Քանակական հարստացում բացատրված է

Ինչպես են կենտրոնական բանկերը ստեղծում փողերի մեծ զանգվածներ

Քանակական մեղմումը կենտրոնական բանկի բաց շուկայի գործառնությունների զանգվածային ընդլայնումն է: Այն օգտագործվում է տնտեսության խթանման միջոցով `բիզնեսին ավելի հեշտ դարձնելու համար: Բանկը իր մասնակից բանկերի կողմից արժեթղթեր է գնում կապիտալի շուկաներին իրացվելիության ավելացման համար: Սա միեւնույն ազդեցություն ունի, քանի որ փողի ավելացումը: Փոխարենը, կենտրոնական բանկը վարկեր է տրամադրում բանկերին `արժեթղթեր ձեռք բերելու համար:

Որտեղ են կենտրոնական բանկերը ստանում այդ ակտիվները ձեռք բերելու վարկը: Նրանք պարզապես այն ստեղծում են բարակ օդից: Միայն այս կենտրոնական բանկն ունի այս եզակի հզորությունը: Սա այն է, ինչ մարդիկ խոսում են, երբ խոսում են Դաշնային պահուստային « տպագրական փողերի» մասին :

Այս տեսակի լայնածավալ դրամավարկային քաղաքականության նպատակն է նվազեցնել տոկոսադրույքները եւ խթանել տնտեսական աճը: Ստորին տոկոսադրույքները թույլ են տալիս բանկերին ավելի շատ վարկեր տրամադրել: Բանկային վարկերը խթանում են պահանջարկը , բիզնեսի գումարները ընդլայնելու համար: Նրանք գնում են ավելի շատ ապրանքներ եւ ծառայություններ ձեռք բերելու համար:

Դրամական միջոցների ավելացման միջոցով QE- ն պահպանում է երկրի արժույթի ցածր արժեքը: Դա ստիպում է երկրի բաժնետոմսերը առավել գրավիչ դարձնել օտարերկրյա ներդրողներին: Այն նաեւ արտահանումը դարձնում է ավելի էժան:

Ճապոնիան առաջինն էր QE- ին, 2001-2006 թվականներին: Այն վերսկսվել է 2012 թվականին `Սինձո Աբեի ընտրվելու կապակցությամբ` վարչապետի պաշտոնում: Նա խոստացել է բարեփոխումներ իրականացնել Ճապոնիայի տնտեսության իր երեք ուղղությամբ, «Abenomics»:

ԱՄՆ-ի Դաշնային պահուստային համակարգը ստանձնել է ամենահաջողված QE ջանքերը: Այն գումարն ավելացրեց գրեթե 2 տրիլիոն դոլար: Դա պատմության ցանկացած տնտեսական խթանման ծրագրի ամենամեծ ընդլայնումն է: Արդյունքում, Fed- ի հաշվեկշռի վրա պարտքը կրկնապատկվել է 2008 թ. Նոյեմբերին 2.106 տրիլիոն դոլարից մինչեւ 2014 թվականի հոկտեմբերին 4,446 տրիլիոն դոլար:

Եվրոպական կենտրոնական բանկը QE- ին ընդունել է 2015 թվականի հունվարին, յոթ տարի խնայողությունների միջոցառումներից հետո : Նա համաձայնեց գնել եվրագոտու պարտատոմսերի 60 միլիարդ եվրո `իջեցնելու եվրոյի արժեքը եւ արտահանումը: Այն ամեն ամիս ավելացրել է այդ գնումները մինչեւ 80 միլիարդ եվրո: 2016 թ. Դեկտեմբերին հայտարարվեց, որ 2017 թ. Ապրիլին իր գնումները կկազմի 60 միլիարդ եվրո: Դոլարի փոխարժեքի փոխարժեքը ցույց է տալիս, թե ինչպես է եվրո արժեզրկումը դոլարի նկատմամբ:

Քանակական հարստացում բացատրված է

Ինչպես է քանակական մեղմացումը: Ֆոնդը վարկ է ավելացնում բանկերի պահուստային հաշիվներին `ի հաշիվ հիպոթեքային արժեթղթերի եւ Treasurys- ի : Ակտիվների գնումները կատարվում են Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի առեւտրային նստարանով:

