Գործակալության եւ Non-Agency MBS- ի սահմանումներ
Գործակալությունը MBS- ն ստեղծվում է երեք քվազի-պետական գործակալություններից մեկի կողմից. Կառավարության Ազգային հիփոթեքային ասոցիացիա (հայտնի է որպես GNMA կամ Ginnie Mae), դաշնային ազգային հիփոթեք (FNMA կամ Fannie Mae) եւ դաշնային տան հիփոթեքային հիփոթեքային ընկերություն:
(Freddie Mac): GNMA պարտատոմսերը օժանդակվում են ԱՄՆ կառավարության լիակատար հավատով եւ վարկից, եւ այդպիսով ազատ են ռիսկերից: Մինչ FNMA- ն եւ Freddie Mac- ի արժեթղթերը չունեն այդ նույն աջակցությունը, կանխադրվածի ռիսկը փոքր է: Այդ անձանցից որեւէ մեկի կողմից թողարկված արժեթղթերը կոչվում են "Գործակալություն MBS":
Անհատական կազմակերպությունները, ինչպիսիք են ֆինանսական հաստատությունները, կարող են նաեւ թողարկել հիփոթեքային արժեթղթեր: Այս դեպքում MBS- ը կոչվում է «ոչ գործակալություն» MBS կամ «մասնավոր պիտակ» արժեթղթեր: Այս պարտատոմսերը չեն երաշխավորվում ԱՄՆ կառավարության կամ կառավարության կողմից հովանավորվող ձեռնարկության կողմից, քանի որ նրանք հաճախ կազմված էին վարկառուների լողավազանից, որոնք չեն կարողացել բավարարել գործակալության ստանդարտները: Դրանցից շատերը եղել են «Alt-A» եւ «ենթավարկային» վարկեր, որոնք 2008 թ. Ֆինանսական ճգնաժամի ընթացքում հայտնի դարձան հեղինակություն: Այն կառավարական պակասի բացակայության հետ մեկտեղ նշանակում է, որ MBS- ի ոչ գործակալությունը պարունակում է վարկային ռիսկի տարր (այսինքն, լռելյայն հավանականություն), որը ներառում է MBS գործակալությունում:
Ոչ գործակալության MBS- ի կարճ պատմությունը
Ոչ MBAN- ի ոչ բարձրաստիճան թողարկումը տեղի է ունեցել 2001-ից մինչեւ 2007 թվականը, այնուհետեւ ավարտվել 2008 թ. Բնակարանային / ֆինանսական ճգնաժամից հետո: JP Morgan- ի 2010 թ. «Non-Agency Mortgage-backed Securities, Managing Opportunities and Risks» տառատեսակով, «Ոչ ֆորվարդային հիփոթեքի մնացորդային մնացորդը 2003-ի վերջի դրությամբ մոտ 600 մլրդ դոլարից հասել է մինչեւ 2.2 տրլն դոլար: »:
Առեւտրային MBS շուկայի արագ աճը լայնորեն ներկայացվում է որպես ճգնաժամի առանցքային կատալիզատոր, քանի որ այդ արժեթղթերը հնարավորություն են ընձեռում ավելի քիչ վարկատուների համար ֆինանսական միջոցներ ձեռք բերել: Այն, ի վերջո, հանգեցրել է խարդախությունների ավելացմանը, ինչը հանգեցնում է ոչ MB Agency- ի ոչ 2008 թ.-ի արժեքի փլուզմանը: Այնուհետեւ «աղտոտումը» տարածվում է բարձրորակ արժեթղթերի վրա, արագացնելով ճգնաժամը եւ դադարեցնելու նոր թողարկումը:
Ակտիվների դասը լավ է կատարվել հետագա վերականգնման մեջ, սակայն, արժեւորելով դրամավարկային հակակոռուպցիոն մենեջերներին, որոնք 2009 թ. Արժեզրկվել են գրավված շուկայում գնման վտանգի առջեւ: Դրամային մենեջերները կարող են ներդնել ոչ MBA- ի ներգրավվածություն, չնայած նոր թողարկման բացակայությանը, քանի որ ֆինանսական ճգնաժամից առաջ թողարկված արժեթղթերը շարունակում են առեւտրի բաց շուկան:
Վերլուծությունը թողեք կողմերին
Բացառությամբ դեպքերի հազվագյուտ դեպքերում, ոչ MBK- ն ոչ առանձին ներդրողներ չեն: Իր «Գործընկերության հիպոթեքային շուկայի հնարավորությունները գտնելու» պարբերությունում PIMCO ակտիվների կառավարման ընկերությունը սահմանում է այս շուկայի հատվածում առանձին արժեթղթերի ընտրության մեջ ներգրավված տարբեր նկատառումներ.
- Բնակարանային շուկայի վերլուծությունը, ինչպես ազգային, այնպես էլ տեղական մակարդակներում
- Հանրային քաղաքականության վերլուծություն
- Տարբեր անհատական հատվածների կամ տրանշների վերլուծություն, յուրաքանչյուր MBS գործարքի շրջանակներում, այդ հարցերը որոշելու համար օպտիմալ ռիսկի / վերադարձի պրոֆիլով
- Շուկայական իրացվելիություն
- Տոկոսադրույքների եւ եկամտաբերության կորի վերլուծություն
- Վերլուծելով տարբեր սպասարկման օբյեկտներ
Չնայած այն հանգամանքին, որ ներդրողները չեն կարող ձեռք բերել ոչ MBA- ի սեփականություն, շատ ակտիվորեն կառավարվող պարտատոմսային ֆոնդերը իրենց արժեթղթերն են: Շատ դեպքերում ֆոնդերն այդ պարտատոմսերը պատկանում էին հետճգնաժամային ժամանակահատվածից, երբ այդ դեպքում նրանք մեծ ներդրում կունենան վերադարձի համար: Չնայած այն հանգամանքին, որ ոչ MBM- ի ոչ MBM- ում ոչ մի առաջընթաց չկա, քանի որ եղել է հինգ տարի առաջ, դիտարկենք նրանց ներկայությունը պարտատոմսային ֆոնդի մեջ, որպես ցուցիչ, որը ցանկանում է, որ մենեջերը ցանկանում է հնարավորություններ փնտրել չհրապարակված շուկայի հատվածներում: