Քաղաքային պարտատոմսերի ռիսկերը

Քաղաքային պարտատոմսերի ռիսկերը

Համայնքային պարտատոմսերը, որպես կանոն, առաջարկում են ԱՄՆ-ի գանձապետարանների նկատմամբ գերակշռող եկամտաբերության առավելություն `ավելի բարձր հարկային բրենդների ներդրողների համար, սակայն որքանով եք վճարում ռիսկի առումով վերցնել ավելացված եկամտաբերությունը: Կարճ պատասխանը `ոչ այնքան, որքան կարող եք մտածել:

Default ռիսկը ցածր է

Մուդիի ֆիքսված եկամտի գործակալության կողմից անցկացված ուսումնասիրության հիման վրա, քաղաքային պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բավականաչափ փոխհատուցում է ներդրողների համար լրացուցիչ ռիսկերը:

2011 թ. Ավարտված 42 տարվա ընթացքում Aaa- ի կողմից առաջարկված պարտատոմսերի 100% -ը տրամադրել է բոլոր ակնկալվող տոկոսագումարները եւ հիմնական վճարումները ներդրողներին, իսկ Aa- ի անվանական պարտատոմսերի 99,9% -ը: (Aaa ամենաբարձր վարկանիշն է, Aa- ն երկրորդն է երկրորդ տեղում): Ընդհանուր առմամբ, պարտատոմսերի միայն 0,8% -ը արժեզրկվել է թողարկված տասը տարվա ընթացքում չեղյալ համարվող ներդրումային դասարանից:

Բարձրորակ պարտատոմսերը հակված են ավելի լավը, քան ցածրարժեք արժեթղթերը, նույնիսկ տնտեսական անհանգստության ժամանակահատվածում, քանի որ հիմնական թողարկողները բավարար ֆինանսական հզորություն ունեն, որպեսզի իրենց վճարումները կատարեն նույնիսկ անբարենպաստ պայմաններում: Այնուամենայնիվ, նույնիսկ ցածր գնահատված քաղաքային թողարկողները ունեն համեմատաբար ցածր մակարդակ: 1970-2011թթ.-ից հետո, չեղյալ համարվող ստորեւ բերված ներդրումային պարտատոմսերի 7.94% -ը: (Aaa, Aaa եւ A համարվում են ներդրումային դասարան, իսկ մնացած թիերը գտնվում են ցածր ներդրումային դասարանից կամ բարձր եկամտաբերությունից): Մինչդեռ ամենացածր թողարկված պարտատոմսերի (B եւ ստորին) համար նախատեսված լիցքաթափումները 20% -ից բարձր էին, այդ ցածրարժեք պարտատոմսերը միայն կազմում են ընդհանուր muni շուկայի փոքր մասը:

Համայնքային պարտատոմսերի շուկայի համար `որպես ներդրումային եւ բարձր եկամտաբերություն , ընդամենը տասը տարիների ընթացքում 1970-ից 2011 թ. Միջակայքում չեղյալ համարվող բոլոր գնահատված թողարկումների միայն 0,13% -ը: Այս ժամանակահատվածում 9,700 հարցերից ընդամենը 71 խախտում է եղել ըստ Moody's- ի: Դեռեւս 2010-2011թթ.-ի ժամանակահատվածում այս ցուցանիշը հասել է 5.5-ի, իսկ 1970-ից 2009 թվականը `2.7-ով:

Թեեւ քաղաքային պարտատոմսերը, անշուշտ, իրականացնում են ռիսկերի իրենց մասնաբաժինը, դա բավականին ապացույց է այն բանի, որ muni շուկայում առկա թերությունների հավանականությունը շատ ցածր է, չնայած 2012 եւ 2013 թվականներին տեղի ունեցած տարբեր բարձրորակ նախադրյալներին: Հիմնական հանգստացումը. նվազեցնելով իր ազդեցությունը `կանխարգելելով բարձրորակ արժեթղթերի վրա:

Ցածր տոկոսադրույքի պատճառները

Հիշեք, որ լռակյաց պարտատոմսերի գինը պարտադիր չէ գնալ զրոյի. Ներդրողները կարող են սովորաբար ակնկալել որոշակի վերականգնում: 2009 թ. Ուսումնասիրության համաձայն, ներդրումային ընկերությունը Asset Dedication- ը առաջարկում է քաղաքային շուկայում չկատարվածության հավանականության հետեւյալ ամփոփում. «... կան քաղաքային պարտատոմսերի շուկայում մի շարք երաշխիքներ, որոնք նվազեցնում են բարձր կանխիկի տոկոսադրույքի հավանականությունը ... Բարելավված կարգավորումը, թափանցիկությունը եւ վերահսկողությունը շուկայում ավելի շատ կառույցներ են բերել: Պարտատոմսերի ապահովագրությունն ապահովում է ներդրողներին լրացուցիչ պաշտպանված շերտով ... Բացի ներդրողների կողմից բարելավված պարտատոմսերի գնահատման կարողությունների բարելավմանը, պրակտիկ տեսանկյունից պարտատոմսեր չկատարելը կարող է հիմնականում թողարկողի թողնել շուկան: Քանի որ պարտատոմսերի շուկան քաղաքապետարանների ֆինանսավորման լավագույն աղբյուրն է, պարզապես լռելյայնացումը իմաստ չունի »:

Տոկոսադրույքի ռիսկի դերը

Չնայած դեֆոլտի ռիսկը ցածր է, քաղաքային պարտատոմսերը ենթակա են տոկոսադրույքների ռիսկի , կամ բարձրացող տոկոսադրույքների ռիսկը կհանգեցնի գների նվազման: Սա հատկապես վերաբերում է պարտատոմսերի ֆոնդերի եւ փոխանակվող ֆոնդերի ներդրողներին (ETFs), որոնք ներդրումներ են կատարում մարզի վրա: Եթե ​​գանձապետական ​​եկամտաբերությունը բարձրացվի (նկատի առնելով, որ գները նվազում են) , հավանական է, որ քաղաքային պարտատոմսերը կհետեւեն պահանջներին: Հետեւաբար, ներդրողները կտեսնեն իրենց հիմնական արժեքի անկումը, նույնիսկ եթե պակասորդները մնում են ցածր:

Արդյունքում, անհրաժեշտ է համոզվել, որ ձեր ընտրած ներդրումը հարմար է ձեր ժամանակի հորիզոնին, նպատակներին եւ ռիսկային հանդուրժողականությանը : Ֆոնդին գնահատելիս վճարում է ուշադիր նայում, թե ինչպես է կառավարիչը վարում ներքեւ շուկաներում, ինչպիսի գրառումներ ունի, ինչպես նաեւ այն արժեթղթերի որակը, որոնցում ներդրվում է ֆոնդը:

Վերնագրի ռիսկը

Համայնքային պարտատոմսերը նույնպես հարձակվում են անբարենպաստ վերնագրերի վտանգի վրա, օրինակ, երբ բարձր պրոֆիլը կանխորոշում է վերնագրերը: Վերնագրի ռիսկի հիմնական օրինակ է տեղի ունեցել 2010 թ. Վերջին, երբ վերլուծաբան Մերիդիթ Ուիթնին 60 րոպե անցել էր եւ կանխատեսել, որ տնտեսական պայմանների թուլացումը կարող է հանգեցնել քաղաքային թողարկողների շրջանում կանխատեսումների «պակասի»: «Դուք կարող եք տեսնել 50 չափից ավելի կանխատեսումներ, 50-ից 100-ի չափով կանխատեսումներ, ավելին», - ասել է Ուիթնին: «Դա կկազմի հարյուրավոր միլիարդավոր դոլարների արժեզրկում»: Այս կանխատեսումը վախեցրեց ներդրողներին եւ հաջորդ շաբաթվա ընթացքում քաղաքային շուկան տանում էր գրեթե 6%: Երբ շուկան վերջապես ընկավ երկու ամիս անց, հարցազրույցի ժամանակից ի վեր Muni շուկայում կորցրել է իր արժեքի գրեթե 10% -ը:

Թեեւ նման դեպքերը կարող են լինել այն ժամանակ, երբ տեղի են ունենում, քաղաքային պարտատոմսերի շուկայում անկում է արձանագրվում, ըստ էության, ժամանակի ընթացքում գրավիչ գնելու հնարավորություններ են եղել:

Ստորին գիծը

Այն ռիսկը, որ ցանկացած վարկի բարձր վարկանիշ ունեցող քաղաքային պարտատոմսերը, ըստ էության, աննշան են, սակայն, անշուշտ, անհատական ​​հարցի վրա դրված ցանկացած գումար պետք է կատարի լայնածավալ հետազոտություն: Թեեւ օգտակար է իմանալ, որ կանխատեսումները հազվադեպ են, կարեւոր է նաեւ հիշել, որ այլ ռիսկային գործոններ են խաղում: