Հանձնաժողովը պարբերաբար վերանայում է իր արժեթղթերի պահուստների չափը եւ կազմը եւ պատրաստ է համապատասխանեցնել դրանք:
Operation Twist- ի նպատակն է նվազեցնել երկարաժամկետ գանձապետական եկամտաբերությունը եւ, հետեւաբար, տոկոսադրույքները: Դա անում է այն, ավելացնելով գանձապետական գրառումների պահանջարկը: Քանի որ պահանջարկը բարձրանում է, գինը նույնպես նման է ցանկացած այլ ակտիվի: Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերի ավելի բարձր գները սովորաբար փոխվում են ներդրողների համար ավելի ցածր եկամտաբերությամբ:
Ինչպես է այս ցածր տոկոսադրույքները: 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բոլոր ֆիքսված տոկոսադրույքով վարկերի տոկոսադրույքների հիման վրա է, ներառյալ հիփոթեքային վարկերը: The Fed- ը օգտագործում է Operation Twist- ը վարկեր ավելի մատչելի դարձնելու համար, խրախուսելով վարկառուներին ձեռք բերել անշարժ գույք, մեքենաներ եւ կահույք: Սա նաեւ թույլ է տալիս բիզնեսին ընդլայնել ավելի էժան:
2011 թ
Դաշնային պահուստային նախագահ Բեն Բերնանկեն հայտարարել է 2011 թ. Սեպտեմբերին 400 միլիարդ ԱՄՆ դոլարի շահագործման Twist ծրագիրը:
Որպես գանձապետական կարճաժամկետ (3 տարի կամ պակաս) օրինագծեր եւ գրառումներ, ՖԴԴ-ն կօգտագործի եկամուտները երկարաժամկետ (6-30 տարի) գանձապետական նոթեր եւ պարտատոմսեր ձեռք բերելու համար: Fed- ը նաեւ ձեռք է բերում նոր հիփոթեքային ապահովման արժեթղթեր, քանի որ հին են դարձել: Fed- ը կարող էր նաեւ երկարաժամկետ Treasurys- ը ձեռք բերել MBS- ի եկամուտներով, եթե դա անհրաժեշտ էր:
The twist ցույց տվեց, որ Բերնանկեն էր անցում կենտրոնական բանկի ուշադրությունը վերանորոգել subprime հիփոթեքային ճգնաժամից մինչեւ աջակցել վարկավորման ընդհանրապես. Fed- ը նաեւ հայտարարեց, որ մինչեւ 2015 թ.
Օպերացիոն Twist- ի միջոցով Fed- ը ներդրողներին հեռացնում էր չափազանց անվտանգ Treasurys- ից ավելի ռիսկի եւ վերադարձի վարկեր: Treasurys- ի պահանջը դեռեւս բարձր էր, եվրոգոտու պարտքի ճգնաժամի պատճառով մտահոգությունների պատճառով : Սովորաբար իջեցնել եկամտաբերությունը, Ֆեդերերը ստիպեց ներդրողներին հաշվի առնել այլ ներդրումներ, որոնք կօգնեն տնտեսությանը ավելի շատ:
Քաղաքականությունը գործել է: 2012 թ. Հունիսին 10 տարվա գանձապետարանի եկամտաբերությունը նվազեց 200-ամյա ցածր մակարդակի վրա: Արդյունքում բնակարանային շուկան սկսեց վերադառնալ, ինչպես նաեւ բանկային վարկավորումը: Այլ գործոններ օգնեցին, սակայն Fed- ի ղեկավարությունը Operation Twist- ի միջոցով հետեւողական առաջնորդող լույս էր: Այն ավարտվել է 2012 թ. Դեկտեմբերին, երբ հայտարարվեց QE4- ը: Ավելին, տես, թե ինչու հիփոթեքային փոխարժեքները կարող են այսքան ցածր լինել 200 տարուց ավելի :
Սակայն, շատերը քննադատեցին Fed- ի գործողությունները: Նրանք ասում են, որ չնայած դրամավարկային քաղաքականությանը , տնտեսությունը չի աճում: Գործազրկությունը բարձր է, քանի որ բիզնեսները չեն աճում եւ ստեղծում աշխատատեղեր:
Ցավոք, Fed- ն կարող է միայն դա անել:
Բերնանկեն մի քանի անգամ զգուշացրեց, որ օրենսդիրները պետք է դուրս գան ֆիսկալ ժայռից : Գործարարները մնացին զգուշավոր, չնայած այն բանին, թե որքանով էժան վարկերը մատչելի են: Fed- ի ամբիոնը, հիմնականում, ասում է, որ Fed- ը գազի պեդալ է հատակին, բայց չի կարողացել հաղթահարել ֆիսկալային քաղաքականության անկման անորոշությունը:
Ինչու օպերացիան Twist- ը ստեղծեց աշխատատեղեր
2012 թ. Հունիսի 20-ին Դաշնային պահուստային համակարգը հայտարարեց, որ մինչեւ տարեվերջ ընդլայնելու է իր «Օպերացիան» ծրագիրը: Այն նաեւ կպահի Fed- ի դրամավարկային դրույքաչափը ներկայիս ցածր մակարդակի վրա մինչեւ 2014 թվականը: Կապիտոլի Հիլլ քաղաքում իր նախագահության ընթացքում Բեն Բերնանկեն խնդրել է ընտրված պաշտոնյաներին լուծել ֆինանսական ճեղքվածքի, հարկերի եւ կանոնակարգերի անորոշությունը: Այն պետք է տեղի ունենա, մինչեւ ձեռնարկությունները վերականգնեին վստահությունը վերադառնալու վարձու ուղին:
Բարձր գործազրկության մակարդակը պայմանավորված է երկու գործոնով ` ցիկլային գործազրկության եւ կառուցվածքային գործազրկության :
Ցիկլային գործազրկությունը պայմանավորված է ռեցեսիայի, բիզնեսի ցիկլի հաճախակի աղետալի փուլով: Կառուցվածքային գործազրկությունը այն է, ինչ տեղի է ունենում, երբ երկարաժամկետ գործազուրկները կորցնում են աշխատաշուկայի մեջ մրցելու համար անհրաժեշտ հմտությունները:
Որոնք են գործազրկության որոշ լուծումներ : Վերահղեք 800 միլիարդ դոլարի որոշ մասը `ազգային պաշտպանությանն ուղղված ծախսերը` ավելի շատ աշխատուժի ներգրավման, ինչպիսիք են շինարարությունը: Գործազրկության նպաստները գործնական ուսուցման եւ պրակտիկայի հետ կապված են: Ամենակարեւորը, բարձրացնել կուսակցական ընտրությունների տարիների քաղաքականությունը եւ բանակցել բանակցային գործընթացի բացակայության հետ:
Operation Twist- ը կամ որեւէ այլ Fed- ի ծրագիր չի կարող անել շատ գործազրկության նվազեցման համար, քանի որ իրացվելիությունը խնդիր չէ: Այսինքն, քիչ է, որ դրամավարկային քաղաքականությունը կարող է անել տնտեսության խթանման համար: Խնդիրը բիզնես առաջնորդների շրջանում ցածր վստահություն է: Անկախ նրանից, թե դա եվրոգոտու ճգնաժամն է, ֆինանսական ճեղքվածքը կամ կանոնակարգերը, բիզնեսները չեն ցանկանում վարձել, մինչեւ որ վստահ լինեն, որ պահանջը կլինի: Այդ լուծումը պետք է եկավ Վաշինգտոնից եւ Բրյուսելից:
1960-ական թթ
Բնօրինակ Operation Twist- ը գործարկվել է 1961 թ. Փետրվարին: Այն կոչվել է երգչուհի Chubby Checker- ի կողմից հայտնի պարերից հետո: Դաշնային պահուստը սկսեց վաճառել կարճաժամկետ գանձապետական պարտատոմսերի սեփականությունը, փորձելով բարձրացնել եկամտաբերությունը: Այն ցանկանում էր խրախուսել օտարերկրյա ներդրողներին իրենց դրամը պահել այդ օրինագծերում, փոխարենը ոսկու համար կանխիկ գումարները մարելու փոխարեն:
Այդ ժամանակ ԱՄՆ-ն դեռեւս ոսկե ստանդարտի վրա էր : ԱՄՆ-ում ապրանքներ վաճառող օտարերկրացիները պարզապես փոխանակեցին այն ոսկու համար, այսպիսով կորցնելու պահուստները Fort Knox- ում: Առանց ոսկու պաշարների, ԱՄՆ դոլարը չէր ուժեղ կամ հզոր: Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո ԱՄՆ-ի աճը մեծացավ, սպառողները ավելի ու ավելի շատ ներմուծեցին: Այսօր մենք այլեւս մտահոգված չենք Fort Knox- ում ոսկին, քանի որ նախագահ Նիքսոնը 1970-ականներին ոսկու ստանդարտը լքեց:
Fed- ը նաեւ ցանկացել է խթանել վարկերը, նվազեցնելով երկարաժամկետ Treasurys- ի զիջումները: Տնտեսությունը դեռեւս վերականգնվում էր 1958 թ. Անկումից, որը բերում էր Կորեական պատերազմի ավարտին :
Operation Twist- ը համարձակ գործարք էր: Ֆեդերացիայի նախագահ Ուիլյամ ՄքՔեշնի Մարտինը թույլ տվեց պատասխանել Նախագահ Ջոն Քենեդիի երկարաժամկետ գրառումներն ու տոկոսադրույքը նվազեցնելու խնդրանքին: Ֆեդերացիայի մյուս անդամները դիմակայեցին «քաղաքական ազդեցությանը»: Սակայն Operation Twist- ը աշխատել է տնտեսության խթանման համար `կարճաժամկետ դրույքաչափերի բարձրացման միջոցով: Այն ագրեսիվ չէր, երկարաժամկետ տեմպերը նվազեցնելու համար: Այնուամենայնիվ, ռեցեսիան ավարտվեց: