Ինչու է Ազգային կենտրոնական բանկը կառավարությունը պարտքի վատթարացումը
Դաշնային պահուստը ԱՄՆ-ի պարտքը փող է տալիս, երբ գնում է ԱՄՆ-ի գանձապետական պարտատոմսերը, պարտատոմսերը եւ գրառումներ : Երբ Դաշնային պահուստային միջոցները գնում են այդ Treasurys- ը, դա չի պահանջում փող տպել : Այն արտոնում է Դաշնային պահուստային բանկին անդամակցող բանկերին, որոնք պահպանում են Treasurys- ը: Այնուհետեւ Treasurys- ն իր հաշվեկշռում է դնում: Այն անում է Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի գրասենյակով: Յուրաքանչյուրը վարկ է վերաբերվում ինչպես դրամի նման, թեեւ Fed- ը չի տպագրում սառը փողերը:
Այս գործընթացը կոչվում է բաց շուկայի գործառնություններ : The Fed- ը օգտագործում է այս գործիքը, բարձրացնելու եւ իջեցնելու տոկոսադրույքները : Դա նվազեցնում է տոկոսադրույքները, երբ Treasurys- ն իր անդամ-բանկերից գնում է: Վարկը տրամադրվում է բանկերին: Նրանք այժմ ավելի շատ պաշարներ ունեն, քան նրանք պետք է բավարարեն Fed- ի պահուստային պահանջը :
Բանկերը կստանան այդ ավելցուկային պահուստները, որոնք հայտնի են որպես սնուցված միջոցներ , այլ բանկերին, պահանջը բավարարելու համար: Միասին վճարող տոկոսադրույքն այն սնուցող ֆոնդերի տոկոսադրույքն է :
Բանկերը կնվազեցնեն այս տեմպը `հանելու այդ ավելցուկային պահուստները:
Ինչպես Fed- ը դրամավարկեց
Ինչպես է սա փողը ներդնում պարտքը: Երբ ԱՄՆ կառավարությունը աճուրդ է անում Treasurys- ին, այն գնում է բոլոր գանձապետական գնորդներից: Դրանք ներառում են անհատները, կորպորացիաները եւ օտարերկրյա կառավարությունները: The Fed- ը այս պարտքը դարձնում է գումար, այդ Treasurys- ից շրջանառությունից հանելով:
Treasurys- ի մատակարարումների նվազումը դարձնում է մնացած պարտատոմսերը ավելի արժեքավոր:
Այս բարձրարժեք Treasurys- ը ստիպված չէ վճարել այնքան, որքան շատ գնորդներ ձեռք բերելու համար: Այս ցածր եկամտաբերությունը նվազեցնում է ԱՄՆ պարտքի տոկոսադրույքները : Ցածր տոկոսադրույքները նշանակում են, որ կառավարությունը չունի այնքան գումար ծախսել, որպեսզի փոխհատուցի իր վարկը: Դա գումար է, որը կարող է օգտագործվել այլ ծրագրերի համար:
Ճիշտ է, Fed- ի կողմից գնված Treasurys- ը գոյություն չունի: Բայց նրանք գոյություն ունեն Fed- ի հաշվեկշռում : Տեխնիկապես, Գանձապետարանը պետք է մի օր վերադարձնի Fed- ը: Մինչ այդ, Fed- ը դաշնային կառավարությանը ավելի շատ գումար է հատկացրել ծախսելու համար: Դա մեծացնում է փողի մատակարարումը `դրանով իսկ դրամավարկելով պարտքը:
Ինչու է սա խնդիր
Շատերը չեն անհանգստանում Fed- ի պարտքը փողը լքելու համար, մինչեւ 2008 թ . Անկումը : Դա այն է, որ մինչ այդ բաց շուկայի գործառնությունները մեծ գնումներ չեն եղել: 2010 թ. Նոյեմբերից մինչեւ 2011 թ. Հունիս ընկած ժամանակահատվածում Fed- ը գնել է 600 միլիարդ դոլարի երկարաժամկետ Treasurys- ը: Դա թվային մեղմացման առաջին փուլն էր, որը հայտնի է որպես QE1 :
QE ծրագրի չորս փուլերը, որոնք տեւեցին մինչեւ 2014 թ. Հոկտեմբերը: Ֆոնդը ավարտվեց մինչեւ Treasurys- ի 4.5 տրլն դոլարի եւ հիփոթեքային արժեթղթերի հաշվեկշռում:
2017 թվականի հունիսի 14-ին Ֆեդերացիան հայտարարել էր, որ կլիներ նվազեցնել իր սեփականությունը, որպեսզի աստիճանաբար դրանք չվաճառեն:
Երբ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը հասնում է 2 տոկոսի թիրախին, Fed- ը թույլատրել է 6 միլիարդ Treasurys- ին հասունանալ, առանց փոխարինելու դրանք: Ամեն ամիս այն թույլ կտա հասնել լրացուցիչ 6 մլրդ դոլարի: Դրա նպատակն է, ամսական 30 միլիարդ դոլարի թոշակի անցնել:
The Fed- ը նույնն է անելու հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի սեփականատերերի հետ, միայն ամսական $ 4 մլրդ-ի չափով, մինչեւ այն հասնում է 20 միլիարդ դոլարի:
Fed- ը սկսում է պարտատոմսեր թողարկելուց հետո երկարաժամկետ տոկոսադրույքները կբարձրանան: Դա է պատճառը, որ շուկայում Treasurys- ի ավելի մեծ մատակարարումը կլինի: ԱՄՆ Պետքարտուղարությունը պետք է ավելի բարձր տոկոսադրույքներ առաջարկի Treasurys- ի աճուրդների վրա `համոզելու որեւէ մեկին գնել դրանք: Դա կնպաստի ԱՄՆ-ի պարտքի թանկացմանը, որ կառավարությունը վերադարձնի: Դա լուրջ խնդիր է `գրեթե 20 տրիլիոն դոլար պարտք: Բացի այդ, պարտքի համախառն ներքին արդյունքի հարաբերակցությունը ավելի քան 100 տոկոս է:
Դա անվտանգ մակարդակից չէ: Այն վարկատուներին ստիպում է հարցնել, արդյոք ժողովուրդը կարող է իրեն վերադարձնել իր վարկերը:
Ինչու Fed- ը գնել պարտատոմսեր
Fed- ի առաջնային նպատակը QE- ում էր, սնուցող ֆոնդերի տոկոսադրույքը ցածր պահելու համար: Բանկերը հիմնում են բոլոր կարճաժամկետ տոկոսադրույքները սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքի վրա: Ցածր տոկոսադրույքները օգնում են ընկերություններին ընդլայնել եւ աշխատատեղեր ստեղծել : Հիփոթեքի ցածր տոկոսադրույքները օգնում են մարդկանց ավելի թանկ տներ ունենալ: Ֆեդերացիան ցանկանում էր QE- ին վերակենդանացնել բնակարանային շուկան: Ցածր տոկոսադրույքները նաեւ նվազեցնում են պարտատոմսերի եկամուտները: Դա դառնում է ներդրողներին բաժնետոմսերի եւ այլ բարձրարժեք ներդրումներ: Այս ամենի պատճառով ցածր տոկոսադրույքները նպաստում են տնտեսական աճի :
Բայց Fed- ի մտադրության մի մասը կարող էր լինել փողի պարտքը: Այն երբեք չի ընդունվել, բայց դա իմաստ է: QE նպաստել է կառավարության ծախսերի ավելացմանը եւ աճի աճին: Գանձապետարանը չի ստիպել գնորդներին գրավելու տոկոսադրույքները: Դա կլիներ տնտեսությունը ճնշված: Երբ տնտեսությունը լիովին վերականգնվել է, Fed- ը կարող է անվտանգ կերպով վերափոխել իր QE գործարքները: Այն վաճառելու է Treasurys- ը:
Սեն - Լուի ֆեդերալը համաձայն չէ
2013 թ. Փետրվարին Սեն-Լուի Դաշնային պահուստային բանկը հրապարակեց զեկույց, որը հերքեց, որ Fed- ը դրամավարկեց դաշնային պարտքը: Այն պնդում է, որ կենտրոնական բանկը կարող է միայն դրամավարկել պարտքը, եթե նրա նպատակն է անժամկետ պահել Treasurys- ի իր հաշվեկշռում: Այլ կերպ ասած, այն կկարողանա օգտագործել իր ուժը `բարակ օդից գումար ստեղծելու համար` դաշնային կառավարության ծախսերը մշտապես սուբսիդավորելու համար:
Փոխարենը, նախկին Ֆեդերացիայի նախագահ Բեն Բերնանկեն ակնհայտորեն ասել է, որ Fed- ը վաճառում է Treasurys- ը QE- ի ավարտին: Չնայած Fed- ը ավարտեց QE 2014 թ. Հոկտեմբերին, այն չի սկսել վաճառել իր Treasurys- ը: Երբ դա տեղի ունենա, տոկոսադրույքները կբարձրանան: Դաշնային կառավարությունը գտնում է, որ ֆինանսավորումը իր ծախսերը կդառնա ավելի թանկ: