Պարտատոմսեր եւ տնտեսություն

Տնտեսական միտումները հանդիսանում են պարտատոմսերի շուկայի կատարման հիմնական դերակատարները, սակայն տնտեսությունը ազդում է տարբեր տեսակի պարտատոմսերի տարբեր ձեւերով `կախված տոկոսային ռիսկի ազդեցությունից:

Տնտեսական աճը եւ նրա ազդեցությունը ԱՄՆ գանձերի վրա

Նախ եկեք ուսումնասիրենք ԱՄՆ-ի գանձապետարանները , քանի որ դա պարտատոմսերի շուկայի տարածքն է, որը տնտեսապես անմիջականորեն ազդում է: Տնտեսության եւ պարտատոմսերի միջեւ փոխհարաբերությունները հասկանալու լավագույն տարբերակը տոկոսադրույքների մասին մտածելն է `որպես փողի արժեք:

Երբ տնտեսությունը ուժեղ է, փողի նկատմամբ պահանջարկն ավելի բարձր է, քանի որ ավելի մեծ գործունեություն է նշանակում, որ ծրագրերի ֆինանսավորման համար ավելի շատ գումար կա: Բարձր պահանջարկը, իր հերթին, խթանում է ծախսերը `այս դեպքում տոկոսադրույքները:

Բացի դրանից, ավելի ուժեղ տնտեսական աճը գնաճի ավելի մեծ հավանականություն է տալիս, գոնե տեսականորեն: ԱՄՆ-ի Դաշնային պահուստային համակարգը («Fed»), իր հերթին, ավելի հավանական է, բարձրացնել գնաճի դեմ պայքարելու տոկոսադրույքները : Իսկ երբ կարճաժամկետ տեմպերը սպասվում են, ավելի երկարաժամկետ տատանումները սովորաբար հետեւում են:

Գանձարանների արդյունքը այն է, որ ուժեղ աճը սովորաբար հանգեցնում է ավելի բարձր եկամտաբերության եւ ցածր գների (քանի որ գները եւ եկամտաբերությունը հակառակ ուղղություններով են շարժվում ):

Մյուս կողմից, դանդաղ տնտեսական աճը նվազեցնում է դրամի պահանջարկը, քանի որ ֆիզիկական եւ բիզնեսի վարկեր ավելի քիչ են, քան ծրագրերը եւ գնումները ֆինանսավորելու համար: Վարկի ցածր պահանջարկը նշանակում է գներ, այս դեպքում տոկոսադրույքները բարի են:

Բացի այդ, թույլ աճը նշանակում է, որ Fed- ը ավելի հավանական է, որ կրճատեն կարճաժամկետ դրույքաչափերը տնտեսությանն աջակցելու համար: Արդյունքում, երկարաժամկետ գանձապետական ​​եկամտաբերությունը սովորաբար անկում է ապրում, երբ տնտեսական աճը ակնկալվում է թուլանալ:

Աճման միտումների ազդեցությունը պարտատոմսերի շուկայի այլ հատվածների վրա

Թեպետ պարտատոմսերի շուկայի բոլոր ոլորտները, ի վերջո, ձեռք են բերում գանձապետարաններ, քանի որ ճիշտ կամ այլ կերպ, ԱՄՆ-ի պարտատոմսերը համարվում են աշխարհում ամենաթույլ ներդրումը եւ, հետեւաբար, մնացած շուկայի համար հիմք են հանդիսանում `պարտատոմսերի որոշ տեսակներ օգուտներ քաղել ավելի ուժեղ աճից, քան թե վիրավորվել:

Սովորաբար, այդ տարածքները բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր են , զարգացող շուկաներում պարտատոմսեր եւ ավելի ցածր կորպորատիվ պարտատոմսեր : Ինչու սա?

Նախ, նրանց եկամտաբերությունը բավականաչափ բարձր է, քանզի գանձապետական ​​եկամտաբերության համեստ քայլերը իրենց ազդեցության վրա քիչ ազդեցություն ունեն: Որպես օրինակ, եթե 10-ամյա գանձարանը զիջում է 2.0%, հիփոթեքային ապահովվածությունը, որը 2.5% զիջում է (0.5% կետային բաց), ավելի մեծ է, քան ավելի ցածր ներդրումային դասի կորպորատիվ պարտատոմս 8.5% (6.5 տոկոսային կետով):

Երկրորդ, կորպորացիաների եւ զարգացող շուկաների պարտատոմսերը առեւտրի հիմքում ընկած են իրենց ֆինանսական հզորության վրա: Որքան լավ են իրենց հաշվեկշիռները, կանխիկ մնացորդները եւ հիմնական բիզնեսի միտումները, այնքան քիչ հավանական է, որ նրանք լռելյայն են (այսինքն, բաց թողնեն հիմնական կամ տոկոսագումարների վճարումը): Իսկ ստորացուցիչ հավանականությունը, որպես ստորադասության ցածր, ցածր եկամտաբեր ներդրողները պահանջում են փոխհատուցել դրանք այդպիսի ներդրումների ներդրման ռիսկի համար:

Արդյունքում, երբ տնտեսական աճը կարող է բացասական ազդեցություն ունենալ գանձարանների վրա, ավելի շատ հավանական է, որ դրական գործոն լինի ավելի բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի համար, որտեղ թողարկողի վարկունակությունը առաջնային մտահոգություն է ներդրողների համար: Սա օգնում է գործը, թե ինչու պետք է դիվերսիֆիկացնել ներդրողները, այլ ոչ թե ընդգծել պարտատոմսերի շուկայի որեւէ հատված:

Ստորեւ բերված են 1994 թ. Հունվարի 1-ից մինչեւ 2012 թվականի մարտի 31-ը տարբեր տնտեսական միջավայրերում վեց պարտատոմսերի շուկայական հատվածների արդյունքներ, ըստ Deutsche Bank- ի: Սա օգնում է ցույց տալ, որ մինչդեռ ուժեղ աճը հակված է պետական ​​պարտատոմսերի ընդհանուր եկամտի ճնշմանը, ընդհանուր առմամբ դրական ազդեցություն ունի բարձր ռիսկային շուկայի հատվածների վրա.

ԱՄՆ ՀՆԱ-ի աճը պակաս է 0%

• ԱՄՆ-ի պետական ​​պարտատոմսերը `10.82%
• GNMA- ներ `8.96%
• Ներդրումային դասի պարտատոմսեր `2.94%
• Համայնքային պարտատոմսեր. 3.56%
• Շուկայական զարգացող պարտատոմսեր `-2.12%
• Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր `-12.13%

ՀՆԱ աճը 0% -2%

• ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերը `7.04%
• GNMA- ներ `6.67%
• Ներդրումային դասի կորպորատիվ պարտատոմսեր `7.49%
• Համայնքային պարտատոմսեր. 5.97%
• Զարգացող շուկայական պարտատոմսեր `9.86%
• Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր `5.00%:

ՀՆԱ աճը 2% -4%

• ԱՄՆ պետպարտատոմսեր `6.29%
• GNMA- ներ `6.98%
• Ներդրումային դասի կորպորատիվ պարտատոմսեր.
• Համայնքային պարտատոմսեր `7.14%

• Շուկայական զարգացող պարտատոմսեր `14.63%
• Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր `11.57%

ՀՆԱ աճը գերազանցում է 4%

• ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերը `3.35%
• GNMA- ներ `4.91%
• Ներդրումային դասի պարտատոմսեր `4.35%
• Համայնքային պարտատոմսեր `3.79%
• Շուկայական զարգացող պարտատոմսեր `14.27%
• Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր `7.59%