ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը ավարտեց իր խթանող քանակական մեղմացման քաղաքականությունը: 2013 թ. Դեկտեմբերի 18-ին ֆեդերացիան սկսեց իր պարտատոմսերի գնումը մինչեւ $ 10 մլրդ, մինչեւ 75 մլրդ դոլար: 2014 թ. Ընթացքում մի շարք կրճատումներից հետո ծրագրի ավարտը տեղի ունեցավ Հոկտեմբերի 29-30-ի հանդիպման ժամանակ:
Ինչ է նշանակում Fed- ը:
«Tapering» - ը տերմին է, որը մայիսի 22-ին պայթեցվել է ֆինանսական լրամշակման մեջ, երբ ԱՄՆ-ի Դաշնային պահուստային նախագահ Բեն Բերնանկեն ԱՄՆ Կոնգրեսից առաջ հայտարարության մեջ նշում էր, որ այդ ֆոնդը կարող է դանդաղեցնել կամ նվազեցնել `որպես քանակական մեղմացմամբ հայտնի պարտատոմսերի գնման ծրագիր QE): Ծրագիրը, որը նախատեսված է տնտեսության խթանման համար, վերջին տարիներին ծառայել է ֆինանսական շուկայի կատարողականի երկրորդային նպատակին:
Չնայած Բերնանկեի զարմանալի հայտարարությանը, երկրորդ եռամսյակում ֆինանսական շուկաներում զգալի տագնապ առաջացրին, Ֆեդերացիան պաշտոնապես չի հայտարարել QE- ի առաջին նվազեցման մասին մինչեւ 2013 թվականի դեկտեմբերի 18-ը, որի ժամանակ ծրագիրը նվազեցրել է $ 75 մլրդ-ի իր սկզբնական մակարդակից 85 միլիարդ դոլար: Այս քայլի պատճառը այն էր, որ տնտեսությունը բավականին ուժեղացել էր, որպեսզի Fed- ը վստահ զգա խթանման մակարդակի նվազեցման համար: The tapering շարունակվել է հունվարի 29 - ին Fed- ը հայտարարեց, որ տնտեսական պայմաններում շարունակական բարելավումը երաշխավորեց QE- ի կրճատումը, եւ կենտրոնական բանկը շարունակում է մնալ մինչեւ տարեվերջ ծրագիրն ավարտելու համար: The Fed- ը ընտրեց այս աստիճանական մոտեցումը Fed- ի ցանկությունը նվազագույն շուկայական խափանումներ ստեղծելու ցանկություն:
QE- ի վերջը ԱՄՆ-ի համար դրական նշան է, քանի որ այն ցույց է տալիս, որ Fed- ը բավականաչափ վստահություն ունի տնտեսության վերականգնման համար QE- ի տրամադրած աջակցության համար:
«Տեքերինգի» քննարկման ծագումը
Անդրադառնալով առաջին հերթին հանրային գիտակցության մեջ, երբ Բերնանկեն հարցրեց, թե Մայիս 22-ի վկայությամբ Fed- ի քանակական մեղմացման քաղաքականության հնարավոր վերջնահաշվարկի մասին հարցրեց, «Եթե մենք տեսնենք շարունակական բարելավումը եւ վստահենք, որ դա կլինի ապա մենք կարող էինք հաջորդ մի քանի հանդիպումների ժամանակ ...
գնացեք գնացեք մեր գնով »: Սա հենց այդ օրն էր Բերնանկեի կողմից հնչած բազմաթիվ հայտարարություններից: Այնուամենայնիվ, այն էր, որ շատ ուշադրություն է դարձրել, քանի որ այն եկել է այն ժամանակ, երբ ներդրողները մտահոգված էին պոտենցիալ շուկայական ազդեցության քաղաքականության կրճատման վրա, որն այնքան շահավետ էր ինչպես բաժնետոմսերի, այնպես էլ պարտատոմսերի համար:
Fed- ի քաղաքականության լիարժեք եւ ժամանակակից բացատրության համար տես Դաշնային պահուստային քաղաքականություն. A Layperson- ի բացատրությունը
Բերնանկեն հետեւեց իր նախորդ հայտարարություններին ` հուլիսի 19-ին կայացած ֆեդերացիայի նիստին հաջորդած մամուլի ասուլիսում: Չնայած, որ ներկայումս քանակական մեղմացման քաղաքականությունը պահպանվել է, Fed- ի նախագահը նաեւ ասաց, որ քաղաքականությունը կախված է ներկային տվյալների վրա: Հաշվի առնելով ԱՄՆ տնտեսության բարելավումը, նա ակնկալեց, որ այս տվյալների վրա հիմնված մոտեցումը կստիպի նրան սկսել 2013 թ. Վերջը QE- ին, իսկ ծրագիրը, որն ամբողջությամբ ավարտվում է 2014 թվականին:
Դրանից բացի, շուկաները ակնկալում էին, որ 2013 թ. Սեպտեմբերի 18-ին Fed- ի նիստը տեղի կունենա: Այնուամենայնիվ, կենտրոնական բանկը զարմացրեց շուկաներին `ընտրելով QE- ի ամսական 85 մլրդ դոլարը: Այս հերթափոխը, ամենայն հավանականությամբ, պայմանավորված էր երկու գործոններով. 1) նախորդ ամսվա ընթացքում թողարկված թույլ տնտեսական տվյալների միտում եւ 2) դանդաղ աճի հեռանկարը `առաջիկա կառավարության փակման եւ պարտքերի առաստաղի բանավեճից:
Արդյունքում Fed- ը ընտրեց ձգձգման սկիզբը մինչեւ 2013-ի դեկտեմբեր ամսվա հանդիպումը:
Ենթարկվողի ներուժը գոյություն ունեցավ QE ծրագրի սկզբից: Քանակական դյուրացմանը երբեք չի նախատեսվում հավերժացնել, քանի որ յուրաքանչյուր պարտատոմսի գնումը ընդլայնում է Fed- ի « հաշվեկշիռը », ավելացնելով պարտատոմսերի գումարը:
Շուկայի ռեակցիան Tapering- ին
Բերնանկենի ծանրաբեռնված հայտարարությունը անմիջական շեղում չի ներկայացնում, այնուամենայնիվ, վախեցրել է շուկաները: 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամին հետեւած վերականգնման ժամանակ , ինչպես բաժնետոմսերը, այնպես էլ պարտատոմսերը, առաջատար արդյունքներ են արձանագրել, չնայած տնտեսական աճին, որը ցածր է պատմական նորմերից: Ընդհանուր կոնսենսուսը, որը, ամենայն հավանականությամբ, ճշգրիտ է, այն է, որ Fed- ի քաղաքականությունն այդ անհամատեղելիության պատճառն է:
2013 թ. Ուշ երեկոյան լայնորեն հավատալիք էր, որ երբ ֆեդերացիան սկսեց խթանել իր խթանումը, շուկաները կսկսեն ավելի շատ աշխատել տնտեսական հիմունքների հետ, ինչը, այս դեպքում, նշանակում է ավելի թույլ կատարում:
Շուկաներն իրոք վաճառվում էին կտրուկ բանալին Բերնանկեի առաջին հիշատակումից հետո, իսկ բաժնետոմսերը սկսեցին ավելի բարձր փոփոխականություն ցուցաբերել, քան նախկինում: Այնուամենայնիվ, շուկաները հետագայում կայունացան 2013-ի երկրորդ կեսին, քանի որ ներդրողները աստիճանաբար ավելի են աճել QE- ի կրճատման գաղափարի հետ:
Տնտեսական վերականգնման շնորհիվ, 2014 թ. Մինչեւ տարեվերջ խթանելով, եւ ներդրողները, որոնք ապահովում են վտանգի համար առողջ ախորժակ, ծեծի գործընթացը շուկայի ազդեցություն չի ունեցել: Փաստորեն, երկու բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը շատ լավ կատարեցին: Սա ցույց է տալիս, որ Fed- ը ճիշտ որոշում է կայացնում իր քանակական մեղմացման քաղաքականությունը, ինչպես նաեւ ժամանակի եւ մոտեցման մեջ: