Ֆոնդային շուկայի բնությունը եւ բաժնետոմսերը
Ի վերջո, կարդալով եւ ուսումնասիրելով այդ դասերը, հուսով եմ, որ դուք կկարողանաք վերցնել հաշվեկշիռ եւ իսկապես հասկանալ, թե ինչ թվեր են դա նշանակում: Այս առաջին ապառիկում մենք կքննարկենք, թե ինչու է ֆոնդային շուկան գոյություն ունի եւ բացատրում, թե ինչպես է բիզնեսը դուրս գալիս փոքր, ընտանեկան ընկերություն լինելուց `հասարակությանը վաճառվող բաժնետոմսերով կորպորացիային:
Ֆինանսական պայմաններ
Այս հոդվածի եւ այս էջի ամբողջ ընթացքում այս կայքում դուք կգտնեք ֆինանսական պայմաններ, որոնց հետ դուք դեռ չեք ծանոթ: Այստեղ չեմ մտնում խորը խորություն, բայց հետեւյալ տերմինները ամենատարածվածն են:
- Մեկ բաժնետոմսի շահույթը. Շահույթի գումարը, որի յուրաքանչյուր բաժնեմաս իրավունք ունի:
- Գնալով հանրությանը `կեղծիք, երբ ընկերությունը պատրաստվում է IPO- ին:
- IPO . Առաջինը `հանրային առաջարկի համար: IPO- ն այն է, երբ ընկերությունը առաջին անգամ վաճառում է իր ֆոնդը:
- Շուկայական գլխարկ . Գումարի գումարը պետք է վճարեիք, եթե գնել եք մեկ բաժնետոմսի բաժնետոմս: ( Շուկայի գլխարկը հաշվարկելը, բազմապատկել բաժնետոմսերի քանակը մեկ բաժնետոմսի գնով): Շուկայական կապիտալիզացիայի համար կարճ:
- Բաժնետոմսը կամ մեկ ընդհանուր բաժնետոմսը հանդիսանում է ներդրողի սեփականությունը ընկերության շահույթների, վնասների եւ ակտիվների «բաժնեմասի» մեջ: Այն ստեղծվում է, երբ բիզնեսը իրեն դարձնում է կտորներ եւ վաճառում դրանք ներդրողների համար կանխիկ գումարի դիմաց:
- Նշանակման նշան . Կարճատեւ խումբ նամակներ, որոնք ներկայացնում են որոշակի բաժնետոմսեր (օրինակ, "The Coca-Cola Company" - ը ունի "KO" տեքստային խորհրդանիշ, "Ջոնսոն եւ Ջոնսոնը" ունի "JNJ" տողի խորհրդանիշ)
- Underwriter : Ֆինանսական հաստատություն կամ ներդրումային բանկ , որն անում է բոլոր փաստաթղթերը եւ կազմակերպում է IPO- ն:
Ֆոնդային շուկայի ներածություն
Ֆոնդային շուկան կարող է մեծ թվով մարդկանց շփոթության աղբյուր լինել: Միջին անձը, ընդհանուր առմամբ, ընկնում է երկու կատեգորիաներից մեկի մեջ: Առաջինը կարծում է, որ ներդրումներն խաղային ձեւ են. նրանք համոզված են, որ եթե ներդրես, ապա ավելի մեծ հավանականություն կունենաք, որ կորցնեք ձեր գումարը: Հաճախ այդ վախերը պայմանավորված են ընտանիքի անդամների եւ ընկերների անձնական փորձառությամբ, որոնք նման ճակատագրեր էին կրել կամ ապրել Մեծ դեպրեսիայի միջոցով: Այս զգացմունքները հիմնավորված չեն փաստերով: Ինչ-որ մեկը, ով հավատում է այս գաղափարի վրա, ուղղակի չի հասկանում, թե ինչ է ֆոնդային շուկան, թե ինչու կա:
Երկրորդ աստիճանը բաղկացած է այն մարդկանցից, ովքեր գիտեն, որ պետք է ներդնել երկարատեւ, բայց չգիտեն, թե որտեղից է սկսվելու: Շատերը կարծում են, որ ներդրումներն այնպիսի մի սեւ մոգություն են, որ միայն մի քանի մարդ գիտի, թե ինչպես օգտագործել: Ավելի հաճախ, քան ոչ, նրանք իրենց ֆինանսական որոշումները թողնում են մասնագետներին եւ չեն կարող ասել, թե ինչու են նրանք ունենում որոշակի ֆոնդ կամ փոխադարձ հիմնադրամ : Նրանց ներդրման ոճը կույր հավատ է կամ սահմանափակվում է «Այս ֆոնդը աճում է ... մենք պետք է այն գնենք»: Չնայած այն, որ դա կարող է թվալ մակերեսի վրա, այս խումբը շատ ավելի վտանգավոր է, քան առաջինը:
Նրանք ներդնում են զանգվածների նման, եւ զարմանում, թե ինչու են դրանց արդյունքները միջին (կամ որոշ դեպքերում, կործանարար):
Դասերի այս շարքում ես հաստատեցի, որ միջին ներդրողը կարող է գնահատել ընկերության հաշվեկշիռը, եւ մի քանի համեմատաբար պարզ հաշվարկների արդյունքում հասնում է այն, ինչ նրանք հավատում են «իրական» կամ ընկերության ներքին արժեք: Դա թույլ կտա անձին նայել ֆոնդային եւ գիտեմ, որ արժե, օրինակ, բաժնետոմսի համար 40 դոլար: Սա յուրաքանչյուր ներդրողի հնարավորություն է տալիս իմանալ, թե երբ է արժանահավատությունը արժանահավատորեն բարձրացնելով, երկարացնելով իրենց երկարաժամկետ եկամուտները կամ զգալիորեն վերագնահատվում է:
Բիզնեսի եւ ֆոնդային շուկայի բնույթը
Նախքան ուսումնասիրել, թե ինչպես գնահատել ընկերություն, կարեւոր է հասկանալ բիզնեսի եւ ֆոնդային շուկայի բնույթը: Սա լավ հիմքի վրա սովորելու անկյունաքարն է:
Գրեթե ամեն խոշոր կորպորացիան սկսեց գործել որպես փոքր, մայր եւ փոփ գործողության, եւ աճի շնորհիվ դարձավ ֆինանսական հսկաներ: Օրինակ, 2016 թ.-ին Wal-Mart, Amazon.com- ը եւ McDonalds- ը համախմբել են մինչեւ 20.7 մլրդ դոլարի եկամուտ: Wal-Mart- ը ի սկզբանե Արկանզասի մեկ խանութի բիզնես էր: Amazon.com- ը սկսեց որպես առցանց գրախանութ, ավտոտնակում: McDonalds- ն մի փոքրիկ ռեստորան էր, որը երբեւէ չի լսել Կալիֆորնիայի Սան Բերնարդինոյից դուրս: Ինչպես են այդ փոքր ընկերությունները աճում փոքրիկ, հայրենի քաղաքներից, մինչեւ ամերիկյան տնտեսության խոշոր բիզնեսներից երեքը: Նրանք բարձրացրեցին կապիտալը սեփական միջոցներով վաճառելով:
Երբ ընկերությունը մեծանում է, ամենամեծ խոչընդոտը հաճախ բավականացնում է գումարը, ընդլայնելու համար: Սեփականատերերն ընդհանուր առմամբ ունեն երկու տարբերակ, հաղթահարելու համար: Նրանք կարող են կամ վերցնել փողը բանկից կամ վենչուրային կապիտալիստից կամ վաճառել բիզնեսի մի մասը ներդրողներին եւ օգտագործել գումարը `աճի համար: Վարկի տրամադրումը սովորական է, սովորաբար հեշտ է ձեռք բերել, եւ շատ օգտակար `մինչեւ մի կետ: Բանկերը միշտ չէ, որ գումար են տրամադրում ընկերություններին, եւ գերադասելի ղեկավարները կարող են ի սկզբանե շատ գումար վերցնել, ինչը վատթարացնում է հաշվեկշիռը: Նման գործոնները, օրինակ, հաճախ առաջ են բերում փոքր բիզնեսի սեփականատերերի բաժնետոմսերը թողարկելու համար: Փոքր վերահսկողության փոքր խմբաքանակից հրաժարվելու դիմաց նրանց տրվում են դրամական միջոցներ `բիզնեսի ընդլայնման համար: Բացի գումարից, որը չպետք է վերադառնա, «հրապարակային» [քանի որ այն կոչվում է, երբ ընկերությունն առաջին անգամ վաճառում է իր ֆոնդը] բիզնեսի ղեկավարներին եւ սեփականատերերին տալիս է նոր գործիք: ձեռք բերելը, նրանք կարող են օգտագործել իրենց սեփական ֆոնդը:
Ինչպես է թողարկված թողարկումը:
Ավելի լավ հասկանալ, թե ինչպես թողարկող ֆոնդի ստեղծումը, եկեք դիտենք «ABC Furniture, Inc.» գեղարվեստական ընկերությունը: Ամուսնանալուց հետո մի երիտասարդ զույգ որոշեց գործ սկսել: Դա թույլ կտա նրանց աշխատել իրենց համար, ինչպես նաեւ կազմակերպել աշխատանքային ժամերը ընտանիքի շուրջ: Ամուսիններն ու կինը միշտ էլ մեծ հետաքրքրություն են ցուցաբերել կահույքի համար, ուստի որոշում են իրենց հայրենի քաղաքում խանութ բացել: Բանկից գումար վերցնելուց հետո նրանք իրենց ընկերությանը անվանում են «ABC Կահույք» եւ գնում են բիզնես: Առաջին մի քանի տարիների ընթացքում ընկերությունը փոքր շահույթ չի տալիս, քանի որ եկամուտները վերածվում են խանութի, ձեռք բերելով լրացուցիչ գույքագրում եւ նորոգում եւ շենքի ընդլայնում `ապրանքի աճող մակարդակի տեղակայման համար:
Տասը տարի անց բիզնեսը արագացել է: Ամուսինները հասցրել են մարել ընկերության պարտքը, եւ շահույթը տարեկան $ 500,000-ից ավելի է: Համոզված եղեք, որ ABC Կահույքն էլ կարող է անել նաեւ մի քանի հարեւան քաղաքներում, քանի որ որոշում են, որ նրանք ցանկանում են բացել երկու նոր մասնաճյուղ: Նրանք ուսումնասիրում են իրենց տարբերակները եւ պարզում, որ այն կկազմի ավելի քան 4 միլիոն դոլար, ընդլայնելու համար: Չցանկանալով գումար վերցնել եւ կրկին տոկոսադրույքներով վճարել, նրանք որոշում են ընկերության բաժնետոմսերը վաճառել:
Ընկերությունը մոտենում է "underwriter", ինչպիսիք են Goldman Sachs- ը կամ JP Morgan- ը, որը լցնում է իրենց ֆինանսական հաշվետվությունները եւ որոշում է բիզնեսի արժեքը: Ինչպես նշվեց նախկինում, ABC Furniture- ը վաստակում է $ 500,000 հարկային եկամուտ: Այն ունի նաեւ 3 միլիոն դոլար արժողությամբ գիրքի արժեք (հողի արժեքը, շենքը, գույքագրումը եւ այլն, որը կորցրել է ընկերության պարտքը): The underwriter հետազոտությունները եւ բացահայտում միջին կահույքի ֆոնդային առեւտրային է 20 անգամ եկամուտների [մի հայեցակարգի մենք կքննարկենք ավելի խորը հետագայում].
Ինչ է սա նշանակում? Պարզապես նշվում է, որ դուք կկրկնապատկեք 20,000 ԱՄՆ դոլարի եկամուտը 20-ով: ABC- ի դեպքում, պատասխանը կազմում է 10 միլիոն դոլար: Ավելացնել գրքի արժեքը, եւ դուք հասնում եք $ 13 մլն: Սա նշանակում է, որ Underwriter- ի կարծիքով ABC Furniture- ը արժե 13 միլիոն դոլար:
Մեր երիտասարդ զույգը, այժմ 30-ականների ընթացքում, պետք է որոշի, թե որքան ընկերություն են նրանք պատրաստ վաճառում: Այժմ նրանք ունեն 100% բիզնես, դա ամբողջությամբ իրենցն է: Որքան նրանք վաճառեն, այնքան ավելի մեծ գումար կբարձրանան, բայց պետք է հաշվի առնել, որ ավելի շատ վաճառելով, նրանք կկորցնեն իրենց սեփականության ավելի մեծ մասը: Քանի որ ընկերությունը աճում է, այդ սեփականության իրավունքը կլինի ավելի շատ, ուստի իմաստուն գործարարը չէր վաճառի ավելին, քան ինքը:
Այն քննարկելուց հետո, զույգը որոշում է պահել ընկերության 60% -ը եւ վաճառել մյուս 40% -ը, որպես բաժնետոմս: [Դա նշանակում է, որ նրանք կպահպանեն $ 7.8 մլն արժողությամբ բիզնես, եւ քանի որ նրանք ունեն մեծամասնության բաժնետոմսեր, նրանք կշահեն խանութի վերահսկողությունը]: Մյուս 40% -ը վաճառվում է հանրությանը 5.2 մլն դոլար արժողությամբ: The underwriter գտնում է ներդրողներին, ովքեր պատրաստ են գնել ֆոնդային եւ 5-2 մլն դոլար զույգի տալ զույգին:
Չնայած նրանք պակաս են ընկերությանից, նրանց ցիցը հուսով է, որ ավելի արագ կաճի, որ նրանք արագորեն տարածելու միջոցներ ունեն: ABC Furniture- ը հաջողությամբ բացում է երկու նոր խանութների գումարները եւ նրանցից ներկայացնում է 1.2 միլիոն դոլար կանխիկ գումար (հիշեք, որ 4 միլիոն դոլար արժե նոր խանութների համար): Բիզնեսն ավելի լավ է նոր ճյուղերում: Երկու նոր խանութները տարեկան կազմում են մոտ 800 հազար դոլար շահույթով, իսկ հին խանութը դեռեւս կազմում է 500 հազար դոլար: Երեք խանութների միջեւ ABC- ն այժմ կազմում է 2.1 միլիոն դոլար տարեկան շահույթ:
Սա մեծ նորություն է, քանի որ չնայած նրանք չունեն ազատ խանութ պարզապես փակելու համար, բիզնեսն այժմ գնահատվում է 51 մլն դոլարով [բազմապատկել տարեկան 2.1 մլն դոլար նոր եկամուտներ 20 տարով եւ ավելացրեք 9 մլն դոլար (յուրաքանչյուրը խանութը ունի գրքի արժեք $ 3 մլն)]: Զույգի 60% բաժնեմասը այժմ արժե 30.6 մլն դոլար:
Այս օրինակը հեշտ է տեսնել, թե ինչպես են փոքր բիզնեսը կարծես թե պայթել արժեքով, երբ նրանք գնում են հանրությանը: Ընկերության բնօրինակ սեփականատերերը միանգամայն հարուստ են գիշերում: Մինչեւ բիզնեսից դուրս գալու հնարավորությունը սահմանափակվում էր այն շահույթով, որը գեներացվել էր: Այժմ նրանք ազատ են վաճառում իրենց բաժնետոմսերը ընկերության ցանկացած պահի, արագ կանխիկ գումարով:
Այս գործընթացը Wall Street- ի հիմքն է: Ֆոնդային շուկան հիմնականում մեծ աճուրդ է, որտեղ ABC Կահույքի նման ընկերությունները սեփականատերերն ամեն օր վաճառում են ամենաբարձր գնորդին: Մարդկային բնույթի եւ վախի ու ագահության զգացմունքների պատճառով ընկերությունը կարող է վաճառել ավելի շատ կամ ավելի քիչ, քան իր ներքին արժեքը: Լավ ներդրողի աշխատանքն է բացահայտել այն ընկերություններին, որոնք վաճառում են իրենց իրական արժեքից ցածր եւ գնել այնքան, որքան կարող են: