Տեսեք DJIA- ի պատմությունը եւ ինչու դա այսօր չի կարող համապատասխան լինել
Ուրեմն ինչու է Dow Jones Industrial Average- ը դեռ այնքան հայտնի: Ինչից է DJIA- ը հնացած: Սրանք մեծ հարցերն են, եւ առաջիկա մի քանի րոպեների ընթացքում ես ուզում եմ ժամանակ հատկացնել ձեզ մի քիչ պատմություն տալով, որը կարող է ապահովել ավելի խորը հասկացողություն այս անախրոնիզմի վրա, որը գերակշռում է ոչ միայն ֆինանսական մամուլին, այլեւ լայն հասարակության մտքին, եկան ընդհանուր բաժնետոմսեր:
Նախ, եկեք վերանայիք, թե ինչ եք իմանում Dow- ի մասին
DJIA- ն , ի թիվս այլ բաների, ...
- DJIA- ի արժեքը հաշվարկվում է իր բաղադրիչների անվանական բաժնետոմսի գնի հիման վրա բանաձեւ, այլ ոչ թե մեկ այլ չափանիշ, ինչպիսիք են շուկայական կապիտալիզացիան կամ ձեռնարկության արժեքը .
- The Wall Street Journal- ի խմբագիրները որոշում են, թե որոնք են ընկերությունները ներառված Dow Jones Industrial Average- ում:
- Որոշ առասպելներ ֆոնդային բորսայի ինդեքսի պատմական կատարման մասին, եթե դա Dow- ի պատմության վաղ փուլում տեղի ունեցած մաթեմատիկական սխալի համար չէ, DJIA- ն ներկայումս պետք է լինի 30,000, այլ ոչ թե վերջին 20.000 ռեկորդը: Նմանապես, եթե The Wall Street Journal- ի խմբագիրները չեն որոշել, թե արդյոք International Business Machines- ը (IBM) ինդեքսային բաղադրիչներից հեռացնել միայն այն տարիներին եւ տարիներ անց, այնուամենայնիվ Dow Jones Industrial Average- ը գրեթե կրկնակի կլինի ընթացիկ արժեքը: Մեկ այլ օրինակ է այն վերարտադրվող առասպելը, որը սովորաբար կապված է այն մարդկանց մասին, որոնք խոսում են վերապրածության կողմնակալության մասին, առանց ընկալելու այդ երեւույթի առանձնահատկությունները, որ Dow Jones Արդյունաբերական միջինի բնօրինակի բաղադրիչների մեծամասնությունը տապալեց, ինչը ոչ այլ ինչ է ճշմարտությունը . Միաձուլումների եւ ձեռքբերումների միջոցով ձեռք բերեք եւ պահեք ներդրողը, ով ձեռք է բերել բնօրինակը Dow- ը եւ նստեց իր հետեւից փորձառու կատարյալ վերադառնում է համախառն հիման վրա եւ ավարտվեց կատարյալ նուրբ պորտֆելով :
Հետաքրքիր է, որ չնայած իր նշանակալի թերություններին, երկար ժամանակահատվածում Dow Jones Industrial Average- ը հետաքրքիր սովորություն է ունեցել S & P 500 ծեծի մասին, որը տեսականորեն ավելի լավ է նախագծված, չնայած այն հանգամանքին, որ ոմանք համարում են, որ ներկայումս կառուցված է իր նշանակալից մեթոդաբանական թերությունները:
Եկեք քննենք Դոուի կարճատեւ ելույթները ըստ առանձին դեպքերի
Որպեսզի ավելի լավ հասկանալ Dow Jones Արդյունաբերական միջինի քննադատությունները, դա կարող է լինել մեր օգտին անհատապես քայլել դրանց միջոցով:
Criticism 1: The Dow Jones Industrial Average- ի շեշտադրումն անվանական բաժնետոմսի գնի փոխարեն, ոչ թե շուկայական կապիտալիզացիայի կամ ձեռնարկության արժեքի, նշանակում է, որ դա ի սկզբանե անտրամաբանական է, քանի որ այն կարող է հանգեցնել միմյանց նկատմամբ ընդհանուր տնտեսական չափի անբավարար չափանիշների ունեցող բաղադրիչներին:
Անկեղծ ասած, ոչ մի կերպ չի պաշտպանում այս մեկը, քանի որ ինդեքսի գնահատման գաղափարը պետք է որոշվի անվանական բաժնետոմսի գնով, որը կարող է փոխվել տնտեսապես անիմաստ ֆոնդային շերտերով , շատ անհերքելի է: Լավ նորությունն այն է, որ պատմականորեն այն չի փոխել գործնական առումով տարբերություն, թեեւ երաշխիք չկա, որ ապագան կկրկնվի իրեն, ինչպես նախկինում:
Այսպես, ներդրողը կարող է հաղթահարել մի բան, որը կստեղծի ուղղակի պահվող պորտֆոլիո, որը պարունակում է Dow Jones Industrial Average- ի բոլոր ընկերությունները, դրանք հավասարապես կշռում են, եւ հետո ունեն որոշակի սահմանված մեթոդաբանության համաձայն շահաբաժիններ: օրինակ, վերակազմավորվել է այն բաղադրիչի մեջ, որը շահաբաժին է բաժանում կամ համամասնորեն վերակազմավորվում է բոլոր բաղադրիչներից: Գոյություն ունի զգալի ակադեմիական ապացույցներ, որոնք կարող են հանգեցնել եզրակացության, որ այս ձեւափոխված մեթոդաբանությամբ կառուցված պորտֆելը կարող է ավելի լավն անել, քան ներկայում աշխատող անբարեխիղճ բաժնետոմսերի գնորոշման մեթոդաբանությունը, նույնիսկ եթե դա տեղի չունեցավ, ավելի հավասար բաշխվածություն ռիսկի առկայությունը ինքնին ավելացվող օգուտ կլիներ, որը կարող էր արդարացնել նման փոփոխությունը:
Criticism 2: The Dow Jones Արդյունաբերական միջին բաղադրիչները, այնուամենայնիվ զգալիորեն շուկայական կապիտալիզացիայի առումով, բացառվում է ներքին բաժնային շուկայի կապիտալիզացիայի մեծամասնությունը, այն դարձնելով այն պակաս, քան իդեալական վստահված անձ, ներդրողների փաստացի փորձի համար, որոնք բազմապատկում են ընդհանուր բաժնետոմսերի լայն հավաքածու: շուկայի կապիտալիզացիայի կատեգորիաներ:
Տեսականորեն հնարավոր է, որ Dow Jones Industrial Average- ը զգալի մեծացում կամ անկում ապրի, իսկ հակառակ ուղղությամբ ԱՄՆ-ում տեղական հանրային բաժնետոմսերի զգալի մեծամասնությունը գնում է: Սա նշանակում է թերթերում տպագրված եւ գիշերային նորություններով ցուցադրվող վերնագրի համարը պարտադիր չէ, որ ներկայացնում է սովորական բաժնետոմսի ներդրողի տնտեսական փորձը:
Կրկին, սա այն ոլորտներից է, որտեղ ճշմարիտ է, իսկ հարցն այն է, որ ներդրողը պետք է ինքն իրեն հարցնի, «որքան է դա այդքան»:
Dow Jones Արդյունաբերական միջին ծառայությունը ծառայում է որպես պատմականորեն «լավ» վստահված անձ, որը մոտավորապես մոտ է ԱՄՆ-ի տարբեր ոլորտներում գործող խոշորագույն, ամենահաջողակ բիզնեսների ցուցակի ընդհանուր վիճակի: Ինչու է դա անհրաժեշտ, որ ինչ-որ կերպ ներգրավեն համախառն ներքին կապիտալի շուկան: Ինչ նպատակով, որ ծառայի որեւէ մեկին, հաշվի առնելով, որ ներդրողը կարող է բացել իր բրոքերային հայտարարությունը եւ տեսնել, թե որքան լավ է նա անում:
Criticism 3: The Wall Street Journal- ի խմբագիրները արդյունավետորեն կարող են ավելորդ քաշի որակական գործոններ որոշելիս, թե որ ընկերությունները կարող են ավելացնել կամ ջնջել Dow Jones Industrial Average- ը: Սա ներկայացնում է մարդկային դատողության խնդիրը:
Մարդիկ կատարյալ չեն: Մարդիկ սխալներ են անում: Ավելի շատ տասնամյակներ առաջ, The Wall Street Journal- ի խմբագիրները կատարել են այնպիսի սխալ որոշում, որ հեռացվեն միջազգային բիզնեսի մեքենաներից կամ IBM- ից `բաղադրիչների ցանկից: IBM- ն շարունակեց փլուզել ֆոնդային շուկայի ավելի լայն ինդեքսը եւ հետագայում վերանվանել բաղադրիչի ցանկի հետագա թարմացման ժամանակ: Եթե IBM- ը երբեւէ հանվեր առաջին անգամ, DJIA- ն մոտավորապես երկու անգամ ավելի բարձր էր, քան այն, ինչ ներկայումս:
Այստեղ, կրկին, խնդիրը հիմնականում ոչ այնքան կարեւոր է, որքան կարծում եմ, շատ մարդիկ կարծես մտածում են եւ շատ առումներով գերադասում են քանակական վրա հիմնված մոդելներից, որոնք, իսկապես, այնքան տրամաբանական չեն, երբ պարզվում է, թե ինչ է դրանք շարժվում . Մտածեք Dow Jones Արդյունաբերական միջին միջին տիեզերքում. շուկայական կապիտալով կշռված ամենախոշոր 30 բաժնետոմսերի ֆոնդային շուկայում: Այս պարագայում զգալի անլարացիայի շրջանում կարծում են, որ 90-ականների ֆոնդային շուկայի փուչիկը , անհատ ներդրողներն արդյունավետ կերպով գործելու են, քանի որ The Wall Street Journal- ի խմբագիրները այժմ միայն են, հիմնավորված, ռացիոնալ ֆինանսական լրագրողների փոխարեն, նստած համաժողովի սեղանին, խմբային կենդանիների հոգիները կարող են վարել, որոնք ընկերությունները ստացել են կամ ջնջվել են ցանկացած թարմացման մեջ:
Քննադատությունը 4: Դրա շնորհիվ այն պարունակում է ընդամենը 30 ընկերություն, Dow Jones Industrial Average- ը այնքան դիվերսիֆիկացված չէ, որքան որոշ ֆոնդային շուկայում որոշ ցուցանիշներ են:
Սա քննադատություն է, որը մաթեմատիկականորեն կասկածելի է եւ միաժամանակ ոչ այնքան վատ, որքան հնչում է այն, որ S & P 500- ի միջեւ համընկնումը, որը կշռված է շուկայական կապիտալիզացիայի միջոցով, եւ Dow Jones Industrial Average- ը իմաստալից է: Այո, S & P 500- ը ավելի լավ դիվերսիֆիկացված է, բայց ոչ այնքան, որքան վերջին սերնդի նկատմամբ օբյեկտիվորեն բարձր առաջադիմություն կամ ռիսկի նվազեցում : Dow- ի կատարողականի մեկ այլ առեղծված: Բացի այդ, Dow Jones Industrial Average- ը չի նշանակում գրավել բոլոր բաժնետոմսերի կատարումը, այն նախատեսված է որպես բարոմետր: ամերիկյան արդյունաբերության ոլորտի առաջատար ընկերությունների վրա հիմնված շուկայում սովորաբար կատարվող այնպիսի կոշտ գնահատական:
Այնուամենայնիվ, այս քննադատության նախադրյալը կարեւոր է: Քիչ հավանական է, որ 50-ամյա գիտական հետազոտությունը նպատակաուղղված է բացահայտել սեփական կապիտալի պորտֆելի բաղադրիչների իդեալական թվերը `հասնելու այն կետին, որի հետագա դիվերսիֆիկացիան սահմանափակ է:
Կարճ տարբերակն այն է, որ պատմության մեծ մասում պորտֆելի մեջ կատարված իդեալական բաղադրիչների թիվը ենթադրվում էր, որ մի տեղ կա 10 բաժնետոմսի միջեւ (տես Էվանսը եւ Archer ետ 1968) եւ 50 բաժնետոմսեր (տես Քեմփբել, Լետտա, Մալքիել եւ Xu 2001) ): Վերջերս վերջերս գաղափարն ավելի շատ պաշարներ են պահանջում, որոնք սկսվել են 2006 թ.-ին (տես Domian, Louton, եւ Racine- ը, 2006 թ.) Եւ միայն այն դեպքում, եթե դուք ընդունում եք այն գաղափարը, որ կարճաժամկետ տատանումների աճը նշանակալի է երկարաժամկետ ներդրողներ, որոնք վճարում են իրենց սեփականատերերի համար եւ չունեն որեւէ ժամանակահատվածում վաճառելու:
Այս վերջին նախադասության դեմ հակիրճ օրինակ տրամադրելու համար, միլիարդատեր Չարլի Մունգերը, ով սիրում է արժեթղթեր պահել առանց նրանց պարտքերի եւ նրանց վրա նստած 25 տարի կամ ավելի երկար ժամանակ, պնդում է, որ եթե իմաստուն, փորձառու գործարար կամ գործարար կին գիտի, թե ինչ է նա անում, եւ ունի ֆինանսական փորձ, որն անհրաժեշտ է հասկանալ եւ վերլուծել ռիսկը, նա կբավարարի, քանի որ այդ բաժնետոմսերը եղել են անհավատալի ոչ փոխկապակցված բիզնեսներում եւ ոչ գրավադրված հաշվում: Օրինակ, Մունգերը երբեմն օգտվում է «Կոկա-կոլա» ընկերության նման ձեռնարկություն նկարելու համար: Քոքսը շուկայական մասնաբաժին ունի այնքան տպավորիչ, որ այն ինչ-որ տեղից գանձում է ցանկացած տեղամասի մոտ 3.5 տոկոսը, որը մոլորակի վրա ներգրավված է ցանկացած օրվա ընթացքում, այդ թվում `ջրի խողովակով, բիզնեսը գործում է 180+ գործառնական արժույթներով, վայելում է կապիտալում բերքահավաքի վերադարձը եւ նույնիսկ հպարտանում է ավելի շատ ապրանքային գիծի դիվերսիֆիկացիա, քան մարդկանց մեծ մասը գիտակցում է. օրինակ, Coca-Cola- ն ոչ միայն սոդա ընկերություն է, այլեւ թեյի եւ նարնջի հյութի խոշոր մատակարար է, ինչպես նաեւ աճող գծեր, ինչպիսիք են սուրճը եւ կաթը: Մունգերը պնդում է, որ Coke- ի նման մի ընկերություն կարող է համապատասխան ընտրություն ունենալ, եթե դա մեծ է, եթե հիպոթետիկ փորձառու ներդրողը հսկայական փորձի եւ զգալի անհատական ցանցի արժե, որն արժանի է այն բանից, թե ինչ կցանկանար իրեն աջակցել իրեն կարող է նվիրաբերել անհրաժեշտ ժամանակը `ակտիվորեն ներգրավված լինելու եւ ակտիվորեն ուսումնասիրելու ընկերության եռամսյակային թողարկումը, կատարելով այն մի իմաստով, կարծես դա մասնավորապես ընտանեկան բիզնես էր: Իրականում, նա աջակցել է այս փաստարկին, նշելով, որ ամենից շատ - ոչ բոլորը, բայց ամենակարեւոր հիմնադրամները, որոնք հիմնված էին հիմնադիրների բաժնետոմսերի մեծ նվիրատվությամբ, ժամանակի ընթացքում ավելի լավ են արել նախնական ցցի վրա, քան դիվերսիֆիկացնել այդ բաժնեմասը արժեթղթերի վաճառքի միջոցով: Մունգերի փաստարկի ծանրությունը գալիս է այն հանգամանքին, որ նա հավատում է, որ հնարավոր է նվազեցնել ռիսկը, որը նա չի սահմանում որպես փոփոխական , այլ, կապիտալի մշտական կորստի հավանականություն, հասկանալով ընկերությունների գործող ռիսկերը , որը կարող է անհնար լինել, եթե փորձում է հետեւել 500 առանձին բիզնեսի նմանությանը:
Որոշ փակող մտքեր Dow Jones Industrial Average- ի մասին
Dow Jones Industrial Average- ի հետ մենք չունենք գրեթե մեծ խնդիր, քանի որ շատ մարդիկ կարծես թե այն պատճառով, որ մենք վերցնում ենք այն, ինչի համար դա օգտակար է, չնայած սահմանափակ է, թե ինչպես է գնում բանկերը հիմնական կապույտ չիպի բաժնետոմսերի մեջ: Միացյալ Նահանգները. Թեեւ ընդամենը իր մեջ պարունակվող ակտիվների մի մասը, որպես ինդեքսավորման ռազմավարություն, S & P 500-ը ունի իր խնդիրները:
Հաշվեկշիռը չի տրամադրում հարկային, ներդրումային կամ ֆինանսական ծառայություններ եւ խորհուրդներ: Տեղեկատվությունը ներկայացվում է առանց հաշվի առնելու ներդրումային նպատակների, ռիսկի հանդուրժողականության կամ որեւէ կոնկրետ ներդրողի ֆինանսական հանգամանքների եւ չի կարող հարմար լինել բոլոր ներդրողների համար: Անցած կատարողականը ապագա արդյունքների մասին չէ: Ներդրումներն առնչվում են ռիսկի, այդ թվում `հիմնական կորստի կորստի հետ: