Ավելի լավ հասկանալու համար, թե ինչու է սա, դա օգնում է հասկանալ պարտատոմսերի թողարկողի վարկային վարկանիշը հիմնավորող գործոնները:
Վարկանիշերը տրամադրվում են խոշոր վարկային վարկանիշային կազմակերպությունների կողմից, ինչպիսիք են Standard & Poor's- ը, Moody's- ը եւ Fitch- ը եւ հիմնված են այն թողունակության վրա, որը թողարկողն իր ֆինանսական առողջության եւ ապագա հեռանկարների հիման վրա: Օրինակ, գործակալությունները կգնահատեն գործոններ, ինչպիսիք են.
- Թողարկողի հաշվեկշռի ուժը; մասնավորապես `նրա ընդհանուր պարտքը եւ նրա դրամական դիրքի ուժը
- Նրա պարտքի սպասարկման հնարավորությունը ծախսերից հետո մնացել է դրամական միջոցների միջոցով `հանված եկամտից
- Դրա ընթացիկ գործարար պայմանները, ներառյալ շահույթի աճը, եկամտահարկը եւ այլն, ինչպես նաեւ դրա ապագա հեռանկարը, այդ թվում `ոլորտի միտումների հնարավոր ազդեցությունը, կարգավորող միջավայրը, հարկային բեռը, տնտեսական տառապանքներին դիմակայելու ունակությունը եւ այլն:
Գործակալությունները յուրաքանչյուր թողարկողին գնահատում են այս եւ այլ գործոնների հիման վրա նամակների մասշտաբով: Վարկանիշները տարբերվում են երեք գործակալություններից, սակայն ամենաբարձր վարկանիշը `Fitch- ի եւ S & P- ի ԱՀՀ-ի համար, Aaa- ի Moody- ի համար, ցույց է տալիս, որ վարկային կազմակերպությունը չափազանց քիչ է կանխատեսում իր պարտքերը:
Ինչպես չորս AAA ընկերությունները բարձր գնահատականներ են ստացել, քան կառավարությունը
Հաշվի առնելով նրա աճող պարտքը, շարունակվող բյուջեի դեֆիցիտը եւ կտրուկ վատթարացող պարտքի նկատմամբ ՀՆԱ հարաբերակցությունը , ԱՄՆ-ն այլեւս չի դիտվում որպես նույնքան երկարաժամկետ անվտանգություն, որքան այն ժամանակ, ինչպես 1990-ականների վերջին: Իր վարկային վարկանիշի տեսանկյունից, ամենակարեւոր իրադարձությունը տեղի է ունեցել 2011 թ. Օգոստոսին, երբ Standard & Poor's- ը ԱՄՆ-ի վարկանիշը իջեցրեց ԱՄՆ-ից իջեցրեց ԱՄՆ-ի պարտքը ԱՀՀ-ից մինչեւ իր երկրորդ վարկանիշը `AA +:
S & P- ի գլխավոր պատճառը ԱՄՆ-ի քաղաքական պատկերում կանխատեսելիության ավելի ցածր աստիճան էր, որը բարձրացրեց անորոշությունը, որը կապված էր պարտքի առաստաղի հետ կապված խնդիրների հետ:
Միայնակ, դանդաղեցումը շուկայի վրա իմաստալից ազդեցություն չի ունեցել: Մյուս երկու գործակալությունները պահպանում են իրենց բարձր վարկանիշները, եւ S & P- ն ինքնին առանձնացնում է ԱՀՀ-ի եւ ԱՀ-ի միջեւ եղած տարբերությունը, որպես «չափազանց ուժեղ կարողություն, ֆինանսական պարտավորությունների կատարման համար», եւ դա «շատ ուժեղ կարողություն» է:
Այնուամենայնիվ, այն փաստը, որ ԱՄՆ-ն այլեւս չի տրամադրել ամենաբարձր վարկանիշը բոլոր երեք գործակալությունների կողմից, մինչդեռ Microsoft- ը, ExxonMobil- ը եւ Ջոնսոնը եւ Ջոնսոնն այդ կարգավիճակը պահպանում են, նշանակում է, որ չորս ընկերությունները համարվում են վարկային ռիսկի ավելի ցածր, քան կառավարությունը: Այս առավելությունն արդարացված է այն իմաստով, որ բոլոր երեք ընկերությունները ավելի լավ պարտքային պրոֆիլներ ունեն, քան ամբողջ երկիրը: Միեւնույն ժամանակ, Միացյալ Նահանգները հնարավորություն ունի «դրամայնացնել» կամ վճարել իր պարտքը փողերի տպագրությամբ , ինչը, իհարկե, չի կարելի ասել կորպորացիաների համար:
AAA Rating- ը ամեն ինչ չէ
Համեմատելով այս կորպորացիաների պարտատոմսերը ԱՄՆ գանձապետարաններին , կարեւոր է մի քանի հարց պահել:
- Թեեւ այս չորս ընկերությունները ավելի բարձր են գնահատվում, քան ԱՄՆ կառավարությունը, նրանք շարունակում են առաջարկել ավելի բարձր եկամտաբերություն, քանի որ կորպորատիվ պարտատոմսերի առեւտուրն ավելի բարձր եկամտաբերությամբ է, քան պետական պարտատոմսերը: Այս բացը հայտնի է որպես « եկամտաբերության տարածում» : Քանի որ այդ ընկերությունները այնքան ֆինանսապես ուժեղ են, եւ, հետեւաբար, կանխարգելման ավելի ցածր ռիսկով, դրանց տարածումը սովորաբար ցածր է, քան միջին կորպորատիվ պարտատոմսը:
- Անկախ նրանից, թե որքան բարձր է թողարկողը, իր պարտատոմսերի կատարումը, մասնավորապես, երկարաժամկետ հարցերը, ազդում են տոկոսային ռիսկի, ինչպես նաեւ վարկային ռիսկի վրա: Այլ կերպ ասած, հենց այն պատճառով, որ պարտատոմսերը գնահատվում են AAA- ն չի նշանակում, որ ներդրողը ապահով է հիմնական տատանումների ազդեցությունից:
- Թեեւ AAA- ն ամենաբարձր վարկանիշն է, պարտատոմսերը գնահատվել են AA- ը կամ համարժեք են նաեւ չափազանց ապահով `կանխադրվածի հազվադեպ վերաբերմունքից: Թեեւ կան միայն չորս ընկերություններ, որոնք գնահատել են ԱՀՀ-ն, դա չի նշանակում, որ այս խմբից դուրս թողած պարտատոմսերի առատություն չկա, որոնք գրեթե նույնքան անվտանգ են:
Վերջնական նշում
Վարկանիշները, սակայն, օգտակար չեն, միեւնույն է, ներդրողը պետք է ունենա միայն պարտատոմսեր ընտրելու հարցում: Ստանդարտ եւ Փուչիկ ընկերությունը իր կայքում տեղադրում է հետեւյալ հայտարարությունը, որը նախատեսվում է որպես հերքման համար նախատեսված, բայց որը նաեւ հստակ խորհուրդ է. «Չնայած որ վարկի որակը կարեւոր ներդրում է ներդրումների գնահատման մեջ, այն չի կարող ծառայել որպես ներդրումային արժանիքների միակ ցուցանիշը: Ներդրումային գնումների գնահատման ժամանակ ներդրողները պետք է հաշվի առնեն մի շարք գործոններ, ներառյալ իրենց պորտֆելների ներկայիս կատարելությունը, ներդրումային ռազմավարությունը եւ ժամանակի հորիզոնը, դրանց հանդեպ հանդուրժողականությունը եւ անվտանգության համեմատական արժեքը, համեմատած մյուսի հետ: արժեթղթերը նրանք կարող են ընտրել »: