Նոր ներդրողները պետք է ընտրություն կատարեն պարտատոմսերի ձեռքբերման վրա
Հայտնի արժեքի ներդրող եւ անվտանգության վերլուծության հայր Բենջամին Գրեմը սիրում էր, ասելով. «Ավելի շատ գումար է կորցրել, որը մի փոքր ավել լրացուցիչ եկամտաբերություն է [պարտատոմսի ներդրման վրա], քան ատրճանակի վանդակում»:
Երբեմն սա գալիս է երկարատեւ հասունության պրոֆիլը խթանելու, աճող պարտատոմսերի տեւողությունը: Ավելի հաճախ դա տեղի է ունենում, որ անփորձ ներդրողները տեսնում են այսպես կոչված խնկարկային պարտատոմսերի առկայությունը , նկատելով միայն բարձր տոկոսադրույքները, առանց հաշվի առնելու համարժեքության բարձր չափանիշների հավանականությունը (կարդացեք, ձեր գումարը վերադարձնելու ամսաթվի դրությամբ) պարտատոմսը հասունանում է եւ, փոխարենը, հնարավոր է ստանալով ծանուցում, որ բիզնեսը ներկայացրել է սնանկացման համար): Հաճախ նրանք ավելի լավն են դառնում պահպանողական պարտատոմսերի ֆոնդի կամ պարտատոմսերի ինդեքսի ֆոնդ գնելը, որը 1.) օգտագործում է ոչ մի լծակ եւ 2.) գործում է ցածր գնով : Այն ժամանակ, երբ նրանք սովորում են, դա շատ ուշ է: Մարդիկ խորհրդավոր միտում ունեն իրենց դժվար վաստակած փողերը նետելու բաներ, որոնք չեն կարող նկարագրել երրորդ դասարանցիներին, ինչը սովորաբար կարմիր դրոշ է:
Բարձրացնել ձեր ընտանիքի փողերը հաջող կերպով պաշտպանելու ձեր պարտատոմսերը, իսկ պարտատոմսերից պասիվ եկամուտներ ստեղծելով , դուք պետք է իմանաք, թե ինչպես է վարկային որակը աշխատում: մասնավորապես, ինչպես է պարտատոմսերի վարկանիշային գործակալությունները դասակարգում պարտատոմսերը, թողարկողի դեֆոլտի հնարավորության հիման վրա, բացթողնելով տոկոսները կամ հիմնական վճարումը:
Ներդրումներ պարտատոմսերում, դիտարկենք վարկային ռիսկը
Նախ, եկեք մի պահ պահենք: Անկախ նրանից, թե դուք գումար եք տրամադրում ընկերոջը կամ Fortune 500 կորպորացիային, ռիսկ կա, որ միջոցները չեն մարելու: Անսպասելի բաներ են լինում: Չկա խուսափել սա: Այդ իսկ պատճառով, վարկառուի եկամուտների մասին հաշվետվությունը , հաշվեկշիռը եւ դրամական հոսքերի հզորությունը, որքան ցածր տոկոսադրույքն եք պահանջում, որքան իմանում եք, որ ավելի քիչ շանս ունեք, որը կկորցնեք բարձր եւ չոր:
Այս փոխհարաբերությունները, ընդհանուր առմամբ, կատարվում են անկախ բոլոր մյուս գործոններից, բարձր տոկոսադրույքների միջավայրում եւ ցածր տոկոսադրույքային միջավայրում:
Քաղաքային պարտատոմսերի համար անվտանգության ձեր մի քանի փորձարկումներ կարող եք առաջարկել `ձեր ներդրումները պաշտպանելու համար: Կորպորատիվ պարտատոմսերի համար դուք կարող եք հաշվարկել վարկի որակը, օգտագործելով ձեր սեփական ջանքերը ֆինանսական հաշվետվությունների միջոցով եւ մշակել այնպիսի բաներ, ինչպիսիք են տոկոսների ծածկույթի կամ ֆիքսված վճարման ծածկույթը: Սրանք ձեզ հայտնի են, թե որքան եկամուտ կարող է կորցնել ընկերությունը մինչեւ այն, որ վտանգի տակ է դրել ոչ բավարար գումար առաջացնելու, ձեզ ուղարկելու այն, ինչ խոստացել էր: Այլապես, վարկի վարկանիշները կարող եք քողարկել որոշակի պարտատոմսերի համար, ինչպիսիք են Standard & Poor's- ը, Moody- ը կամ Fitch- ը: Այս ձեռնարկություններում աշխատում են հարյուրավոր վերլուծաբաններ, որոնք ոչինչ չեն անում, բայց հաշվարկում են այնպիսի թվեր, որոնք թվարկված են օրվա եւ ժամի համար, նշանակում են նամակների դասարաններ, ինչքան էլ տարրական դպրոցում ուղղագրության վրա ստանաք: Չնայած որոշ բարձրաստիճան անհաջողությունների, հատկապես ենթավարկային ճգնաժամի պայմաններում, պարտատոմսերի վարկանիշային գործակալությունները սովորաբար կատարել են լավ աշխատանք, կանխատեսելով վարկանիշային վարկանիշներ:
Յուրաքանչյուր հիմնական վարկանիշային գործակալությունը հիմնականում նույնն է արդյունքների եւ մեթոդաբանության տեսանկյունից, սակայն այս հոդվածի նպատակների համար մենք պատրաստվում ենք ապավինել «Ստանդարտ եւ Փորթեր» վարկանիշային համակարգին:
S & P- ը պարտատոմսեր է բաժանում «ներդրումային դասարան» եւ «ոչ ներդրումային դասարան», օգտագործելով յուրահատուկ նամակային դասարաններ (տես ստորեւ): Նշենք, որ այս սահմանումների մասերը վերցվել են որպես S & P- ի սեփական գրականության գրեթե անմիջական գրառումներ, փոքր ձեւափոխված ֆորմատավորումով `նոր պարտատոմսերի ներդրողի հասկանալու համար:
Standard & Poor's ներդրումային դասարանի պարտատոմսերի վարկանիշները
Ներդրումային դասի պարտատոմսերը համարվում են ավելի անվտանգ, քան մյուս պարտատոմսերը, քանի որ թողարկողների ռեսուրսները բավական են բավարարելու պարտավորությունները մարելու լավ հնարավորություններ: Միացյալ Նահանգներում շատ կանոնակարգեր եւ օրենքներ հատկապես պահանջում են ինստիտուտներ եւ ծրագրեր ֆիդուցիար պարտավորություններով, ինչպիսիք են ապահովագրական ընկերությունները եւ կենսաթոշակային ֆոնդերը, ներդրումներ կատարել միայն կամ առաջին հերթին ներդրումային դասի պարտատոմսերում: Բանկի հավատարմագրված ստորաբաժանումները , օրինակ, ներդրումներ են կատարում գրեթե բացառապես այս ասպարեզում:
- AAA = ֆինանսական պարտավորությունների կատարման չափազանց ուժեղ կարողություն:
- AA = Շատ ուժեղ կարողություն է բավարարել ֆինանսական պարտավորությունները:
- A = Ֆինանսական պարտավորությունների բավարարման հզորություն, սակայն որոշ չափով ընկալելի է այնպիսի տնտեսական պայմանների եւ հանգամանքների փոփոխության նկատմամբ:
- BBB = Ֆինանսական պարտավորությունների բավարարման համարժեք ունակություն, բայց ավելի շատ ենթակա է բացասական տնտեսական պայմանների:
Standard եւ Poor's ոչ ներդրումային դասի պարտատոմսերի վարկանիշները (aka "Junk պարտատոմսեր)
Նվազագույն որակի պարտատոմսերը բնորոշ են սպեկուլյատիվ: Կա մի պատշաճ շանս, որը դուք չեք կարող ստանալ ձեր հիմնական կամ տոկոսային վճարները ընդհանրապես, ամբողջությամբ կամ մասամբ: Դրանք հատկապես վտանգավոր են, երբ ձեռք բերված գումարով ձեռք բերված գումարները, ինչպես վերջերս, որոշակի բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի ֆոնդեր են, որոնք փորձում են արհեստականորեն հյութեղացնելով ցածր տոկոսադրույքները: Դա ինձ սարսափեցնում է այն կորուստները, որոնց համար որոշ ներդրողներ իրենց վրա են ընկնում, մտածելով, որ ապահով են, որովհետեւ «պարտատոմս» բառը խոսում է գրականության մեջ:
- BB = Մոտակա ժամանակներում ավելի խոցելի է, բայց անբարենպաստ բիզնես, ֆինանսական եւ տնտեսական պայմանների առջեւ կանգնած հիմնական անորոշությունները:
- B = Ավելի խոցելի է բացասական բիզնես, ֆինանսական եւ տնտեսական պայմանների համար, սակայն ներկայումս ունի ֆինանսական պարտավորությունների կատարման կարողություն:
- CCC = Ներկայումս խոցելի է եւ կախված է բարենպաստ գործարար, ֆինանսական եւ տնտեսական պայմաններից `ֆինանսական պարտավորությունների կատարման համար:
- CC = Ներկայումս խոցելի է:
- C = ներկայումս բարձր խոցելի պարտավորություններ եւ այլ որոշված հանգամանքներ:
- D = Ֆինանսական պարտավորությունների գծով կանխավճար:
Եվ ներդրումային դասարանի եւ ոչ-ներդրումային պարտատոմսերի պարտատոմսերը AAA- ի միջոցով CCC- ի միջոցով կարող են փոփոխվել գումարային (+) կամ մինուս (-) նշանով `իր կատեգորիայի շրջանակներում հարաբերական ռեյտինգը ցույց տալու համար: Օրինակ, AAA + -ն համարվում է բարձրորակ ներդրումային պարտատոմսերի պարտատոմսեր, իսկ BBB- ն համարվում է ամենացածր որակի ներդրումային դասի պարտատոմս: Մինչդեռ BB +- ը համարվում է ամենաբարձր որակի սպեկուլյատիվ կամ անպտուղ, պարտատոմս, մինչդեռ CCC- համարվում է ամենացածր որակի սպեկուլյատիվ կամ անպտուղ, պարտատոմս:
Եթե տեսնում եք «NR կամ NA» պարտատոմսի պարտատոմսեր, դա նշանակում է «Գնահատված չէ» կամ «մատչելի չէ»: Եթե տեսնում եք «WD» վարկանիշով պարտատոմս, նշանակում է «վարկանիշը հանված է»: Տարբեր պատճառներ կան, որ դա կարող է լինել, բայց եթե դուք դիմեք այն, ապա հավանաբար լավագույնն է խուսափել անվտանգությունից: Կոնսերվատիվ ներդրումների առաջնային կանոնը երբեք ձեռք չի բերում այն, ինչ դուք չեք հասկանում: Կան շատ բարձրորակ, ներդրումային որակի պարտատոմսեր (պարտատոմսերի շուկան զգալիորեն ավելի մեծ է, քան ֆոնդային շուկայում, համախառն արժեքի առումով), ուստի բաներ անելը ավելի բարդ է, քան դրանք պետք է լինեն: Սա այն ժամանակներից է, երբ կիրառվում է «ԿԻՍՍ» կանոնը :
Այս պարտատոմսերի վարկանիշները պարտատոմսերի ռիսկի գերազանց կանխատեսողն են: Այն համեմատաբար հազվադեպ է ներդրումային դասի պարտատոմսի համար, որը դառնում է խնձորի կապի կարգավիճակ (երբ դա տեղի է ունենում, պարտատոմսը կոչվում է «ընկած հրեշտակ»): Քանի դեռ դուք ունեք պարտատոմսերի վաճառքի խիստ քաղաքականություն, որը նվազում է ձեր նվազագույն ընդունելի վարկանիշի պահանջից, նույնիսկ եթե դա նշանակում է կապիտալ կորուստներ առաջացնել, դուք կարող եք խուսափել սարսափելի փորձերի տեսակներից, որոնք դուք տեսնում եք այն մարդկանց համար, ովքեր նման բաներ են գնել պենդային բաժնետոմսեր: (Եվ ոչ, նախքան հարցնելը, թղթադրամների ներգրավումը գրեթե միշտ վատ գաղափար է ): Իրական աշխարհային օրինակն ապահովելու համար, թե ինչ է նշանակում հումքի թվեր, եկեք դիտենք մի քանի պատմական ժամանակաշրջան, երբ տնտեսությունը դժվարության մեջ է:
- 2009 թ.-ի մեծ անկումից հետո պարտատոմսերի փոխարժեքի դրույքաչափերը. 2009 թ.-ին Մեծ անկման խորքում 2009 թ-ին խթանեցին ենթակառուցվածքի եւ անշարժ գույքի փուչիկները, Wall Street- ն էր փաթաթված, Main Street- ն աշխատում էր թափանցիկ աշխատանքով, եւ տնտեսությունը նվազում էր Պարույր. Այդ տարի, ներդրումային պարտատոմսերի միայն 0.32% -ը չեղյալ է հայտարարվել: Ամենավատ աղետի համար, Մեծ Պատերազմից հետո, դա ֆենոմենալ է: Միեւնույն ժամանակ, ոչ-ներդրումային պարտատոմսերի 9.6% -ը նույն ժամանակահատվածում չեղյալ է հայտարարվել: Որքան բարձր տոկոսային եկամուտ էր արտացոլված: Հնարավոր է, որ կուտակված չեկեր հավաքեք մի փոքր ժամանակով, բայց այն մեծ ծախսեր է կատարում, որը հաճախ կորցնում է միանգամյա կորուստներ:
- 2001 թ. Սեպտեմբերի 11-ին տեղի ունեցած անկանխատեսելի փոխարժեքները. 2001 թ.-ին, Նյու Յորքի, Փենսիլվանիայի եւ Վաշինգտոնի նահանգներում տեղի ունեցած հարձակումներից հետո, ազգային տնտեսության մեջ ընկնում էր անկում, ներդրումային պարտատոմսերի 0.23% ներդրումային դասի պարտատոմսեր:
- 1991 թ. Խնայողական եւ վարկային ճգնաժամի պայմաններում փոխարժեքի փոխարժեքի դրույքաչափերը. ԱՄՆ-ում S & L ճգնաժամի անկումը եւ հետեւանքները ներդրումային պարտատոմսերի գծով նախնական պարտքեր են թողել մինչեւ 0,14% եւ ոչ-ներդրումային պարտատոմսերի `մինչեւ 11,05%: Այդ երկու թվերի տարբերությունը աներեւակայելի է:
Հաշվի առնելով ներդրումային դասի պարտատոմսերի եւ ոչ-ներդրումային դասի պարտատոմսերի բավականին աննշան բացթողումը, ինչու են ներդրողները շարունակում գայթակղվել ստանալու ռիսկային հաստատուն եկամուտների ձեռքբերումներ: Նրանք տեսնում են երկնիշ տոկոսադրույքով խոստումներ եւ ստացվում են կեղծ ստանդարտ անվտանգության աստիճանով տարիներ անց, ինչպես 1983 թ., Երբ ներդրումային գրավադրման պարտատոմսերի լիցքավորումը կազմել է 0.76% եւ ընդամենը 2.93%: Երբ տնտեսությունը լավանում է, բնական է, որ մարդու միտումը ապագային ներդաշնակեցնելու համար եւ ենթադրում է, որ դա միշտ էլ լավ կլինի: Դա, իհարկե, այդպես չէ, եւ բաները գնում են դեպի հարավ, մարդիկ կորցնում են մեծ գումարներ, եւ ցիկլը սկսվում է նորից: Սա չի նշանակում, որ խելացի, ֆինանսական խելացի մասնագետները չեն կարող գումար վաստակել խնկարկային պարտատոմսերում, դրանք բացարձակապես կարող են, միայն դա է լողավազանի խորը վերջը, իսկ բնակչության 99% -ը չունի բիզնես լողալ:
Ինչ է նշանակում միջին պարտատոմսերի ներդրողների համար
Տիպիկ պարտատոմսերի ներդրողի բարոյականությունն այն է, որ եթե դուք չեք կարող գնահատել անհատական արժեթղթերը ռիսկի համար, ապա ամբողջովին կպահեք ներդրումային պարտատոմսերով, նախընտրելի է գնահատվել A կամ ավելի բարձր: Ձեր եկամտաբերությունը կլինի զգալիորեն ցածր `այս հոդվածը հրապարակելիս 10 տարվա AA-rated կորպորատիվ պարտատոմսը կհանգեցնի 2.14% զիջման, իսկ CCC կամ ավելի ցածր պարտատոմսերը գրեթե զիջում են 9.57% -ից եւ 10.00% -ին, բայց դու հեռու ավելի հավանական է, որ խուսափել հակառակորդի լռելյայն պատճառով կորուստներից: Եթե դուք պատրաստվում եք այդպիսի ռիսկի դիմել, ապա հաճախ այն ավելի շատ խելացի ուղիներ են դա անել: