Անկյունային շահույթ ունեցող ձեռնարկություններին բնորոշ արժեք սահմանելը
Ճանաչելով բիզնեսը
Հղիության բիզնեսը որոշելը համեմատաբար հեշտ է: Նրանք հաճախ գոյություն ունեն արդյունաբերական գծերի հետ միասին: Ավտոմոբիլային արտադրողներ, նավթային ընկերություններ, պողպատե կամ ալյումինե արտադրողները դասական օրինակներ են:
Մտածեք Ford- ի կամ General Motors- ի մասին: Իրենց արտադրանքի պահանջարկը գրեթե ամբողջովին կապված է ամբողջ երկրով մեկ անձնական եկամտի մակարդակի հետ, որը տնտեսության լայն առողջության միջոց է: Երբ հորիզոնում տեսնում է անկում կամ նույնիսկ փոքր տնտեսական անկում, այդ բիզնեսները սկսում են կորցնել շուկայական արժեքը գրեթե անմիջապես եւ լավ պատճառներով: Երբ ընտանիքի անդամը դադարեցվում է կամ եկամուտը դանդաղ է, մարդիկ նոր մեքենա գնում են:
«General Motors» - ն ավելի նայում է ներդրողներին կատարյալ հասկացության մասին: Մտածեք մեքենայի արտադրողի եկամուտների պատմությունը 1993-2001թթ .:
- 2001 = $ 1.77
- 2000 = $ 6.68
- 1999 = $ 8.53
- 1998 = $ 4.18
- 1997 = $ 8.62
- 1996 = $ 6.07
- 1995 = $ 7.28
- 1994 = $ 6.20
- 1993 = $ 2.13
- 1993 = ($ 4.85)
Մտածելով 1990-ականների սկզբին, ներդրողները կհիշեն, որ Միացյալ Նահանգները գտնվում է ճգնաժամի եւ Պարսից ծոցի պատերազմի մեջ: Տնտեսությունը, որպես ամբողջություն, չի եղել սարսափելի վիճակում:
Հետագա տարիներին տնտեսությունը վերցրեց եւ վրդովեցրեց այս երկիրը երբեւէ տեսած ամենամեծ ցորենի շուկայում: Հաջողությամբ բարձրանալ շահույթի մեջ ամբողջ տասնամյակում տեսանելի է (նկատի ունենալով, որ 1998 թ. Ուոլ Սթրիթը մտահոգված էր բաժնետոմսերի գները վերագնահատվել էին եւ տնտեսությունը մի պահ մի փոքր անկայուն էր:
Այս իրադարձությունները հանգեցրել են ուղիղ GM- ի ներքեւի գիծը, տարվա ընթացքում շահույթի 50% անկման հետ:
Ընկերության ամենամյա ամենամյա զեկույցում նշվում է, որ եկամուտները նվազել են ավելի քան 73.5% -ով: Սա առաջին լիագումար տարին էր, երբ տնտեսությունը սկսեց ուղղել իրեն, եւ ինչպես բոլոր ցիկլիկալները, General Motors- ը առաջին ձեռնարկություններից էր, որ զգում էր ազդեցությունը:
Ինչպես արժի ցիկլային բաժնետոմսեր
Սա ներկայացնում է գնահատման ակնհայտ խնդիրը: Որքան պետք է ներդրողը պատրաստ լինի վճարել ցիկլային բիզնեսի համար:
Բեն Գրեհեմը , «Wall Street- ի դեկան» եւ ներդրումների ներդրման հայրը, գրեթե 70 տարի առաջ լուծում ստացավ: Նա հավաստիացրեց, որ ներդրողը պետք է վճարեր վերջին տասը տարիների ընթացքում ցիկլային բիզնեսի միջին եկամուտների հիման վրա: Պատմականորեն այս ժամանակահատվածն ընդգրկում է ամբողջ բիզնես ցիկլը, երեկոյան բարձրությունը եւ լույսերը:
Եթե ներդրողը 1999-ին արժանացավ GM- ին, երբ բաժնետոմսերի շահույթը կազմել է $ 8.53, նա շատ անգամ էր վճարել, թե ինչ արժե ընկերությունը: Փոխարենը, նա պետք է հիմնավորեր իր ապագա վաստակի գնահատումը 1. 1. General Motors- ի պատմական աճի տեմպը, եւ 2. վերջին տասնամյակում միջին բյուջեն 4.66 դոլար:
Երբ միջինացված շահույթները գերազանցում կամ ցածր են ցիկլային ֆոնդին
General Motors- ի գործով նույնիսկ «միջին» հասույթը կարող է չափազանց բարձր լինել ապագա շահույթի գնահատական:
Հաշվի առնելով 1990-ականների աննախադեպ ցողունային շուկան, դժվար է հավատալ, որ նման բարձր մակարդակի հասույթը կարող է անորոշ ժամանակով շարունակվել: Եթե կարծում եք, որ Միացյալ Նահանգները առաջնորդվում է դանդաղ կամ լիարժեք ռեցեսիայի մեջ, ապա դուք պետք է հիմնեք ձեր միջին եկամուտները պատմական վերադարձի վրա, որը բիզնեսը տրամադրել է այլ ցածր ցիկլերի ընթացքում: Նախկինում GM- ը կամ կորցրեց գումար կամ այդ ժամանակաշրջանում փակցնում էր $ 1-2 EPS- ը : Եթե դուք ակնկալում եք, որ այդ պայմանները գերակայում են մի քանի տարիների ընթացքում, միջին եկամուտը $ 4,66 մեկ բաժնետոմսի համար դեռեւս չափազանց հարուստ է: