Հասկանալով ակտիվների գների եւ տոկոսադրույքների միջեւ փոխհարաբերությունը
Այս ամենը կարող է թվալ ֆանտաստիկ, եթե դուք բավականին բախտավոր լինեք, որ նախքան տոկոսադրույքների նվազումը զգալի տեղաբաշխումներ եք ունենում, ինչը թույլ է տալիս Ձեզ փորձել բում ամբողջ ճանապարհը վերեւում, տեսնելով, որ ձեր զուտ արժեքը աճում է ավելի բարձր եւ ավելի բարձր, ամեն տարի չնայած նրան, որ զուտ արժույթի աճի տեմպը գերազանցում է պասիվ եկամտի աճի տեմպը, ինչը իսկապես ակնկալում է : Դա այնքան էլ մեծ չէ երկարաժամկետ ներդրողի եւ / կամ շատ առանցքային ակտիվների համար, ովքեր ցանկանում են խուսափել խնայողությունից, որը հաճախակի է ընդգրկում միայն բարձրագույն դպրոցի կամ քոլեջի պատանի երիտասարդները `առաջին անգամ աշխատողներին մուտք գործելով:
Դա կարող է զարմանալի թվալ, եթե դուք ծանոթ չեք ֆինանսական կամ բիզնեսի գնահատմանը, բայց դա շատ իմաստ է դառնում, եթե դադարում եք եւ մտածում դրա մասին: Երբ ձեռք եք բերում ներդրում, այն, ինչ իսկապես գնում եք, ապագա դրամական հոսքերը. շահույթ կամ վաճառքից ստացվող եկամուտներ, որոնք ժամանակի, ռիսկի, գնաճի եւ հարկերի համար ճշգրտված են, կարծում եք, որ պատրաստվում են համապատասխան փոխարժեքի եկամտաբերություն , որը արտահայտվում է որպես համակցված տարեկան աճի տեմպ , փոխհատուցելու համար, արդյոք ներկայումս ձեր գնողունակությունը սպառելու համար. այն ծախսում է այնպիսի բաների վրա, ինչպիսիք են մեքենաները, տները, արձակուրդը, նվերները, նոր հանդերձասրահը, կանաչապատումը, ճաշացանկը գեղեցիկ ռեստորաններից կամ ցանկացած այլ բան, ձեր կյանքի համար երջանկության կամ ուրախության զգացում է բերում, ընկերներ, ազատություն ձեր ժամանակի եւ առողջության համար:
Երբ ակտիվների գները բարձր են ցածր տոկոսադրույքների շնորհիվ, դա նշանակում է, որ դուք ծախսում եք յուրաքանչյուր դոլար, որը գնում եք ներդրում գնել ավելի քիչ դոլարների շահաբաժիններ, տոկոսներ, վարձավճարներ կամ այլ եկամուտներ (ինչպես ուղղակի, այնպես էլ տեսանելի, այն ընկերությունների դեպքում, որոնք պահպանում են շահույթը աճի փոխարեն, այլ ոչ թե դրանք վճարել բաժնետերերին ):
Իրականում, երկարաժամկետ ներդրողը ռացիոնալ երկարաժամկետ ներդրողը կծախսի ֆոնդային շուկայի հեռանկարում, որը առաջարկում է շահութաբաժնի եկամտաբերությունը գերազանցող 2x կամ 3x- ի նորմալացված գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կամ անշարժ գույքի շուկան, որը կարող է ապահովել 5x կամ 10x բնականոնացված գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը: Ինչ վերաբերում է հաշվապահական հաշվեկշռում հաշիվը կորցրելուն , նրանց թղթի վրա ավելի աղքատ է դարձնում, նրանք ստանում են լրացուցիչ ամսական եկամուտ, ինչը թույլ է տալիս նրանց ավելի շատ ձեռք բերել. հաշվապահական հաշվառման ծանրացնող տնտեսական իրականության դեպք:
Այնուամենայնիվ, նույնիսկ եթե դուք գիտեք այս ամենը, դուք կարող եք մտածել, թե ինչու են ակտիվների գները նվազում, երբ տոկոսադրույքները աճում են: Ինչն է նվազում: Դա ֆանտաստիկ հարց է: Թեեւ շատ ավելի բարդ էինք, որ մենք մեխանիկայի մեջ մտանք, հարցի սրտում, այն հիմնականում գալիս է երկու բան:
1. Ակտիվների գները նվազում են, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, քանի որ «ռիսկի ազատ» դրույքաչափի հնարավորությունը դառնում է ավելի գրավիչ
Անկախ այն բանից, թե նրանք գիտակցում են, թե ոչ, շատերը բավականաչափ ողջամտություն ունեն, համեմատելու այն, ինչ նրանք կարող են վաստակել բաժնետոմսերի, պարտատոմսերի կամ անշարժ գույքի պոտենցիալ ներդրումների վրա, ինչի համար կարող են վաստակել փողերը փողոցներում ապահով պահուստներից: Փոքր ներդրողների համար սա հաճախ վճարվում է FDIC- ի ապահովագրված խնայողական հաշվի, հաշվի, դրամական շուկայի հաշվի կամ դրամական շուկայի փոխադարձ հիմնադրամի վրա :
Ավելի խոշոր ներդրողների, ձեռնարկությունների եւ հաստատությունների համար սա ԱՄՆ-ի գանձապետական օրինագծերի, պարտատոմսերի եւ նոտաների համար այսպես կոչված «ռիսկի անվճար» փոխարժեքն է, որն աջակցում է Միացյալ Նահանգների կառավարության լիարժեք հարկման հզորության:
Եթե «անվտանգ» տեմպերը մեծանում են, դուք եւ շատ այլ ներդրողներ պատրաստվում են ավելի մեծ գումար վերցնել ձեր փողի հետ: բիզնեսի կամ բնակելի շենքերի ռիսկի դիմել: Սա բնական է: Ինչու եք կորցնում կորուստները կամ փոփոխականությունը, երբ կարող եք նստել, հավաքել հետաքրքրություն եւ իմանալ, որ ի վերջո կստանաք լրիվ (անվանական) սկզբունքային արժեք, հետագայում ինչ-որ պահի: Չկա տարեկան հաշվետվություններ , կարդալու, ոչ մի 10-K- ի ուսումնասիրելու, ոչ մի վստահված անձի հայտարարություններ չկատարելու համար:
Գործնական օրինակ կարող է օգնել:
Պատկերացրեք, որ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսը առաջարկել է 2.4% հարկային եկամտաբերություն: Դուք նայում եք բաժնետոմսին, որը վաճառում է մեկ բաժնետոմսի համար $ 100.00 եւ զրոյացնում է $ 4.00 մեկ բաժնետոմսի շահույթը :
Այդ $ 4.00-ից $ 2.00-ը վճարվում է որպես դրամական շահաբաժին: Դա հանգեցնում է 4.00% եկամտի եկամտաբերության եւ 2.00% դիվիդենտային եկամտաբերության:
Հիմա, պատկերացրեք, Դաշնային պահուստային ֆոնդը մեծացնում է տոկոսադրույքները : 10-ամյա գանձարանը ավարտում է 5.0% նախահաշիվ: Բոլորը հավասար են (եւ դա երբեք չի, բայց հանուն ակադեմիական պարզության, մենք կստանանք այս պահի դրությամբ), ներդրողները կարող են պահանջել նույն պրեմիում `սեփական բաժնետոմսի սեփականությունը: Այսինքն, նախքան փոխարժեքի աճը, ներդրողները պատրաստ էին բաժնետոմսեր գնել արտարժույթով 1,6% փոխարեն (4,00% եկամտաբերության եւ 2,40% գանձարանի եկամտաբերության միջեւ տարբերություն): Երբ գանձապետական եկամտաբերությունը աճեց մինչեւ 5,00%, եթե նույն հարաբերություններն ունենան, նրանք պահանջում էին 6.60% շահույթային եկամտաբերություն, որը փոխակերպվում է 3.30% շահաբաժինային եկամտաբերությամբ: Բացառություն չլինելով այլ փոփոխականներ, ինչպիսիք են կապիտալ կառուցվածքի արժեքի փոփոխությունները (այսինքն, մի պահ), միակ միջոցը ֆոնդը կարող է մատուցել շահույթի եւ շահաբաժնի մակարդակը, մեկ բաժնետոմսի համար $ 100.00-ից մինչեւ $ 60.60 մեկ բաժնետոմսի անկում, մոտ 40.00 տոկոսը:
Սա ոչ թե խնդրահարույց ներդրող է, որ տրվում է, իհարկե, որ գնաճը մնում է բարենպաստ: Եթե ինչ - որ բան, դա մեծ զարգացում է, քանի որ նրանց հերթական դոլարը արժեզրկում է միջին արժեքը , վերաապահովագրված շահաբաժինները եւ նոր եկամտի աղբյուրները, որոնք ներդրվում են վճարման կամ այլ եկամուտների աղբյուրներից, այժմ ստանում են ավելի շատ շահույթ, ավելի շահաբաժիններ, ավելի շատ տոկոսներ, ավելի շատ վարձավճարներ, քան նախկինում հնարավոր է: Նրանք նաեւ օգուտ են ստանում, քանի որ ընկերությունները կարող են ավելի մեծ եկամուտներ բերել բաժնետոմսերի հետգնման ծրագրերից :
2. Ակտիվների գներն իջնում են, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, քանի որ բիզնեսի եւ անշարժ գույքի համար փոփոխություններ են կատարում, եկամուտների կտրվածքով
Երկրորդ պատճառն այն է, որ ակտիվների գները նվազում են, երբ տոկոսադրույքները մեծանում են, այն կարող է խորապես ազդել եկամտի հաշվետվության մեջ զուտ եկամտի մակարդակի վրա: Երբ բիզնեսը փող է վերցնում, դա անում է բանկային վարկերի միջոցով կամ կորպորատիվ պարտատոմսերի թողարկումով : Եթե տոկոսադրույքները, որոնք շուկայում կարող են ձեռք բերել, զգալիորեն ավելի բարձր են, քան այն տոկոսադրույքը, որը վճարում է իր գոյություն ունեցող պարտքի վրա, ստիպված կլինի ավելի շատ դրամական հոսքեր թողնել այն պարտքերի յուրաքանչյուր դոլարի համար, երբ ժամանակն է վերաֆինանսավորման համար: Դա կհանգեցնի ավելի մեծ տոկոսադրույքների : Ընկերությունը կդառնա ավելի եկամտաբեր, քանի որ նոր պարտատոմսերի պարտատոմսերի սեփականատերերը, որոնք նախկինում, մարման պարտատոմսերի կամ նոր պարտատոմսեր վերաֆինանսավորելու համար օգտագործվում են, ձեռք բերելու կամ ընդլայնման համար անհրաժեշտ, այժմ պահանջում են դրամական հոսքերի մեծ մասը: Սա հանգեցնում է «եկամուտների» գնային-եկամտաբերության հարաբերակցության անկմանը, ինչը նշանակում է, որ գնահատումը բազմապատկվում է, եթե ֆոնդն անկում չի ապրում համապատասխան քանակությամբ: Այլ կերպ ասած `բաժնետոմսերի համար նույն գինը մնալ իրականում, բաժնետոմսի գինը պետք է նվազի:
Սա, իր հերթին, առաջացնում է այսպես կոչված տոկոսների ծածկույթի հարաբերակցությունը `նվազելով` դառնալով ռիսկային: Եթե այդ ռիսկը բարձր է, բավականաչափ բարձր է, դա կարող է հանգեցնել ներդրողներին պահանջարկի ավելի մեծ ռիսկի պրեմիում `նվազեցնելով բաժնետոմսերի գինը:
Ակտիվ ակտիվ գործարարները, որոնք պահանջում են մեծ քանակությամբ գույք, բույսեր եւ սարքավորումներ , այս տեսակի տոկոսային ռիսկի առավել խոցելի են: Այլ ֆիրմաներ `Microsoft- ի մասին մտածեք 1990-ականների սկզբին, երբ պարտքից ազատ էր եւ պահանջում էր ոչ այնքան քիչ ակտիվներ գործել նյութական ակտիվների համար, այն կարող էր ֆինանսավորել ոչինչ եւ ամեն ինչ, կորպորատիվ չեկային հաշվից առանց բանկի կամ Wall Street- այս խնդրով ճիշտ քայլել, ամբողջովին անտարբեր:
Բիզնեսի մի քանի տերմիններ, փաստորեն, բարգավաճում են, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են: One illustration: Ապահովագրական կոնգլոմերատ Berkshire Hathaway, կառուցվել է վերջին 50-ամյա տարիների ընթացքում `միլիարդատեր Ուորեն Բաֆեթի կողմից : Կանխիկ եւ կանխիկ պարտատոմսերի միջեւ ընկերությունը 60 միլիարդ դոլարով նստած է ակտիվների վրա, որոնք գրեթե ոչինչ չեն ստանում: Եթե տոկոսադրույքները բարձրացնեին արժանապատիվ տոկոսադրույքը, ապա ընկերությունը հանկարծակի կարող էր միլիարդավոր դոլարներ վաստակել միլիարդավոր դոլարների տարեկան հավելյալ եկամուտով, այդ պահուստների իրացվելիության պաշարներից: Նման դեպքերում այն կարող է առանձնապես հետաքրքիր լինել, քանի որ առաջին կետի գործոնները, ներդրողներ, պահանջում են ցածր բաժնետոմսերի գներ, դրանք փոխհատուցելու համար: Գանձապետական պարտատոմսերը, պարտատոմսերը եւ նշումները ապահովում են ավելի մեծ եկամուտներ, այս երեւույթի հետ կապված, քանի որ եկամուտները աճել: Եթե բիզնեսը նստած է լրիվ պահեստային փոփոխության վրա, հնարավոր է, որ բաժնետոմսի գինը վերջնականապես կարող է մեծանալ . այնպիսի բաներից մեկը, որոնք ինտելեկտուալ հաճելի ներդրումներ են կատարում:
Նույնը վերաբերում է անշարժ գույքին: Պատկերացրեք, որ դուք ունեք $ 500,000 սեփական կապիտալում, որը ցանկանում եք անշարժ գույքի նախագծի մեջ մտցնել: գուցե կառուցեն գրասենյակային շենք, կառուցեն պահեստամասեր, կամ զարգացնեն արդյունաբերական պահեստ, արտադրական ընկերությունների վարձակալության համար: Ինչ նոր նախագիծ եք ստեղծում, դուք գիտեք, որ դուք պետք է 30% բաժնեմասը դնեն այն ձեր նախընտրած ռիսկի պրոֆիլը պահպանելու համար, մյուս 70% -ը `բանկային վարկերից կամ այլ ֆինանսավորման աղբյուրներից: Եթե տոկոսադրույքները ավելանում են, ապա ձեր կապիտալը բարձրանում է: Դա նշանակում է, թե դուք կամ պետք է ավելի քիչ վճարեք գույք ձեռք բերելու / զարգացման համար, կամ դուք պետք է գոհ լինեք շատ ավելի ցածր դրամական հոսքերով: գումար, որը կլիներ ձեր գրպանում, բայց այժմ վերավաճառվում է վարկատուների: Արդյունքը? Եթե այդ փոփոխության վրա խարսխված խաղում այլ փոփոխականներ չկան, ապա անշարժ գույքի գնանշված արժեքը պետք է նվազի հարաբերականորեն, որտեղ այն եղել է: (Անշարժ գույքի շուկայում ուժեղ օպերատորները հակված են գնելու հատկությունները, որոնք կարող են տեւել տասնամյակներ, հնարավորին չափ ֆինանսավորում, քանի որ նրանք կարող են արբիտրաժային փոխարժեքի արժեզրկում: Որպես ամեն մի դոլարի գնաճի չիպսեր, նրանք բարձրացնում են վարձավճարները, իմանալով նրանց ապագա հասունացման մարումները փոքր եւ փոքր են տնտեսական առումով):