչու: Հիմնական պատճառը հետազոտությունն էր, W. Braddock Hickman, Թոմաս Ռ. Աթկինսոնի, Օրին Կ. Բուրրելի, որը ցույց տվեց, որ ավելի շատ եկամտաբեր պարտատոմսեր առաջարկեց, քան անհրաժեշտ էր ռիսկի համար: Drexel Burnam- ի Մայքլ Միլքենը այս հետազոտությունն օգտագործել է 1979 թվականին $ 10 միլիարդից մինչեւ 1989 թ.-ը 189 միլիարդ դոլարի չափով մեծածավալ շղթայական շուկայական շուկայում կառուցելու համար: Այս տնտեսական տասնամյակի ընթացքում տնտեսական անբավարարությունը տատանվում է 14.5 տոկոսով, իսկ կանխատեսումը `2.2 տոկոս:
Այնուամենայնիվ, Milken եւ Drexel Burnham- ը իջեցվել են Ռուդոլֆ Ջուլիանիի եւ ֆինանսական մրցակիցների կողմից, որոնք նախկինում գերակշռում էին կորպորատիվ վարկային շուկաները բարձր եկամտաբեր շուկայի դեմ, հանգեցրեցին ժամանակավոր շուկայի փլուզման եւ Դրեքսել Բըրնամի սնանկացմանը: Գրեթե մեկ գիշերվա ընթացքում նոր կորպորատիվ պարտատոմսերի շուկան անհետացավ, եւ ավելի քան մեկ տարի շուկայական շուկայական առաջխաղացման որեւէ նշանակություն չուներ: Խնդիրային պարտատոմսերի շուկան չի վերադարձվել մինչեւ 1991 թվականը: (Աղբյուրը `Գլեն Յագո, Տնտեսագիտության եւ Ազատության Գրադարան, Անպարտելի պարտատոմսեր)
Անուղղակի պարտատոմսերի գնումները մարվել են 2013 թ. Ամռանը, ի պատասխան Fed- ի հայտարարության, որը կսկսեր Quantitative Easing- ին : Դա նշանակում է, որ Fed- ը գնելու է ավելի քիչ գանձապետական նշումներ, ազդանշան, որ այն նվազեցնում է իր լայնածավալ դրամավարկային քաղաքականությունը եւ տնտեսությունը ավելի լավն էր: Արդյունքում, Treasurys- ի եւ ներդրումային դասի պարտատոմսերի տոկոսադրույքները բարձրացան, քանի որ ներդրողները սկսեցին վաճառել իրենց սեփականատերերը նախքան բոլորը:
Որտեղ էր փողը գնում: Շատ բան է գնացել խարխլված պարտատոմսերի, քանի որ ներդրողները տեսել են, որ վերադարձը արժե վտանգավոր լինել: Քանի որ տնտեսությունը լավանում էր, դա նշանակում էր, որ ընկերությունները ավելի քիչ են կանխատեսում:
Պահանջը այնքան բարձր էր, որ բանկերը սկսեցին փաթեթավորվել այդ խնկային պարտատոմսերը եւ դրանք վաճառել որպես գրավադրված պարտքային պարտավորություններ : Դրանք ածանցյալ գործիքներ են, որոնք ապահովում են վարկերի փաթեթը: Նրանք օգնում էին վատթարացնել 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամը, քանի որ ընկերությունները լռել են վարկի վրա, երբ տնտեսությունը սկսեց լարված մնալ:
Արդյունքում, բանկերի մի քանի բանկեր դրանք վաճառել են մինչեւ 2013 թվականը: Բանկերը նաեւ լրացուցիչ կապիտալի կարիք ունեին, որպեսզի բավարարեն Dodd-Frank- ի պահանջները: (Աղբյուր: Բնակարանային լարեր, անպարկեշտ պարտատոմսեր, պենիցիլինի համար, Federing Tapering, օգոստոսի 19, 2013)
2009 թ. Եւ 2015 թվականների ընթացքում ԱՄՆ-ի խոշորագույն պարտատոմսերի շուկան աճել է 80% -ով `կազմելով 1.3 տրիլիոն դոլար: Էներգետիկ պարտատոմսերը այս ժամանակահատվածում աճել են 180% -ով մինչեւ $ 200 մլն: Ներդրողները օգտվել են ցածր տոկոսադրույքներից `սառեցված նավթի տեխնոլոգիաներին գումար վաստակելու համար: Արդյունքում էներգետիկ ընկերությունները կազմել են բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի շուկայի 16% -ից մինչեւ 20%:
Նավթի գներն աճել են 2014 թ. 2015 թ. Սեպտեմբերին բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի ավելի քան 15% -ը գտնվում էր «հուսահատված» մակարդակով: Դա նշանակում է, որ առաջիկա ինը ամիսների ընթացքում դրանք կարող են կանխորոշվել: Նրանց թողարկող ընկերությունները դժվարանում են վարկեր ստանալ կամ վերաֆինանսավորել պարտատոմսերը: Պարտատոմսերի արժեքը մինչ օրս ընկել է, որ ներդրողները պահանջում են տոկոսադրույք 10% ավելի բարձր, քան ԱՄՆ-ի գանձապետարանները: (Աղբյուրը, «Մեծ թվը», WSJ, սեպտեմբերի 29, 2015)
2015 թ. Դեկտեմբերի 12-ին Երրորդ պողոտա Ֆոկուս վարկային հիմնադրամը փակել է տարվա ընթացքում 27% կորցնելուց հետո: Այն դադարեցրել է հրդեհների վաճառքը խուսափելու համար տուգանքները: Փոխարենը, նա խոստացել էր բաժնետերերին ավելի արդար գնահատել դեկտեմբերի 16-ին: Այս ցնցող շուկաները, ինչպես դա կարող է տեղի ունենալ այլ բարձր եկամտաբեր ֆոնդի ներդրողների համար: Վաճառքը շարունակվում է: (Աղբյուրը, "Երրորդ պողոտայի վարկային հիմնադրամը փակվում է", Barron- ի, դեկտեմբերի 12, 2015):
Մեկ այլ խնդիր այն է, որ առաջացող շուկայական ընկերությունները ԱՄՆ դոլարով բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր են թողարկել: Դոլարի 25 տոկոսանոց աճը նշանակում է, որ պարտքերի մարումը շատ ավելի թանկ է: Դա մեծ խնդիր է այն երկրների համար, ինչպիսին Թուրքիան է, որոնք չունեն դոլարներ իրենց արտարժութային պահուստներում : Նյութերը վատացնելու համար այդ երկրներից շատերը արտահանվում են ապրանքներ: Վերջին երկու տարվա ընթացքում գները զգալիորեն նվազել են: (Աղբյուրը, «Fed չի կարող սահել ամրության ուժը», WSJ, փետրվարի 3, 2016):