Ինչու են զիջվում եկամտաբերությունը կորցնում անսովոր: Նորմալ եկամտաբերության կորով, կարճաժամկետ պարտատոմսերը ցածր են երկարաժամկետ պարտատոմսերից:
Դա է պատճառը, որ ներդրողները ակնկալում են ավելի ցածր եկամուտ, երբ իրենց գումարը կապում է ավելի կարճ ժամանակահատվածի հետ: Նրանք պահանջում են ավելի բարձր եկամտաբերություն, որպեսզի դրանք երկարաժամկետ ներդրում ունենան:
Ինչն է անջատված եկամտաբերության կորը
Անջատված եկամտաբեր կորի նշանակում է, որ ներդրողները քիչ վստահություն ունեն տնտեսության մեջ: Նրանք նախընտրում են 10 տարի գանձապետական նոտա գնել եւ տասը տարի տեւել իրենց գումարները, թեեւ նրանք ստանում են ավելի ցածր եկամտաբերություն: Դա տրամաբանական իմաստ չի դարձնում: Ներդրողները սովորաբար ակնկալում են երկարաժամկետ ներդրումների ավելի մեծ վերադարձ:
Անուղղակի եկամտաբերության կորը նշանակում է, որ ներդրողները հավատում են, որ ավելի շատ կձեռնարկեն երկարաժամկետ պարտատոմսեր, քան եթե նրանք կարճաժամկետ գանձապետական օրինագիծ են գնել: Դա այն պատճառով է, որ նրանք պարզապես ստիպված են դիմել եւ վերահաշվարկել այդ գումարը մեկ այլ օրինագծի մեջ: Եթե կարծում են, որ ռեցեսիան գալիս է, նրանք ակնկալում են կարճաժամկետ պարտատոմսերի արժեքը հաջորդ տարվա ընթացքում որոշակիորեն մարել: Դա է պատճառը, որ Դաշնային պահուստային համակարգը, սովորաբար, նվազեցնում է սնունդը, երբ տնտեսական աճը դանդաղում է:
Կարճաժամկետ գանձապետական օրինագիծը զիջում է սնուցվող միջոցների դրույքաչափին:
Ուրեմն ինչու է զիջում կորը: Որպես ներդրողներ ներգրավվում են երկարաժամկետ Գանձապետական պարտատոմսեր, այդ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը ցածր է: Դա է պատճառը, որ նրանք պահանջարկ ունեն , ուստի ներդրողներին ներգրավելու համար նրանց կարիքը չունեն: Կարճաժամկետ պարտատոմսերի պահանջարկը նվազում է, ուստի պետք է ավելի մեծ եկամտահարկ վճարել ներդրողների ներգրավման համար:
Ի վերջո, կարճաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրանում է ավելի երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերությունից, եւ եկամտաբերության կորի կորուստները:
Նորմալ աճի ընթացքում 30-ամյա պարտատոմսի եկամտաբերությունը կլինի երեք կետով, քան եռամսյակային օրինագիծը: Այնուամենայնիվ, եթե ներդրողները հավատում են, որ տնտեսությունը դանդաղում է հաջորդ երկու տարիների ընթացքում, ապա 10-20 տարի հետո կրկին արագանում են, նախընտրում են կապել իրենց գումարները, այլ ոչ թե ավելի շուտ վերականգնել այն: տոկոսադրույքները:
Երբ Inverted եկամտաբերության կորը վերջին կանխատեսում էր անկում
Գանձապետական եկամտաբերությունը կորցրել է մինչեւ 2000, 1991 եւ 1981 թ. Ընկած ժամանակահատվածները: Եկամտային կորը նաեւ կանխատեսեց 2008 ֆինանսական ճգնաժամը երկու տարի առաջ: Առաջին ներխուժումը տեղի է ունեցել 2005 թ. Դեկտեմբերի 22-ին: Fed- ը, անհանգստացած էր բնակարանային շուկայում ակտիվների պղպջակով , 2004 թ. Հունիսից բարձրացրեց սնուցվող միջոցների դրույքաչափը: Դեկտեմբերին այն կազմել էր 4.25 տոկոս:
Դա դրդեց եկամտաբերությունը երկու տարվա գանձապետական օրինագծին, մինչեւ 4,40 տոկոս: Սակայն յոթ տարվա գանձապետական նիշի եկամտաբերությունը չբարձրանա այնքան արագ `հարվածելով ընդամենը 4.39 տոկոսին: Դա նշանակում է, որ ներդրողները պատրաստակամ են ընդունելու ավելի ցածր եկամուտ, իրենց փողը վարկի տրամադրման համար յոթ տարի, քան երկու տարի: Դա առաջին հակադարձումն էր:
Դեկտեմբերի 30-ին անհամապատասխանությունը ավելի վատն էր:
Երկկողմանի գանձապետական օրինագիծը վերադարձավ 4.41 տոկոսով, սակայն յոթ տարվա նոտայական եկամտաբերությունը նվազել է 4.36 տոկոսով: 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կրճատվել է մինչեւ 4,39 տոկոս, ցածր եկամտաբերության երկու տարվա համար:
Մեկ ամիս անց (հունվարի 31-ը, 2006 թ.), Fed- ը բարձրացրեց սնունդը: Երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերությունն աճել է 4.54 տոկոսով: Սակայն դա եղել է ավելի քան յոթ տարվա եկամտաբերություն 4.49 տոկոսով: Այնուամենայնիվ, Fed- ը շարունակում էր բարձրացնել տոկոսադրույքները `հարվածելով 5.25 տոկոսին 2006 թվականի հունիսին: Մանրամասների համար տես Fed Funds Rate Statistics- ը :
2006 թ. Հուլիսի 17-ին հակադարձությունը վատթարանում էր, երբ 10-ամյա նոտան 5.07 տոկոսով պակաս էր, քան երեք ամսվա համարժեքը `5.11 տոկոսով: Սա ցույց տվեց, որ ներդրողները կարծում էին, որ Fed- ը ղեկավարվում է սխալ ուղղությամբ: Մանրամասն, տես Subprime Mortgage ճգնաժամը. Ազդեցությունը եւ ժամանակացույցը :
| Ամսաթիվ | Fed Funds- ը | 3-Mo | 2-րդ տարին | 7-րդ տարին | 10-րդ տարին |
|---|---|---|---|---|---|
| Դեկտեմբեր 22, 2005 թ | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| Դեկտեմբերի 30, 2005 թ | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| Հունվարի 31, 2006 թ | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| Հուլիսի 17, 2006 թ | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
Ցավոք, Fed- ը անտեսեց նախազգուշացումը: Նրանք կարծում էին, որ քանի դեռ երկարաժամկետ եկամտաբերությունը ցածր էր, տնտեսության մեջ բավականաչափ լիկվիդայնություն կար, կանխելու անկումը: Նրանք սխալ էին:
Եզրագծի կորը մնաց անփոփոխ մնաց մինչեւ 2007-ի հունիսը: Ամռան ընթացքում այն վերածվում է վերեւ եւ դրսի, անջատված եւ հարթ կորածի կորի միջեւ: 2007 թ. Սեպտեմբերին Fed- ը վերջապես մտավախություն հայտնեց: Այն իջեցրել է սնուցվող միջոցների տոկոսադրույքը մինչեւ 4.75 տոկոս: Դա 1/2 կետ էր, ինչը նշանակալի անկում էր: The Fed- ը նախատեսում էր ագրեսիվ ազդանշան ուղարկել շուկաներ:
Fed- ը շարունակում է նվազեցնել տեմպը տասը անգամ, մինչեւ 2008-ի վերջը զրոյի հասնելը: Եկամտաբեր կորը այլեւս չվերադարձավ, բայց դա շատ ուշ էր: Տնտեսությունը մտել է վատագույն ռեցեսիայի այն բանից հետո, երբ Մեծ դեպրեսիան : Կրճատումների ճշգրիտ ժամանակի մասին լրացուցիչ տեղեկությունների համար տեսեք Current Fed Funds Rate- ն : Բառի իմաստուններին `երբեք անտեսել անջատված եկամտաբերությունը: