Հասկանալով, թե ինչպես ներդրողները կարող են մեծացնել կորուստը կորպորատիվ սթրեսից
Ինչ է հարկային ազատությունը:
Ժամանակ առ ժամանակ, կորպորացիայի կառավարումը, թերեւս , տնօրենների խորհուրդը հորդորում է մրցակիցներից ճնշում գործադրելը կամ դրսի ակտիվիստ ներդրողներից (բարեկամական կամ այլ կերպ) դուրս գալը ( հեջի միջոցներ) , որոշում է զբաղվել վերակազմավորմամբ, որը պահանջում է որոշակի ակտիվների արտահոսք կամ ամբողջ արդյունաբերություն:
Երբ ընկերությունը որոշել է մասնակիորեն զբաղվել բիզնեսով կամ բիզնեսով, սովորաբար կան երեք ճանապարհներ, որոնք կարող են դուրս գալ դուռից.
- Վաճառեք այն ուղղակիորեն մրցակցի, գնորդ խմբի կամ նախնական հրապարակային առաջարկի միջոցով, օգտագործելով կանխիկ գումար, պարտք մարելու համար, գնել ֆոնդ , վճարել մեկանգամյա հատուկ դիվիդենտ, ձեռք բերել ձեռքբերումներ կամ այլ ընդհանուր կորպորատիվ նպատակներ:
- Ներկայիս բաժնետերերին հարկ վճարելու մասին հայտարարեք:
- Հռչակեք հարկ վճարող բաժանորդներին առկա բաժնետերերին, որոնցում նրանք կարող են մրցակցել նորընտիր ընկերության բաժնետոմսերի համար գլխավոր ընկերության բաժնետոմսերը: Դա օգտագործվում է այն ժամանակ, երբ ղեկավարությունը ցանկանում է զգալի գնման ծրագիր իրականացնել մեկ անգամ `առավելագույն արդյունավետությամբ:
Առաջին մեթոդը `դուստր ընկերության վաճառքը կատարվում է, բայց ներդրողները հակված չեն դրան, քանի որ դա կարող է հանգեցնել զգալի կապիտալի շահույթների եւ հետաձգված հարկային պարտավորությունների կորստի , որոնք ունեն շահութաբերության վերադարձի օգուտ :
Վերջին պատմության հայտնի օրինակն է հին Kraft ընկերությունը, որը հիմարորեն վաճառեց մի քանի բարձր գնահատված pizza բիզնեսներին մի շարք գործարքների լեգենդար ներդրող Ուորեն Բաֆեթը, այնուհետեւ խոշորագույն բաժնետեր, հրապարակայնորեն դատապարտվեց որպես «հատկապես համր»: ֆոնդային շուկայի ավագ պետական գործիչների համար չափազանց ուժեղ խոսքեր:
(Եթե հետաքրքրված եք այս թեմայի մասին ավելի շատ իմացությամբ, ես մի հոդված գրեցի, որը քննարկում է « Spin-Offs» եւ «Ձեռնարկությունների վաճառք» , որոնք օգնում են ձեզ հասկանալ տարբերությունները:
Երրորդ մեթոդը `պառակտումը, վերջին տասնամյակի կամ տասնհինգ տարիների ընթացքում դարձել է աննախադեպ համբավ: Այն ստիպում է բաժնետերերին որոշում կայացնել: Նոր բիզնեսի բաժնետոմսերի ձեռքբերման համար նրանք պետք է հրաժարվեն ծնողական ընկերության բաժնետոմսերից: McDonald- ի կորպորացիան դա արեց Chipotle- ի հետ: Սառա Լին դա արեց մարզիչի հետ: General Electric- ը սա արեց Synchrony- ի հետ:
Ինչպես է հարկային ազատ շրջանառությունը:
Հաճախ, մայր կազմակերպությունը հովանավորում է դուստր կազմակերպության նախնական հրապարակային առաջարկը կամ IPO- ը , որը թույլ է տալիս ընկերության բաժնետոմսերի 10% -ից 20% -ին վաճառել նոր շուկաներ բաց շուկայի վրա: Սա ստեղծում է առեւտրային պատմություն եւ ավելի արդյունավետ գներ: Ընկերությունը հանձնարարված է իր սեփական տեքստային խորհրդանիշով , պարտադիր է ներկայացնել սեփական Form 10-K եւ վստահված անձի հայտարարությունը , այն տեւում է իր սեփական կյանքը: Ժամանակի ընթացքում, սովորաբար, մեկ կամ երկու տարի հետո, մայր ընկերությունը բաժանում է մնացած մնացած բոլոր բաժնետոմսերը, որոնք պահվում են այս նոր անկախ բիզնեսում, մյուս 80% կամ 90% `սեփական բաժնետերերին որպես հատուկ շահաբաժին ` որոշակի փոխարժեքի հիման վրա:
Օրինակ, եթե ABC- ի բաժնետոմսերի 1000 բաժնետոմս ունեք, ապա տնօրենների խորհուրդը կարող է հայտարարել, որ պատրաստվում են բաժանվել բաժին: Նրանք ձեզ ուղարկում են նոր բիզնեսի 1 բաժնեմաս, որոնք բաժանվում են, XYZ ընկերությունը, ձեր սեփական ABC- ի յուրաքանչյուր 4 բաժնետոմսի համար: Այս դեպքում դուք կստանաք XYZ ֆոնդից 250 բաժնետոմսեր `որպես հարկային անջատում: Դուք մի օր եք արթնանում եւ գտնում եք, որ նրանք նստում են ձեր բրոքերային հաշվին , գլոբալ պահառության հաշվում կամ կենսաթոշակային հաշվում, ինչպիսիք են Roth IRA- ն :
Որն է պատճառը, որ կորպորացիան կարող է հարկային ազատ զիջել:
Մասնավոր դուստր ընկերությունների հետ բաժանելու պատճառաբանությունները կարող են բազմազան լինել: Հնարավոր է, գործառնությունները ձեռնարկատիրական գործունեության առանցքային առաքելությանը չեն ծառայում, որպես ծառայություն: Այլ ժամանակներում կարող են լինել դուստր ձեռնարկությունում տեղ գտած ռիսկերը, որոնք չեն համապատասխանում հիմնական ընկերության ռիսկի պրոֆիլին:
Այլ դեպքերում, ղեկավարությունը պարզապես մղում է բաժնետերերին թույլատրել ավելի արագ աճի հավանականություն `որոշ խոստումնալից նոր գործունեության կամ ավելի փոքր սկզբնական շուկայական կապիտալիզացիայի շնորհիվ : Կորպորատիվ մարքեթինգի մեկ այլ հայտնի մոտիվացիա է, որ հիմնական ընկերությունները կամ նախկին դուստրը ազատում են կարգավորող վերահսկողությունից, որը կապում է երկու կազմակերպություններից մեկի հետ `պահպանելով այն լավագույն հնարավորություններից օգտվելը:
Հարկային անվճար սթրեսները կարող են հանգեցնել զգալիորեն թերագնահատված բաժնետերերի վերադարձի
Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում ես գրել եմ այս թեմայի շուրջ կես տասնյակ անգամ, հատկապես իմ անձնական բլոգում, բայց դա այնքան կարեւոր է, որ կրկնվի եւս մեկ անգամ. Դուք չեք կարող խնայել ֆոնդային աղյուսակը եւ գնահատել իրական աշխարհը: ներդրողը շատ դեպքերում փորձեր էր ունեցել: Հարկային անաշխատունակությունը փոքր դեր չի խաղում:
Քննենք Սառսի գործը: Լեգենդար մանրածախ վաճառողը տարիներ շարունակ շրջում էր արտահոսքը, սակայն կարողացավ գոյատեւել, քանի որ այն դադարեցրեց իր անշարժ գույքի ակտիվները եւ դառնում է այնպիսի մի կայսրություն, ինչպիսին էր Wal-Mart- ը կամ Մեծ Ամերիկայի եւ Խաղաղօվկիանոսյան Թեյի ընկերությունը, հավատում են, որ շատ լավ կարող է գնալ դեպի սնանկության դատարան: 1990-ական թվականներից ի վեր, կարծես ներդրողը, որը պատկանում էր բաժնետոմսերը, զգալիորեն նվազեցրել է S & P 500-ը :
Դա անհեթեթություն է:
Sears- ը հովանավորել է կորպորատիվ կորպորատիվ կորպորացիան վերջին քառորդ դարում կամ այնպես, որ գնել եւ ներդնել ներդրողը իրականում ծեծի է ենթարկվել S & P 500 -ին, չնայած այն բանին, թե թղթի վրա, թե թվային ֆոնդային աղյուսակում, ցավալի կատարում է: Նա ինքը նստած էր բազմատեսակ պորտֆելի վրա, որը ներառում էր բազմաթիվ ոլորտներ եւ ոլորտներ :
1931 թ. Sears- ը սկսեց տնային ապահովագրության անդերդեր: IPO- ին հովանավորելուց հետո, դուստր ձեռնարկության մնացած 80% -ը բաժնետերերին տրամադրվել է 1995 թ. Հունիսի 30-ին, Allstate- ի 0.93 բաժնետոմսերով, որոնք պատկանում էին Sears- ի յուրաքանչյուր բաժնետոմսի համար:
Մի քանի տարի առաջ, Sears- ը դուրս է եկել Dean Witter, Discover & Company- ի բաժնետոմսերի 80% բաժնեմասը նախկին IPO- ից հետո հատուկ դիվիդենտի միջոցով: Նյու Յորք թայմսը նշում է, որ 1993 թ. Հուլիսի 1-ին ներդրողները ստացան «Դին Վիտերի մասնաբաժնի մոտ չորս տասնյակից, յուրաքանչյուր Sears- ի մասնաբաժին, որը պատկանում էր հարկային գործին»:
Այդ զույգերը միաձուլվեցին կամ ունեն իրենց սեփական շահույթը, բացի սեփական շահաբաժիններից: Բացահայտեք Ֆինանսը, վարկային քարտի հսկան, որը սկսեց որպես Sears- ի սեփականատիրոջ սեփական վարկային քարտը, վերածվեց Morgan Stanley- ից:
Հողերի վերջն անցավ 2014-ին:
Sears Canada- ն 2012 թ.
Orchard Supply Hardware- ը գործարկվել է 2011 թվականին:
Ակնհայտ է, որ Sears- ը մտադիր է իր անշարժ գույքի մեծ պորտֆելն իրականացնել, վերցնել այն հարկային արդյունավետ ԳԻԱ-ի եւ հովանավորի դրան:
Նույնիսկ եթե մանրածախ վաճառողը սնանկ է լինում, երկարաժամկետ ներդրողներն իրենց դիրքից շատ մեծացել են, եթե դրանք խստությամբ եւ բարակ լինեին: Այն վճարում է ռազմավարական մտածելակերպի վրա, կենտրոնանալ երկարաժամկետ ներդրումների վրա եւ հիշել, որ դա ընդհանուր վերադարձ է , պարտադիր չէ, որ բաժնետոմսի գինը, որը վերջնականապես կարեւոր է:
Այս օրինակը հաճախ կրկնում է իրեն: Ավելի վաղ ես նշել էի Սառա Լին: Կոնտրկոմերատայի կեսը վաճառելով եվրոպական սուրճի ֆիրմանին, երկարաժամկետ ներդրողները կլցնեին «Հիլշիր Բրենդս» -ում շնչառական բրենդերով, մսագործներից մինչեւ պանրի արտադրողը, ինչպես նաեւ նորաձեւության տունը, որը պայթուցիկ աճ էր ապրում, այնքան անհավատալի էր, որ ի վերջո կախարդեց իր նախկին ծնողական ընկերության չափը (վերջինը, որը տեխնիկապես բաժանված էր, այլ ոչ թե զիջում, դուք պետք է ընտրեիք ակտիվորեն մասնակցել, եթե ուզում եք բաժնետոմսեր): Hillshire ապրանքանիշերը ձեռք են բերել Tyson Foods- ը, աշխարհի խոշորագույն խոշորագույն պրոցեսոր, տավարի եւ հավի:
Ամենայն հավանականությամբ, բոլոր ժամանակների ամենահայտնի կորպորատիվ շրջանառությունը ոչ մի գործարք չէր, այլ, մի շարք գործարքներ, որոնք հոսում էին հին Ֆիլիպ Մորիսից: Ծխախոտի արտադրամասը դուրս է եկել իր Kraft դուստրը, որն այնուհետեւ բախվել է Kraft Foods Group- ին եւ Mondelez International- ին, որից հետո նախկինը միաձուլվել է HJ Heinz- ի, կետչուպ հսկայի հետ: Այն վերանվանվեց «Ալտիա Գրուպ», այնուհետեւ վերացրեց իր միջազգային բաժանումը, որպես Ֆիլիպ Մորիս Ինթերնեյշնլ: Ներդրողը, որին հաջորդում է յուրաքանչյուր հաջորդականացման եւ միաձուլման միջոցով, այժմ ամեն ինչում շահույթ է հավաքում Cadbury շոկոլադից եւ Oreo- ից `Maxwell House սուրճի եւ Philadelphia սերուցքի պանրով: ծխախոտի ծխախոտի համար էլեկտրոնային ծխախոտ: Այն բացեց անհավատալի քանակությամբ հարստություն, որը գումարով արժանապատիվ տատանումների սեփականատերերին հորդորեց, հավանաբար, իրենց երեխաներին եւ թոռներին ուղարկել քոլեջ:
Պետք է վճարել կորպորատիվ վաճառքի կամ վաճառել:
Վերջիվերջո որոշում կայացնել, թե հարկերից ազատ զիջելիս սեփականությունը տնօրինելու կամ չկիրառելը վերաբերում է կոնկրետ իրավիճակի: Ոչ բոլոր մրցակիցները լավ են աշխատում: Դուք պետք է ուսումնասիրեք նորընտիր ընկերությանը, ինչպես ցանկացած այլ ընկերություն եք եւ ինքներդ ձեզ հարցրեք, թե արդյոք դուք հիանալի երջանիկ եք ձեռք բերել այն, առաջին հերթին, եթե դա կապված չէ նախորդ ներդրումների հետ: Եթե պատասխանը «ոչ» է, գուցե դա չի համապատասխանում ձեր իրավիճակի կամ պասիվ եկամտի կարիքների համար, կարող է իմաստուն լինել բաժնետոմսերը լուծելու եւ դրանք ավելի հարմար տեղ հասցնելու համար: