Ինչպես են համայնքային պարտատոմսերը գործում

Չորս վտանգավոր սպառնալիքներ

Քաղաքային պարտատոմսերը վարկային ներդրողներն են `տեղական իշխանություններին: Դրանք տրվում են քաղաքների, պետությունների, գավառների կամ այլ տեղական իշխանությունների կողմից: Այդ պատճառով պարտատոմսերի վրա վճարված տոկոսները սովորաբար հարկերից ազատվում են:

Քաղաքային պարտատոմսերը արժեթղթեր են : Դա նշանակում է, որ սկզբնական սեփականատերը կարող է վաճառել դրանք այլ ներդրողներին երկրորդային շուկայում: Գինը կարող է փոխվել, թեեւ տոկոսադրույքը երբեք չի կատարում:

Տեղական պարտատոմսերի շուկան կազմում է 3,7 տրիլիոն դոլար:

Դրանց վաթսուն տոկոսը ընդհանուր պարտավորության պարտատոմսեր է: Դա նշանակում է, որ քաղաքապետարանը պետք է վերադարձնի այն, օգտագործելով ընթացիկ հարկային եկամուտը:

Տեղական պարտատոմսերի շուկայի գրեթե 40 տոկոսը եկամտային պարտատոմսեր է: Քաղաքապետարանը վճարում է որոշակի աղբյուրներից ստացված եկամուտները: Այս պարտատոմսերը սովորաբար վճարում են եկամտաբեր ծրագրեր: Դա ներառում է ավտոճանապարհները, մարզադաշտերը կամ քաղաքային հովանավորվող զարգացումները: Եթե ​​եկամտի աղբյուրները չորանան, քաղաքապետարանը պարտավոր չէ վճարել: Պարտատոմսերի երրորդ տեսակը կատարվում է հանրային նպատակներով մասնավոր խմբերով: Դրանք ներառում են ոչ առեւտրային քոլեջներ եւ հիվանդանոցներ: Քաղաքապետարանը ուղղակի կարգավորում է պարտատոմսերի վաճառքը: Այն պարտքերի համար պատասխանատվություն չի կրում, եթե մասնավոր կազմակերպությունը չի վճարում:

Ինչպես են նրանք աշխատում

Քաղաքային պարտատոմսերը տոկոսադրույքներ են վճարում ներդրողների համար, սովորաբար տարին երկու անգամ: Պարտատոմսերի թողարկողները փոխհատուցում են պարտատոմսերի մարման ժամկետի սկզբունքով: Դա մեկ-երեք տարի կարճաժամկետ պարտատոմսերի համար, եւ տասը տարի կամ ավելի երկարաժամկետ պարտատոմսերի համար:

Համայնքային պարտատոմսերը լավագույնս աշխատում են այն ներդրողների համար, ովքեր հարկային եկամուտ ստանալու կարիք ունեն: Դրանք սովորաբար ներդրողներ են բարձր եկամտահարկի բրենդով: Արդյունքում, նրանք մի փոքր ավելի ցածր տոկոսադրույքներ ունեն, քան հարկվող պարտատոմսերը: Դուք կարող եք դրանք գնել անմիջապես գրանցված քաղաքային պարտատոմսերի վաճառողից: Դուք նաեւ կարող եք դրանք անուղղակիորեն տնօրինել քաղաքային պարտատոմսերի ֆոնդ:

Նախկինում շատ քիչ քաղաքներ չկատարեցին: Քաղաքային պարտատոմսերը համարվում են շատ ցածր ռիսկ: Առանձին քաղաքային պարտատոմսերի սեփականատերերի մեծ մասը պարտատոմսերի կյանքի ընթացքում վաճառում: Այնուամենայնիվ, նրանք, որոնք գտնում են, որ պարտատոմսի գինը ինքնին փոխվում է բաց շուկայում առաջարկի եւ պահանջարկի հիման վրա:

Չորս վտանգավոր սպառնալիքներ

2014 թվականին Դաշնային պահուստային ֆեդերացիայի նախկին նախագահ Փոլ Վոլարկը եռամյա ուսումնասիրություն է անցկացրել `« Պետական ​​բյուջեի ճգնաժամի աշխատանքային խմբի եզրափակիչ հաշվետվության »հետ: Դրա արդյունքը ոչինչ էր, բայց ձանձրալի էր: Թիմը բացահայտեց պետական ​​եւ քաղաքային ֆինանսավորման կառուցվածքային թերությունները, որոնք վատթարացնում են: Դա ապագա սպառնալիք է բոլոր քաղաքային պարտատերերին: Իր վատթար վիճակում, դա կարող է հանգեցնել մեկ այլ ֆինանսական ճգնաժամի:

1. Կենսաթոշակային ֆոնդերի աշխատակիցների աշխատավարձերը բավարար չեն, որոնք ներառում են կենսաթոշակառուներին ապագա երաշխավորված վճարումները: Քաղաքներն ունեն երեք խեղճ ընտրություններ: Նրանք պետք է բարձրացնեն հարկերը, կրճատվեն այլ ծառայությունների վրա ծախսերը կամ կրճատվեն:
2. Պետական ​​բյուջեների ամենամեծ ծախսերը Medicaid- ն է: Առողջապահական ծախսերը բարձրանում են, ինչը կարող էր կրճատել պետական ​​եկամուտների փոխանակումը քաղաքների հետ:
3. Քաղաքներն ու պետությունները թողարկում են պարտատոմսեր, որոնք ներառում են գործող գործող ծախսերը:
4. Նրանք վաճառում են ակտիվները `գործառնական ծախսերը վճարելու համար:

Արդյունքում նրանք չունեն միջոցներ ներդրումներ կատարելու նոր ենթակառուցվածքներում:

Դա ներառում է ճանապարհներ, կամուրջներ եւ շենքեր: Այն նաեւ ներառում է կրթություն եւ այլ ծառայություններ:

Ինչպես Դետրոյի սնանկությունը փոխեց խաղադաշտի պարտատերերի խաղը

2013 թ. Հուլիսի 18-ին Դեթրոյթ քաղաքի 9-րդ գլուխը սնանկության է ներկայացվել 18,5 մլրդ դոլարի պարտքի դիմաց: Դա խոշորագույն ամերիկյան քաղաքն էր, որը այս հուսահատ գործողությունը վերցրեց: Դեթրոյթը սնանկությունն օգտագործել է ընդհանուր պարտավորության պարտատոմսերի լիցենզիայի համար: Ասաց, որ պարտատոմսերի համար այլեւս եկամուտ չի եղել: Կրեդիտորները եւ ապահովագրողները կլանեցին 7 մլրդ դոլարի վնաս: Դոլարի վրա նրանք ստացան 14-ից 75 ցենտ, կախված պարտատոմսի տեսակից: Կենսաթոշակային ֆոնդերը համաձայնել են առնվազն 6.75% վերադարձ: Դա ավելի ցածր էր, քան այն, ինչ նրանք ունեցել էին նախկինում, սակայն դեռեւս բարձր եկամտաբերության փոխարժեքով, համեմատած այլ ռիսկով ազատ ներդրումների հետ: Դա, ի տարբերություն ամսական չեկերի 4,5 տոկոսի կրճատման, կենսաթոշակի բարձրացման եւ առողջապահական խնամքի բարձրացման համար:

Դեթրոյթն ավելի քան 1,7 միլիարդ դոլար կծախսի ծառայությունների դիմաց: Դա նշանակում է բարելավել 911 արձագանքման ժամանակ: Դեթրոյթի միջին ցուցանիշը 58 րոպե էր, համեմատած 11 րոպեանոց միջին ցուցանիշի հետ: Չնայած սնանկությունը պատասխան է ներկայիս պարտքի դիմաց, Միչիգանի նահանգապետ Ռիկ Սնայդերը ասել է, որ դա 60 տարի է: Դա 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամի հետեւանքով սրվեց:

Որոշումը երկարաժամկետ ազդեցություն ունի ԱՄՆ տնտեսության վրա `ազգային նախադեպեր սահմանելով: Կենտրոնական խնդիրն այն էր, թե ով է վճարելու գինը: Արդյոք դա պարտատերեր կամ քաղաքային աշխատողներ են, արդյոք այժմ զբաղված են կամ թոշակառուներ: Կամ էլ դա կլինի բնակիչները:

Բաժնետերերը պնդում են, որ ստիպված էին վճարել ավելին, քան իրենց արդար մասնաբաժինը: ԱՄՆ սնանկության դատավոր Սթիվեն Ռոդսը պարզել է, որ թոշակների եւ պարտատոմսերի նկատմամբ քաղաքային պարտավորությունները գերադասվում են դաշնային սնանկության օրենքներով: Նա դեռեւս հավանություն տվեց Դեթրոյտի պլանին, որը ստիպեց պարտատերերին ավելի մեծ կրճատումներ անել: Դա է պատճառը, որ նա ուզում էր վստահ լինել, որ ծրագիրը գործունակ էր: Stockton, CA, նույնպես պաշտպանել է իր հարկատուներին, աշխատակիցներին եւ թոշակառուներին ավելի, քան այն պարտատերերին: Վերլուծաբանները զգուշացրել են, որ սնանկությունը կարող է առաջացնել քաղաքային բնակավայրերի պարտատոմսերի ծախսերը: «Դեթրոյթ սնանկությունը սովորեցնում է Մյունիի ներդրողներին ցավագին դասեր», Bloomberg, 6 սեպտեմբերի, 2014 թ. «Դեթրոյթ ֆորումներ սնանկության համար», Դեթրոյթ Ազատ մամուլ , Հուլիսի 19, 2013. «Գործարար առաջնորդները չեն ակնկալում մեծ ազդեցություն», Detroit News, 18 հուլիսի, 2013 թ .:)

Ինչպես է դա ազդում ձեզ վրա

Դեթրոյթի սնանկացումը, ի վերջո, կարող է առաջացնել բոլոր քաղաքների նոր քաղաքային պարտատոմսերի տոկոսադրույքները: Դա, եթե պարտատոմսերի ներդրողները պահանջում են ավելի շատ վերադարձ, քաղաքային դեֆոլտի մեծ ռիսկի համար:

Եթե ​​դա տեղի ունենա, ապա ձեր պատկանող քաղաքային պարտատոմսերը կարող են արժեզրկվել, քանի որ նոր պարտատոմսերը կվճարեն ավելի շատ: Վերլուծաբանների մեծամասնությունը չի կարծում, որ դա կանդրադառնա պարտատոմսերի պարտատոմսերի շուկայում: Դա է պատճառը, որ ներդրողների մեծամասնությունը հասկանում է, որ շատ քաղաքներ նմանատիպ ֆինանսական դժվարությունների մեջ չեն, ինչպես Դետրոյթը:

Ձեզ պաշտպանելու լավագույն միջոցը վերանայել քաղաքը եւ պետությունները, խնամքով ֆինանսավորել: Ուշադրություն դարձրեք, թե ինչպես են դրանք ֆինանսավորում իրենց գործառնական ծախսերը, ներառյալ ապագա թոշակները: Դուք պետք է ավելի շատ ուշադրություն դարձնեք պարտատիրոջ ինքնարժեքին:

Նույնիսկ եթե դուք չեք ներդնում քաղաքային պարտատոմսեր, ուշադրություն դարձնեք ապագա քաղաքների եւ պետական ​​սնանկացման մասին հոդվածների համար: Ուսումնասիրությունը զգուշացրեց, որ Դեթրոյթի խնդիրները կիսվում են ողջ երկրում:

Տեսակներ. Գանձապետական ​​դրույքներ, պարտատոմսեր եւ պարտատոմսեր | Խնայողական պարտատոմսեր | I պարտատոմսեր | Կորպորատիվ պարտատոմսեր | Անպարկեշտ պարտատոմսեր