Բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը խաղում են ձեր պորտֆելի տարբեր դերերում

Նայեք, թե որքան ժամանակ կատարված բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի տարբեր խառնուրդներ

Երբ դուք սկսում եք ներդրումներ կատարել, պետք է հասկանաք, որ բաժնետոմսերը եւ պարտատոմսերը ձեր պորտֆելում տարբեր դերեր են խաղում, պարզապես դուրս գալով կապիտալի շահույթ, շահաբաժիններ եւ տոկոսային եկամուտ : Այս ակտիվների դասերը ունեն իրենց սեփական կողմնորոշումները եւ առավելությունները, առավելությունները եւ թերությունները: Կարեւոր է ծանոթանալ նրանց հետ, որպեսզի կարողանաք առավել տեղեկացված որոշումներ կայացնել ձեր եւ ձեր ընտանիքի համար ճիշտ այն մասին:

Ընդհանուր պատկերազարդումը, բացառությամբ մի քանի բացառությունների, ինչպիսիք են երիտասարդ աշխատող կարիերայի սկզբում մինչեւ 30 տարի ժամկետով հորիզոնում կամ կենսաթոշակառուի, ով չի կարող իրեն թույլ տալ որեւէ իմաստալից փոփոխական ռիսկեր ընդունել կյանքի ընթացքում կուտակված կապիտալով գործի, հաճախ հիմար է 100% բաժնետոմսերի կամ 100% պարտատոմսերի տեղաբաշխումը: Ցավոք, ինձ համար անսովոր չէ նոր ներդրողների, նույնիսկ նրանց, ովքեր տարիներ շարունակ 401 (k) պլանով կամ Ռոթ ԻՌԱ- ով ներդրումներ են կատարում, մեկ ծայրահեղությունից մյուսը հաճախ լինելով, ամենափոքր պահին պահերին:

Գուցե գայթակղությունը հասկանալի է: Մտածեք անսպասելի ներդրողի տեսանկյունից երկարատեւ գարշապարային շուկայի մասին: Տարիներ շարունակ բաժնետոմսերի աճը տեսնելուց հետո հաշվի արժեքները աճում են, եւ շահաբաժինների վճարումները մեծանում են, կարծես թե իմաստ ունի շարունակել այն, ինչ նախկինում աշխատել է: Իրականությունն այն է, որ երբեմն այնպիսի դեպքեր են լինում, երբ պարենները գնելը շատ վտանգավոր է, քանի որ գնահատումները բարձր են, հատկապես վտանգավոր դեպքերում, երբ ցիկլային ճշգրտված եկամուտները զիջում են գանձապետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերությանը:

Գները անխուսափելիորեն վերադառնում են իրենց միջին գնահատման գծերին `չես կարող անխուսափելիորեն խուսափել մաթեմատիկական իրականությունից, շատ ժամանակ, հակառակ ուղղությամբ, շատ ավելի շատ ժամանակ է անցնում` որպես գերակշռություն: Մեծ կորուստներ են առաջացել: Այժմ այրված ներդրողը երդվում է բաժնետոմսեր, մինչեւ ցիկլը իրեն կրկնում է կրկին:

Ավելի հստակորեն, ներդրողը չի հասկանում, որ երկարաժամկետ ներդրումը պետք է չափվի, առնվազն , հինգ տարիների ընթացքում : Նրանք նայում են իրենց բաժնետոմսերին, ինդեքսային ֆոնդերին , փոխադարձ հիմնադրամներին , ETF- ներին կամ այլ պահվածքին եւ մի քանի շաբաթից, ամիսներով, նույնիսկ տարիներից հետո, հանկարծ որոշում են, որ չեն անում, ինչպես նաեւ կարծում են, որ դրանք պետք է կատարվեն: Այնուհետեւ նրանք պոկում են այդ դիրքերն այն ամենի համար, ինչ վերջերս կատարվել է: Խնդիրը այնքան աղետալի է հարստության կառուցման գործընթացի համար, որը փոխադարձ հիմնադրամի տվյալների հսկա Մորնինգսթարը ցույց է տվել իր հետազոտական ​​ներդրողներին միայն 2%, 3% կամ 4%, երբ նրանց հիմքում ընկած պաշարները աճում էին 9%, 10% եւ 11% %. Մարդկային վարքագիծը, այսինքն, պատասխանատվություն է կրում ներդրողների կողմից ենթադրվող ենթաօպտիմալ ստանդարտների մեծամասնության համար, թերեւս, համակարգային լայնության վրա, որը նույնիսկ գերազանցում է համախառն ներդրումային խորհրդատվական վճարները եւ հարկերը: Գոնե վճարումներով դուք կստանաք անհատականացված ֆինանսական պլանավորում, որը կօգնի կազմակերպել ձեր հարկաբյուջետային կյանքը եւ հարկերը վճարել ենթակառուցվածքների, պաշտպանական եւ հակակարկտային ծրագրերի համար: Բնապահպանական սխալներից կորուստները մի քանի փրկարար հատկություններ ունեն: Դուք պարզապես աղքատ եք, ինչպես ձեր ժառանգներն ու շահառուները:

Այս հոդվածում ես ուզում եմ նայենք, թե բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը կարող են հանգեցնել ավելի լավ արդյունքների, քան բաժնետոմսերը կամ պարտատոմսերը:

Ես ձեզ չեմ ասի, ճիշտ, թե որքան պետք է ներդրումներ կատարես այդ ակտիվների դասերից մեկում, չնայած ես կասեմ, որ ես ընկնում եմ արժեքի ճամբարի ներդրումային լեգենդ Բենջամին Գրեմամի, ով կարծում էր, որ փոքր, ոչ պրոֆեսիոնալ ներդրողը պահեք ոչ պակաս, քան 25% եւ ոչ ավելի, քան 75% ակտիվների դասում, փոփոխելով դրանք միայն հիանալի կյանքի փոփոխությունների հիման վրա, երբ ձեր կարիքները տարբերվում են, քան նրանք կամ երբ ծայրահեղ գնահատման սցենարներ են առաջանում, քանի որ նրանք անում են յուրաքանչյուր սերունդ: Իրական աշխարհում այդ մասին կատարյալ օրինակ կարող է լինել Vanguard- ի հիմնադիրը Ջոն Բլգը, որը դոտտ-կոմայի դարաշրջանի բարձրության վրա որոշում կայացրեց, որպեսզի բոլոր բաժնետոմսերի 25% կամ ավելի շատ բաժնետոմսեր գնելը եւ ներդնի ներդրումները, փոխարենը պարտատոմսեր: Փոխարենը, ես ուզում եմ ձեզ տեղեկություն տալ, որպեսզի ավելի լավ պատկերացում ունենաք այն մասին, թե ինչ եք ուզում, այն հարցերը, որոնք ցանկանում եք հարցնել ձեր խորհրդականին եւ պատմական փոփոխականության նախշերով տարբեր արժեթղթերի եւ պարտատոմսերի տարբեր խառնուրդներ են զգացել:

Սկսենք սկիզբը. Գների եւ պարտատոմսերի տարբերությունը ինչպես է տարբերվում

Լավ է սկսել հիմունքներից: Որոնք են բաժնետոմսեր եւ պարտատոմսեր: Ինչպես են դրանք տարբերվում:

• Բաժնետոմսի մասնաբաժինը ներկայացնում է սեփականության իրավունքը: Դուրս գալով մի իրավիճակ, որտեղ զտման գործընթացը կարող է տեղի ունենալ , եթե դուք ունեք սենդվիչ սայլակ եւ բաժանում այն ​​տասը կտոր, ապա այդ բաժնետոմսերից յուրաքանչյուրը իրավունք ունի 1/10 հատ շահույթի կամ կորուստների համար: Եթե ​​դուք տիրապետում եք բոլոր 10 բաժնետոմսերին, ապա դուք պատկանում եք ձեռնարկության 100% -ը: Ֆոնդային շուկան մի տեսակ իրական ժամանակի աճուրդ է, որտեղ գոյություն ունեցող եւ պոտենցիալ սեփականատերերը պահանջում են գնել շոկոլադե ընկերություններից մինչեւ սպիտակեղեն արտադրողներին, աերոզիա կապալառուներին մինչեւ սուրճի roasters, ապահովագրական անդորրագրեր ծրագրային մշակողների, բանկերի ռեստորանների, ալկոհոլային խմիչքների համեմունքների ընկերություններին: Ստորեւ ներկայացված բիզնեսի տարբեր տեսակների գաղափար, որտեղ դուք կարող եք սեփականատեր դառնալ, ձեռք բերելով բաժնետոմսերի բաժնետոմսեր, ստուգեք S & P 500-ի ոլորտների եւ ոլորտների այս բացատրությունը : Ժամանակի երկար ձգվող ժամանակները, հավանաբար, աշխարհում չկա ավելի լավ ակտիվ, քան կապիտալի հսկայական վերադարձով բիզնեսի սեփականություն:
• Պարտատոմսը ներկայացնում է պարտատիրոջ կողմից պարտատիրոջ թողարկած վարկը: Սուվերեն պարտատոմսերը տրվում են ազգերի կողմից: Քաղաքային պարտատոմսերը տրվում են համայնքների կողմից: Կորպորատիվ պարտատոմսերը թողարկում են կորպորացիաները Բնական վանիլային պարտատոմսերը, մասնավորապես Միացյալ Նահանգներում, ներգրավում են պարտատոմսի անվանական արժեքին հավասար գումար վաստակող ընկերությանը, այն դեպքում, երբ պարտատոմսերի թողարկողի տոկոսը ստանում է յուրաքանչյուր վեց ամիսը, մինչեւ պարտատոմսերի մարման ժամկետը, որի դեպքում սկզբունքը պետք է վերադարձվի եթե պարտատոմսերի թողարկողը չի դարձել անվճարունակ կամ որեւէ կերպ չի կարողացել կատարել իր պարտավորությունները, որոնց դեպքում սնանկության դատարանը հավանաբար կներգրավվի:

Կա ընդհանուր սխալ պատկերացում, որ պարտատոմսերը ավելի անվտանգ են, քան բաժնետոմսերը, բայց դա ճիշտ չէ : Ավելի շուտ, ավելի ճշգրիտ է ասել, որ բաժնետոմսերը եւ պարտատոմսերը տարբեր ռիսկեր են ունենում, որոնք կարող են վտանգավոր լինել ձեր գնողունակության տարբեր ձեւերով, եթե դուք ուշադիր չեք:

Բաժնետոմսերը հայտնի են անկայուն: Նրանց համար առաջարկվող ներդրողների հետ, եւ շահույթը չի ապահովվում, երբեմն կարող է գայթակղել համակարգը: Կատարյալ նուրբ ձեռնարկությունները կտրվեն այնպիսի ժամանակահատվածներում, ինչպիսիք են 1973-1974 թվականները, որոնք շատ ավելի քիչ են վաճառվում, քան այն, ինչ նրանք արժանի էին ցանկացած ռացիոնալ գնորդի, որը ձեռք է բերել ամբողջ ընկերության եւ մնացած իր կյանքի համար: Միեւնույն ժամանակ դուք ստանում եք ժամանակահատվածներ, որոնց ընթացքում սարսափելի, շահույթ չհետապնդող բիզնեսը առեւտուր է անում անբարեխիղճ հարուստ գնահատականներով, լիովին հեռու է իրականությունից: Վերջինիս լավ օրինակն այն է, երբ 1999 թ., Երբ ինտերնետի պղպջակը ամբողջությամբ փչացավ: Դա ավելի բարդ է, նույնիսկ հիանալի բիզնես, որը հարուստ սերունդներ է ստեղծել «Հերշեյի» նման, կարող է տառապել այնպիսի ժամանակաշրջանից, ինչպիսին է 2005-2009 թվականները, երբ բաժնետոմսը դանդաղ կորցրեց իր շուկայական արժեքի 55%, չնայած շահույթն ավելի լավ հասնելով եւ շահութաբաժինների ավելացմանը: ոչ մի ակնհայտ պատճառներով հրաժարվելով, քանի որ հիմնական տնտեսական հիմնական շարժիչը մեծանում է եւ ընդլայնում: Ոմանք պարզապես չեն զգում էմոցիոնալ, ինտելեկտուալ կամ հոգեբանորեն հագեցած, կարգավորելու համար: Դա լավ է, դուք ստիպված չեք լինում ներդնել բաժնետոմսեր, հարստանալու համար , բայց դա ավելի դժվար է դարձնում խնդիրը:

Պարտատոմսերը սովորաբար պակաս ցնդող են, քան բաժնետոմսերը, թեեւ պարտատոմսերը կարող են զգալի ծավալի տատանումներ ցույց տալ, ինչն ակնհայտ է 2007-2009թթ. Ժամանակահատվածում, երբ ներդրումային բանկերը հայտարարում էին սնանկության մասին եւ հնարավոր է կանխիկ գումար բարձրացնեին `շուկայում հստակ եկամտային արժեթղթերի մեծ քանակի ցածր գները: (Բանն այն էր, որ վատն էր, մի հայտնի ներդրողը մեկնաբանեց, որ փլուզման մեջ գտնվող նույն պարտատոմսերի գանձապետարանը պարունակում է երկու տիպի նույնական պարտատոմսեր, որոնցից մեկը զիջում է երկու անգամ, մյուսը, կարճ ժամանակ անց, ԱՄՆ Գանձապետարանը տապալվեց այն աստիճան, որ բացասական տոկոսադրույք էր ունեցել, այսինքն ներդրողներին երաշխավորվում էր կորցնել փողը, բայց, ի վերջո, պարտատոմսեր գնելն էր, որպես համակարգային խափանումների դեմ ապահովագրավճարի մի տեսակ:) Քանի դեռ տոկոսների ծածկույթը լավ է եւ պարտատոմսերի թողարկողը կարող է մարել սկզբունքն այն ժամանակ, երբ պարտադիր է, պարտատոմսեր ներդնելու հետ կապված հիմնական վտանգն այն է, որ նրանք ներկայացնում են ֆիքսված եւ անվանական արժույթով ապագա մարման խոստում: Այլ կերպ ասած, երբ դուք երկարաժամկետ պարտատոմսեր եք գնում, երկար ժամանակ եք գնում արժույթը: Եթե ​​չկա ինչ-որ կառուցված գնաճի պաշտպանություն, քանի որ կա TIPS- ի եւ Series I- ի խնայողական պարտատոմսերով , կարող եք կրճատել խոշոր կրճատումներ գնելու գնի մեջ, նույնիսկ եթե ձեր անվանական հարստությունը մեծանում է: Մի քանի տեսակի պարտատոմսեր ներկառուցվածից պաշտպանված են, ինչպիսիք են Series EE խնայողական պարտատոմսերը , որոնք կարող են մարվել նրանց հետագա հաշվարկային արժեքի համար, ներառյալ `վաղաժամկետ մարման տոկոսային տույժը, որը կարող է առաջացնել շուկայական պայմաններ:

Դրանք կարող են թվալ փոքր մանրամասներ, բայց ամեն դեպքում, քանի որ ԱՄՆ-ն դուրս է եկել ոսկու ստանդարտից `խելամիտ որոշում, որն օգնում է խուսափել մեծ ցավից եւ տառապանքներից` Կենտրոնական բանկին դրամական պաշարների ընդլայնման միջոցով դեֆլյացիայի լուծարման դեմ պայքարելու հնարավորություն տալը: ցույց տվեց, որ Կոնգրեսը չի կարող օգնել, բայց ավելի շատ գումար է ծախսում: Այս գնաճային քաղաքականությունը հանգեցնում է պահեստային հարկի, դոլարի արժեքի ամորտիզացիայի միջոցով, յուրաքանչյուր դոլարի գնման հետ մեկ տասնամյակ անց, պակաս եւ պակաս: Ես ծիծաղել եմ, որ ներկայիս պայմաններում, 30 տարվա գանձապետական ​​պարտատոմսերը պետք է վերանվանել «ֆինանսական ինքնասպանային պարտատոմսեր», նրանց գրեթե երաշխավորված ապագա կորուստների շնորհիվ այն սեփականատերերի համար, ովքեր ձեռք են բերում եւ պահում դրանք մինչեւ հասունություն, բայց դեռեւս ժողովուրդը հոսում է: Իրականում, հարստացած անհատների կամ ընտանիքի համար, 30 տարվա գանձարան գնելը հարկվող հաշվում է 2.72% -ի ընթացիկ եկամտաբերության մեջ, այնպիսին է, ասինին: Ռիսկը շատ ավելի մեծ է, քան բաժնետոմսերը գնելը, որը կարող է կամ չի կարող մեծացնել կամ նվազեցնել 50% կամ ավելի մի քանի տարիների ընթացքում, երբ սկսում եք սահմանել «ռիսկ» `որպես գնողունակության կորստի երկարաժամկետ հավանականություն:

Նայեք, թե ինչպես բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդները կայունացան շուկայի կորստի ժամանակահատվածում պորտֆելի արժեքները

Այնուամենայնիվ, բաժնետոմսերի օգուտները կարող են փոխհատուցել պարտատոմսերի թերությունները եւ պարտատոմսերի օգուտները կարող են փոխհատուցել բաժնետոմսերի թերությունները: Հաշվի առնելով երկու պոտենցիալը, հնարավոր է, որ դուք կարող եք վայելել զգալիորեն ցածր փոփոխականությունը, ամրապնդվել պաշտպանությունը մեկ այլ Մեծ դեպրեսիայի անսպասելի ժամանման դեմ (բաժնետոմսերը կորցրել են իրենց արժեքի 90% մեկ կետում տարբեր ճյուղերում տարբեր փորձի հետ, սնունդով եւ խմիչքի բաժնետոմսերը շատ տարբեր կերպ են պահպանում նավթային պաշարներից, նույնիսկ համեստ պարտատոմսի բաղադրիչը շատ ավելի հեշտ է վերականգնել, ավելի մեծ խաղաղություն եւ երաշխավորված եկամտի ավելի բարձր մակարդակ: Երբ Դաշնային պահուստային համակարգը աննախադեպ փորձեր է իրականացնում դրամավարկային քաղաքականության եւ տոկոսադրույքների հետ կապված սովորական մակարդակներում , հավանական է, որ դուք կստանաք պորտֆելի ընդհանուր առմամբ ավելի բարձր եկամտաբերություն, ինչը նշանակում է ավելի պասիվ եկամուտ :

Այս նոտայում, տեղեկացված է հասկանալ, թե ինչպես են դիվերսիֆիկացված պորտֆելներում առաջացած անցյալի ավելի դժվար ներդրումային միջավայրում հայտնաբերված բաժնետոմսերը եւ պարտատոմսերը: Դրա համար ես պատրաստվում եմ դիմել ներդրումային հաշվեկշռի ոսկու ստանդարտին, « Մորբեքսոնը» եւ «Morningstar» - ի կողմից հրատարակված « Ibbottson & Associates Classic Yearbook» :

Նախ, եկեք ուսումնասիրենք մեկ տարվա համար տարեկան եկամուտները: 1926 եւ 1910 թթ. Միջեւ ընկած ժամանակահատվածները, թե ինչպես են խոշոր կապիտալիզացիայի բաժնետոմսերի եւ երկարաժամկետ պետական ​​պարտատոմսերի տարբեր խառնուրդներ կատարում ամենալավ եւ ամենավատ դեպքերի սցենարներում:

• 100% բաժնետոմսերի պորտֆելը 1933 թ.-ին ամենաբարձր վերադարձն է առաջացել, երբ այն աճեց 53,99% -ով: Այն ստեղծեց իր ամենացածր եկամուտը 1931 թվականին, երբ կորցրեց իր արժեքի 43.34% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարիների ընթացքում վերադարձը դրական էր այդ տարիների 61-ին եւ բացասական մնացորդի մնացած ժամանակահատվածում: Այդ 85 տարիների ընթացքում բոլոր բաժնետոմսերի պորտֆելը 52 տարվա ընթացքում ամենաբարձր վերադարձված բաժնետոմսերի / պարտատոմսերի խառնուրդի պորտֆելներից էր: Բոլոր ժամանակաշրջաններում հաշվարկված միջին թվաքանակի համակցված փոխարժեքը կազմել է տարեկան 11,88%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը բաժանվել է 90% բաժնետոմսերով եւ 10% պարտատոմսերը կազմել են ամենաբարձր վերադարձը 1933 թ.-ին, երբ այն աճեց 49.03% -ով: Այն ստեղծեց իր ամենացածր վերադարձը 1931 թվականին, երբ կորցրեց իր արժեքի 39,73% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարիների ընթացքում այդ բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այս յուրահատկությունը դրական էր եղել այդ տարիների 62 տարիների ընթացքում եւ բացասական մնացորդը: Այդ 85 տարիների ընթացքում, երբեք չի եղել ամենաբարձր վերադարձի պորտֆելը, համեմատած բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այլ խառնուրդների հետ: Բոլոր ժամանակաշրջաններում հաշվարկված տարեկան միջինացված բարդույթը կազմել է տարեկան 11.25%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը 70% բաժնետոմսեր եւ 30% պարտատոմսեր բաժանեց 1933 թ.-ին ամենաբարձր եկամուտը, երբ այն աճեց 38.68% -ով: Այն ստեղծեց իր ամենացածր վերադարձը 1931 թվականին, երբ կորցրեց իր արժեքի 32.31% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարիների ընթացքում բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այս յուրահատկությունը դրական էր այդ տարիների 64 տարիների ընթացքում եւ բացասական մնացորդը: Այդ 85 տարիների ընթացքում, երբեք չի եղել ամենաբարձր վերադարձի պորտֆելը, համեմատած բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այլ խառնուրդների հետ: Բոլոր ժամանակաշրջաններում հաշվարկված միջին թվաքանակի միջին տոկոսադրույքը տարեկան 10.01% էր:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը 50% բաժնետոմսեր եւ 50% պարտատոմսեր բաժանեց 1995 թ. Ամենաբարձր եկամուտը, երբ այն աճեց 34.71% -ով: Այն ստեղծեց իր ամենացածր եկամուտը 1931 թվականին, երբ կորցրեց իր արժեքի 24.70% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարվա ընթացքում բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այս յուրահատկությունը դրական էր այդ տարիների 66 տարիների ընթացքում եւ բացասական մնացորդը: Այդ 85 տարիների ընթացքում, երբեք չի եղել ամենաբարձր վերադարձի պորտֆելը, համեմատած բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այլ խառնուրդների հետ: Բոլոր ժամանակաշրջաններում հաշվարկված միջին թվաքանակի համակցված տոկոսադրույքը կազմել է տարեկան 8.79%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը բաժանվել է 30% բաժնետոմսերով եւ 70% պարտատոմսերը կազմել են ամենաբարձր եկամուտը 1982 թվականին, երբ աճել է 34.72% -ով: Այն ստեղծեց իր ամենացածր եկամուտը 1931 թվականին, երբ կորցրեց իր արժեքի 16.95% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարիների ընթացքում այդ բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այս յուրահատկությունը դրական էր այդ տարիների 68 տարիների ընթացքում եւ բացասական մնացորդը: Այդ 85 տարիների ընթացքում, երբեք չի եղել ամենաբարձր վերադարձի պորտֆելը, համեմատած բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այլ խառնուրդների հետ: Բոլոր ժամանակաշրջաններում հաշվարկված միջին թվաքանակի համակցված փոխարժեքը կազմել է տարեկան 7.61%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը բաժանվել է 10% բաժնետոմսերով եւ 90% պարտատոմսերը կազմել են ամենաբարձր եկամուտը 1982 թվականին, երբ այն աճել է 38.48% -ով: Այն կազմել է իր ամենացածր վերադարձը 2009 թվականին, երբ այն կորցրեց իր արժեքի 11.23% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարվա ընթացքում բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այս յուրահատկությունը դրական էր այդ տարիների 66 տարիների ընթացքում եւ բացասական մնացորդը: Այդ 85 տարիների ընթացքում, երբեք չի եղել ամենաբարձր վերադարձի պորտֆելը, համեմատած բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այլ խառնուրդների հետ: Բոլոր ժամանակաշրջաններում հաշվարկված միջին թվաքանակի միջին ցուցանիշը կազմել է տարեկան 6.45%:
• 100% պարտատոմսերի փաթեթը կազմել է ամենաբարձր վերադարձը 1982 թվականին, երբ այն աճեց 40.36% -ով: Այն կազմել է իր ամենացածր վերադարձը 2009 թվականին, երբ կորցրել է իր արժեքի 14.90% -ը: Չափման ժամանակահատվածում 85 տարիների ընթացքում վերադարձը դրական էր դրսեւորած այդ 63 տարիների ընթացքում եւ բացասական մնացորդը: Այդ 85 տարվա ընթացքում բոլոր պարտատոմսերի պորտֆելը 33 անգամ գերազանցում էր բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի բոլոր պորտֆելի խառնուրդներից վերադարձը: Արժեթղթերի տարեկան միջինացված բարդույթը բոլոր ժամանակաշրջանների համար կազմում էր տարեկան 5.88%:

Ինչպես դուք կարող եք տեսնել այս լայնածավալ տվյալների հավաքածուից, պորտֆելում բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդ ստեղծում է մի տեսակ շարունակական: Մաքուր ֆոնդային կողմում դուք զգալիորեն ավելի բարձր եկամուտներ ունեք, բայց դրանք հասնելու համար պահանջվում է երկաթե կամք, պողպատի նյարդերը եւ հսկայական կառուցված բաժնետոմսերի հավաքածու: 85 տարեկանից 33 տարեկանում դուք ավարտեցիք տարվա աղքատը, քան դուք եղել եք այս տարվա սկզբին: Առավել ծայրահեղ օրինակով դուք տեսաք թանկարժեք կապիտալի 43.34% ծխում: Դա հեռանկարային է դարձնելու համար, սա նման է $ 500,000 պորտֆելի անկման `216,700 դոլարով մինչեւ 283,300 դոլար, տասներկու ամիսների ընթացքում: Շատ մարդիկ չեն կարողանում նման սցենարով զբաղվել, չնայած սեփական կապիտալի սեփականությունը, որը հստակորեն ապացուցում է, որ ամենաարդյունավետն է, եւ լայնորեն դիվերսիֆիկացված, երկարաժամկետ հիմունքներով, անվտանգ, հարստություն կառուցելու ուղիներ : Մյուս կողմից, տեսանք, պարտատոմսերի հարաբերական գների կայունությունը նյութականորեն ցածր եկամտաբերություն է պարունակում բաժնետոմսերի համեմատ: Կյանքի բոլոր բաները առեւտրային արժեք ունեն եւ ձեր փողերը միավորելը բացառություն չէ:

Քաղցր տեղում, կարծես, գոյություն ունի մի վայրում: Կես պարտատոմսերի եւ կես բաժնեմասերի պորտֆելը ոչ միայն լավ վերադարձավ , այլեւ դրական էր 85 տարուց 66-ը: Դա նշանակում է, որ դուք միայն 19 տարի անց եք անցել տարվա վերջում, քան այն ժամանակ, երբ սկսեցիք, առնվազն անվանական չափով: Դա միանգամայն այլ փորձ է, քան ընդհանուր բաժնեմասի պորտֆելը, որը 33 տարի անց նույն ժամանակահատվածում: Եթե ​​պառլամենտի ավելի մեծ կայունության զգացումից հանգստությունը հավասարապես բաժանում է պաշարների եւ պարտատոմսերի միջեւ, թույլ տվեց, որ դուք մնաք ընթացքը, դա կարող էր հանգեցնել ձեր ընտանիքին ավելի շատ գումարով, քան դուք այլ կերպ կփորձեիք մնալ ավելի շատ, ցնցող մաքուր ֆոնդային ակտիվների բաշխումը: Սա ավանդական ֆինանսավորման տարբերությունն է, որը նայում է տեսական օպտիմալության եւ վարքագծային ֆինանսների, որը նայում է մարդու պայմաններին եւ այլ փոփոխականներին տրված լավագույն արդյունքներին:

Եկեք նայենք բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի նույն պորտֆելին, ավելի քան 20 տարվա շարժակազմերի ժամանակաշրջաններում

Տարեկան եկամուտները հետաքրքիր են, բայց այդպես էլ երկարատեւ գլանվածք են: Եկեք գնանք մեկ քայլ առաջ, քան մենք ուսումնասիրող տարեկան տվյալները եւ նայենք, թե ինչպես են այդ նույն պորտֆելները կատարվում քսանամյա չափման գոտիների վրա: Այսինքն, ներդրումը 1926-ին չափվելու է 1946-ին, 1927 թ.-ին ներդրումներ կսահմանվեն 1947-ին եւ այլն: Խնդրում ենք նկատի ունենալ, որ այդ պորտֆելները չեն ներառում որեւէ տեխնիկայի ներդրողներ հաճախ խրախուսվում են օգտագործել, օրինակ, դոլարի միջին գինը , որը կարող է օգնել հարթեցնել լավ եւ վատ ժամանակները, երեկոյան վերադարձնել: Լավ օրինակ է, որը դուք կտեսնեք մի պահ, 1929-1948թթ., Որի ընթացքում համապարփակ պորտֆելն աճել է ընդամենը 3.11% -ով: Այնուամենայնիվ, եթե այս ժամանակահատվածում ներդնել եք, եւ ոչ թե պարզապես միանվագ գումար, ձեր վերադարձը զգալիորեն կլիներ ավելի բարձր, քանի որ որոշ չափազանց խոշոր բիզնեսներում գրավադրված եք գների վրա, սովորաբար տեսնում եք միայն մի քանի սերունդ: Փաստորեն, դա երկար չի տեւի Մեծ դեպրեսիան վերականգնելու համար, սակայն այս թյուրըմբռնումն այն մասին, թե ինչպես է թվերը հաշվարկվում, հաճախ շփոթում է անփորձ ներդրողներին:

• 100% բաժնետոմսերի պորտֆելը 1980-ից 1999 թ-ն ընկած ժամանակահատվածում կազմել է իր բարձրագույն քառամյա տարադրամը, երբ այն ավելացել է տարեկան 17,88% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1929-1948 թթ., Երբ այն ավելացավ 3.11% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմել է 11.30%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը 90% բաժնետոմսեր եւ 10% պարտատոմսեր բաժանեց 1980 եւ 1999 թվականների միջեւ ամենաբարձր քսանամյա շրջանառության վերադարձը, երբ այն ավելացավ տարեկան 17.28% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1929-1948 թթ., Երբ այն ավելացավ 3.58% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմել է 10,84%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը 70% բաժնետոմսեր եւ 30% պարտատոմսեր բաժանեց 1979 եւ 1998 թթ. Բարձրագույն քսանամյա շրջանառության վերադարձը, երբ այն ավելացել է տարեկան 16.04% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1929-1948 թվականների միջեւ, երբ այն ավելացավ տարեկան 4.27% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմում էր 9,83%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը բաժանվել է 50% բաժնետոմսերով եւ 50% պարտատոմսերը կազմել են իր ամենաբարձր քսանամյա տարրական վերադարձը 1979-1998 թվականներին, երբ այն ավելացել է տարեկան 14,75% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1929-1948 թվականների միջեւ, երբ այն ավելացավ 4.60% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմել է 8.71%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը բաժանվել է 30% բաժնետոմսերով եւ 70% պարտատոմսերը առաջացրել են իր ամենաբարձր քառամյա տարողությամբ վերադարձը 1979-1998 թվականներին, երբ այն ավելացել է 13.38% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1955-1974 թվականների միջեւ, երբ այն ավելացավ 3,62% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմում էր 7,47%:
• Բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի պորտֆելը բաժանվել է 10% բաժնետոմսերով եւ 90% պարտատոմսերը կազմել են ամենաբարձր քսանամյա շահույթը 1982 եւ 2001 թվականներին, երբ այն ավելացել է 12.53% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1950-1969 թթ., Երբ այն ավելացավ 1.98% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմել է 6.12%:
• 100% պարտատոմսերի պորտֆելը կազմել է իր ամենաբարձր քառամյա տարրը `1982-ից մինչեւ 2001 թվականը, երբ այն ավելացել է տարեկան 12,09% -ով: Այն իր ամենացածր վերադարձը տեղի ունեցավ 1950-1969 թվականների միջեւ, երբ այն ավելացավ 0.69% -ով: Բոլոր ժամանակաշրջաններում թվաբանական միջինացված փոխարժեքը կազմել է 5.41%:

Կրկին անգամ քսաներկուամյա ռելսերի հիման վրա ձեր պորտֆելում արժեթղթերի եւ պարտատոմսերի ճիշտ խառնուրդի վերաբերյալ որոշումը վերաբերում էր կայունության (ինչպես չափավորությամբ) եւ ապագա վերադարձի միջեւ առեւտրին: Եթե ​​ցանկանում եք դիրքորոշումը դնել այդ հավանական բաշխման գիծի վրա, ենթադրելով, որ ապագա փորձը հիմնականում հիշեցնում է անցյալի փորձը, կախված է մի շարք գործոններից, որոնք ընդգրկում են ձեր ընդհանուր ժամանակի հորիզոնից ձեր հուզական կայունությունը:

Ինչպես բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի միջեւ ակտիվների տեղաբաշխումը ժամանակի ընթացքում փոխվել էր, եթե ներդրողը չհաշվարկվեր իր կամ պորտֆելի

Առավել հետաքրքիր տվյալների հավաքածուներից մեկը, երբ ուսումնասիրում է, թե ինչպես պորտֆելները ժամանակի ընթացքում կատարում են բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի միջեւ որոշակի ակտիվների բաշխման հարաբերակցության հիման վրա, պետք է նայենք վերջնական համամասնություններին: Այս տվյալների համար կրկին ես ավարտում եմ 2010 թվականի դեկտեմբերին, քանի որ դա ինձ համար մատչելի ամենաբարդ, վերին դասական ակադեմիական տվյալները եւ 2011-2016 թթ. Ցորենի շուկան միայն ծառայում է վերադառնալու ավելի բարձր մակարդակի եւ բաժնետոմսի համամասնությունը մեծ է: Այսինքն, ֆոնդային բաղադրիչները կլիներ ավելի մեծ տոկոսային պորտֆելներ, քան ես ցույց տալու համար, որ հիմնական արդյունքը դժվար թե փոխվի:

1926 թ.-ին կառուցված պորտֆելի համար, առանց որեւէ հաշվարկի վերահաշվարկի, բաժնետոմսերի բնույթի պատճառով վերջնական ակտիվների տոկոսը կստացվեր բաժնետոմսերում: որ նրանք ներկայացնում են սեփականություն հանդիսացող արտադրական ձեռնարկություններում, որոնք, որպես դասի, հակված են ժամանակի ընդլայնմանը: Ես ուրախ եմ, որ խնդրեցիր:

• Պորտֆոլիո, որը սկսվել է բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդով, նախկին 90% -ով եւ 10% -ով, մինչեւ 99.6% բաժնետոմսեր եւ 0.4% պարտատոմսեր:
• Պորտֆոլիո, որը սկսեց բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդով, նախկին 70% -ը, իսկ վերջիններիս 30% -ը, կստացվեր 98.5% բաժնետոմսերով եւ 1.5% պարտատոմսերով:
• Պորտֆոլիո, որը սկսվել է բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդով, նախկին 50% -ին եւ 50% -ին, մինչեւ 96.7% բաժնետոմսեր եւ 3.3% պարտատոմսեր:
• Պորտֆոլիո, որը սկսեց բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդով, նախկին 30% -ը, իսկ 70% -ը, մինչեւ 92.5% բաժնետոմսեր եւ 7.5% պարտատոմսեր:
• Պորտֆոլիո, որը սկսվել է բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի խառնուրդով, նախկինում 10% -ով, իսկ վերջինին `90% -ով, կստացվեր 76.3% բաժնետոմսերով եւ 23.7% պարտատոմսերով:

Ավելի անհավանական է նաեւ այն, որ բաժնետոմսերի բաղադրիչները բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի այս պորտֆելներում խիստ կենտրոնացած են մի քանի բուֆերային խաղացողների համար, ավելի լավ ժամկետի բացակայության պատճառով: Անփորձ ներդրողները հաճախ չեն հասկանում, թե որքան կարեւոր է այս երեւույթի մաթեմատիկական հարաբերությունները ընդհանուր հարստության կուտակումը: Ի դեպ, որոշ դեպքերում, որոշ դեպքերում, տեղի է ունենալու սնանկացում: Շատ դեպքերում, դրանք դեռեւս դրական արդյունքներ կստանան, ինչպես Eastman Kodak- ն իր երկարաժամկետ սեփականատերերի համար, նույնիսկ բաժնետոմսերի գնի զրոյից հետո, այն փաստը, որ շատ նոր ներդրողներ բնորոշ չեն ընդհանուր վերադարձի հասկացության շնորհիվ : Մյուս կողմից, մի քանի ֆիրմաներ, հաճախ ֆիրմաներ, որոնք ժամանակին չեք կարող ամբողջությամբ կանխատեսել, ակնկալում են, որ ակնկալիքները շատ ավելի բարձր են, ջուրը կփակեն ամեն ինչ, պորտֆելի վերադարձը:

Այս ամենի հայտնի օրինակն է Wall Street- ի «Վոյա» կորպորատիվ առաջնորդների հիմնադրամը, որը նախկինում հայտնի է որպես ING կորպորատիվ առաջնորդների հովանավոր: Այն սկսվել է 1935 թ.-ին: Պորտֆոլի մենեջերը պատասխանատու է դարձնելով 30 կապույտ չիպային բաժնետոմսերի հավաքածու, բոլորը վճարում են շահաբաժինները : 81 տարվա ընթացքում նրա ձեւավորման միջեւ, 1935 թ-ին եւ ներկայումս, այն պասիվ կերպով հաջողվել է հասնել այն բանի, որ ինդեքսային միջոցները անհեթեթորեն հպարտանում են (այսինքն, ինդեքսային միջոցները, նույնիսկ S & P 500 ինդեքսային ֆոնդերը, իրականում պասիվ չեն, գրականություն, ընդհակառակը, ակտիվորեն կառավարվում են կոմիտեն): Այն մանրացրել է ինչպես Dow Jones Արդյունաբերական միջին, այնպես էլ S & P 500 ժամանակահատվածում: Միաձուլումների, ձեռքբերումների, շեղումների, պառակտումների եւ այլնի միջոցով հիմնադրամն ավարտել է 22 բաժնետոմսերի խտացված պորտֆել: Ակտիվների 14.90% -ը ներգրավված է Union Pacific- ի, երկաթուղային հսկայի, 11.35% ներդրված Berkshire Hathaway- ի , միլիարդատեր Ուորեն Բաֆեթի հոլդինգի, 10,94% -ը ներդրվել է Exxon Mobil- ի կողմից, John D. Rockefeller- ի հին ստանդարտ նավթային կայսրության մի մասը, 7.30% -ը ներդրվել է արդյունաբերական գազի, մատակարարման եւ սարքավորումների ընկերությանը, 5.92% -ը ներդրվել է Chevron- ում, John D. Rockefeller- ի հին ստանդարտ նավթային կայսրության մյուս մասը, 5.68% -ը ներդրվել է Procter & Gamble- ում `աշխարհի խոշորագույն սպառողական շղթաներով հսկա եւ 5,52% -ը ներդրվել է Honeywell արդյունաբերական տիտանի մեջ: Այլ պաշտոնները ներառում են AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric եւ նույնիսկ կոշիկի վաճառող Foot Locker: Հետաձգված հարկերը հսկայական են `գործելով որպես գնորդի ձեռքբերման եւ պահվող ներդրողների համար լծակներ:

Ինչ է նշանակում բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի դերի վերաբերյալ այդ բոլոր տվյալները մի պորտֆելի:

Բացի ձեզ հետաքրքիր լինել ձեզ համար, ովքեր սիրում են ներդրումներ կատարել, այս քննարկումներից մի քանիսը կարեւոր վերցնելու դասեր են պորտֆելում բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի տարբեր խառնուրդների պատմական կատարման վերաբերյալ: Օգնել ձեզ, այստեղ ընդամենը մի քանիսը.

• Բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը տարբեր կերպ են վարվում տարբեր պայմաններում, դրանք օգտակար են դարձնում պորտֆելում միասին: Կարող է գայթակղել գնալ մեկ ծայրահեղ կամ մյուսը, բայց դա հազվադեպ է ցանկալի:
• Եթե ​​անցյալը պատմությունը կրկնում է, վստահ է, որ ընդհանուր ներդրումային բաշխման մեջ պարտատոմսի բաղադրիչն ավելի բարձր է, որքան կայուն է, որքան չափվում է անվանական տերմինով, ձեր պորտֆելը կլինի: Սակայն դա, ամենայն հավանականությամբ, կախված կլինի ավելի ցածր բարդույթային մակարդակից: Մյուս կողմից, վարքագծային տնտեսությունը ցույց է տալիս, որ մարդիկ հակված են երկարատեւ պլանի հետ ավելի լավ լինել, երբ փոփոխականությունը ցածր է, ինչը կարող է հանգեցնել ավելի բարձր իրական աշխարհի վերադարձի `մարդկային բնույթի հանգստացնող ազդեցության պատճառով, շուկայական փլուզման ժամանակ մեծ գումար անհետացել է, երբ «մի բան անելու» հաճախակի սխալ ցանկություն կա:
• Գրավադրվող սովորական տոկոսադրույքների պայմաններում պարտատոմսերը ավելացնում են ներկա եկամուտների ավելի բարձր բաղադրիչ, պորտֆոլի պորտֆելին, քան բաժնետոմսերը, ավելի շատ դրամական հոսքեր արտադրող, որը կարող է ծախսվել, վերաառաջարկվել, նվաճվել կամ պահպանվել: Մենք ներկայումս գտնվում ենք մի փուլում, որը ամենեւին սովորական չէ, եւ, մեծապես, անաչառ: Դրական է, որ զրո տոկոսային միջավայրը շարունակվի առաջիկա տասնամյակում:
• Բաժնետոմսերը, որպես ամբողջություն, շատ ավելի արդյունավետ են, քան պարտատոմսերը, որ ավելի երկար ժամանակահատվածը, պորտֆելում ավելի լավ հավանական բաժնետոմսերը կդառնան հիմնականում ակտիվների բաշխման մեծ տոկոսը, եթե պորտֆելի սեփականատերը ընտրի ոչ թե հաշվեկշռի (այսինքն, վաճառել որոշ հոլդինգներ, որպեսզի այլոց չափը մեծացնեն `վերադառնալու նպատակային, ցանկալի տիրույթի):
• Վատ տարիները կարող են վատ լինել: Դա մի բան է, որ նայեք նրանց թղթի վրա, բայց որպես մարդ, որն ապրում է բազմաթիվ դասագրքերով հայտնի խորտակումների միջոցով, անցնելով նրանցից, միանգամայն այլ փորձ է, համեմատած տարբեր գրականության մեջ տառաժի մասին ընթերցման տարբերության հետ եւ իրականում ապրելով մեկի վրա քո վրա. Մի ժամանակաշրջան, որն իրոք ընդգծում է իր առջեւ դրված տվյալների մեջ, որը մենք քննարկում ենք մինչ այժմ, բացառապես այն բանի, թե ինչպես համեմատաբար եւ բացարձակապես սարսափելի էր 600-ամյա տարերային աղետը, որը Մեծ դեպրեսիան էր թվերը, 1973-1974 թվականն է: Այն արժեթղթերի համար աղետալի էր թղթի վրա, սակայն երկարաժամկետ ներդրողները շատ հարստացան, պայմանով, որ բաժնետոմսերը գնեն գնի գներով: Մի թերագնահատեք այն, ինչն իրեն զգում է, եւ ինչպես կարող է դա ձեզ հիմար բաներ անել, տեսնել ձեր հարստության 50 տոկոսը, առանց աչքի պայծառության: 1987-ի վթարը մեկ այլ օրինակ է: Ես մի օրինակ տվեցի այն մասին, թե ինչպես է պայթել թղթերը թղթի վրա, երբ ես համեմատեցի PepsiCo- ի եւ The Coca-Cola ընկերության երկարաժամկետ արդյունքները անձնական բլոգում: Եթե ​​չես կարողանում իրականացնել այն իրականությունը, որ նման բաները ձեզ հետ կլինեն որպես բաժնետեր, դուք պատրաստվում եք լինել աննախադեպ տհաճ ժամանակ: Չկա ոչ մի կերպ խուսափելու համար, եւ որեւէ մեկը, ով ձեզ ասում է, դա հնարավոր է, կամ էլ վիրավորական է, ստախոս է կամ փորձում է խաբել ձեզ:
• Պարտատոմսերը հաճախ շատ դիմացկուն են իրենց դիմումում `երբեմն սարսափելիորեն գերագնահատվում են, հատկապես հիմա, որ Միացյալ Նահանգները դուրս է եկել ոսկե ստանդարտից, եւ ներդրողները ժամանակ եւ ժամանակ են ցույց տվել, որ նրանք չեն պահանջում բավականաչափ բավարար տոկոսադրույք` փոխհատուցելու հարկերը եւ ինֆլյացիան, սակայն այն փաստը, որ նրանք ծառայում են որպես Մեծ դեպրեսիայի ապահովագրություն, ունի որոշակի կոմունալ բոլոր իրերը: Երբ պարտատոմսերը վաճառում են իրենց ճշմարիտ, ներքին արժեքի մի հատվածում, դուք կարող եք խուսափել ամենավատ ժամանակի ընթացքում ձեր սեփականատիրոջ բաժնետոմսերը լուծարելուց: Իրականում, որպես հակասական, քանի որ հնչում է, հարստահարված եք, այնքան ավելի հավանական է, որ դուք չունեք անհամաչափ մեծ դրամական եւ պարտատոմսային պահուստներ ձեր ընդհանուր պորտֆելի տոկոսը: Այս թեմայի մասին ավելին իմանալու համար կարդացեք, թե որքան գումար պետք է պահեմ իմ պորտֆելում : , որտեղ ես որոշ մանրամասներ եմ քննարկում:

Վերջնական նշում, որ ամենակարեւորն է, երբ ընտրում եք բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի ձեր խառնուրդը, դուք ուշադրություն եք դարձնում հարկային կառավարման հայեցակարգին, որը հայտնի է որպես ակտիվների տեղաբաշխում : Հստակ նույն բաժնետոմսերի եւ պարտատոմսերի ճշգրիտ նույն կոդերի դեպքում, կարող է հանգեցնել զուտ տարբեր տարբեր արժեքների, որոնք հիմնված են այն կառույցների վրա, որոնցում այդ արժեթղթերը պահվում են: Օրինակ, բարձր հարկվող եկամուտ ունեցող տնային տնտեսության համար պարտատոմսերի տոկոսադրույքները հարկվում են ինչպես դրամական շահաբաժինների գրեթե կրկնակի չափով: Անհրաժեշտ է հարկադրել պարտատոմսերի եւ բարձր եկամտաբեր շահաբաժինների բաժնետոմսերը հարկային ապաստաններում, ինչպիսիք են « Պարզ IRA», մինչդեռ պահվող բրոքերային հաշիվներում շահութաբաժին չի վճարում բաժնետոմսեր, առնվազն հնարավորինս եւ առաջարկվող եզակի հանգամանքների դեպքում քո կյանքում. Նմանապես, երբեք Roth- ի IRA- ում հարկային պարտադիր պարտատոմսեր նման բան չեք դնի :