Կանխավճարային ռիսկ - Ինչ է այն, եւ ինչպես է այն ազդում MBS- ի վրա:
Հիփոթեքային արժեթղթերի առավել յուրահատուկ առարկան կանխավճարային ռիսկի տարրն է: Սա այն ռիսկն է, որ ներդրողները որոշում են վճարել իրենց հիփոթեքային վարկի գծով սկզբունքները ժամանակից շուտ: Արդյունքը, MBS- ի ներդրողների համար, սկզբունքային վաղաժամկետ վերադարձն է: Սա նշանակում է, որ հիմքում ընկած անվտանգության սկզբունքային արժեքը ժամանակի ընթացքում նվազում է, ինչը, իր հերթին, հանգեցնում է տոկոսային եկամտի աստիճանական նվազմանը: Կանխավճարային ռիսկը սովորաբար ամենաբարձրն է, երբ տոկոսադրույքները նվազում են , քանի որ դա հանգեցնում է տանտերերին վերաֆինանսավորման իրենց հիփոթեքային վարկերի: Այս սցենարում, MBS- ի սեփականատերը ստիպված է վերադարձնել վերադարձված սկզբունքն ավելի ցածր տոկոսադրույքով, որը հայտնի է որպես « վերահաստատման ռիսկ» :
Քանի որ կանխավճարները ժամանակի ընթացքում հանգեցնում են հիփոթեքային ապահովության սկզբունքների կրճատմանը, սովորաբար այն չի կարող մնալ MBS- ից, երբ հասնում է հասունության : Արդյունքում, անհատական պարտատոմսերը չափվում են ոչ թե իրենց սահմանված ժամկետում, այլ «միջին կյանքի» կամ գնահատված ժամանակով, մինչեւ MBS- ի մայր գումարի կեսը վճարվում է:
Միջին կյանքը նվազում է ավելի արագ, երբ տեմպերը նվազում են (քանի որ տնային սեփականատերերը վերաֆինանսավորում են ավելի շատ տոկոսադրույքները, որոնք նվազում են), եւ այն ավելի դանդաղ է նվազում, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են (քանի որ ոչ ոք չի կարող վերաֆինանսավորել հիփոթեքային վարկի ավելի բարձր տոկոսադրույքով): Դա հանգեցնում է անորոշ դրամական հոսքերի անհատական MBS- ից:
Այս երեւույթի արդյունքում հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը հակված են ավելի փոքր շահույթներ արտադրելիս, երբ պարտատոմսերի գները բարձրանում են, սակայն դրանք նաեւ ավելի շատ անկում են առաջացնում, երբ պարտատոմսերի գները նվազում են:
(Այս տերմինը կա `« բացասական դիվերսիֆիկացիա »): Այս միտումը հանդիսանում է այն պատճառով, որ MBS- ն ավելի մեծ եկամտաբերություն է տրամադրում, քան ԱՄՆ-ի գանձապետարանները : Մի խոսքով, ներդրողներին պետք է վճարել այս ավելացված անորոշության վերցնելու համար: Հարկ է նշել, որ հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը հակված են առաջացնում իրենց լավագույն հարաբերական ցուցանիշները, երբ գերակշռող տոկոսադրույքները կայուն են:
Գործակալություն Versus Non-Agency MBS
Հիփոթեքային լողավազաններ կարող են ստեղծվել մասնավոր կազմակերպությունների կամ (շատ դեպքերում) երեք քվոտա-պետական հաստատությունների կողմից, որոնք տրամադրում են MBS: Կառավարության Ազգային հիփոթեքային ասոցիացիա (հայտնի է որպես GNMA կամ Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA կամ Fannie Mae) եւ Federal Գլխավոր վարկային հիփոթեքային ընկերություն (Freddie Mac):
Երեքի միջեւ տարբերությունների առավելագույն բացատրությունը գալիս է Արժեթղթերի եւ փոխանակման հանձնաժողովի կայքում:
"Ginnie Mae- ն, որը աջակցում է ԱՄՆ կառավարության լիակատար հավատարմությամբ եւ վարկին, երաշխավորում է, որ ներդրողները ժամանակին վճարումներ են ստանում: Fannie Mae- ը եւ Freddie Mac- ը նաեւ որոշակի երաշխիքներ են տրամադրում եւ, չնայած ԱՄՆ կառավարության հավանությանը եւ վարկին, չեն ունենա հատուկ գրանշան ԱՄՆ Գանձապետարանից: Որոշ մասնավոր կազմակերպություններ, ինչպիսիք են բրոքերային ընկերությունները, բանկերը եւ տնային տնտեսուհիները, նույնպես գաղտնիացնում են հիփոթեքային վարկերը, որոնք հայտնի են որպես «մասնավոր պիտակ» հիփոթեքային արժեթղթեր »:
Հիմք ընդունելով այս մեջբերումը, MBS- ն աջակցում է GNMA- ի կողմից սահմանված ռիսկի վրա, սակայն Fannie Mae- ի եւ Freddie Mac- ի կողմից թողարկված պարտատոմսերի ռիսկի փոքր չափը: Այնուամենայնիվ, Freddie- ի եւ Fannie- ի պարտատոմսերը ունեն ամուր աջակցության բաղադրիչ, քան մակերեսի վրա, քանի որ 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամից հետո, այնպես էլ դաշնային կառավարությունը ստանձնել է:
MBS- ի պատմական վերադարձը
Հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը ապահովել են հարգելի երկարաժամկետ եկամուտներ: 2013 թ. Հունիսի 30-ի դրությամբ Barclays GNMA- ի ցուցանիշը կազմել է 4.78% տարեկան միջին տարեկան եկամտաբերություն, որը համապատասխանում է Ներքին ներդրումային դասի պարտատոմսերի ավելի լայն շուկայի 4.52% վերադարձին, որը չափվում է Barclays US Ամփոփային պարտատոմսի ինդեքսով: Թեեւ վերադարձը նույնն է, կարեւոր է նաեւ հիշել, որ հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերում ներդրումներ կատարող շատ միջոցներ ավելի ցածր միջին ժամկետներ ունեն, քան սովորական լայնածավալ հիմնադրամը:
Ինչպես ներդնել
Ներդրողները կարող են ձեռք բերել հիփոթեքային ապահովագրության առանձին արժեթղթեր բրոքերով, սակայն այս տարբերակը սահմանափակվում է այն ժամանակահատվածներով եւ բարդությամբ, ովքեր իրականացնում են իրենց հիմնական հետազոտությունները միջին տարիքի, աշխարհագրական դիրքի եւ հիման վրա գործող հիփոթեքի վարկային պրոֆիլների վերաբերյալ: Ներդրողների մեծ մասը, որոնք ունեն լայնածավալ պարտատոմսեր փոխադարձ հիմնադրամ կամ փոխանակված ֆոնդ, ունեն որոշակի ազդեցություն այս հատվածի վրա, քանի որ դա շուկայի նման մեծ մասն է եւ, այնուամենայնիվ, շատ մեծ է դիվերսիֆիկացված ֆոնդերում: Ներդրողները կարող են նաեւ ընտրել միայն MBS- ին հատկացված միջոցները: ԵՏՀ-ները, որոնք ներդնում են այս տարածքում, հետեւյալն են.
- Barclays գործակալության պարտատոմսերի ֆոնդ (տոմսեր `AGZ)
- iShares Barclays MBS ֆիքսված փոխարժեքի պարտատոմսային ֆոնդ (MBB)
- Հիփոթեքային արժեթղթեր ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA պարտատոմսերի հիմնադրամ (GNMA)
- SPDR Barclays Կապիտալ Հիփոթեքային Պարտատոմս ETF (MBG)
Իմացեք MBS- ի նման արժեթղթերի երկու տեսակի մասին.