Ինչպես է նա համարձակորեն գնացել այնտեղ, որտեղ չկա Fed Policy- ը
QE3- ը սեպտեմբերի 13-ին Դաշնային պահուստային ֆոնդի կողմից սկսված քանակական մեղմացման երրորդ փուլի հապավումը է: Կարեւոր է, քանի որ այն սահմանել է Fed- ի քաղաքականության երեք նոր նախադեպ:
Նախ ` Fed նախագահ Բեն Բերնանկեն խիզախորեն հայտարարեց, որ երկրի կենտրոնական բանկը կշարունակի լայնածավալ դրամավարկային քաղաքականություն մինչեւ որոշակի տնտեսական պայմաններ ապահովվեն: Այս դեպքում դա եղել է մինչեւ աշխատատեղերը զգալիորեն բարելավվել:
Միակ այլ ժամանակը, երբ Fed- ը նման բան արեց, այն էր, երբ այն սահմանեց 2 տոկոսով ոչ պաշտոնական մակարդակի գնաճ : Այն ավելացրել է անհրաժեշտ հստակություն եւ, հետեւաբար, վստահություն, աճի տնտեսական աճի շարժիչ ուժ:
Աշխատանքային նպատակը դնելով `Fed- ը երկրորդ աննախադեպ գործողություն է իրականացրել: Այն ավելի շատ ուշադրություն է դարձնում իր մանդատին `աշխատատեղերի աճի խթանման համար, եւ պակաս այն, ինչ նախորդում էր նախորդ շեշտը գնաճի դեմ պայքարելու համար: Առաջին անգամ էր, որ կենտրոնական բանկը կոնկրետ կապեր էր ստեղծում աշխատատեղերի ստեղծման ուղղությամբ:
Երրորդ աննախադեպ քայլը, որը արվում էր Fed- ը, խթանում էր ավելի մեծ տնտեսական ընդլայնումը, այլ պարզապես խուսափելով խտացումից: Այս հզոր նոր դերը նշանակում է, որ Fed- ը ավելի շատ պատասխանատվություն է ստանձնում առողջապահության հավասարակշռված առողջության համար: Դրամավարկային քաղաքականությունը գերշավել է հարկաբյուջետային քաղաքականությունը ավելի քան երբեւէ:
Փաստորեն, Fed- ը գրեթե պարտադրեց այդ դերը ընտրված պաշտոնյաների կողմից, ովքեր պատասխանատու չեն հարկաբյուջետային քաղաքականությամբ:
Աշխատանքի ստեղծման ռազմավարությունների վրա կենտրոնանալու փոխարեն, երկու կողմերը դառը դեպրեսիայի մեջ էին, թե ինչպես նվազեցնել պարտքը: Մեկ կողմը հարկային արտոնություններ է սահմանել, իսկ մյուսը ցանկանում է բարձրացնել ծախսերը: Նրանք չցանկացան բանակցել մինչեւ նախագահական ընտրությունները որոշվեին:
Չորրորդ, Fed- ը հայտարարել է, որ կպահպանի իր թիրախային ֆեդերացիայի ֆոնդերի տոկոսադրույքը մինչեւ զրոյի մինչեւ 2015 թվականը:
Նախագահ Բեն Բերնանկեն տեղեկացրել է, որ Fed- ի նախկին նախագահ Փոլ Վոլարկը, որը վերահսկում է Fed- ի գործողությունների ակնկալիքը, այնքան հզոր էր, որքան Կենտրոնական բանկի իրական պահվածքը: Ոչինչ չի խանգարում շուկայից ավելի, քան անորոշությունը: Volcker- ը սնանկացրել է գնաճը `հակադարձելով իր նախորդների դրամավարկային քաղաքականությունը:
Այս արմատական նոր ռազմավարության կատարման մեջ Բերնանկեն ընտրված պաշտոնյաներին ասել է, որ Fed- ը բոլորն է: Դա արել է այն ամենը, ինչը կարող էր տնտեսությանն աջակցել լայնածավալ դրամավարկային քաղաքականության միջոցով: Ֆինանսական քաղաքականության միջոցով, հատկապես `ֆինանսական ճեղքվածքը լուծելու համար, օրենսդիրները տնտեսական աճի մասին խոսելն է:
Ինչ է արել QE3- ը
QE3- ի միջոցով Fed- ը հայտարարեց, որ կստանա 40 մլրդ դոլարի հիփոթեքային ապահովագրության արժեթղթեր անդամ Դաշնային պահուստային բանկերի կողմից : Սա վերցրեց թունավոր ակտիվները, որոնք հիմնականում ենթավարկային գրավատներից էին, որոնք փակվել էին բանկերի ձեռքերում: Լրացուցիչ միջոցները թույլ են տվել բանկերին բարձրացնել վարկավորման ծավալները: Money supply- ի այս աճը խթանում է պահանջարկը բիզնեսի համար ավելի մեծ գումարներ տրամադրելու համար, եւ գնումներ կատարելու համար ավելի շատ վարկեր են գնում:
QE3- ը նաեւ շարունակեց Operation Twist- ը , որը սկսվել էր 2011 թ. Սեպտեմբերին: Սա մի ծրագիր էր, որտեղ Fed- ը վաճառեց իր կարճաժամկետ գանձապետական պարտատոմսերը եւ օգտագործեց գումարները ` գանձապետական 10-ամյակի գնման համար:
Միասին, այս երկու գնումները կավելացնեն $ 85 մլրդ իրացվելիություն տնտեսության համար:
Առավելությունները
Fed- ի գանձապետական գնումները աճել են երկարաժամկետ պարտատոմսերի նկատմամբ պահանջարկի աճ, ինչը զիջում է ավելի ցածր: Քանի որ Treasurys- ն հիմք է բոլոր երկարաժամկետ տոկոսադրույքների համար , այն դարձնում է հիփոթեքային տոկոսադրույքները եւ ավելի մատչելի բնակարաններ:
QE3- ի հետ Fed- ը օգտագործեց իր առեւտրային սեղանը Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկում `ամսական 85 միլիարդ դոլար ձեռք բերելու համար, այնպես էլ բանկերից եւ MBS- ում: The Fed- ը օգտագործեց այնպիսի ունակություն, որը ստեղծեց այն բարակ օդից վարկը ստեղծելու ունակությունը, որն էլ նույն ազդեցությունն էր տպագրական գումարով : Դրամաշնորհային այս ընդլայնումը ավելացել է դոլարի ցածր արժեքը պահպանելու համար: Սա նպաստեց ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերին , որոնք արժե դոլարով, դարձնելով դրանք ավելի էժան արտասահմանյան ներդրողների համար: QE3- ը, ի վերջո, մեծացրել է ԱՄՆ-ի արտահանումը, նույն պատճառով:
QE3- ի մեկ այլ առավելություն այն էր, որ այն թույլ է տվել շարունակել ցածր ծախսերի ընդլայնողական ֆիսկալ քաղաքականությունը : Սա բարձրացրեց տնտեսական աճը, քանի որ պետական ծախսերը ՀՆԱ-ի կարեւոր բաղադրիչն են: Այն նաեւ թույլ է տվել օրենսդիրներին շարունակել գումար ծախսել, առանց անհանգստանալու, չափազանց մեծ պարտքեր ունենալու եւ տոկոսադրույքների բարձրացման մասին: Այնուամենայնիվ, երբ պարտքը մոտեցավ ՀՆԱ-ի 100 տոկոսին, Կոնգրեսը սկսեց կրճատել ծախսերը կամ բարձր հարկերը: Պարտքի կրճատման ավելի լավ միջոցը, որի հետեւանքով 2011 թ. Պարտքի ճգնաժամը եւ 2012 թ.
Ինչպես է դա ազդել ձեզ
QE 3- ը պահպանում է տոկոսադրույքների ցածր մակարդակը `այս ապահով ապաստանի ներդրման բարձր համաշխարհային պահանջարկի շնորհիվ: Շատ ներդրողներ համարում են, որ ԱՄՆ Գանձապետարանը համեմատաբար ռիսկային է, քանի որ այն աջակցում է ԱՄՆ կառավարության լիարժեք ուժին:
Պահպանելով Treasurys- ի ծայրահեղ անվտանգ գերիշխող դիրքով, Fed- ը հույս է փայփայել ներդրողների տնտեսության այլ ոլորտներում, ինչպիսիք են բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ պարտատոմսերը: Դա կնպաստի բիզնեսի աճին եւ բնակարանային շուկային: Ցածր տոկոսադրույքները սպառողներին համոզում են ավելի քիչ գումար խնայել եւ ավելի շատ գնումներ կատարելու, պահանջելով մեծ պահանջարկ:
Շատ ներդրողներ մտահոգված էին, որ այդքան գումար տնտեսելով տնտեսության մեջ, Ֆեդերալը կխթանի գնաճը: Ոսկին եւ այլ ապրանքներ գնել են որպես հեջ: Մյուսները գնել են այն պատճառով, որ նրանք պահպանում են, որ Fed- ի գործողությունները խթանելու են նավթի եւ այլ հումքի համաշխարհային պահանջարկը: Եթե Fed- ը տեսավ գնաճը մեծ խնդիր դառնա, ապա դա կարող էր հեշտությամբ շրջանցել ընթացքը եւ խթանել դրամավարկային քաղաքականությունը:
Ակնհայտ է, որ սպառողների եւ վարկառուների համար լավը լավ չէ խնայարարների համար, եւ նրանք, ովքեր պետք է ապավինեն ֆիքսված եկամուտին `ներդրողներին կամ թոշակառուներին: Ցածր տոկոսադրույքները նրանց համար նվազ եկամուտ են:
Մեկ այլ հանգամանք է այն, որ ամեն ինչով, Fed- ը իր զինանոցում ոչինչ չուներ: Ֆոնդային շուկան արձագանքեց Fed- ի գործողություններին `բարձրացնելով, բայց այն ժամանակ, երբ այդ« շաքարային շտապը »ծախսվում է, դա այն է: Ներդրողները կփորձեն ավելի շատ ապահովել, բայց դա չի բխում Fed- ից: Եվ դա օրենսդիր մարմիններից չի գալիս, մինչեւ նախագահական ընտրությունները կարգավորելու համար հարկաբյուջետային քաղաքականության ուղղությունը:
Վերջին, բայց ոչ պակաս, նվազագույն տոկոսադրույքների պահպանումը չի լուծի ազգի թիվ 1 խնդիրը, աշխատատեղերի ստեղծումը: Բիզնեսի վարձատրության պատճառը շատ քիչ է տոկոսադրույքների հետ: Այն ունի ամեն ինչ, պահանջարկի հետ:
QE3- ի պատմությունը
QE3- ը նորություն չէ: Քանակական մեղմացումը վաղուց արդեն եղել է Fed- ի ընդլայնող դրամավարկային քաղաքականության գործիքը: Նույնիսկ 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամից առաջ, Ֆեդիան իր հաշվեկշռում անցկացրեց գանձապետական գրառումների 700-800 միլիարդ դոլարի միջեւ: Այն ձեռք է բերել Treasuries- ը տնտեսությունը ճգնաժամի հետեւանքով քաշելու եւ այն վաճառելու համար:
Քանակական թուլացումը 2008 թ. Դուրս էր եկել: Դա իսկապես անհրաժեշտ էր, քանի որ Fed- ը արդեն արել էր այն, ինչ կարող էր անել իր մյուս գործիքներով: Սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը եւ զեղչման դրույքը երկուսն էլ զրոյականացվել են: Fed- ը նույնիսկ վճարել է բանկերի պահուստային պահանջների նկատմամբ :
Fed- ը հայտարարեց QE1- ի 2008 թվականի նոյեմբերին: Գանձարանների ձեռքբերման փոխարեն, այն գնել է MBB- ում 600 մլրդ դոլար: 2010 թ. Հունիսին տնտեսությունը կազմել է 2,1 տրիլիոն դոլար: Fed- ը կասեցրել է QE1- ը մի քանի ամսվա ընթացքում, մինչեւ օգոստոսին հասկանալի դառնար, որ բանկերը կանխիկ գումար կպահանջեն, փոխարենը վարկի փոխարեն: The Fed- ը անցել է իր ուղղությունը, գնել MBS- ի փոխարեն երկարաժամկետ 2-ից մինչեւ 10-ամյա Treasurys- ը:
2010 թ. Նոյեմբերին Fed- ը սկսեց QE2 : 2011 թ.-ի մարտին գնել է $ 600 մլրդ գանձապետական արժեթղթեր : Ֆեդերացիան ցանկանում էր խթանել գնաճը, ինչը մարդկանց կհանգեցնի ավելի շատ գնելու, ապագայում ավելի բարձր գներով խուսափելու համար: Fed- ը պաշտոնապես ավարտեց QE2 2011 թ. Հունիսին: Այնուամենայնիվ, այն շարունակեց ձեռք բերել բավականաչափ արժեթղթեր `2 տրիլիոն դոլար հավասարակշռություն պահպանելու համար: .
QE3- ից հետո
Ֆեդերացիան արդյունավետորեն ավարտեց QE3 2012 թ. Դեկտեմբերին QE4- ի մեկնարկը: Հիմնական փոփոխությունն այն ավարտվեց, որը ավարտվեց «Օպերացիան»: Երկարաժամկետ պարտատոմսերի կարճաժամկետ գանձապետական փոխանակությունների փոխարեն, այն շարունակում էր շարժվել կարճաժամկետ պարտքի դիմաց: The Fed- ը կշարունակի ամսական 85 միլիարդ դոլար գնել նոր երկարաժամկետ պարտատոմսերի եւ MBS- ի:
QE4- ը նոր նախադեպեր է սահմանել: Բերնանկեն հայտարարել է, որ կենտրոնական բանկը կշարունակի քանակական մեղմացումը, մինչեւ գործազրկությունը նվազել է 6.5 տոկոսից կամ գնաճը 2.5 տոկոսից բարձր է: Այն կշարունակի մինչեւ 2015 թ.-ը նվազեցնել տոկոսադրույքները: Այս կոնկրետ թիրախները խրախուսում են տնտեսական աճը `անորոշությունը վերացնելու միջոցով: Սա թույլ է տալիս բիզնեսին ավելի ագրեսիվ պլանավորել `ավելի կայուն աշխատանքային միջավայրի շնորհիվ: