Մասնավոր կապիտալ. Ֆիրմաներ, ֆոնդեր, ֆինանսական ճգնաժամի դերը

Ահա մի քանի միլիարդ դոլարի գործարքներ, որոնք դուք չեք կարող ներդնել

Անձնական կապիտալը մասնավոր սեփականություն է, ի տարբերություն բաժնետոմսերի սեփականություն հանդիսացող ընկերության: Մասնավոր սեփական կապիտալի ներդրողները կարող են ձեռք բերել մասնավոր կամ հանրային ընկերության բոլոր կամ մի մաս: Սեփական կապիտալի ներդրողները սովորաբար ունեն հինգ-տասնամյա հորիզոն: Նրանք սովորաբար փնտրում են $ 2.50 վերադարձ, յուրաքանչյուր ներդրված դոլարի համար:

Քանի որ ավելի երկար ժամանակի հորիզոն ունի, քան սովորական ֆոնդային ներդրողներ, մասնավոր կապիտալը կարող է օգտագործվել նոր տեխնոլոգիաների ֆինանսավորման, ձեռք բերելու կամ ամրապնդելու հաշվեկշիռը եւ ապահովում է ավելի մեծ շրջանառու կապիտալ :

Ներդրումային մասնավոր ներդրողները հուսով են, որ երկարաժամկետ հեռանկարում շուկան ծեծեն, սեփական շահույթը մեծ շահույթով վաճառելով կամ նախնական հրապարակային առաջարկով կամ մեծ հանրային ընկերությունով:

Եթե ​​բոլոր հանրային ընկերությունները ձեռք են բերվում, ապա դա հանգեցնում է այդ ընկերության դիլիստմանը ֆոնդային բորսայում: Սա կոչվում է «ձեռնարկություն մասնավոր»: Այն սովորաբար արվում է փրկելու մի ընկերություն, որի բաժնետոմսերի գները նվազում են, ժամանակ տրամադրելով փորձի աճի ռազմավարությանը, որը ֆոնդային շուկան չի կարող դուր գալ: Դա այն պատճառով, որ սեփական կապիտալի ներդրողները պատրաստ են ավելի երկար սպասել, ստանալ ավելի բարձր եկամուտ, իսկ ֆոնդային շուկայի ներդրողները, ընդհանուր առմամբ, ցանկանում են վերադարձնել այդ եռամսյակ, եթե ոչ շուտ:

Անհատական ​​կապիտալի ֆիրմաներ

Ընկերության այս մասնավոր հատվածները սովորաբար ձեռք են բերում սեփական կապիտալի ֆիրմաների կողմից: Ֆիրմաները կարող են պահել սեփականատերերը կամ վաճառել այդ ցցերը մասնավոր ներդրողներին, ինստիտուցիոնալ ներդրողներին (կառավարություն եւ կենսաթոշակային ֆոնդեր) եւ հեջի միջոցներ : Անհատական ​​կապիտալ ֆիրմաները կարող են կամ մասնավորապես անցկացվել կամ ֆոնդային բորսայում ցուցակված հասարակական ընկերություն:

Մասնավոր կապիտալի բիզնեսը գերակշռում է լավ կապիտալացված ներդրողներ, որոնք մեծ գործարքներ են փնտրում: Իրականում, լավագույն 10 ընկերությունները պատկանում են համաշխարհային մասնավոր կապիտալի ակտիվների կեսը: Ահա 2016 թ. Լավագույն տասնյակում գտնվող ընկերությունների ցուցակը եւ վերջին տասնամյակում բարձրացված մայրաքաղաքը:

1. Carlyle Group - 66.7 մլրդ դոլար
2. Blackstone Group- ը, 62.2 միլիարդ դոլար

1. Kohlberg Kravis Roberts - $ 57.9 մլրդ
2. Goldman Sachs- ը 55,6 մլրդ դոլար է
3. Արդյանը `53.4 միլիարդ դոլար
4. TPG Capital - 47 մլրդ դոլար
5. CVC Capital Partners - $ 42,2 մլրդ
6. Advent International - 40,9 մլրդ դոլար
7. Bain Capital - $ 37.7 մլրդ
8. Apax Partners - 35,8 միլիարդ դոլար:

Սեփական կապիտալի ֆոնդեր

Այդ ֆիրմաների կողմից բարձրացված գումարները կոչվում են սեփական կապիտալի ֆոնդ: Այն սովորաբար գալիս է ինստիտուցիոնալ ներդրողներից `կենսաթոշակային ֆոնդերի, ինքնիշխան հարստության ֆոնդերի եւ կորպորատիվ կանխիկի կառավարիչների, ինչպես նաեւ ընտանիքի վստահության միջոցների եւ նույնիսկ հարուստ անհատների: Այն կարող է ներառել դրամական միջոցներ եւ վարկեր, բայց ոչ բաժնետոմսեր կամ պարտատոմսեր :

Prequin- ը , սեփական կապիտալի վերլուծաբան, բաժանում է մասնավոր կապիտալի ֆոնդերը հինգ հիմնական տիպի: Բոլոր կատեգորիաները, բացառությամբ վենչուրային կապիտալի, գերազանցել են S & P 500-ը:

1. Վնասված - Ներդրողները կենտրոնանում են դժբախտության մեջ գտնվող ընկերությունների շրջանառության վրա: Զարմանալի չէ, որ այս կատեգորիան լավագույնն է արել 2008 ֆինանսական ճգնաժամից հետո:
2. Buyout - Ներդրողները կենտրոնանում են ամբողջությամբ ընկերության ձեռքբերման վրա: Սա երկրորդ լավագույն կատարողն է:
3. Անշարժ գույք - Կենտրոնացվում է առեւտրային անշարժ գույքի վրա, ինչպիսիք են բնակարանային ընկերությունները եւ REITs: Սա երրորդ լավագույն կատարողն էր:
4. Ֆոնդերի ֆոնդ - Ներդրումներ այլ մասնավոր կապիտալի ֆոնդերում:
5. Վենչուրային կապիտալը - Ներդրողները, որոնք հաճախ կոչվում են «հրեշտակներ», մասնակցում են սերմնացուի դիմաց նորից սկսելու սեփականությանը: Այդ ներդրողները հույս ունեն, որ այն շահութաբեր դառնա, երբ ընկերությունը վաճառի: Նրանք հաճախ տրամադրում են փորձաքննություն, ուղղություն եւ կոնտակտներ ընկերությանը գետնից դուրս գալու համար: Նրանք հաճախ են ֆինանսավորում բազմաթիվ ընկերություններ `իմանալով, որ միայն մեկը կարող է հաջողակ լինել: Սակայն այս հաջողությունը կարող էր ավելին լինել, քան գերազանցել բոլոր կորուստները:

Առեւտրային կապիտալի ֆինանսավորման մեջ թաքնված խնդիրները

Անհատական ​​կապիտալի ֆիրմաները իրենց ներդրողներից օգտվում են դրամական միջոցներ ձեռք բերելու համար: Այդ ներդրումների վերադարձը նոր ներդրողներ է ներգրավում: Այն կոչվում է ներքին փոխարժեքի վերադարձ, եւ այն սահմանում է ընկերության հաջողությունը:

Սակայն մասնավոր կապիտալի ֆիրմաները արհեստականորեն խթանելու ճանապարհ են գտել: Քանի որ տոկոսադրույքները այնքան ցածր են, նրանք ֆինանսավորում են նոր ներդրումներ կատարելու համար: Նրանք ավելի ուշ հետ կանչում են ներդրողների դրամական միջոցները, երբ թվում է, որ ներդրումը պատրաստվում է վճարել: Արդյունքում, կարծես թե կարճ ժամանակահատվածում ներդրողները մեծ վերադարձ են ստացել: IRR- ն ավելի լավ է տեսնում, քանի որ փոխառության միջոցների օգտագործումը:

Ինչպես է մասնավոր կապիտալը նպաստել ֆինանսական ճգնաժամին

Prequin.com- ի տվյալներով, 2006 թ.-ին աճել է 486 միլիարդ դոլարով մասնավոր կապիտալի ֆինանսավորումը: Այս հավելյալ կապիտալը բազմաթիվ պետական ​​կորպորացիաներ է վերցրել ֆոնդային շուկայում, դրանով իսկ առաջացնելով մնացողների բաժնետոմսերի գները:

Բացի այդ, մասնավոր կապիտալի ֆինանսավորումը թույլատրել է կորպորացիան վերադարձնել սեփական բաժնետոմսերը, ինչպես նաեւ թողնել բաժնետոմսերի մնացած գները:

Այնուհետեւ այն վաճառվում է որպես գրավադրված պարտքային պարտավորություններ : Արդյունքում, բանկերը չէին հետաքրքրում, թե վարկերը լավն են, թե ոչ: եթե վատ լինեին, մեկ ուրիշը խրված էր դրա հետ: Բացի այդ, թրթռվող այս վարկերի ազդեցությունը զգացվում էր ոչ միայն բանկերի բոլոր ֆինանսական հատվածներում: Մասնավոր սեփական կապիտալով ստեղծված ավելցուկային իրացվելիությունը 2007 թ. Բանկային Լիկվիդայնության Ճգնաժամի եւ հետագա անկման պատճառներից մեկն էր: (Աղբյուրը, Prequin, Private Equity Spotlight, Հոկտեմբեր 2007) Սիմոն Կլարկը, «Բլեքթոնն ուզում է գնել ավելի լայնություն», Wall Street Journal, փետրվարի 26, 2015)