Վարկային ռիսկ եւ տոկոսադրույքային ռիսկ

Իմացեք ձեր պարտատոմսերի ներդրումների վրա ազդող երկու տեսակի ռիսկերը

Պարտատոմսերը հաճախ դասվում են որպես «ցածր ռիսկ» կամ «բարձր ռիսկ», բայց դա միայն պատմության կեսն է: Պարտատոմսերի հետ կապված երկու տեսակի ռիսկ կա `տոկոսադրույքային ռիսկ եւ վարկային ռիսկ: Դրանք կարող են շատ տարբեր ազդեցություններ ունենալ պարտատոմսերի շուկայում տարբեր ակտիվների դասերի վրա:

Տոկոսադրույքի ռիսկ

Տոկոսադրույքի ռիսկը պարտատոմսի կամ ֆիքսված եկամտի ակտիվների դասի խոցելիությունն է `գերակշռող տոկոսադրույքների շարժը:

Բարձր տոկոսադրույքով ռիսկի պարտատոմսերը հակված են լավ գործելիս, երբ տոկոսադրույքները նվազում են, բայց տոկոսները կնվազեն, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են: (Հիշեք, պարտատոմսերի գները եւ եկամտաբերությունը շարժվում են հակառակ ուղղություններով ): Արդյունքում, տոկոսադրույքների զգայուն արժեթղթերը հակված են լավագույնին, երբ տնտեսությունը դանդաղում է, քանի որ դանդաղ աճը, ամենայն հավանականությամբ, կհանգեցնի անկման տեմպերի:

Վարկային ռիսկ

Վարկային ռիսկը, մյուս կողմից, պարտատոմսի զգայունությունն է լռելյայն , կամ այն ​​հնարավորությունը, որ հիմնական եւ տոկոսագումարների մի մասը չի վճարվի ներդրողների համար: Վարկային ռիսկի բարձր վարկանիշ ունեցող անհատական ​​պարտատոմսերը լավ են, երբ նրանց հիմնական ֆինանսական հզորությունը բարելավվում է, սակայն թուլանում են, երբ իրենց ֆինանսները վատթարանում են: Բոլոր ակտիվների դասերը կարող են ունենալ նաեւ բարձր վարկային ռիսկ: դրանք հակված են լավ, երբ տնտեսությունը ամրապնդվում է եւ ենթադրվում է, երբ դանդաղում է:

Նպաստել պարտատոմսերի ակտիվների դասի ռիսկին

Թեպետ որոշ տարածքներ ավելի զգայուն են տոկոսադրույքների նկատմամբ, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ի գանձապետարանները , գանձապետական ​​գնաճային արժեթղթերը (TIPS), հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը եւ բարձրորակ կորպորատիվ եւ քաղաքային պարտատոմսերը `մյուսները, ինչպիսիք են բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը, առաջացող շուկայի պարտքը, լողացող տոկոսադրույքային պարտատոմսեր եւ ցածր որակի քաղաքային պարտատոմսեր, ավելի զգայուն են վարկային ռիսկի նկատմամբ:

Հասկանալով այս տարբերությունը կարեւոր է ձեր պարտատոմսերի փաթեթի արդյունավետ դիվերսիֆիկացման համար:

ԱՄՆ գանձարաններ եւ խորհուրդներ

Պետական ​​պարտատոմսերը համարվում են գրեթե ազատ վարկային ռիսկ, քանի որ ԱՄՆ կառավարությունը մնում է մոլորակի ամենավտանգավոր վարկառուը: Արդյունքում, աճի կտրուկ դանդաղումը կամ տնտեսական ճգնաժամը չեն վնասի իրենց կատարողականին:

Իրականում, տնտեսական ճգնաժամը կարող է օգնել, քանի որ շուկայի անորոշությունը պարտատերերի ներդրումն է որակյալ պարտատոմսեր:

Մյուս կողմից, Treasuries- ը եւ TIPS- ը չափազանց զգայուն են բարձր տոկոսադրույքների նկատմամբ: Երբ Fed- ը ակնկալում է բարձրացնել սակագները , կամ երբ գնաճը մտահոգիչ է ներդրողների համար, զիջում է Treasuries- ի եւ TIPS- ը, հավանաբար, կբարձրանա (քանի որ գները նվազում են): Այս սցենարում երկարաժամկետ պարտատոմսերը շատ ավելի վատ են կատարելու, քան իրենց կարճաժամկետ գործընկերները: Մյուս կողմից, գնաճի դանդաղեցման կամ գնաճի նշանները դրական են պետական ​​փոխարժեքի զգայուն պարտատոմսերի, հատկապես ավելի ցնդող, երկարաժամկետ պարտատոմսերի համար:

Հիփոթեքային արժեթղթեր

Հիփոթեքային արժեթղթերը (MBS) նույնպես հակված են ցածր վարկային ռիսկի, քանի որ շատերը աջակցում են պետական ​​մարմինների կողմից կամ վաճառվում են լողավազաններում, որտեղ անհատական ​​կանխատեսումները զգալի ազդեցություն չեն ունենում ընդհանուր անվտանգության վրա: MBS, մյուս կողմից, շատ զգայուն են տոկոսադրույքների նկատմամբ: Ակտիվների դասը կարող է տուժած լինել երկու ձեւով. Տոկոսադրույքների կտրուկ աճով, ինչը հանգեցնում է գների անկման եւ տատանումների կտրուկ անկման հետ, ինչը տատանումներին հորդորում է վերաֆինանսավորել իրենց հիփոթեքային վարկերը `հանգեցնելով սկզբունքների վերադարձին (այնուհետեւ նվազեցնելով ավելի ցածր դրույքաչափերով) եւ ավելի ցածր եկամտաբերություն, քան ներդրողները կանխատեսում էին (քանի որ չկա վճարված տոկոսագումարների վճարում):

Այսպիսով, MBS- ն հակված է լավագույնը, երբ սակագները համեմատաբար կայուն են:

Քաղաքային պարտատոմսեր

Ոչ բոլոր քաղաքային պարտատոմսերը չեն ստեղծվում: Ակտիվների դասը հանդիսանում է ինչպես բարձրորակ, անվտանգ թողարկողներ, այնպես էլ ցածրորակ, բարձր ռիսկային թողարկողներ: Սպեկտրի ավելի բարձր որակի վրա պարտատոմսերը դիտվում են որպես չափազանց քիչ, կանխադրված; հետեւաբար, տոկոսադրույքի ռիսկը ամենեւին էլ իրենց կատարած գործոնների ամենամեծ գործոնն է: Երբ դուք շարժվում եք սպեկտրի բարձր ռիսկի ավարտին, վարկային ռիսկը դառնում է առաջնային խնդիր, եւ տոկոսադրույքի ռիսկը քիչ ազդեցություն ունի:

Օրինակ, 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամը, որն իր հետ բերեց փաստացի դեֆիցիտ եւ բոլոր տեսակի ցածրորակ պարտատոմսերի գնաճային վախի առաջացման վախը, հանգեցրեց ցածրարժեք եւ բարձր եկամուտ ունեցող munis- ների համար ծայրահեղ աղքատությանը, բազմաթիվ միջոցներով, որոնք ներդրված են տարածքները կորցնում են իրենց արժեքի ավելի քան 20% -ը:

Միեւնույն ժամանակ, iShares- ի S & P National AMT-Free Muni Bond հիմնադրամը (տոմս `MUB), որը ներդրումներ է կատարում բարձրորակ արժեթղթերով, ավարտեց տարին 1,16% դրական վերադարձով: Ի հակադրություն, շատ ավելի ցածր որակի ֆոնդեր արտադրում են եկամուտներ 25-30% -ով, վերականգնումից հետո, որը տեղի է ունեցել հաջորդ տարվա ընթացքում, որը գերազանցում է MUB- ի 6.4% վերադարձը:

Թափառողը: Քաղաքային պարտատոմսերի տեսակը կամ ձեր ընտրած ֆոնդը կարող է մեծ ազդեցություն ունենալ ձեր ունեցած ռիսկի տեսակի վրա եւ այն հանգամանքները, որոնք դուք կարող եք ակնկալել տարբեր հանգամանքներում:

Կորպորատիվ պարտատոմսեր

Կորպորատիվ պարտատոմսերը ներկայացնում են տոկոսադրույքների եւ վարկային ռիսկի հիբրիդ: Քանի որ կորպորատիվ պարտատոմսերը գների են արժեզրկվում «Գույքահարկի» նկատմամբ, այսինքն, պարտատոմսերի առավելությունը, որոնք ապահովում են պետական ​​պարտատոմսերի նկատմամբ, պետական ​​պարտատոմսերի տեղաբաշխումը ուղղակիորեն ազդում են կորպորատիվ հարցերի եկամտաբերության վրա: Միեւնույն ժամանակ, կորպորացիաները տեսնում են, որ ավելի քիչ ֆինանսապես կայուն են, քան ԱՄՆ կառավարությունը, այնպես որ նրանք կրում են վարկային ռիսկ :

Բարձրագույն, ցածր եկամտաբեր կորպորատիվ հաճախորդները հակված են ավելի զգայուն լինելուն, քանի որ դրանց եկամտաբերությունը մոտ է Գանձապետական ​​եկամտաբերությանը եւ նաեւ այն պատճառով, որ դրանք համարվում են պակաս կանխատեսելի: Ավելի ցածր վարկանիշ ունեցող, ավելի բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ հաճախորդները հակված են ավելի ցածր տոկոսադրույքների եւ ավելի զգայուն վարկային ռիսկի, քանի որ նրանց եկամտաբերությունը հեռու է գանձապետական ​​եկամտաբերությունից եւ նաեւ այն պատճառով, որ դրանք համարվում են որպես կանխատեսման առավել հավանական:

Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր

Առանձին բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերով (հաճախ անվանումով «պարտադիր պարտատոմսեր») ամենամեծ մտահոգությունը վարկային ռիսկն է: Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր թողարկող ընկերությունների տեսակները կամ ավելի փոքր, ապակառուցված կորպորացիաներ կամ ավելի մեծ ընկերություններ են, որոնք ունեն ֆինանսական դժվարություններ: Ոչ էլ հատկապես ուժեղ դիրքում են դանդաղ տնտեսական աճի տեմպը, այնպես որ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը հակված են հեռանալ, երբ ներդրողները ավելի քիչ են վստահում աճի հեռանկարին:

Մյուս կողմից, գերակշռող տոկոսադրույքների փոփոխությունները քիչ ազդեցություն ունեն բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի կատարման վրա: Դրա պատճառը պարզ է. 3% զիջող պարտատոմսը ավելի զգայուն է 10 տարվա ԱՄՆ Գանձապետական ​​եկամտաբերության 2% -ից մինչեւ 2.3% զիջման նկատմամբ, ինչը նշանակում է, որ եկամտաբերությունը տարածվում է 1.0 բալից մինչեւ 0.7 պակաս: տարբերությունը պակասորեն արտահայտված է պարտատոմսի մեջ, վճարելով 9%: Այս դեպքում տարածումը շատ ավելի քիչ է տեղափոխվում տոկոսային հարաբերությամբ `հավանաբար 7.0 տոկոսային կետից մինչեւ 6.7:

Այսպիսով, բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր, իսկ ռիսկային, կարող են դիվերսիֆիկացիայի տարրեր ապահովել, երբ պետական ​​պարտատոմսերով կնքված լինեն: Հակառակ, նրանք բաժնետոմսերի համեմատությամբ չեն ապահովում մեծ դիվերսիֆիկացիա:

Զարգացող շուկայական պարտատոմսեր

Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի պես, առաջացող շուկայի պարտատոմսերը շատ ավելի զգայուն են վարկային ռիսկի նկատմամբ, քան տոկոսադրույքների ռիսկը: Մինչ Միացյալ Նահանգներում կամ զարգացող տնտեսություններում աճող տեմպերը սովորաբար զարգացող շուկաներում քիչ ազդեցություն կունենան, աճի դանդաղեցման կամ համաշխարհային տնտեսության այլ խանգարումների մասին մտահոգությունները կարող են մեծ ազդեցություն ունենալ զարգացող շուկայի պարտքի վրա:

Ստորին գիծը

Պետք է դիվերսիֆիկացնել դիվերսանտները, ներդրողները պետք է հասկանան, որ դրանք ունեն պարտատոմսերի տեսակները: Մինչ զարգացող շուկան եւ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը կարող են դիվերսիֆիկացնել պահպանողական պարտատոմսերի պորտֆելը, դրանք շատ ավելի քիչ արդյունավետ են, երբ օգտագործվում է պորտֆելի դիվերսիֆիկացում պաշարների մեջ զգալի ներդրումներով: Նույն գիծում փոխարժեքի զգայուն պահուստները օգտակար են ֆոնդային շուկայական ռիսկի դիվերսիֆիկացման համար, սակայն նրանք կշարունակեն ներդրումներն այն ժամանակ կորուստների դեպքում, երբ տոկոսադրույքները կաճեն:

Համոզվեք, որ հասկանալ կոնկրետ ռիսկերը եւ կատարող վարորդները յուրաքանչյուր շուկայի հատվածից առաջ `պարտատոմսերի պորտֆելի կառուցումից առաջ: