Հեջավորման միջոցների ռիսկերը եւ վերադարձը

Սահմանում, ինչպես են աշխատում եւ ռիսկերը վերադառնում են

Հեջավորման միջոցները սեփականաշնորհված ընկերություններ են, որոնք լողավազանի ներդրողների դոլարներն են եւ դրանք ներդնում են բարդ ֆինանսական գործիքների մեջ: Նրանց նպատակն է գերազանցել շուկան , շատ բաներով: Ակնկալվում է, որ նրանք բավականաչափ խելացի են, որպեսզի բարձր եկամուտներ ստեղծեն անկախ նրանից, թե ինչպես է շուկան անում:

HFR Inc.- ի տվյալներով, 2014 թ.-ին ավելի քան 8000 հեջատային ֆոնդ է կառավարվել, 2.8 տրիլիոն դոլարի չափով: Այսինքն, եռապատկվել է 2004 թ-ին: Չնայած վերջին 15 տարիների ընթացքում հեջի միջոցները գերազանցել են ֆոնդային շուկան, այդ թվում `ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, նրանք 2009 թ. .

S & P 500- ը աճել է 137 տոկոսով (ներառյալ շահութաբաժինները), մինչդեռ, հեջի ֆոնդերի 50 տոկոսանոց աճը: (Աղբյուրները, «Ինչ անունով է ֆոնդերի խոչընդոտը», The Wall Street Journal- ը, 27 մարտի, 2015 թ.) «Երեք ուղիներ, որպես խոչընդոտի հիմնադրամի նման ներդրում», Rob Copeland եւ Գրիգորի Զուքերման, The Wall Street Journal, օգոստոսի 4, 2014: )

Այս աճի մեծ մասը գնում է գերխնդիրների մեծ մասը: 2014 թ. Ավելի քան 75 մլրդ դոլարի գումար է ավելացվել, բայց 90 տոկոսը գնում է 1 մլրդ դոլար կամ ավելի մեծ գումարներ: Պատճառներից մեկը այն է, որ ինստիտուցիոնալ ներդրողները եւ այլ ներդրողներ, որոնք ներդրումներ են անում հեջի ֆոնդերի մեջ, ավելի վստահ են, փորձառու եւ իրական անուններով: Դա շատ ռիսկային է ներդրումներ կատարել նորաստեղծ ընկերության հետ: Արդյունքում, 2014 թ.-ին 864 ձեռնարկություն փակվել է, որի ընդհանուր արժեքը կազմում է ընդամենը 70 մլն դոլար: (Աղբյուր: «Հեջավորման հիմնադրամներ. Ունենալ եւ չլինել», Barron- ի, մարտի 30, 2015)

«Հեջավորման հիմնադրամ» տերմինը կիրառվել է 1940-ական թվականներին այլընտրանքային ներդրող Alfred Winslow Jones- ին:

Նա ստեղծել է մի հիմնադրամ, որը վաճառում է իր բաժնետոմսերը, որպես ռազմավարության մի մաս: Նա դա արեց, որպեսզի խուսափի ռիսկի առջեւ, որ նրա բաժնետոմսերի գծով երկար դիրքերը կկորցնեն արժեքը:

Ինչպես հեջի հիմնադրամները աշխատել

Հեջավորման միջոցները ստեղծվում են որպես սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերություններ կամ սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերություններ, որոնք պաշտպանվում են կառավարիչին եւ ներդրողներին պարտատերերից, եթե ֆոնդը սնանկ է:

Պայմանագիրը նկարագրում է, թե ինչպես է կառավարիչը վճարվում: Երբեմն կարող է սահմանվել, թե ինչ կարող է կառավարիչը ներդնել այն, բայց սահմանափակումներ չկան:

Որոշ հեջի ֆոնդի կառավարիչները պետք է վճարեն վճարովի գումարի դիմաց: Ներդրողները ստանում են բոլոր շահույթները, մինչեւ խոչընդոտի մակարդակը հասնի, ապա կառավարիչը ստանում է շահույթի տոկոս: Հեջի միջոցների մեծ մասը գործում է «երկու եւ 20 կանոնների» տակ: Սա ասում է, որ նրանք լավ ժամանակներում վաստակում են ակտիվների երկու տոկոսը եւ վատը, որ խոչընդոտ չկա, եւ ստացվում է շահույթի 20 տոկոսը: Վերջերս կենսաթոշակային հիմնադրամները եւ այլ ինստիտուցիոնալ ներդրողները վճարել են նվազագույնը նոր հեջի միջոցներ `« 1.4 եւ 17. »: (Աղբյուրը, «Ինչու են խոչընդոտները շատ գումար վաստակում»): Նյու Յորք, Մայիս 12, 2014.)

Հեջավորման հիմնադրամների պարգեւները

Հեջավորման հիմնադրամները ավելի շատ ֆինանսական պարգեւներ են առաջարկում, քանի որ նրանց ղեկավարները վճարվում են, ֆինանսական գործիքների տեսակները, որոնք կարող են ներդնել, եւ դրանց ֆինանսական կարգավորման բացակայությունը:

Խեջի ֆոնդի կառավարիչները փոխհատուցվում են որպես եկամուտ ստանալու տոկոս: Սա գրավում է շատ ներդրողներ, որոնք հիասթափված են այն հանգամանքով, որ փոխկապակցված միջոցները վճարվում են, անկախ ֆոնդի կատարումից: Շնորհիվ այս փոխհատուցման կառուցվածքի, հեջի ֆոնդի կառավարիչները պայմանավորված են վերը նշված շուկայի վերադարձի հասնելու համար:

Խեջի ֆոնդի կառավարիչները մասնագիտանում են բարդ ածանցյալ գործիքների օգտագործման մեջ, ինչպիսիք են ֆյուչերսային պայմանագրերը , տարբերակները եւ գրավադրված պարտքային պարտավորությունները :

Ածանցյալները հեջի ֆոնդի կառավարիչներին հնարավորություն են տալիս շահույթ ստանալ նույնիսկ այն ժամանակ, երբ ֆոնդային շուկան իջնում ​​է: Խեջի ֆոնդի կառավարիչները կարող են օգտագործել տարբերակները կամ կարճ վաճառել բաժնետոմսերը : Հիմնականում այդ ապրանքները բոլորն էլ անում են երկու բան. Նրանք օգտագործում են փոքր գումարներ կամ լծակներ , վերահսկելու մեծ քանակությամբ բաժնետոմսեր կամ ապրանքներ : Երկրորդ, նրանք որոշակի ժամանակով վճարում են: Լծակի եւ ժամանակի համադրումը նշանակում է, որ ղեկավարները դուրս են եկել արտերկրում, երբ նրանք ճիշտ կանխատեսում են շուկայի աճը կամ անկումը:

Քանի որ հեջի միջոցները չեն կարգավորվում որպես ֆոնդային շուկա, նրանք ազատ են ներդրումներ կատարելու այս բարձր եկամտի մեջ, բայց սպեկուլյատիվ, ֆինանսական տրանսպորտային միջոցները: Լրացուցիչ տեղեկությունների համար տես SEC տեղեկագիրը խոչընդոտների ֆոնդերի մասին:

Հեջավորման հիմնադրամի ռիսկերը

Հեջի միջոցները շատ ռիսկային են: Դա հենց այդ ռիսկն է, որ գրավում է շատ ներդրողներ, ովքեր կարծում են, որ ավելի մեծ ռիսկը հանգեցնում է վերին վերադարձի:

Նույն երեք հատկանիշները, որոնք թույլ են տալիս հեջի միջոցներ խոստանալ ավելի մեծ պարգեւներ, դրանք շատ ռիսկային են դարձնում: Նախ, հեջի ֆոնդերի կառավարիչներին վճարվում են իրենց միջոցների եկամուտների տոկոսը: Ինչ է տեղի ունենում, եթե ֆոնդը կորցնում է գումար: Արդյոք նրանք ֆոնդին վճարում են այդ կորստի տոկոսը: Ոչ, կառավարիչները զրոյական են ստանում, անկախ նրանից, որքան գումար են կորցնում: Այս կառուցվածքը նշանակում է, որ հեջի ֆոնդերի կառավարիչները շատ ռիսկային են հանդուրժողական: Սա դարձնում է միջոցները շատ ռիսկային են ներդրողի համար, որը կարող է կորցնել այն գումարը, որը նրանք ներդրել են հիմնադրամում:

Երկրորդ, հեջի միջոցները ներդնում են ածանցյալ գործիքներ, որոնք շատ ռիսկային են լծակների պատճառով: Ընտրանքներ պետք է ուղարկվեն ժամանակի որոշակի ժամանակահատվածում: Եթե ​​այդ ժամանակահատվածում տեղի է ունենում «սեւ կարապ» կամ ամբողջովին անսպասելի տնտեսական իրադարձություն, նույնիսկ եթե կառավարիչը ճիշտ է երկարաժամկետ միտումի մասին, նա կարող է կորցնել ներդրումները: Այդ իմաստով, հեջի ֆոնդի կառավարիչները փորձում են ժամանակի շուկայը, որը որոշ կասկածներ ունեն, եթե դա անհնար է անել:

Ի տարբերություն փոխկապակցված ֆոնդերի , որոնց սեփականատերերը հանդիսանում են պետական ​​կորպորացիաները, հեջի միջոցները ավանդաբար չեն կարգավորվում արժեթղթերի եւ փոխանակման հանձնաժողովի կողմից : Կանոնակարգի բացակայությունը նշանակում է, որ հեջի հիմնադրամի շահույթը չի ներկայացվում SEC կամ այլ կարգավորող մարմին: Թեեւ հեջի միջոցները դեռեւս արգելվում են խարդախությունից, վերահսկողության այս բացը լրացուցիչ ռիսկ է առաջացնում: Բացի այդ, հեջի ֆոնդի ներդրողները նույնպես հանդիսանում են ՍՊԸ-ի մի մասի սեփականատերերը: Սա նշանակում է, որ նրանք կարող են կորցնել իրենց ներդրումը, եթե հեջի ֆոնդը սնանկ է, որպես բիզնես, նույնիսկ եթե ներդրումները կատարվեն:

Ով ոգելից խմբերում ներգրավված է

Ինստիտուցիոնալ ներդրողները ապահովում են հեջի ֆոնդերում ներդրված կապիտալի 65 տոկոսը: Նրանք կառավարում են կենսաթոշակային ֆոնդերը եւ ինքնիշխան հարստությունը : Նրանք նաեւ զբաղվում են ապահովագրական ընկերությունների, կորպորացիաների եւ վստահության միջոցների կանխիկ ակտիվներով: Նրանք իրենց ակտիվների ավելի քան 10-20 տոկոսը չեն դնում հեջի միջոցներ:

Նրանք հասկանում են, թե ինչպես է աշխատում leveraging . Նրանք պետք է լինեն լավ դատավորներ: Հեջի միջոցների մեծ մասը չեն բացահայտում, թե ինչ են անում իրենց վերադարձնելու համար: Թափանցիկության պակասը նշանակում է, որ նրանք կարող են իրականում լինել Պոնզիի սխեմաներ , ինչպես օրինակ ` Բեռի Մադոֆը :

Հեջավորման միջոցները պահանջում են ունենալ առնվազն 1 միլիոն դոլարի զուտ արժեք: Նրանք պետք է այս բարձի վրա իրենց պորտֆելներում զգալի անկում ապրեն: Ոմանք դեռ փորձում են վերականգնել 2008 թ. Վթարի հետեւանքով առաջացած կորուստները .Նրանք իրենց գումարները պահպանում են երեք կամ ավելի ամիսներ, որոնք պահանջվում են հեջի միջոցներով: Իրականում, կեսից ավելին ունեն երեք տարի ժամկետ: Նրանք հաճախ պետք է պատրաստ լինեն վճարել իրենց ներդրած ակտիվների 2 տոկոսը եւ շահույթի 20 տոկոսը:

Նրանք չեն փնտրում միջինից բարձր ցուցանիշներ: Միայն 6 տոկոսը կարծում է, որ նրանք կարող են հասնել տարեկան 10 տոկոսի կամ ավելի եկամտաբերության: Նրանք պարզապես չեն պատրաստվում դիմանալ այն ռիսկը, որը հանգեցնում է: Փոխարենը, 67 տոկոսը փնտրում է տարեկան 4% -ից 6% տարեկան եկամտաբերություն: Հավանական է, որ նրանք պետք է զեկուցեն այն խորհուրդներին, որոնք կարող են կրակ բացել, եթե նրանք պահպանում են կորուստները:

Փոխարենը, նրանք փնտրում են ներդրում, որը անապահով չէ մնացած ներդրումների հետ : Սա նշանակում է, որ եթե ֆոնդային շուկան կորցնի արժեքը, ապա հեջի ֆոնդի ներդրումները կբարձրանան: Այլ կերպ ասած, նրանք օգտագործում են հեջի միջոցներ `նրանց դիվերսիֆիկացման համար : Նրանք գիտեն, որ դիվերսիֆիկացված պորտֆելը ժամանակի ընթացքում կբարձրանա ընդհանուր եկամուտներ, նվազեցնելով ընդհանուր փոփոխությունը : Այդ պատճառով այդ ներդրողները չեն համեմատում իրենց հեջավորման հիմնադրամի ներդրումների կատարումը ստանդարտ ցուցանիշների հետ, ինչպիսիք են S & P 500 , NASDAQ կամ Dow Jones- ը :

Ընտանեկան վստահության միջոցները հեջի միջոցներ են օգտագործում `ներդրման մեջ լավագույն մտքեր ստանալու համար: Ինչու են հեջի միջոցները ներգրավում ամենաարդյունավետ ներդրողներին: Քանի որ նրանք վճարում են առավելագույնը: Սակայն ներդրողների 22 տոկոսը նշել է, որ բարձր վճարներ են, թե ինչու են սահմանափակվում, կամ նույնիսկ խուսափում են հեջի միջոցներ:

Ինչպես խուսափել հիմնադրամները նպաստել են ֆինանսական ճգնաժամին

Հեջավորման միջոցները նպաստեցին 2008 ֆինանսական ճգնաժամի երեք ձեւերով: Նախ, նրանք ունեն արտասովոր եւ հիմնականում թաքնված, տնտեսության վրա ազդեցություն: Քանի որ դրանք չեն կարգավորվում որպես բաժնետոմս, պարտատոմս կամ ապրանքային շուկա, դժվար է պարզել, թե իրականում ինչ գնել կամ վաճառել: Գները գնահատվում են որոշ բորսաների 10-50 տոկոսի միջեւ եւ կազմում են օրական առեւտրի ծավալների կեսը: Նրանց աճը արագացել է 2000 թվականից, եւ շատ ներդրումային դասերում փոփոխական է:

Երկրորդը ածանցյալների անօրինական օգտագործումը չէ: Նրանք հիփոթեքային արժեթղթերի մեծ ձեռքբերումներ են գնել: 2006 թ.-ին բնակարանների գները սկսեցին նվազել, հիմք ընդունելով հիփոթեքային վարկերը: Խեջի ֆոնդի կառավարիչները կարծում էին, որ պաշտպանված են այդ ռիսկից, քանի որ նրանք ունեին վարկային լռելյայն սվոփներ , ածանցյալ ապահովագրության տեսակ: Այնուամենայնիվ, հիփոթեքային պակասորդների քանակությունը գերազանցում է սիգարետների թողարկողներին, ինչպես AIG- ը : Այս ապահովագրողները պետք է դաշնային կառավարությունից ստացան, որ մնան բիզնեսում եւ լավ դարձնեն սվոպերը: Արդյունքում `այս տեսակի ապահովագրության շուկան փլուզվեց: Բանկերը, այնուամենայնիվ, չեն պատրաստվում տրամադրել առանց նրանց, ինչը դժվարացնում է նոր վարկ ստանալու համար:

Երրորդ, շատ բանկեր նաեւ ունեցել են հեջի ֆոնդի ենթաբաժիններ: Նրանք հաճախ փորձում էին մեծացնել իրենց եկամուտները ոսկերչական գործիքներ ներդնելու միջոցով այդ հեջի միջոցներով: Երբ այդ ռիսկային ներդրումները հարավային էին, բանկերը, ինչպիսին էր Bear Stearns- ը, դաշնային կառավարությանը գնացքների համար: Երբ կառավարությունը 2008 թ. Սեպտեմբերին չի լքի Lehman Brothers- ը, սնանկությունը գլոբալ ֆոնդային բորսաների գների բարձրացումն է: Այդ իրադարձությունը սկսեց 2008 թ . Ֆինանսական ճգնաժամը :

Նոր խոչընդոտ հիմնադրամի կանոնակարգերը

2010 թ. Dodd-Frank Wall Street Reform Act- ը սկսեց կարգավորել հեջի ֆոնդերի որոշ ասպեկտներ: 150 միլիոն դոլարից բարձր գումարները պետք է գրանցվեն SEC- ով: Ակտը նաեւ ստեղծել է Ֆինանսական կայունության վերահսկողության խորհուրդը, որը փնտրում է հեջի միջոցների եւ այլ ֆինանսական ընկերությունների, որոնք մեծանում են: Եթե ​​նրանք դառնան չափազանց մեծ, ձախողվելու դեպքում Խորհուրդը կարող է խորհուրդ տալ, որ Դաշնային պահուստային համակարգը կարգավորի այդ միջոցները: (Աղբյուրը, «Հոջս Ֆրենդից հետո Դոդ-Ֆրանկից», Նյու Յորքի համալսարանի Stern School of Business, հուլիսի 19, 2010 թ.)

Dodd-Frank- ը սահմանափակում է հեջի ֆոնդի ներդրումային բանկերի ներդրումները: Բանկերը կարող են օգտագործել հեջի միջոցները միայն իրենց հաճախորդների անունից, ոչ թե խթանել սեփական կորպորատիվ շահույթը:

Dodd-Frank- ը նաեւ կոչ է անում SEC- ի տակ ածանցյալ գործիքների կարգավորումը: Այժմ պետք է գրանցվեն խոչընդոտների ֆոնդի կառավարիչները: Նրանք պետք է նաեւ բացահայտեն իրենց ռիսկի չափանիշները, ռազմավարությունները եւ արտադրանքը եւ կատարումը: SEC- ն նաեւ պահանջում է բացահայտել այնպիսի դիրքեր, որոնք պահվում են հեջի ֆոնդի կողմից, ընդհանուր վարկային ռիսկի վրա, ինչքան ակտիվները վաճառվում են համակարգչային ալգորիթմներով, եւ դրանց պարտքերի բաժնեմասի հարաբերակցությունը: (Աղբյուրը, «Wall Street- ն չի վախենում Dodd-Frank- ից», Սուրբ Թոմաս համալսարան, փետրվարի 13, 2013):

Ինչպես են նրանք ազդում ձեզ վրա

Եթե ​​դուք որեւէ հրապարակայնորեն վաճառվող արժեթղթեր ունեք, կամ ուղղակի կամ ձեր 401 (k), IRA- ի կամ կենսաթոշակային պլանի միջոցով, դուք վտանգված եք հեջի միջոցներով: Խոչընդոտների ֆոնդային առեւտրականները խիստ նվազեցրել են նավթի արժեքը: Դա մեծ ազդեցություն ունեցավ տնտեսության վրա: Նավթի գները գնաճի բաղադրիչն են, ինչը սպառողներին ազդում է գնման ունակության վրա: Քանի որ սպառողական ապրանքները ԱՄՆ տնտեսության գրեթե 70 տոկոսն են, սպառողական գնումների ուժի ընդլայնումը նպաստել է ներքին աճին: Մյուս կողմից, ԱՄՆ-ի արտադրողները հարվածում են ուժեղ դոլարի վրա: Դա կնվազեցնի արտահանման աճը:

Հեջավորման միջոցները նույնպես ազդել են բանկային ոլորտի վրա: Խոշոր բանկերը ավելի ու ավելի շատ են կենտրոնանում խոշորագույն խոչընդոտների ֆոնդերի հաճախորդների վրա: Օրինակ, Citi- ն իր ամենամեծ առեւտրային հանձնաժողովները ստանում է «Focus Five» - ից: Դրանք խոշորագույն հեջային ֆոնդերի ընկերություններ են `Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management- ը եւ Carlson Capital- ը: Փոքր բիզնեսը ֆինանսավորում է ստանում ավելի դժվար ժամանակ: (Աղբյուրը, «Դուք մեզ վճարել եք ընդամենը 1 միլիոն դոլար», «Bloomberg», մարտի 23, 2016):

Խորքում: 2008 ֆինանսական ճգնաժամային պատճառները | Արժեթղթերի դերը | Հիփոթեքային ճգնաժամի պատճառները