4 Հիմնական պատճառները
2004 թ.-ին Ֆեդերալ պահուստը սնուցող ֆոնդերի տոկոսադրույքը բարձրացրեց այնպես, ինչպես նոր վարկերի վերադարձի տոկոսադրույքները:
Բնակարանային գները սկսեցին նվազել, քանի որ մատակարարումը գերազանցում էր պահանջարկը: Այն տապալված տանտերները, որոնք չեն կարողացել վճարել վճարումները, բայց չեն կարողացել վաճառել իրենց տները: Երբ ոսկրածուծի արժեքները փչացան, բանկերը դադարեցրեցին վարկաբեկել միմյանց: Դա ստեղծեց ֆինանսական ճգնաժամ, որը հանգեցրեց Մեծ Ճգնաժամի :
Դերջուլյացիա
1999 թ.-ին Gramm-Leach-Bliley Act- ը ուժը կորցրած է ճանաչել 1933 թ. Ապակի-Steagall ակտը: Վերը նշված բանկերը մերժում են ավանդները ներդնել ածանցյալ գործիքներով: Բանկի լոբբիստներն ասում են, որ այս փոփոխությունը պետք է մրցակցի օտարերկրյա ընկերությունների հետ: Նրանք խոստացել էին միայն ներդրումներ կատարել ցածր ռիսկային արժեթղթերում `պաշտպանելու իրենց հաճախորդներին:
Հաջորդ տարում «Ապրանքային ֆյուչերսների արդիականացման մասին» օրենքը ազատել է վարկի լռելյայն սվոփերը եւ այլ ածանցյալ գործիքներ կանոնակարգերից: Այս դաշնային օրենսդրությունը չեղյալ հայտարարեց այն պետական օրենքները, որոնք նախկինում արգելեցին դա խաղամոլներից: Մասնավորապես, ազատվել է էներգիայի ածանցյալ գործիքներով:
Ով էր գրել եւ քարոզել երկու օրինագծերի ընդունման համար:
Տեխասի սենատոր Ֆիլ Գրամմ, Սենատի բանկային, տնային տնտեսությունների եւ քաղաքաշինության հարցերի հանձնաժողովի նախագահ: Նա լսում էր էներգետիկ ընկերության Enron ընկերության լոբբիստներին: Նրա կինը, որը նախկինում զբաղեցրել է «Ապրանքների ապագա առեւտրի հանձնաժողովի» նախագահ, պաշտոնը զբաղեցրել է Enron- ի խորհրդի անդամ: Էնրոնը Սենատոր Գրամի քարոզարշավների հիմնական մասնակիցն էր:
Դաշնային պահուստային նախագահ Ալան Գրինսպենը եւ նախկին գանձապետ Լարի Սամերսը նույնպես լոբբինգ են կատարել օրինագծի ընդունման համար:
Enron- ը ցանկացավ ներգրավվել ոսկերչական առեւտրի մեջ, օգտագործելով առցանց ֆյուչերսների փոխանակումը: Էնրոնը պնդում էր, որ օտարերկրյա ածանցյալ գործիքների փոխանակումը արտասահմանյան ընկերություններին անբարեխիղճ մրցակցային առավելություն է տալիս: (Աղբյուր: Էրիկ Լիպտոն, «Գրամի եւ« Էնրոնի ճեղքվածքը », Նյու-Յորք Թայմս, նոյեմբերի 14, 2008):
Մեծ բանկերը ունեին այդ բարդ ածանցյալների օգտագործման համար բարդ դառնալու ռեսուրսներ: Ամենաարդյունավետ ֆինանսական արտադրանք ունեցող բանկերը մեծ գումարներ են կազմել: Դա հնարավորություն տվեց նրանց ավելի փոքր, ավելի անվտանգ բանկեր գնել: 2008 թ.-ին այս խոշոր բանկերի մեծ մասը դարձել է չափազանց մեծ, ձախողելու համար :
Securitization
Ինչպես է securitization աշխատանքը: Նախ `հեջի միջոցները եւ մյուսները վաճառում են հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը , գրավադրված պարտքային պարտավորությունները եւ այլ ածանցյալ գործիքներ : Հիփոթեքային ապահովվածությունը ֆինանսական արտադրանք է, որի գինը հիմնված է գրավի համար օգտագործված հիփոթեքային արժեքի վրա: Երբ բանկից հիփոթեք եք ստանում, այն վաճառում է այն հեջի ֆոնդի երկրորդային շուկայում :
The hedge հիմնադրամը կապում է ձեր հիփոթեքը շատ այլ նմանատիպ հիփոթեքներով: Նրանք օգտագործում էին համակարգչային մոդելներ `պարզելու համար, թե փաթեթը արժանի է մի քանի գործոնների վրա:
Դրանք ընդգրկում էին ամսական վճարումներ, պարտքի ընդհանուր գումարը, փոխհատուցելու հավանականությունը եւ ապագա գները: Հետո հեջի ֆոնդը ներդրողներին վաճառում է հիփոթեքային ապահովությունը:
Քանի որ բանկը վաճառեց ձեր հիփոթեքը, այն կարող է նոր վարկեր վերցնել այն գումարով: Այն կարող է դեռ վճարել ձեր վճարները, բայց դրանք դրանք ուղարկում է հեջի ֆոնդին, որը այն ուղարկում է նրանց ներդրողներին: Իհարկե, բոլորը ճանապարհի վրա կտրում են, ինչն էլ այն պատճառով, որ նրանք այնքան հայտնի էին: Դա հիմնականում ռիսկային չէր բանկի եւ հեջի ֆոնդի համար:
Ներդրողները վերցրին կանխադրված ռիսկը: Բայց նրանք չէին անհանգստանում ռիսկի պատճառով, քանի որ նրանք ունեցել են ապահովագրություն, որը կոչվում է վարկային լռելյայն սվոփներ : Դրանք վաճառվել են խոշոր ապահովագրական ընկերությունների կողմից, որոնք սիրում էին AIG- ին : Այս ապահովագրության շնորհիվ ներդրողները դադարեցրել են ածանցյալ գործիքները: Ժամանակի ընթացքում նրանց բոլորը պատկանում էին նրանց, ներառյալ կենսաթոշակային ֆոնդերը , խոշոր բանկերը, հեջի միջոցները եւ նույնիսկ անհատական ներդրողները :
Որոշ խոշոր սեփականատերերն էին Bear Stearns- ը , Citibank- ը եւ Lehman Brothers- ը:
Անշարժ գույքի եւ ապահովագրության համակցությամբ ապահովված ածանցյալ գործիքը շատ շահավետ էր: Քանի որ այդ ածանցյալ գործիքների պահանջարկը աճել է, այնպես էլ բանկերը պահանջում էին ավելի ու ավելի շատ գրավադրումներ պահանջել արժեթղթերի հետգնման համար: Այս պահանջը բավարարելու համար բանկերը եւ հիփոթեքային բրոքերները առաջարկեցին տնային վարկեր ընդամենը մեկի համար: Բանկերը ենթատիպային գրավադրման առաջարկներ են ներկայացրել, քանի որ այդքան գումար են պատրաստում ոսկերից, այլ ոչ թե վարկերից:
Subprime հիփոթեքի աճը
1989 թ. Ֆինանսական հաստատությունների բարեփոխումների վերականգնման եւ կատարելագործման մասին ակտը բարձրացրեց Համայնքային ներդրումների մասին օրենքի կիրառումը: Այս ակտը ձգտում է վերացնել բանկի «աղքատ թաղամասերի» վերացումը »: Այդ պրակտիկան նպաստեց 1970-ականների գետտոների աճին: Կարգավորողներն այժմ հրապարակային կարգով բանկեր են դասում, թե որքան լավ են «greenlined» թաղամասերը: Fannie Mae- ը եւ Freddie Mac- ը խոստացել են բանկերին, որ նրանք կպահանջեն սուբսիդավորման վարկեր: Դա է «քաշեք» գործոն, որը լրացնում է ՀՌԿ-ի «հրում» գործոնը:
Fed- ը բարձրացրեց տոկոսադրույքները Subprime borrowers- ի վրա
2001 թ. Ռեցեսիայի շնորհիվ բանկերը ծանր վիճակում են, ողջունել են նոր ածանցյալ արտադրանքները: 2001 թ. Դեկտեմբերին Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ալան Գրինսփենն իջեցրել է սնուցվող միջոցների տոկոսադրույքը `մինչեւ 1,75 տոկոս: Fed- ը կրկին իջեցրեց 2002 թվականի նոյեմբերին `մինչեւ 1,24 տոկոս:
Դա նաեւ նվազեցրել է տոկոսադրույքները կարգավորվող տոկոսադրույքով հիփոթեքի վրա : Վճարները ավելի էժան էին, քանի որ նրանց տոկոսադրույքները հիմնված էին կարճաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերության վրա, որոնք հիմնված են սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքների վրա: Բայց դա նվազեցրել է բանկերի եկամուտները, որոնք հիմնված են վարկի տոկոսադրույքների վրա:
Շատ տանտերերը, ովքեր չեն կարողացել պայմանական հիփոթեքային վարկեր տրամադրել, ուրախ էին, որ հավանության են արժանացել այդ տոկոսային վարկերը : Արդյունքում, գրավատների հիփոթեքային տոկոսը կրկնապատկվել է `մինչեւ 10 տոկոսից մինչեւ 20 տոկոս, 2001-2006թթ. Բոլոր հիփոթեքային վարկերի ծավալը: 2007 թ. Այն աճել է 1.3 տրլն դոլարով: Հիփոթեքային արժեթղթերի եւ երկրորդային շուկայի ստեղծումը ավարտվել է 2001 թ. (Աղբիւր, Մարա Տէր Յովհաննէսեան եւ Մեթյու Գոլդշտեյն, «Հիփոթեքային խառնաշփոթութիւնը», BusinessWeek, 7 մարտի, 2007 թ.)
Այն նաեւ ստեղծել է ակտիվների պղպջակներ անշարժ գույքի մեջ 2005 թվականին: Գրավադրման պահանջարկը տատանվում էր բնակարանային պահանջարկի, որը տնային տնտեսուհիները փորձել են հանդիպել: Նման վարկածներով շատ մարդիկ գնել են տներ, որպես ներդրումներ վաճառելու համար, քանի որ գները աճում էին:
Կանխատեսելի տոկոսադրույքով վարկեր ունեցողներից շատերը չեն հասկացել, որ տոկոսադրույքները կվերսկսվեն երեք-հինգ տարի: 2004 թ.-ին Fed- ը սկսեց բարձրացնել տոկոսադրույքները: Տարեվերջին սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը կազմել է 2.25 տոկոս: 2005 թ. Վերջի դրությամբ այն կազմել է 4.25 տոկոս: 2006 թ. Հունիսին այդ ցուցանիշը կազմել է 5.25 տոկոս: Տանտերերին հարվածել են այն գումարներով, որոնք նրանք չեն կարողացել վճարել: Լրացուցիչ տեղեկությունների համար տեսեք Անցած ֆոնդերի ֆոնդերի տոկոսադրույքը :
2005 թ. Հոկտեմբերին բնակարանային գները սկսեցին նվազել, երբ նրանք հասնում էին գագաթնակետին: 2007 թ. Հուլիսին դրանք նվազել են 4 տոկոսով: Դա բավական էր կանխելու հիփոթեքային տերերին տուն վաճառելը, որոնք այլեւս չեն կարող վճարել: Fed- ի փոխարժեքի աճը չէր կարող ավելի վատ ժամանակ լինել այս նոր տանտերերի համար: Բնակարանային շուկայի փուչիկը դարձավ կիսանդրին : Դա 2007-ին ստեղծեց բանկային ճգնաժամը , որը տարածվեց Wall Street- ում 2008 թվականին :