Պահուստային պահանջը այն գումարն է, որ բանկերը պետք է ունենան յուրաքանչյուր գիշեր, երբ փակեն իրենց գրքերը: Ֆեդերացիան պահանջում է, որ բանկերը պահեն ավանդների մոտ 10 տոկոսը `կանխիկ գումարով կամ բանկի պահեստներում կամ տեղական Դաշնային պահուստային բանկում:

Երբ Fed- ը ավելացնում է վարկը, այն բանկերին ավելի շատ է տալիս, քան նրանք անհրաժեշտ են պահուստներում: Բանկերը ձգտում են շահույթ ստանալ `ավելորդ վարկեր տրամադրելով այլ բանկերին: Fed- ը նաեւ նվազեցրել է տոկոսադրույքները բանկերի գանձումը: Սա հայտնի է որպես սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույք : Դա հիմք է բոլոր մյուս տոկոսադրույքների համար:

Քանակական թուլացումը նույնպես խթանում է տնտեսությունը այլ կերպ: Դաշնային կառավարությունը մեծ քանակությամբ Treasurys- ին վաճառում է ընդլայնողական ֆիսկալ քաղաքականության համար : Որպես Fed- ը գնում է Treasurys, այն ավելացնում է պահանջարկը, պահելով Գանձապետական ​​եկամտաբերությունը ցածր: Քանի որ Treasurys- ը հիմք է բոլոր երկարաժամկետ տոկոսադրույքների համար , այն նաեւ պահպանում է ավտո, կահույքի եւ այլ սպառողական պարտքի դիմաց մատչելի: Նույնը վերաբերում է կորպորատիվ պարտատոմսերին , դարձնելով այն ավելի էժան բիզնեսի ընդլայնման համար: Ամենակարեւորը, այն շարունակում է ցածր տոկոսադրույքներով ցածր տոկոսադրույքներով հիփոթեքային վարկեր: Դա կարեւոր է աջակցել բնակարանային շուկայում:

Նախքան ճգնաժամը , Ֆեդերան իր հաշվեկշռում պահեց 700-ից մինչեւ 800 միլիարդ դոլարի գանձապետական ​​գրառումներ, տարբեր գումարների գումարի կախվածությունը:

QE1: 2008 թ. Դեկտեմբեր - 2010 թ. Հունիս

2008 թ. Նոյեմբերի 25-ին Դաշնային բաց շուկայի հանձնաժողովի նիստում Fed- ը հայտարարեց, որ կստանա 800 միլիարդ դոլարի պարտք, ԱՄՆ Գանձապետական ​​գրառումներ եւ անդամ-բանկերից հիփոթեքային ապահովված արժեթղթեր :

Ֆեդերացիան սկսեց քանակական մեղմացում `2008 թ . Ֆինանսական ճգնաժամի դեմ պայքարելու համար: Այն արդեն զգալիորեն իջեցրել է սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը արդյունավետ զրոյի: Ընթացիկ սնվող տոկոսադրույքները միշտ էլ երկրի տնտեսական ուղղության կարեւոր ցուցանիշն են:

Դրա մյուս դրամավարկային քաղաքականության գործիքները նույնպես հանվել են: Զեղչի չափը մոտ էր զրոյի: The Fed- ը անգամ վճարել է բանկերի պահուստների նկատմամբ:

2010 թ.-ին Fed- ը գնել է 175 միլիոն դոլար MBS- ով, որը հիմնադրվել է Fannie Mae- ի , Freddie Mac- ի կամ Դաշնային տան վարկերի բանկերի կողմից : Այն նաեւ գնել է 1,25 տրիլիոն դոլար MBS- ում, որոնք երաշխավորվել են հիփոթեքային հսկաների կողմից: Սկզբում նպատակն էր օգնել բանկերին, հաշվի առնելով այդ ենթավարկային MBS- ը իրենց հաշվեկշռից դուրս: Վեց ամսից պակաս ժամանակահատվածում այս ագրեսիվ գնումների ծրագիրը ավելի քան կրկնապատկել էր կենտրոնական բանկի պահուստները: 2009 թ. Մարտից մինչեւ հոկտեմբեր ընկած ժամանակահատվածում Fed- ը նաեւ գնել է 300 միլիարդ դոլարի երկարաժամկետ Treasurys- ը, ինչպիսիք են 10-ամյա նոտաները :

Ֆինանսը դադարեցրել է գնումները 2010 թ. Հունիսին, քանի որ տնտեսությունը կրկին աճում էր: Ընդամենը երկու ամիս անց տնտեսությունը սկսեց տապալվել, այնպես որ Fed- ը վերականգնել է ծրագիրը: Ավելի երկար ժամանակահատվածում Treasurys- ին ձեռք բերեց 30 միլիարդ դոլար, որը կազմում էր մոտ 2 տրիլիոն դոլար: Թեեւ որոշ թերություններ կան, սակայն QE1- ը բավական հաջողակ էր, օգնելով նվազեցնել ցածր տոկոսադրույքներով բնակարանային շուկան:

QE2: 2010 թ. Նոյեմբեր - 2011 թ. Հունիս

2010 թ. Նոյեմբերի 3-ին Ֆեդերացիան հայտարարել էր, որ կավելացնի քանակական մեղմացում, 2011 թ. Երկրորդ եռամսյակի վերջում ձեռք բերելով 600 մլրդ դոլարի գանձապետական ​​արժեթղթեր: Դաշնային պահուստային ֆոնդերի քանակական մեղմացումը 2 ուղղեց իր ուշադրությունը `մեղմ գնաճը ներդնելով, .

Operation Twist: սեպտեմբեր 2011 - դեկտեմբեր 2012 թ

2011 թ. Սեպտեմբերին Fed- ը գործարկեց Twist Operation- ը : Սա նման էր QE2- ին, երկու բացառություններով: Առաջին, քանի որ Fed- ի կարճաժամկետ գանձապետական ​​օրինագծերը ժամկետանց էին, այն երկար ժամանակով գնել է գրառումներ: Երկրորդ, Fed- ը ընդլայնել է MBS- ի գնումները: Երկու «թեւերը» նախատեսված էին դանդաղ բնակարանային շուկայում աջակցելու համար:

QE3: Սեպտեմբեր 2012 - Հոկտեմբեր 2014

2012 թ. Սեպտեմբերի 13-ին Fed- ը հայտարարեց QE3- ի մասին : Համաձայնել է ձեռք բերել MBB- ում 40 մլրդ դոլլար եւ շարունակել Operation Twist- ը `ավելացնելով, որ ամսական ընդհանուր $ 85 մլրդ իրացվելիություն է: The Fed- ը կատարել է երեք այլ բաներ, որոնք նախկինում չեն կատարվել:

1. Հայտնի է, որ սնունդը կպահպանվի մինչեւ զրոյի մինչեւ 2015 թվականը:
2. Նա նշեց, որ կպահանջի արժեթղթեր ձեռք բերել, մինչեւ աշխատատեղերը բարելավվեն «էականորեն»:
3. Կիրառվում է տնտեսության խթանումը, այլ ոչ թե խուսափել խստացումից:

QE4: 2013 թ. Հունվար - հոկտեմբեր 2014

2012 թ. Դեկտեմբերին Fed- ը հայտարարել էր, որ կստանա ընդհանուր առմամբ 85 միլիարդ դոլար երկարաժամկետ Treasurys- ը եւ MBS- ը: Այն ավարտվեց Operation Twist- ի վրա, այլ ոչ թե կարճ ժամանակահատվածում: Այն հստակեցրեց իր ուղղությունը, խոստանալով պահել արժեթղթեր գնելուց մինչեւ երկու պայմաններից մեկը: Կամ գործազրկությունը կկրճատվի 6,5 տոկոսից կամ գնաճը կբարձրանա ավելի քան 2,5 տոկոսով: Քանի որ QE4- ը իսկապես ընդամենը QE3- ի ընդլայնումն է, որոշ մարդիկ դեռեւս համարում են QE3: Ոմանք այն անվանում են «QE Infinity», քանի որ այն չունի որոշակի ավարտի ամսաթիվ: QE4- ը թույլատրեց ավելի ցածր վարկեր, ավելի ցածր պայմաններ եւ արժեզրկված դոլարներ, որոնցից բոլորն էլ առաջացրեցին պահանջարկը եւ, որպես հետեւանք, աշխատատեղեր:

QE- ի վերջը

2013 թ. Դեկտեմբերի 18-ին FOMC- ը հայտարարեց, որ կսկսի սկսել իր գնումները, քանի որ իր երեք տնտեսական նպատակները բավարարվում են:

1. Գործազրկության մակարդակը կազմել է 7 տոկոս:
2. ՀՆԱ աճը կազմել է 2-ից 3 տոկոս:
3. Հիմնական գնաճը չի գերազանցել 2 տոկոսը:

FOMC- ը կպահպանի սնուցված ֆոնդերի տոկոսադրույքը եւ զրոյական տոկոսադրույքը զրոյական եւ մեկ քառորդ կետերի միջեւ `մինչեւ 2015 թվականը եւ 2016 թ.

Իհարկե, 2014 թ. Հոկտեմբերի 29-ին FOMC- ը հայտարարեց, որ իր վերջնական ձեռքբերումն է կատարել: Արժեթղթերի արժեթղթերը կրկնապատկվել են 2,1 տրիլիոն դոլարից մինչեւ 4,5 տրիլիոն դոլար: Այն շարունակում է փոխարինել այդ արժեթղթերը, քանի որ նրանք եկել են այն պատճառով, որ պահպանում են այդ մակարդակները:

2017 թ.-ի հունիսի 14-ին FOMC- ն հայտարարեց, թե ինչպես կսկսի կրճատել իր QE- ները: Դա թույլ կտա 6 միլիարդ Treasurys ամսական հասունանալ, առանց փոխարինելու դրանք: Յուրաքանչյուր հաջորդ ամսվա ընթացքում այն ​​թույլ կտա հասնել եւս 6 միլիարդ դոլարի, մինչեւ այն ամսական 30 միլիարդ դոլարի թոշակի անցնելու համար: The Fed- ը կշարունակի նմանատիպ գործընթաց `հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի սեփականատերերի հետ: Այն կվերադառնա ամսական լրացուցիչ $ 4 մլրդ, մինչեւ այն ամսական հասնում է 20 միլիարդ դոլարի: Այս փոփոխությունը չի առաջանա, մինչեւ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը հասնում է 2 տոկոսի:

Աշխատում է քանակական ողորմություն

QE- ն հասավ որոշակի նպատակների, բաց թողեց ուրիշներին եւ ստեղծեց մի քանի ակտիվ փուչիկ : Առաջին հերթին, այն հեռացրել է բանկային հաշվեկշռից թունավոր subprime գրավադրություններ , վերականգնել վստահությունը եւ, հետեւաբար, բանկային գործառնություններ: Երկրորդ, դա նպաստեց ԱՄՆ տնտեսության կայունացմանը, տրամադրելով միջոցներ եւ անկումից դուրս գալու վստահություն: Երրորդ, բավականաչափ ցածր տոկոսադրույքներ են պահպանում բնակարանային շուկայի վերակենդանացման համար:

Չորրորդ, այն խթանել է տնտեսական աճը, չնայած, որ ոչ թե որքանով է Ֆեդերացիան հավանություն տալու: Դա այն պատճառով, որ այն չի հասել Fed- ի նպատակը ավելի վարկեր մատչելի դարձնելու համար: Այն գումարները տվել է բանկերին, բայց նրանք նստել են միջոցների փոխարեն վարկի տրամադրման համար: Բանկերն օգտագործում էին միջոցները եռապատկելու իրենց բաժնետոմսերի գները դիվիդենտների եւ ֆոնդային շուկայում: 2009 թ.-ին նրանք ամենաերկար շահույթն ունեցել են:

Խոշոր բանկերը նույնպես ամրապնդեցին իրենց սեփականությունը: Այժմ բանկերի ամենամեծ 0.2 տոկոսը վերահսկում է բանկային ակտիվների ավելի քան 70 տոկոսը:

Ահա թե ինչու QE- ը չի հանգեցրել լայնածավալ գնաճի , քանի որ շատերը վախեցան: Եթե ​​բանկերը գումար վաստակեին, գործարարներն ավելի մեծ քանակությամբ գործառնություններ կկատարեին եւ ավելի շատ աշխատողներ վարձեց: Դա կխթանի պահանջարկը, գների բարձրացումը: Քանի որ դա տեղի չի ունեցել, Fed- ի գնաճի չափումը, հիմնական CPI- ն , մնաց Fed- ի 2 տոկոսի թիրախից:

Գնաճի փոխարեն QE- ն ստեղծեց ակտիվների փուչիկների շարք: 2011 թ. Ապրանքային առեւտրականները դիմել են ոսկին, իր գինը մեկ ունցիայի համար 2008 թ.-ի 869,75 դոլարից մինչեւ $ 1,895-ը:

2012 թ. Ներդրողները դիմել են ԱՄՆ-ի Treasurys- ին, որը տաս տարի ժամկետով զիջում է 200 տարվա ցածր մակարդակին:

2013 թվականին ներդրողները փախել են Treasurys- ից եւ ֆոնդային շուկաներում, Dow- ի 24 տոկոսով շարժիչով: Սա հետեւեց Բեն Բերնանկեի հունիսի 19- ի հայտարարությանը, որ Fed- ը քննարկում էր թելադրանք: Դա դանդաղեցրեց պարտատոմսերի ներդրողներին խուճապի վաճառք: Քանի որ պարտատոմսերի պահանջարկը նվազել է, տոկոսադրույքները եռամսյակում կազմել են 75 տոկոս: Արդյունքում, ֆեդերատն անցավ դեկտեմբերին փաստացի խցանողին, շուկաներին հանգստացնելու հնարավորություն տալու համար:

2014 եւ 2015 թվականներին դոլարի արժեքը աճել է 25 տոկոսով, քանի որ ներդրողները ակտիվների պղպջակներ են ստեղծել ԱՄՆ դոլարով: Սա հակառակն է, թե ինչ պետք է տեղի ունենա QE- ի հետ: Սակայն ԱՄՆ դոլարը համաշխարհային արժույթն է եւ ապահով ապաստարան: Ներդրողները դրսեւորում են այն, չնայած բարձր մատակարարմանը, դարձնելով այն մի տարածք, որը լավ է դարձել, չնայած QE- ն չի աշխատում, ինչպես նախատեսված է:

The Fed- ը արեց այն, ինչ պետք է անի: Այն ստեղծեց վարկ `ֆինանսական շուկաների համար, երբ լիկվիդայնությունը խիստ սահմանափակվեց: Սակայն դա չի կարող հաղթահարել ճգնաժամային հարկաբյուջետային քաղաքականությունը : 2010 թ-ից մինչեւ 2014 թվականը, Tea Party հանրապետականները ստացել են Ներկայացուցիչների պալատի վերահսկողությունը: Նրանք պնդեցին բյուջեի կրճատման մասին, երբ տնտեսությունը դեռեւս չէր ոտքի վրա: Նրանք վախեցել են 2011 թվականին պետական ​​պարտքի գծով լռելյայն : Նրանք նաեւ նախաձեռնել են 10 տոկոսանոց ծախսեր: Նրանք կառավարություն ստեղծեցին 2013 թվականին:

Fed- ը չի կարող ստիպել բանկերին պարտադրել: Համակարգի գումար ավելացնելու ռազմավարությունը նման էր սայթ. Այն ստեղծեց փուչիկները այլ ակտիվների դասարաններում, առանց տնային տնտեսություններին եւ ձեռնարկություններին անհրաժեշտ միջոցներ տրամադրելու: