Սեղմեք այստեղ, որպեսզի տեսնեք 2014-ի բարձր եկամտաբերության պարտատոմսերը
Ընդհանուր եզրակացություն
- Կորպորատիվ եւ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի հիմքում ընկած հիմքերը շարունակում են մնալ 2013-ին, սակայն տնտեսությունը եւ «ֆիսկալ ժայռը» կարեւոր փոփոխական են:
- Դրամական եկամտաբերությունը ցածր է բացարձակապես, սակայն ԱՄՆ պատմական նորմերի համեմատ ԱՄՆ գանձարանների նկատմամբ:
- Թեեւ կորպորացիաները եւ բարձր եկամտաբերությունը կարող են շարունակել առաջատար արտադրությունը, ներդրողները պետք է համբերատար լինեն իրենց ակնկալիքները 2013 թ .:
Գերազանց 2012 կատարողական արդյունքներ
Ներդրումային դասի կորպորատիվ եւ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը 2012-ին գերազանց արդյունք էին ապահովել, քանի որ ապահով միջոցների նկատմամբ ծայրահեղ ցածր տոկոսադրույքները ներդրողներին ստիպեցին գրավիչ դարձնել այդ ոլորտներում առկա առավել գրավիչ եկամուտը: Երկու ակտիվների դասերը նույնպես խթանեցին հիմնական թողարկողների ֆինանսական առողջության բարելավումը, ինչպես երեւում է աճող եկամուտների եւ ԱՄՆ-ի կորպորացիաների ամրապնդման հաշվեկշիռները: Հարցը, իհարկե, այն է, արդյոք այս բոլոր միտումները կարող են մնալ 2013 թվականին:
Դրական կողմնորոշումները դեռ այնտեղ են, բայց ...
Կատարված ուժի գործն ընդգրկում է եւ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր («վարկային հատվածներ») սովորաբար ներկայացնում են երեք հիմնական գործոններ.
1) Դաշնային պահուստային ֆոնդի պահպանումն իր ցածր տոկոսադրույքի քաղաքականության շնորհիվ, ներդրողները այլընտրանք չունեն, այլ շարունակելու են վարկային հատվածներ ձեռք բերել `հարգելի եկամտաբերություն գտնելու համար:
2) ԱՄՆ տնտեսությունը, այնուամենայնիվ, դանդաղ է, այնուամենայնիվ, կորպորացիաների համար առողջության պահպանման համար բավարար է, ինչը պետք է շարունակի աջակցել կորպորացիաների եւ բարձր եկամտաբերության համար:
3) Նախնական տոկոսադրույքները կամ տոկոսադրույքները եւ (կամ) հիմնական վճարումները չկատարած ընկերությունների տոկոսը մնում է պատմական ցածր մակարդակի մոտ, ինչը շարունակում է դրական ֆոնի տրամադրել շուկայի համար:
Այս երեք գործոնները, իրոք, պետք է օգնի սահմանափակել վարկային ոլորտի անկումը 2013 թվականին: Սակայն, եկամտաբերությունը նույնպես ցածր է պատմական հիմքի վրա `նշելով, որ այս ոլորտներում ոչ մի արժեք չկա, քանի որ մեկ-երկու տարի առաջ:
Բացի այդ, ցածր եկամտաբերությունը բարձրացնում է այնպիսի հավանականություն, որ անբարենպաստ զարգացումը, օրինակ `նորությունների կամ անկումը, կարող են հանգեցնել կորպորատիվ եւ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի իմաստալի գների անկման: (Հիշեք, գները եւ եկամտաբերությունը հակառակ ուղղություններով են շարժվում ): Այս իմաստով, այդ ոլորտների պոտենցիալ անկումը համեմատաբար սահմանափակ է, իսկ նվազումը `ավելի մեծ:
Հետեւաբար, ներդրողները պետք է զգույշ լինեն գնումներ կատարել այդ մակարդակներում, ինչպես նրանք, ովքեր վերջին երկու տարիների ընթացքում դրամ են լցրել եւ ովքեր են ունեցել միայն դրական շուկաներ: Սա հատկապես ճիշտ է բարձր եկամտաբերության համար: Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի ֆրանկային պահանջարկի մեկ արտագնա աճն այն է, որ ավելի շատ ընկերություններ կարողացել են պարտք թողարկել, այդ թվում `անկայուն վարկեր: Citigroup- ը հաղորդում է, որ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի 293 միլիարդ դոլարը թողարկվել է մինչեւ նոյեմբերի 30-ը: Նոյեմբեր ամսվա ընթացքում ցածր տոկոսադրույքով պարտք վերցնելու հնարավորություն ունեցող ընկերությունները գրեթե 293 միլիարդ դոլարի պարտքային պարտատոմսեր են թողարկել: Համեմատության համար նշենք, որ նախորդ տարվա ամբողջ ռեկորդը կազմել է 271 միլիարդ դոլար, որը հասել է 2010 թ .:
Արդյունքը `ոլորտի ընդհանուր ռիսկը մեծանում է, նույնիսկ այն դեպքում, երբ զիջում են ամբողջ ժամանակահատվածում սանտեխնիկան: Բարձր եկամտաբերությունը, այսպիսով, մեծ արժեք չունի, ինչպես դա եղել է 2011 թ. Կամ նույնիսկ 2012 թ. Սկզբին:
Որքան ցածր են եկամտաբերությունները, իրականում:
Իհարկե, սակայն, նոյեմբերի վերջին, կորպորատիվ պարտատոմսերի փոխանակման ամենամեծ կորպորատիվ պարտատոմսերը, iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corp. Bond Fund- ը (տոմսեր `LQD) առաջարկել է 30-օրյա SEC- ի տարեկան եկամտաբերությունը 2.75% , իսկ ամենամեծ եկամտաբերությամբ ETF- ն, iShares iBoxx $ High Yield կորպորատիվ պարտատոմսերի հիմնադրամը (HYG), կազմել է 5.76%: Երկուսն էլ դեռեւս լավն են 1.61% եկամտաբերությունից, որը հասանելի է ԱՄՆ -ի 10-ամյա գանձապետական գրառման վրա: Սակայն երկուսն էլ գտնվում են պատմական շրջանի ցածր վերջի մոտ: Իրոք, բարձր եկամտաբերության պարտատոմսերը տարվա երկրորդ կեսից շատ էին ծախսել ինչպես ցածր եկամտաբերությամբ, այնպես էլ բարձրագույն միջին գներով: Սա շատ ներդրողների համար 2012 թ. Երկրորդ կեսին զգուշացնող աղբյուր էր, սակայն, այնուամենայնիվ, չնայած կորպորատիվ եւ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը շարունակում էին աճել:
Դրա պատճառներից մեկն այն էր, որ եկամտաբերությունը տարածվում է , կամ տարածված հատվածների եկամտաբերության առավելությունը, ԱՄՆ-ի գանձարանների համեմատ, մնաց ողջամիտ: Սեն-Լուի Դաշնային պահուստային բանկի տվյալներով, ներդրումային դասի կորպորատիվ պարտատոմսերի միջին եկամտաբերությունը գերազանցել է 1,67 տոկոսային կետ `ԱՄՆ Պետական գանձապետարանների նկատմամբ 1997-ից մինչեւ 2012 թվականը: Նոյեմբերի վերջում այդ տարածումը համապատասխանում էր պատմական միջինը 1.61-ին: Միեւնույն ժամանակ, բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը միջին ժամանակահատվածում գերազանցել են 6.01 տոկոսային կետով ԱՄՆ-ի գանձապետարանների նկատմամբ եկամտաբերությունը `նոյեմբերի վերջին 5.58-ի համեմատ:
Տոկոսադրույքի ռիսկը եւ վարկային ռիսկը
Թեեւ այս հոդվածը համարում է կորպորատիվ եւ բարձր եկամտաբերությունը միասին 2013 թ. Կանխատեսման նպատակների համար, երկու ակտիվների դասերը տարբեր ձեւերով արձագանքում են ներդրումային միջավայրի փոփոխություններին: Ներդրումային դասարանի կորպորացիաները ավելի զգայուն են փոփոխվող տոկոսադրույքների նկատմամբ, մինչդեռ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը ավելի զգայուն են վարկային ռիսկի նկատմամբ , այսինքն, հիմքում ընկած թողարկողների առողջությունը (եւ ընդլայնումը, տնտեսությունը):
Սա այն դեպքն է, երբ կորպորատիվ պարտատոմսերի եւ բարձր եկամտաբերության տարբերակների համար 2013 թ. Եթե տնտեսությունը 2013-ին անկում է ապրում, տոկոսադրույքները կնվազեն: Այս սցենարում, կորպորատիվ պարտատոմսերը, հավանաբար, ապահովում են հարստացված եկամուտներ (այս բարձրակարգ թողարկողների համար առավելություն), իսկ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը ծանր հարված կստանան: Ընդհակառակը, աճի հանկարծակի վերածումը կլինի բարձր եկամտաբերության դրական, սակայն գանձապետական դրույքաչափերի աճը ավելի շատ բացասական կլինի ներդրումային դասի խնդիրների համար: Երկու սցենարները պակաս հավանական են, քան միջին գետնին, որտեղ տնտեսությունը շարունակում է տատանվել 1-2 տոկոսի աճով, սակայն ներդրողները պետք է տեղյակ լինեն բոլոր հնարավորությունների մասին:
Ստորին գիծը
Միայն բնական է, որ ներդրողները որոշ չափով ակտիվ կլինեն ակտիվների դասընթացներ, որոնք վերջին երեք տարիների ընթացքում կատարել են ինչպես կորպորատիվ, այնպես էլ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր: Այդ ժամանակահատվածում երկու ակտիվների դասերը կազմել են միջին տարեկան եկամտաբերությունը, համապատասխանաբար, 9.30% եւ 12.30%, նոյեմբերի 30-ն ընկած ժամանակահատվածի ցուցանիշների հիման վրա: Նման բարձր եկամուտների հետ արդեն իսկ թիկունքի հայելիի մեջ շատ հավանական է, որ կորպորացիան եւ բարձր եկամտաբերությունը կարող է շարունակել 2013 թ. նմանատիպ կայուն արդյունք ապահովել: Բացի դրանից, շաբաթվա պարբերականության փոփոխականությունը, ամենայն հավանականությամբ, կբարձրանա `համեմատաբար կայուն աճող միտումների համեմատ, որը բնութագրվում է 2012 թ .: Սակայն այդ երկու ոլորտների եկամտաբերության առավելությունը շարունակում է ապահովել ներդրողներին շատ բարենպաստ մեկնարկային կետ, որը վերաբերում է Գանձարաններին կամ դրանց համարժեքներին:
Ավելին, ինչ ակնկալել 2013 թ .
2013 խոշոր պարտատոմսերի շուկայի հեռանկարը
ԱՄՆ գանձապետարանները եւ TIPS կանխատեսումը
Համայնքի պարտատոմսերի կանխատեսում
Զարգացող շուկայական պարտատոմսեր Outlook
Disclaimer : Այս կայքում տեղադրված տեղեկատվությունը տրամադրվում է միայն քննարկման նպատակով եւ չպետք է ընկալվի որպես ներդրումային խորհրդատվություն: Ոչ մի պարագայում այդ տեղեկությունները չեն ներկայացնում արժեթղթերի վաճառք կամ վաճառք առաջարկություն: Նախքան ներդրումը նախքան խորհրդակցեք ներդրումային խորհրդատուի եւ հարկային մասնագետի հետ: