Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականությունը եւ դրա ազդեցությունը շուկայում
Այս իրավիճակում ներդրողներին տրվում են կենտրոնական բանկերից ստացված տարբերակները, քանի որ դրանց գինը կա: Օրինակ, շուկայական լայն ինդեքսի բաժնետոմսերի սեփականատեր ունեցող ներդրողը կարող է ունենալ մի տեսակ երաշխավորություն, որը կենտրոնական բանկից է, որ բաժնետոմսը չի իջնի 20% -ից ցածր, քանի որ եթե դա արեց, կենտրոնական բանկը միջամտեց ցածր տոկոսադրույքներով `խթանելու համար սեփական կապիտալի գնահատումներ: Կենտրոնական բանկի կողմից իրական վտանգ չի եղել, սակայն նախադեպը բավական էր շատ ներդրողների համար:
Ինչպես է Կենտրոնական բանկը աշխատում
Կենտրոնական բանկերը մի շարք տարբեր գործիքներ ունեն իրենց տրամադրության տակ, որոնք ուղղված են տոկոսադրույքների վրա ազդելու եւ այդպիսով ակտիվների գների վրա ազդելու համար: 2008 թ.- ի տնտեսական ճգնաժամից ի վեր , այս գործիքը ընդլայնվել է, ներառելով ակտիվների գների անմիջական ազդեցության տարբերակներ: Օրինակ, ԱՄՆ-ի Դաշնային պահուստային համակարգը սկսեց ուղղակիորեն ձեռք բերել հիփոթեքային եւ գանձարաններ , տնտեսական անկման ընթացքում, այդպիսի ակտիվների գների եւ իրացվելիության բարձրացման համար դժվարությունների ժամանակ:
Դրամավարկային քաղաքականության մեջ օգտագործվող ամենատարածված գործիքները ներառում են `
- Փողի մատակարարում. Կենտրոնական բանկերը կարող են պետական պարտատոմսեր գնել փողի ավելացման կամ դրանք վաճառելու համար ` դրամական պաշարը նվազեցնելու համար, ինչը հայտնի է որպես բաց շուկայի գործառնություններ: Դրամական փոխանցումների փոփոխությունները, իր հերթին, ազդում են միջբանկային տոկոսադրույքների վրա:
- Տոկոսադրույք. Կենտրոնական բանկերը կարող են ուղղակիորեն սահմանել տոկոսադրույքներ, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ի գիշերվա ընթացքում բանկային վարկավորման տոկոսադրույքները `վերահսկելու դրամական պահանջարկը: Բարձր տոկոսադրույքները սովորաբար հավասարեցնում են պակաս պահանջարկին եւ հակառակը `ավելի ցածր տոկոսադրույքների համար:
- Բանկային պահուստները: Կենտրոնական բանկերը կարող են մանդատ անել այն գումարները, որոնք առեւտրային բանկերը պահպանում են որպես պահուստներ, այդպիսով ազդելով անուղղակի ձեւով: Բարձր ռեզերվային գործակիցները նվազեցնում են դրամական զանգվածը եւ հակառակը `ցածր պահուստների հարաբերակցության համար:
- Quantitative Easing- ն: Կենտրոնական բանկերը ավելի հաճախ են դիմել որոշակի ակտիվների անմիջական ձեռքբերում `դրամավարկային բազայի ավելացման եւ իրացվելիության վերականգնման համար, այլապես անկայուն շուկաներում, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ում 2008 եւ 2009 թթ. Հիփոթեքային շուկան:
Բարոյական վտանգներ եւ այլ հարցեր
Կենտրոնական բանկերը պատմականորեն պարտավորվել են վերահսկել գնաճը `բաց շուկայի գործառնությունների միջոցով տոկոսադրույքների վրա ազդելու միջոցով: Սակայն վերջերս, շատ կենտրոնական բանկերը ընդլայնել են իրենց մանդատները, կենտրոնանալով տնտեսական աճի, զբաղվածության եւ ֆինանսական կայունության փոխարեն: 2008 թ.-ի տնտեսական ճգնաժամից հետո արդյունքը եղել է ցածր տոկոսադրույքներ, որոնք նախատեսված են տնտեսական աճի խթանման եւ գործազրկության մակարդակի բարձրացման համար աշխարհի շատ երկրներում:
Խնդիրն այն է, որ այդ մանդատները երբեմն կարող են հակասել միմյանց: Օրինակ, ցածր տոկոսադրույքները բազմաթիվ երկրներում պարտքային պղպջակների պատճառ են դարձել, քանի որ ընկերություններն ու սպառողները խրախուսվում են ավելի շատ պարտք վերցնել: Հնարավոր է նաեւ, որ շուկայը ճնշող գումարով ճնշեք, երբ տնտեսական աճը վերադառնա, քանի որ ավելցուկային կապիտալը կարող է հանգեցնել արագ գնաճի, եթե դա պատշաճ կերպով չի լուծվում տոկոսադրույքները ժամանակին բարձրացնելու միջոցով:
Կենտրոնական բանկը կարող է նաեւ դառնալ բարոյական վտանգ, քանի որ շուկայի մասնակիցները կվերցնեն ավելի մեծ ռիսկեր, իմանալով, որ բանկերը կկանգնեցնի համապատասխան ծախսերը: Օրինակ, եթե կենտրոնական բանկը դրամավարկային քաղաքականություն է իրականացնում, շուկան ընկնում է 15% -ով, շուկայում ներդրողները կարող են ցանկանալ ավելի մեծ ռիսկի դիմել, իմանալով, որ նրանք, ամենայն հավանականությամբ, կփրկվեն դրամավարկային քաղաքականությամբ: Եվ վերջապես, այս խնդիրները կարող են հանգեցնել անկայունության շուկայում:
Սահմանափակումներ դրամավարկային քաղաքականության մեջ
2008 թ. Գլոբալ տնտեսական ճգնաժամի հետեւանքները նույնպես հանգեցրին մտահոգությունների `դրամավարկային քաղաքականության ազդեցության սահմանները տնտեսության վրա: Երկարաժամկետ ցածր տոկոսադրույքներով եւ պարտատոմսերի գնման ծրագրերով, կենտրոնական բանկերի համար կարող է լինել ավելի քիչ միջոցներ տնտեսության խթանման եւ կապիտալի գների խթանման համար:
Մասնավորապես, 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամի հետեւանքով հիմնական խնդիրը եղել է անկարողությունը ԱՄՆ-ում թիրախային տոկոսադրույքի երկու տոկոսից բարձր կամ ավելի բարձր մակարդակի վրա:
Գնաճի պակասը շատ տնտեսագետների համար անհանգստացնում է, որ տնտեսական վերականգնումը հավասարապես տարածված չէ եւ շահեկան է բոլորի համար: Ներդրողների համար սա նշանակում է, որ երկարաժամկետ շահավետ ազդեցությունները ավելի քիչ են, քան կայուն վերականգնման ժամանակ, որոնք ներառում են գնաճի առողջ դոզան: