Այս վարկանիշները ներառում են մի շարք գործոններ, ինչպիսիք են թողարկողի ֆինանսական հզորությունը եւ նրա ապագա հեռանկարները, եւ նրանք թույլ են տալիս հասկանալ, թե որքանով է պարտատոմսը տատանվում կամ չկատարելու իր շահերը եւ հիմնական վճարումները ժամանակին:
Գնահատման գործոններ
Պարտատոմսերի վարկանիշային գործակալությունները դիտարկում են կոնկրետ գործոններ, ներառյալ `
Թողարկողի հաշվեկշռի ուժը: Կորպորացիայի համար սա կներառի իր դրամական դիրքի եւ ընդհանուր պարտքի ուժը: Երկրների համար այն ներառում է պարտքի ընդհանուր մակարդակը, պարտքի նկատմամբ ՀՆԱ-ի հարաբերակցությունը եւ բյուջեի դեֆիցիտի չափը եւ ուղղորդված շարժումը:
Թողարկողի կողմից պարտքերի մարման հնարավորությունը, ծախսերի ավարտից հետո մնացած մնացյալ գումարների հետ, դուրս է եկամտից:
Թողարկողի գործունեության վիճակը: Կորպորացիայի համար վարկանիշները հիմնված են ընթացիկ գործարար պայմանների վրա, ներառյալ շահույթը եւ եկամուտների աճը, իսկ պետական թողարկողները մասամբ գնահատվում են իրենց տնտեսության ուժի հիման վրա:
Թողարկողի ապագա տնտեսական հեռանկարը, ներառյալ դրա կանոնակարգային միջավայրի փոփոխության հնարավոր ազդեցությունը, արդյունաբերությունը, տնտեսական դժվարություններին դիմակայելու ունակությունը, հարկային բեռը եւ այլն, կամ երկրի դեպքում, նրա աճի հեռանկարը եւ քաղաքական միջավայրը:
Standard & Poor's- ը զբաղեցնում է պարտատոմսեր `դրանք 22 կատեգորիաներով, AAA- ից մինչեւ D. Fitch- ը, հիմնականում համապատասխանում են այդ պարտատոմսերի վարկանիշերին, մինչդեռ Moody's- ն աշխատում է այլ անվանակարգում:
Ընդհանուր առմամբ, վարկանիշի ցածր մակարդակը, որքան բարձր է եկամտաբերությունը , ներդրողները պետք է հատուցվեն ավելացված ռիսկի համար: Բացի այդ, ավելի բարձր գնահատել պարտատոմսը, պակաս հավանական է, որ դա լռելյայն է:
Գնահատում վարկանիշները
Բարձր վարկանիշը չի վերացնում այլ ռիսկերը հավասարման, մասնավորապես տոկոսադրույքային ռիսկի : Արդյունքում, այն կարող է տրամադրել տեղեկատվություն թողարկողի մասին, բայց չի կարող անպայմանորեն օգտագործվել կանխատեսելու, թե ինչպես է կատարվելու պարտատոմսը: Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերը հակված են գնաճի բարձրացմանը, երբ իրենց վարկային վարկանիշերը բարելավվեն եւ գները իջնում են, երբ վարկանիշը իջնում է:
Որքանով են գնահատականները իրականում նշանակում: Չնայած նրանք տալիս են ընդհանուր ուղեցույց, նրանք չպետք է հավատալ շատ ուշադիր: Հաշվի առեք 2012 թ. Ապրիլ ամսին հրատարակված «Peritus Asset Management» - ի «Վերին հոսքի նոր գործը» գիրքը:
«Ներդրողները պետք է հասկանան, թե ինչ վարկանիշային գործակալությունների մասին են խոսում իրենց վարկանիշների մասին: Տարբեր բացահայտումներից ելնելով` վարկանիշային գործակալությունները զգուշացնում են, որ իրենց վարկանիշերը կարծիքներ են եւ չպետք է մենակ մնան միայն ներդրումային որոշում կայացնելու համար, եւ խորհուրդ չեն տալիս գնել, վաճառել կամ պահել անվտանգություն:
Այսպիսով, եթե այդ կարծիքները որեւէ արժեք չունեն կանխատեսման մեջ, որտեղ անվտանգության գինը գնում է եւ ներդրումային առաջարկներ չեն, ինչ լավ են նրանք: Գուցե դա հարց է, որ մենք խնդրել ենք անցյալ 25 տարիների ընթացքում: Մենք տեսնում ենք վարկանիշային գործակալությունները `որպես ռեակտիվ, ոչ թե ակտիվ, սակայն ֆիքսված եկամտի մեջ շատ ներդրողներ գրեթե ամբողջությամբ հենվում են այդ վարկանիշների վրա` ներդրումային որոշումներ կայացնելիս »:
Բոնդային վարկի վարկանիշային բաժինները
Հաշվի առնելով վերոնշյալ նախազգուշացումը, այստեղ բացատրվում է S & P- ի կողմից օգտագործված պարտատոմսերի վարկանիշային վարկանիշների կատեգորիաների համարժեք Moody- ի վարկանիշային փակագծերում:
AAA (Aaa): Սա ամենաբարձր վարկանիշն է, որը S & P- ի խոսքերով ազդարարում է «չափազանց ուժեղ կարողություն, ֆինանսական պարտավորությունների կատարման համար»: ԱՄՆ կառավարությանը տրվում է Fitch- ի եւ Moody's- ի վարկանիշը, իսկ S & P- ն իր պարտքը ցածր է դնում: ԱՄՆ չորս կորպորացիաները, Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing- ը եւ Johnson & Johnson- ը, ունեն AAA վարկանիշ, իսկ S & P- ը `59 երկիր` ԱՀՀ-ից մինչեւ 2017 թ .:
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Այս վարկանիշային դասը ցույց է տալիս, որ թողարկողն ունի «շատ ուժեղ կարողություն` իր ֆինանսական պարտավորությունների կատարման համար »: AAA- ի տարբերությունները շատ փոքր են, եւ շատ հազվադեպ է, վարկային վճարումներն անուղղակի են:
1981 թ.-ից մինչեւ 2010 թվականը, համաշխարհային կորպորատիվ պարտատոմսերի միայն 1,3 տոկոսը, ի սկզբանե գնահատեց ԱՀ-ն, վերջիվերջո գնաց լռելյայն: Նշենք, որ պարտատոմսերը, սովորաբար, վկայում են վարկանիշի նվազման մասին `մինչեւ փաստացի լռելյայն:
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P- ն ասում է այս կատեգորիայի մասին. «Կարող է բավարարել ֆինանսական պարտավորությունների կատարումը, սակայն որոշ չափով ընկալելի է այնպիսի բացասական տնտեսական պայմաններ եւ հանգամանքների փոփոխություն»: Այլ կերպ ասած, Microsoft- ը կամ AAA կառավարվող թողարկողը կարող է դիմակայել երկարատեւ անկման, առանց կորցնելու իր պարտքի վճարումները, սա մի քիչ ավելի շատ է, երբ խոսքը «Ա» կատեգորիայի արժեթղթերի մասին է:
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Այս պարտատոմսերը ունեն «համապատասխան պարտավորություններ ֆինանսական պարտավորությունների կատարման համար, բայց ավելի շատ ենթակա են բացասական տնտեսական պայմանների կամ փոփոխվող հանգամանքների»: վերջին թատերահարկը, որի ընթացքում պարտատոմսերը դեռեւս համարվում են «ներդրումային դասարան»: Այս մակարդակից ցածր պարտատոմսերը համարվում են «ցածր ներդրումային դասարանից» կամ, ավելի հաճախ, «բարձր եկամտաբերություն», շուկայի ավելի ռիսկային հատված:
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3). Սա ամենաբարձր վարկանիշային աստիճանն է բարձր եկամտաբերության կատեգորիայի շրջանակներում, սակայն BB վարկանիշը ավելի բարձր մակարդակի մտահոգություն է առաջացնում, որ վատթարացող տնտեսական պայմանները եւ / կամ ընկերության կոնկրետ զարգացումները կարող են խոչընդոտել թողարկողի պարտավորությունները կատարելու ունակությունը:
B +, B, B- (B1, B2, B3). B- գնահատված պարտատոմսերը կարող են բավարարել իրենց ընթացիկ ֆինանսական պարտավորությունները, սակայն դրանց ապագա հեռանկարը առավել խոցելի է անբարենպաստ զարգացումների նկատմամբ: Սա օգնում է ցույց տալ, որ վարկային վարկանիշները հաշվի են առնում ոչ միայն ներկայիս պայմանները, այլ նաեւ ապագան:
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Այս աստիճանի պարտատոմսերն այժմ խոցելի են եւ S & P- ի խոսքերով, «կախված է բարենպաստ գործարար, ֆինանսական եւ տնտեսական պայմաններից, ֆինանսական պարտավորությունների կատարման համար»: Fitch- ը օգտագործում է CCC- ի մեկ վարկանիշ, առանց S & P- ի այն գումարների եւ մինուս տարբերությունների խախտելու:
CC (Ca). Նման պարտատոմսեր գնահատված CCC- ն, այդ աստիճանի պարտատոմսերը նույնպես այժմ խոցելի են, բայց ավելի մեծ մակարդակի անորոշության առջեւ են կանգնած:
C : Վարկանիշային պարտատոմսերը համարվում են առավել խոցելի դեֆոլտ: Հաճախ այս կատեգորիան վերապահվում է հատուկ իրավիճակներում պարտատոմսերի համար, ինչպիսիք են, որ թողարկողը գտնվում է սնանկության մեջ, սակայն ներկայումս վճարումները շարունակվում են:
D (C). Ամենավատ վարկանիշը, որը նշանակվել է պարտատոմսեր, որոնք արդեն իսկ լռել են:
Փոփոխվող բնապատկեր
Վերջին տարիներին խոշոր ընկերություններն ավելի պատրաստակամ են պարտք վերցնել, որպես բաժնետերերի կողմից ընկալված արժեքը մեծացնելու ջանքերի մի մաս: 1992 թվականին ԱՄՆ-ի 98 ընկերություններ Standard & Poor's- ից ստացել են AAA վարկանիշ: 2016 թ.-ին միայն երկու ընկերություններ պահպանեցին իրենց AAA վարկանիշը: