Ապահովված եւ անապահով պարտատոմսեր

Պարտատոմսերը, որոնք ներկայացնում են վաճառողի խոստումը, նախատեսված գնային վճարումները եւ գնորդին վերադարձնելու հիմնական վճարումները կարող են լինել «ապահովված» կամ «ապահովված»: Այս պարտատոմսերի տեսակներից յուրաքանչյուրը հնարավորություն է տալիս գնորդի համար տարբեր հնարավորություններ եւ մարտահրավերներ:

Ապահովված պարտատոմսեր

Ապահովված պարտատոմսեր են այն ակտիվները, որոնք գրավադրվում են ակտիվով, օրինակ, գույքը, սարքավորումները (ինչպես սովորաբար ավիաընկերությունների կողմից տրված պարտատոմսերի, երկաթուղու եւ փոխադրման ընկերությունների կողմից) կամ այլ եկամուտների հոսքով:

Հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը (MBS) հանդիսանում են վարկատուների ֆիզիկական ակտիվների `վարկառուների բնակարանների վերնագրերի եւ վարկառուների հիփոթեքային վճարումների եկամտային հոսքով ապահովված միասնական պարտատոմսի օրինակ:

Սա նշանակում է, որ թողարկողի « ստանդարտները », կամ չեն կատարում տոկոսներ եւ հիմնական վճարումներ, ներդրողները պահանջում են թողարկողի ակտիվների վրա, ինչը հնարավորություն կտա նրանց գումարները վերադարձնել: Համենայնդեպս, դա պարտատոմսերի գրավադրման ընդհանուր մտադրությունն է: Այնուամենայնիվ, վարկառուի ակտիվների նկատմամբ այս պահանջը երբեմն կարող է վիճարկվել, կամ կարող է լինել, որ գույքի վաճառքը չի դարձնի պարտատոմսի ներդրողների ամբողջականությունը: Երկու դեպքում էլ հավանականությունը այն է, որ որոշ ուշացումից հետո, որը կարող է տեւել մինչեւ շաբաթներ եւ տարիներ, պարտատերերը կունենան վերադարձված իրենց ներդրումների միայն մի մասը, հնարավոր է միայն այն դեպքում, երբ կարող է զգալի լինել օրինական վճարների նվազեցումից հետո:

Սովորաբար ապահովված պարտատոմսերը թողարկվում են կորպորացիաների եւ քաղաքապետարանների կողմից :

Կորպորատիվ պարտատոմսերի մեծամասնությունը, սակայն, ապահովված չեն: Քաղաքապետարանների դեպքում անապահով պարտատոմսերը հաճախ անվանում են ընդհանուր պարտավորության պարտատոմսեր , քանի որ նրանց աջակցում է քաղաքապետարանի լայն հարկային հզորությունը: Ընդհակառակը, «եկամուտ» պարտատոմսեր, որոնք պարտատոմսեր են, որոնք ակնկալվում են եկամուտներից, որոնք ակնկալվում են կոնկրետ ծրագրի կողմից, եւ որոնք համարվում են ապահովված պարտատոմսեր:

Անապահով պարտատոմսեր

Անապահով պարտատոմսերը չեն ապահովվում որոշակի ակտիվով, այլ `թողարկողի« լիարժեք հավատով եւ վարկով »: Այլ կերպ ասած, ներդրողն ունի թողարկողի փոխհատուցման վարկածը, սակայն չի պահանջում կոնկրետ գրավի առարկա:

Սա պարտադիր չէ, որ վատ բան լինի. Հաշվի առնել, որ ԱՄՆ Գանձապետարանները , ընդհանուր առմամբ, համարվում են աշխարհի ամենացածր ռիսկային ներդրումը, երբ խոսքը վերաբերում է լռելյայն հնարավորություններին `բոլոր անապահով կապիտալն է:

Նույնիսկ անապահովների սեփականատերերը պահանջարկ ունեն պահանջվող թողարկողի ակտիվների նկատմամբ, բայց միայն այն դեպքում, երբ ներդրողները, որոնց արժեթղթերը ավելի բարձր են «կապիտալ կառուցվածքում», առաջինը վճարվում են: Եթե ​​օրինակ, Widget Corp- ը թողարկված պարտատոմսեր եւ ապահովված պարտատոմսեր թողարկեց, ապա հետագայում սնանկացվեց, ապահովագրված պարտատոմսերի սեփականատերերը առաջինը կվճարվեն:

Պարտք, ինչպիսին է անապահով պարտատոմսերի պարտքը, համարվում է «ենթաօրենսդրական» կամ կրտսեր, ապահովված պարտքի համար:

Ռիսկի եւ վերադարձի բնութագրերը ապահովված Vs. Անապահով պարտատոմսեր

Պարտատոմսերի պարտքերի ռիսկերի եւ վերադարձի բնութագրերի վերաբերյալ ընդհանուր եզրակացությունները ենթակա են շատ բացառությունների: Օրինակ, չնայած որ կարելի է ենթադրել, որ ապահովված պարտքը ռեսուրսների նկատմամբ ավելի ցածր ռիսկ է ներկայացնում, քան անապահով պարտքը, գործնականում հակառակը հաճախ է ճիշտ: Ներդրողները ձեռք են բերում անուղղակի պարտք, թողարկողի հեղինակության եւ տնտեսական ուժի պատճառով:

Այլ կերպ ասած, դա այն է, որ կանխավարկածի ռիսկը բավականաչափ հեռավոր է, քանի որ պարտատոմսերի ներդրողները պատրաստ են ընդունել պարտատոմսը, առանց գրավի: Գանձապետական ​​պարտատոմսերի դեպքում, որոնցից ոչ մեկը ԱՄՆ-ի կառավարության հեղինակությունից ավելի ոչինչ չի ապահովվում, թողարկողը երբեք չի կատարել սահմանված տոկոսների վճարում կամ չի կարող վերադարձնել լիակատար փոխարինման ժամկետի ավարտը ավելի քան 200 տարի:

Ապահով պարտատոմսերով `ոչ բոլորը, բայց շատերը` պարտատոմսերի ապահովված լինելու պատճառն այն է, որ թողարկողը տեղյակ է, որ ներդրողներից քիչ հետաքրքրություն է առաջանում իր անապահով պարտատոմսերի ձեռքբերման մեջ, այսինքն, թողարկողի հեղինակությունը եւ ընկալվող տնտեսական ուժը չեն արդարացնում ներդրողի կողմից պարտատոմսերի գնումը `առանց գրավադրման:

Երկու դեպքերում էլ ավելի ուժեղ թողարկողների եւ ապահովված պարտատոմսերի կողմից թողարկվող պարտատոմսերի անապահով պարտատոմսերի թողարկումը թույլ տվող թողարկողների կողմից անապահով կապիտալի թողարկումն ավելի ցածր տոկոսադրույք է, քան ապահովված պարտատոմսը:

Նվազագույն գնահատված կորպորատիվ պարտատոմսեր, այսինքն, խնկային պարտատոմսեր, միշտ էլ թողարկվում են բարձր տոկոսադրույքների գրաֆիկները:

Սակայն, կրկին, այս տեսակ հանրագումարները միայն վավեր են մի կետի համար: Որոշ շատ ուժեղ հաստատություններ ավանդաբար առաջարկում են ապահովված պարտք, այդ թվում `քվազի-էներգետիկ արտադրողներ, եւ նման դեպքերում առաջարկվող տոկոսադրույքը ցածր կլինի այն պատճառով, որ անապահով պարտքը կարող է առաջարկել ցածր տոկոսադրույք:

Ընդհանուր առմամբ, ապահովված եւ անապահով պարտատոմսերի ռիսկի եւ վերադարձի բնութագրերի վերաբերյալ լավագույն եզրակացություններն են

• Պարտավորությունը, որը ենթադրվում է ռիսկային, կանխորոշվածության հավանական ռիսկն է, միշտ առաջարկել է բարձր տոկոսադրույքներ եւ պարտատոմսեր, որոնք ապահովված են, թե ոչ:
• Կառավարություններն ու կորպորացիաները, որոնք թողարկվել են տնտեսական հզորության վարկանիշով, կստանան համեմատաբար ցածր տոկոսադրույքներ:

Երկու դեպքում էլ կիրառվում են ճշմարտությունը: Ռիսկերն ու վերադարձը փոխկապակցված են: Ավելի կոնկրետ ` պարտատոմսերի շուկաներում , ռիսկը եւ եկամտաբերությունը ձեռք են առնվում :